Студопедия

Главная страница Случайная страница

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Денежный поток от инвестиционной деятельности






 

В денежный поток от инвестиционной деятельности входят:

А. Притоки - доходы (за вычетом налогов!) от реализации имущества и нематериальных активов (в частности, при прекращении проекта), а также от возврата (в конце проекта) оборотных активов, уменьшение оборотного капитала на всех шагах расчетного периода;

Б. Оттоки - вложения в основные средства на всех шагах расчетного периода, ликвидационные затраты, вложения средств на депозит и в ценные бумаги других хозяйствующих субъектов, в увеличение оборотного капитала, компенсации (в конце проекта) оборотных пассивов.

Изменение оборотного капитала определяется на основе расчетов текущих активов и текущих пассивов по состоянию на конец каждого шага *(17). Расчет рекомендуется производить в соответствии с Приложением 7. При этом влияние расчетов по займам на величину оборотного капитала не учитывается.

 

Оценка коммерческой эффективности проекта в целом

 

Оценка коммерческой эффективности проекта в целом производится на основании показателей эффективности, вычисленных в соответствии с п.2.8.

Примерная форма представления расчета денежных потоков и показателей коммерческой эффективности проекта дается в табл.П3.9.

Пример 5.1. Определение денежного потока ИП. Исходные положения:

- продолжительность шага расчета равна одному году;

- норма амортизации 15%;

- из налогов учитываются НДС (20%), налог на имущество (2% от среднегодовой остаточной стоимости фондов), выплаты в дорожные фонды, налог на жилфонд (ЖФ) и объекты социально-культурной сферы (СКС) - в сумме 4% выручки без НДС, налог на прибыль (35%);

- как и в примере 4.1, не учитываются прирост оборотного капитала и некапитализируемые инвестиционные затраты, а НДС на капвложения считается входящим в них и переносящим свою величину на стоимость продукции через амортизацию;

- ликвидационные затраты учитываются с НДС. Ликвидационные поступления учитываются в размере, остающемся у предприятия, т.е. без НДС.

Расчеты представлены в табл.5.1.

Ввод основных средств в эксплуатацию (появление фондов) предполагается на следующий год после года совершения капитальных затрат. На шаге с m = 4 происходят дополнительные строительные работы, из-за чего на это время уменьшается объем производства. На шаге с m = 7 объем производства вновь уменьшается из-за окончания проекта, на шаге с т = 8 производятся работы, связанные с прекращением проекта.

 

Таблица 5.1

 

Денежные потоки (в условных единицах)

 

—————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————

|Но- |Показа-| Номер на шаг расчета (m) |

|мер |тель | |

|стро-| |———————————————————————————————————————————————————————————————————————|

|ки | | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |

|—————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|

| |Опера- | | | | | | | | | |

| |ционная| | | | | | | | | |

| |дея- | | | | | | | | | |

| |тель- | | | | | | | | | |

| |ность | | | | | | | | | |

| 1 |Выручка| 0 | 90, 00| 150, 00| 150, 00| 120, 00| 210, 00| 210, 00| 175, 00| 0 |

| |с НДС | | | | | | | | | |

| 2 |Выручка| 0 | 75, 00| 125, 00| 125, 00| 100, 00| 175, 00| 175, 00| 150, 00| 0 |

| |без НДС| | | | | | | | | |

| 3 |НДС в| 0 | 15, 00| 25, 00| 25, 00| 20, 00| 35, 00| 35, 00| 25, 00| 0 |

| |выручке| | | | | | | | | |

| 4 |Произ- | 0 | -45, 00| -55, 00| -55, 00| -55, 00| -60, 00| -60, 00| -60, 00| 0 |

| |водст- | | | | | | | | | |

| |венные | | | | | | | | | |

| |затраты| | | | | | | | | |

| |без НДС| | | | | | | | | |

| | В том| | | | | | | | | |

| | числе: | | | | | | | | | |

| 5 |матери-| 0 | -35, 00| -40, 00| -40, 00| -40, 00| -45, 00| -45, 00| -45, 00| 0 |

