Вывоз капитала за рубеж.

Внешнеэкономические связи видятся нам чаще всего в виде ввоза и вывоза товаров, импорта и экспорта. Но в современной экономике в число вывозимых и ввозимых товаров попадает и такой специфический товар, как капитал. Под воздействием интернационализации хозяйственной жизни и в интересах извлечения прибыли за рубежом увеличиваются значение и масштабы вывоза капитала. Вывоз капитала - это целенаправленное перемещение денежных средств из одной страны в другую для помещения их в выгодное дело.

Вывоз капитала осуществляется в форме предпринимательского (прямые и портфельные инвестиции) и ссудного капитала. Вывоз предпринимательского капитала представляет собой долгосрочные зарубежные инвестиции в промышленные, торговые и другие предприятия.

Иностранные инвестиции служат источником денежных, а иногда и прямых имущественных вложений в развитие, расширение, освоение нового производства товаров и услуг, совершенствование технологии, добычу полезных ископаемых, использование природных ресурсов.

Прямыми иностранными инвестициями называются капиталовложения в зарубежные предприятия, обеспечивающие инвестору контроль над ними. К прямым чаще всего относят инвестиции такого объема, при котором иностранный инвестор обладает не менее 20-25% акционерного капитала компании. Эта пропорция по странам. В США, например, прямые иностранные инвестиции составляют не менее 10% акционерного капитала.

Портфельные инвестиции - это вложения капитала в иностранные акции, облигации и другие ценные бумаги, осуществляемые в расчете на высокие дивиденды, получение прибыли на вложенный капитал. I

Портфельные инвестиции не дают права контроля над предприятием. Таким образом, главное различие между прямыми и портфельными инвестициями состоит в наличии контроля над предприятием или отсутствии такового.

Вывоз ссудного капитала - это предоставление среднесрочных и долгосрочных кредитов в денежной или в товарной форме в расчете на получение прибыли за счет высокого ссудного кредитного процента.

Следует отметить, что, хотя вывоз капитала за рубеж чаще всего выгоден вывозящей стороне, в нем заинтересованы и страны, в которые ввозится капитал, поскольку они получают вливание денежных, а с ними и других ресурсов, за что, конечно, приходится расплачиваться затем частью дохода.

Компании осуществляют инвестиции за границей для сокращения транспортных издержек, преодоления тарифных и нетарифных барьеров зарубежных государств, которые обычно сдерживают товарный экспорт, а также в случае, если местное производство позволяет лучше учитывать внутренние требования рынка, дает доступ к новым технологиям, дешевым факторам производства. Помимо этого, зарубежная деятельность позволяет компаниям использовать различия в национальных законодательствах отдельных стран для наиболее выгодной политики в области цен и налогов, решать задачи оптимального размещения и диверсификации отраслей, позволяет маневрировать при изменении валютных курсов. В любом случае при инвестировании за границей компания должна иметь определенные преимущества, которые позволяли бы ей конкурировать с местными фирмами на их рынке.

Прямые инвестиции оказывают воздействие на экспортную деятельность компаний. С одной стороны, зарубежное производство может играть роль альтернативы товарному экспорту из собственной страны. В этом случае данное воздействие носит скорее сдерживающий характер по отношению к экспорту. С другой стороны, зарубежное производство нуждается в поставках оборудования и сырья, влечет за собой последующие поставки запасных частей, материалов и продажу услуг.

Кроме того, продукция предприятий, расположенных за рубежом, реализуется не только на внутреннем рынке, она может направляться в страну базирования транснациональной компании или в третьи страны, где расположены другие предприятия данной компании, составляющие вместе единую технологическую систему. В данном случае прямые инвестиции оказывают стимулирующее воздействие на экспортную деятельность, поскольку экспорт предпринимательского капитала не столько заменяет, сколько создает товаропотоки, в значительной своей части внутрифирменные (между предприятиями, принадлежащими одной компании и находящимися в разных странах).

В последние два десятилетия произошли серьезные изменения в характере международных экономических отношений. В то время как экспорт товаров составляет существенную долю внешних продаж, все большее значение приобретают другие методы выхода на зарубежные рынки, особенно экспорт инвестиций.

