Студопедия

Главная страница Случайная страница

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Опционы на индексы






Помимо опционов на отдельные акции, таких как акции IBM, существуют ешеи опционы на индексы (index options). Например, биржа СВОЕ работает также ционами " колл" и опционами " пут" на биржевой индекс S& P 500, обозначаем символом SPX. Опционы SPX — это фактически опционы " колл" и опционы у на акции некоторого гипотетического индексного фонда, средства которого стируются в портфель акций, на основе которых рассчитывается биржевой инд S& P 500.

В табл. 15.2 приведены цены и динамика заключения сделок по таким опционам в пятницу 5 июня 1998 года. SFX опционы — это европейские опционы и, следовательно, они могут быть выполнены только при наступлении даты истечения4.

Контрактом SPX предусматривается, что в случае исполнения опциона " колл" владелец опциона получает денежную выплату, равную 100 долл., умноженным на разность между величиной индекса и ценой " страйк". Предположим, например, что для июньского опциона " колл" с ценою исполнения 1110 величина индекса S& P 500 на дату истечения 19 июня 1998 года составляет 1115, По наступлении даты истечения владелец получит 500 долл., поскольку

100 долл. х (1115 -1110) = 500 долл.

В этом случае взаиморасчет в денежной форме (cash settlement) отличается от того, что мы наблюдаем для опционов СВОЕ на акции. Предположим, например, что стоимость акций IBM составляет 120 долл., а владелец опциона " колл" на акции IBM с ценой " страйк" 115 выполняет условия опционного контракта. Он платит 11500 долл и получает 100 акций IBM общей стоимостью в 12000 долл. Если бы расчеты по сделкам с опционами " колл" на акции IBM выполнялись в денежной форме, как это происходит в случае опционов на индексы, то продавец опциона " колл" заплатил бы владельцу опциона " колл" 500 долл. (т.е 12000 долл — 11500 долл), а не передавал акции IBM и получал 11500 долл.

Таблица 15.2. Котировки опционов на индексы  
SAP 500 INDEX-AM   Chicago Exchange  
Underlying index   High   Low   Close   Net Change   From Dec. 31   % Change  
S& P500 (SPX)   1113, 88   1084, 28   1113, 86   +19, 03   +143, 43   +14, 8  
Strike   Volume   Last   Net Change   Open Interest  
Jun   1110 call   2081 17 '/4 +8 '/2    
Jun   1110 put   1077 10 -11    
Jul   1110 call   1278 33 '/г +9 '/2    
Jul   1110 put   152 23 3/! -12%    
Jun   1120 call   80 12 +7    
Jun   1120 put   211 17 -11    
Jul   1120 call   67 27 'A +8 '/4    
Jul   1120 put   10 27'/2 -11    

Цены на момент закрытия в пятницу, 5 июня 1998 года

Источник Интерактивное издание The Wall Street Journal, 6 июня 1998 года Воспроизведено с разрешения The Wall

Street Journal, © 1998 Dow Jones & Company, Inc Авторское право защищено во всем мире.

Контрольный вопрос 15.2 |

Представьте себе, что 5 июня 1998 года вы купили по цене, указанной в табл. 15.2, J июньский опцион " колл" на SPX с ценой исполнения 1120. Чему будет равна ваша ставка доходности, если величина индекса на дату истечения, 19 июня 1998 года, окажется равной 1200?

" ' Информацию об условиях контрактов можно получить на Web-узле СВОЕ чр //www cboe com/products/cs/csll4 hfml


Поделиться с друзьями:

mylektsii.su - Мои Лекции - 2015-2024 год. (0.006 сек.)Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав Пожаловаться на материал