| |альные | | | | | | | | | |

| |затраты| | | | | | | | | |

| |без НДС| | | | | | | | | |

| 6 |зара- | 0 | -7, 22 | -10, 83| -10, 83| -10, 83| -10, 83| -10, 83| -10, 83| 0 |

| |ботная | | | | | | | | | |

| |плата | | | | | | | | | |

| 7 |отчис- | 0 | -2, 78 | -4, 17| -4, 17| -4, 17| -4, 17| -4, 17| -4, 17| 0 |

| |ления | | | | | | | | | |

| |на со-| | | | | | | | | |

| |циаль- | | | | | | | | | |

| |ные | | | | | | | | | |

| |нужды | | | | | | | | | |

|—————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|

| 8 |НДС по| 0 | -7, 00 | -8, 00| -8, 00| -8, 00| -9, 00| -9, 00| -9, 00| 0 |

| |матери-| | | | | | | | | |

| |альным | | | | | | | | | |

| |активам| | | | | | | | | |

| |Расчет-| | | | | | | | | |

| |ные | | | | | | | | | |

| |вели- | | | | | | | | | |

| |чины | | | | | | | | | |

|—————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|

| 9 |Балан- | 0 |100 | 170 | 170 | 170 | 230 | 230 | 230 | 0 |

| |совая | | | | | | | | | |

| |стои- | | | | | | | | | |

| |мость | | | | | | | | | |

| |основ- | | | | | | | | | |

| |ных | | | | | | | | | |

| |произ- | | | | | | | | | |

| |водст- | | | | | | | | | |

| |венных | | | | | | | | | |

| |фондов | | | | | | | | | |

| 10 |Аморти-| 0 | 15, 0 | 25, 5 | 25, 5 | 25, 5 | 34, 5 | 34, 5 | 34, 5 | 0 |

| |зацион-| | | | | | | | | |

| |ные от-| | | | | | | | | |

| |числе- | | | | | | | | | |

| |ния | | | | | | | | | |

| |Оста- | | | | | | | | | |

| |точная | | | | | | | | | |

| |стои- | | | | | | | | | |

| |мость | | | | | | | | | |

| |основ- | | | | | | | | | |

| |ных | | | | | | | | | |

| |произ- | | | | | | | | | |

| |водст- | | | | | | | | | |

| |венных | | | | | | | | | |

| |фондов: | | | | | | | | | |

| 11 |на на-| 0 |100 | 155 | 129, 5 | 104 | 138, 5 | 104 | 69, 5 | 0 |

| |чало | | | | | | | | | |

| |года | | | | | | | | | |

| 12 |на ко-| 0 | 85 | 129, 5 | 104 | 78, 5 | 104 | 69, 5 | 35, 0 | 0 |

| |нец | | | | | | | | | |

| |года | | | | | | | | | |

| 13 |Валовая| 0 | 15, 00 | 44, 50| 44, 50| 19, 50| 80, 50| 80, 50| 55, 50| 0 |

| |прибыль| | | | | | | | | |

| |(стр.2 | | | | | | | | | |

| |+ cтр.4 | | | | | | | | | |

| |- | | | | | | | | | |

| | стр.10)| | | | | | | | | |

| |Налоги | | | | | | | | | |

| 14 |на иму-| 0 | -1, 85 | -2, 85| -2, 34| -1, 83| -2, 43| -1, 74| -1, 05| 0 |

| |щество | | | | | | | | | |

| 15 |в до-| 0 | -3, 00 | -5, 00| -5, 00| -4, 00| -7, 00| -7, 00| -6, 00| 0 |

| |рожный | | | | | | | | | |

| |фонд, | | | | | | | | | |

| |на со-| | | | | | | | | |

| |держа- | | | | | | | | | |

| |ние | | | | | | | | | |

| |жилищ- | | | | | | | | | |

| |ного | | | | | | | | | |

| |фонда и| | | | | | | | | |

| |объек- | | | | | | | | | |

| |тов | | | | | | | | | |

| |соци- | | | | | | | | | |

| |ально- | | | | | | | | | |

| |куль- | | | | | | | | | |