Большая часть притока зарубежного капитала приходится на прямые инвестиции, которые служат наиболее полной формой включения в деятельность на зарубежном рынке - посредствам приобретения имеющихся местных или создания за счет собственных средств новых предприятий. Самыми крупными экспортерами капитала являются США, Великобритания, Япония.

С середины 80-х г рост заграничных прямых инвестиций значительна ускорился, достигнув невиданных ранее темпов и небывало опередив рост как мирового производства, так и экспорта.

Основная часть прямых инвестиций направляется в обрабатывающую промышленность и отрасли высокой технологии. В последние десятилетия наблюдаются изменения в географической картине направления иностранных инвестиций. Значительная часть международного движения капиталов осуществляется между промышленна развитыми странами. Снизилась заинтересованность в развивающихся странах как объектах вложения капитала. В настоящее время в совокупном вывозе капитала индустриального Севера на развивающиеся страны Азии, Африки и Латинский Америки приходится лишь 1/3 всех новых прямых инвестиций. Причиной сосредоточения капиталовложений внутри промышленно развитых стран является их более благоприятный экономический и политический климат. Кроме того, проявляется стремление захватить наиболее емкие рынки сбыта, получить доступ к достижениям науки и техники. Сказывается и сокращение удельного веса сырья в производстве в силу расширения энерго- и материалосберегающих технологий, углубления степени переработки сырья.

В целом степень привлекательности страны для размещения в ней иностранных капиталовложений определяется так называемым инвестиционным климатам. Последний характеризуется следующими чертами: характерам законодательства об иностранных инвестициях, наличием запасов природных ресурсов, квалифицированной рабочей силой, емкостью местного рынка, конвертируемостью национальной валюты, гарантиями вывоза прибылей, ненационализацией предприятий.

Владельцами подавляющей части прямых заграничных инвестиций выступают ТНК. Целью распространения производственной деятельности ТНК за рубеж является прежде всего возможность получения более высокой, чем у себя «дома», прибыли за счет широкого доступа к природным и трудовым ресурсам, рынкам других стран, экономии на транспортных издержках. В организационном плане зарубежные филиалы ТНК являются либо полной собственностью главных кампаний, расположенных в стране базирования, либо существуют в виде смешанных кампаний с участием местного капитала. В настающее время ТНК могут устанавливать контроль над зарубежными предприятиями и без участия собственного капитала - путем различных соглашений, охватывающих сферу промышленного сотрудничества, передачи технологии, научно-исследовательских разработок, управленческих, информационных услуг. Последнее больше относится к развивающимся странам, поскольку инвестирование капитала в экономику многих из них связана, как отмечалось, с риском общей политический и экономической нестабильности.

Вывоз капитала в форме портфельных инвестиций используется для финансирования облигационных займов, выпускаемых крупнейшими ТНК, транснациональными банками и центральными государственными банками.

Важным изменением в структуре экспорта капитала является огромный рост международных кредитов и образование мировой кредитно-финансовой сферы. Особенно возросло в связи с этим значение международного рынка ссудных капиталов. Международные кредиты используются правительствами отдельных стран в основном для покрытия бюджетного дефицита; крупными фирмами и ТНК - для пополнения основного капитала, учреждения филиалов, строительства и реконструкции зарубежных предприятий, выпуска акций. В последнее время широко используются нетрадиционные формы долгосрочного кредитования, например проектное финансирование конкретных промышленных объектов.

Быстрый рост международного кредита и портфельных инвестиций способствует, с одной стороны, функционированию международного производства, повышению эффективности международных экономических связей, а с другой увеличивается разрыв между движением фиктивного и реального капитала, вследствие чего нарушается равновесие платежных балансов и происходят резкие колебания валютных курсов.

Вывоз капитала и внешняя торговля сближают национальные экономики. Компании более не могут находить убежище на своих национальных рынках от конкуренции. В связи с этим увеличилось количество межкорпоративных соглашений и объединений, призванных укрепить их позиции посредством совершенствования технологий и нововведений объединенными усилиями. В результате национальная принадлежность компаний и их продукции становится более расплывчатой.