| |турной | | | | | | | | | |

| |сферы | | | | | | | | | |

| 16 |Налого-| 0 | 10, 15 | 36, 66| 37, 1| 13, 68| 71, 08| 71, 77| 48, 46| 0 |

| |облага-| | | | | | | | | |

| |емая | | | | | | | | | |

| |прибыль| | | | | | | | | |

| |(стр.13 | | | | | | | | | |

| |+ | | | | | | | | | |

| | стр.14 | | | | | | | | | |

| |+ | | | | | | | | | |

| | стр.15)| | | | | | | | | |

| 17 |Налог | 0 | -3, 55 | -12, 83| -13, 0| -4, 79| -24, 88| -25, 12| -16, 96| 0 |

| |на при-| | | | | | | | | |

| |быль | | | | | | | | | |

| |(-0, 35 | | | | | | | | | |

| |x | | | | | | | | | |

| | стр.16)| | | | | | | | | |

| 18 |Чистая | 0 | 6, 60 | 23, 83| 24, 16| 8, 89| 46, 20| 46, 65| 31, 50| 0 |

| |прибыль| | | | | | | | | |

| |(стр.13 | | | | | | | | | |

| |+ | | | | | | | | | |

| | стр.14 | | | | | | | | | |

| |+ | | | | | | | | | |

| | стр.15 | | | | | | | | | |

| |+ | | | | | | | | | |

| | стр.17)| | | | | | | | | |

|—————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|

| 19 |Сальдо | 0 | 21, 60 | 49, 33| 49, 6| 34, 39| 80, 70| 81, 15| 66, 00| 0 |

| |потока | | | | | | | | | |

| |от опе-| | | | | | | | | |

| |рацион-| | | | | | | | | |

| |ной де-| | | | | | | | | |

| |ятель- | | | | | | | | | |

| |ности | | | | | | | | | |

| |Фи(о) | | | | | | | | | |

| |(m) | | | | | | | | | |

| |(стр.18 | | | | | | | | | |

| |+ | | | | | | | | | |

| | стр.10)| | | | | | | | | |

| |Инвес- | | | | | | | | | |

| |тицион-| | | | | | | | | |

| |ная де-| | | | | | | | | |

| |ятель- | | | | | | | | | |

| |ность | | | | | | | | | |

|—————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|

| 20 |Притоки| 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | +10 |

|—————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|

| 21 |Капита-| -100 |-70 | 0 | 0 | -60 | 0 | 0 | 0 | -90 |

| |ловло- | | | | | | | | | |

| |жения | | | | | | | | | |

| 22 |Сальдо | -100 |-70 | 0 | 0 | -60 | 0 | 0 | 0 | -80 |

| |Фи(и) | | | | | | | | | |

| |(m) | | | | | | | | | |

|—————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|

| 23 |Сальдо | -100 |-48, 40 | 49, 33| 49, 66| -25, 61| 80, 70| 81, 15| 66, 00| -80 |

| |суммар-| | | | | | | | | |

| |ного | | | | | | | | | |

| |потока | | | | | | | | | |

| |Фи(m) | | | | | | | | | |

| |(стр.99| | | | | | | | | |

| |+ | | | | | | | | | |

| |стр.22)| | | | | | | | | |

|—————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|

| 24 |Сальдо | -100 |148, 40 | -99, 08| -49, 42| -75, 03| 5, 67| 86, 82| 152, 81| 72, 81|

| |накоп- | | | | | | | | | |

| |ленного| | | | | | | | | |

| |потока | | | | | | | | | |

—————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————

 

Отсюда получаются данные примера 2.1 из п.2.8. и примера 4.1. Теперь можно вернуться к примеру 2.1 и определить индекс доходности дисконтированных затрат. Расчеты приведены в таблице 5.2.

 

Таблица 5.2

 

—————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————

|Но- |Показа-| Номер на шаг расчета (m) |

|мер |тель | |

|стро-| |———————————————————————————————————————————————————————————————————————|

|ки | | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |

|—————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|———————|

| 1 |Притоки| 0 | 75, 00 | 125, 00| 125, 00| 100, 00| 175, 00| 175, 00| 150, 00| 10, 00|

| |(Табл. | | | | | | | | | |

| |5.1; | | | | | | | | | |

| | стр.2 +| | | | | | | | | |

| | стр.20)| | | | | | | | | |

| 2 |Дискон-| 0 | 68, 18 | 103, 31| 93, 91| 68, 30| 108, 66| 98, 78| 76, 97| 4, 67|

| |тиро- | | | | | | | | | |

| |ванные | | | | | | | | | |

| |притоки| | | | | | | | | |

| |(стр 1 | | | | | | | | | |

| |x Табл.| | | | | | | | | |

| |2.1, | | | | | | | | | |

| | стр.7) | | | | | | | | | |

| | |———————————————————————————————————————————————————————————————————————|

| 3 |Сумма | 622, 79 |

| |дискон-| |

| |тиро- | |

| |ванных | |

| |прито- | |

| |ков | |

|—————|———————|———————————————————————————————————————————————————————————————————————|

| 4 |Оттоки | -100 |-123, 40| -75, 67| -75, 34|-125, 6 | -94, 30| -93, 85| -84, 00| -90, 00|

| |(Табл. | | | | | 1 | | | | |

| | 5.1; | | | | | | | | | |

| |сумма | | | | | | | | | |

| |стр.4, | | | | | | | | | |

| |14, 15, | | | | | | | | | |

| |17, 21)| | | | | | | | | |

| 5 |Дискон-| -100 |-112, 18| -62, 54| -56, 61| -85, 79| -58, 55| -52, 98| -43, 11| -41, 99|

| |тиро- | | | | | | | | | |

| |ванные | | | | | | | | | |

| |оттоки | | | | | | | | | |

| |(стр.4 | | | | | | | | | |

| |x Табл| | | | | | | | | |

| |2.1, | | | | | | | | | |

| | стр.7) | | | | | | | | | |

| | |———————————————————————————————————————————————————————————————————————|

| 6 |Абсо- | 613, 75 |

| |лютная | |

| |величи-| |

| |на сум-| |

| |мы дис-| |

| |конти- | |

| |рован- | |

| |ных от-| |

| |токов | |

—————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————

Из них вытекает, что индекс доходности дисконтированных затрат равен

622, 79

—————— = 1, 015 превышает 1, как и должно быть при ЧДД > 0.

613, 75

 

Замечания. Как указывалось в Предисловии, этот пример (как и все остальные, кроме примера из Приложения 10) носит иллюстративный, а потому схематичный характер. В частности, в примере:

- приводится общая норма амортизации (15%), в то время как на практике нормы амортизации по различным активам различны, а величины амортизации по ним складываются исходя из установленных норм и учетной политики организации;

- не рассматриваются вопросы, связанные с полной амортизацией активов и (или) выработкой их технического ресурса, в частности, не учитывается потребность в повторных капиталовложениях на замену изношенных активов.

Кроме того, валовая (балансовая) прибыль в примере, как отмечено в Предисловии, отличается от бухгалтерской за счет другого отнесения налогов.

 


Поделиться с друзьями:

mylektsii.su - Мои Лекции - 2015-2024 год. (0.021 сек.)Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав Пожаловаться на материал