Помимо вывоза капитала частными компаниями экспорт капитала осуществляется государствами. Государственные средства из развитых стран вывозятся почти исключительно в страны Азии, Африки, Латинской Америке, в основном в виде ссуд. Предоставляются эти средства преимущественно в двух формах: государственные займы и кредиты, государственные субсидии. Доля государственных средств составляет около половины всех финансовых средств, вывозимых из промышленно развитых стран в развивающиеся.

В отличие от вывоза частного капитала задача получения высоких прибылей через экспорт государственного капитала непосредственно не выдвигается. Вывоз капитала в форме государственных займов и субсидий имеет своей целью создать благоприятный климат для последующего вывоза частного капитала, поэтому при вывозе капитала в государственной форме получателям кредита и субсидий часто ставятся определенные условия: гарантии не национализировать предприятия, банки и фирмы, принадлежащие компаниям страны, вывозящей капитал, благоприятные для компаний договоры.

В свою очередь государства, принимающие иностранные инвестиции, требуют от инвесторов соблюдения таких условий, как участие местных предпринимателей в деятельности предприятий, обучение местных кадров, осуществление научных исследований и разработок и обеспечение экспорта производимой продукции силами инвестирующей стороны.

В силу сложного экономического положения, значительного внешнеэкономического долга Россия сократила вывоз капитала в другие страны. По некоторым оценкам, ее конкурентная зона на мировом рынке прямых инвестиций имеет тенденцию к снижению.

До середины 1993 года ведущей формой вывоза капитала из России был экспорт ссудного капитала в бывшие советские республики. В начале 90-х годов около 8% российского ВВП направлялось на их субсидирование путем предоставления технических кредитов для покупки российских товаров и занижения цен на поставляемые им российские товары по сравнению с мировыми.

Валютные поступления в Россию в виде кредитов в переходный период оцениваются как значительные, они исчисляются в целом десятками миллиардов долларов. Ежегодно кредиты составляют 5-10 млрд. долларов и более. Однако эти средства нельзя считать инвестициями, ибо используются они по самому разному назначению.

В 90-е годы страны Восточной Европы, Россия и другие государства СНГ выдвинулись в число перспективных зон приложения зарубежных прямых инвестиций для западных компаний. Они представляют собой крупные внутренние рынки с относительно высокой покупательной способностью и потребительским спросом. Кроме того, эти страны обладают богатыми природными ресурсами.

К концу 1990 года доля иностранного капитала в обрабатывающей промышленности СССР составляла около 60% всего поступающего капитала. С октября1991-го по март 1993 года западные компании вложили более 42 млрд. долларов в 1100 проектов, осуществляемых в 28 бывших социалистических странах. Из них более четверти было вложено в России. Основной объем инвестиций сосредоточен на небольшом числе проектов, связанных с энергетикой.

Ведущие места в привлечении иностранного капитала в России в середине 90-х гг. заняли сырьевые регионы, Москва, крупные машиностроительные центры, а также регионы, близко расположенные к границе, со страной пребывания инвестора. На долю наиболее экономически развитых стран приходилось более 3/4 всех иностранных инвестиций.

Тормозом инвестирования зарубежными компаниями в экономику России является повышенный инвестиционный риск политического, экономического, юридического, валютного и инфляционного характера..

Следует признать, что в России пока не создан привлекательный «инвестиционный климат» для иностранных капиталовложений. Стимулы и гарантии для иностранных инвестиций даже отдаленно не напоминают условий, созданных для них, например, в новых индустриальных странах. Не выработаны адекватная структурная политика, долгосрочные льготы (по налогам, таможенному режиму, ре инвестированию, репатриации прибылей и многому другому). Иностранные инвесторы, работающие в производственной сфере, особо отмечают неполноту и отрывочность, а зачастую и недоступность объективной информации о потенциальных объектах крупных вложений капиталов. Государственные законодательные акты нестабильны, и «правила игры» изменяются в зависимости от изменения экономической и политической ситуации.