Временная оптимизация.

Рассматриваемые проекты поддаются дроблению.

Имеется в виду, что можно реализовать не только целиком каждый из анализируемых проектов, но и любую его часть; при этом берется к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений. Последовательность действий в этом случае такова:

· для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности: PI = NPV денежных поступлений / NPV денежных оттоков где, NPV - чистый приведенный доход.

· далее проекты упорядочиваются по убыванию показателя PI;

· в инвестиционный портфель включаются первые k проектов, которые в сумме в полном объеме могут быть профинансированы предприятием; очередной проект берется не в полном объеме, а лишь в той его части, в которой он может быть профинансирован (остаточный принцип).

Рассматриваемые проекты не поддаются дроблению.

В этом случае оптимальную комбинацию находят последовательным просмотром всех возможных вариантов сочетания проектов и расчетом суммарного NPV для каждого варианта. Комбинация, максимизирующая суммарный NPV, будет оптимальной.

Временная оптимизация.

Когда речь идет о временной оптимизации, имеется в виду следующее:

· общая сумма финансовых ресурсов, доступных для финансирования в планируемом году, ограничена сверху;

· имеется несколько доступных независимых инвестиционных проектов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, однако и в следующем за планируемым годом оставшиеся проекты либо их части могут быть реализованы;

· требуется оптимально распределить проекты по двум годам.

В основу методики составления оптимального портфеля заложена следующая идея: по каждому проекту рассчитывается специальный индекс, характеризующий относительную потерю NPV в случае, если проект будет отсрочен к исполнению на год. Проекты с минимальными значениями индекса могут быть отложены на следующий год.

24.Разработка альтернативных вариантов проекта. Предварительная оценка жизнеспособности проекта.

Разработка альтернативных вариантов проекта. Процесс формирования замысла инвестиционного проекта предполагает разработку альтернативных вариантов достижения сформулированных целей проекта, последующий анализ каждого варианта с точки зрения его осуществимости, а также разработку критериев для выбора наиболее предпочтительных альтернатив.
Альтернативные варианты должны, прежде всего, учитывать стратегии расширения производства, которые могут предусматривать как значительные капитальные затраты, ориентированные на быстрое наращивание капитала, так и использование ограниченных ресурсов предприятия (и соответственно медленный рост капитала). В случае медленного роста стратегии расширения должны также предусматривать и незначительные капитальные затраты в будущем при появлении дополнительных возможностей. Эти варианты являются крайними, между которыми могут быть дополнительные, отличающиеся определенным (конкретным) уровнем капиталовложений, условиями реализации проекта и инвестирования по срокам, технологиям и другим характеристикам.
Основными критериями, определяющими отличия вариантов проекта при формулировании альтернатив и их сравнительном анализе, являются их стоимость, сроки выполнения, рост капитала от реализации проекта.
Дополнительной и специальной разработке и анализу должны подвергаться различные положения проекта, отличающие рассматриваемые варианты, а также общие условия осуществления проекта, которые в дальнейшем будут разрабатываться более детально (принятые законодательные положения и действия правительства, инфраструктура и источники поставки сырья, имеющиеся запасы природных ресурсов, месторасположение проекта, используемые технологии и т.д.).
Действующие законодательные акты и позиция правительства, от которых зависит успех проекта, являются наиболее важными и общими вопросами формирования альтернативных вариантов его развития. Они должны быть подвергнуты анализу наряду с основными факторами, определяющими рассматриваемые альтернативы. Инвесторы, как правило, настаивают, чтобы все законодательные положения, тарифы и иные соглашения, представляющие первостепенную важность для успешного осуществления проекта, были бы по возможности обязывающими. Для этого участники проекта должны принять на себя конкретную ответственность за то, что в ходе его реализации ими будут выполняться все требования и положения, выставленные для получения того или иного разрешения на осуществление проекта в определенных условиях. Необходимо также предусматривать обеспечение страхования основных видов риска по возможному нарушению экологии в связи с эксплуатацией проекта, (например, угечка нефти и нефтепродуктов, выпуск вредных отходов, загрязнение воздушного бассейна вредными выбросами и другие воздействия, связанные с осуществлением проекта).

Оценка жизнеспособности проекта, применяемая для анализа альтернативных вариантов проекта, является предварительной и уточняется на последующих этапах работы над проектом. Она проводится на основе полного и конкретного учета и анализа затрат и доходов проекта с учетом их распределения во времени для каждого из рассматриваемых вариантов.

Наиболее важным для оценки жизнеспособности проекта является прогнозирование потока инвестиций, необходимых для непрерывного финансирования проекта, и потока приносимых им доходов.

Доходность вложения капитала в конкретный инвестиционный проект является главной привлекательной стороной для инвесторов при организации его осуществления.

Предварительная оценка и анализ жизнеспособности проводится в два этапа. На первом этапе из альтернативных вариантов проекта выбирается наиболее жизнеспособный с позиций возможности обеспечения потока требуемых инвестиций и потока доходов проект. На втором этапедля выбранного варианта проекта определяются методы финансирования и структура инвестиций.

Выбор наиболее жизнеспособного варианта осуществляется путемоценки и анализ потоков требуемых инвестиций и производственных затрат в сравнении с потоками доходов от реализации каждого альтернативного варианта. Все затраты и доходы определяются в реальном времени их возникновения и корректируются на момент их расчета и сравнения с учетом инфляции и изменения их реальной стоимости. Чистый доход оценивается по объемам производства продукции с использованием прогнозных цен на нее и производственных издержек, а также других затрат на осуществление проекта.

При оценке жизнеспособности проекта используются следующие показатели:

· чистая дисконтированная стоимость или чистый дисконтированный доход, величина которого характеризует прирост капитала предприятия за счет осуществления проекта;

· индекс доходности или рентабельность инвестиционного проекта, который показывает относительную отдачу проекта на вложенные в него средства;

· внутренняя норма доходности проекта, определяющая величину дисконта, при котором чистый дисконтированный доход проекта становится равен нулю;

· срок окупаемости проекта, показывающий, через какое время после начала его эксплуатации инвестиции в него будут компенсированы и проект начнет приносить чистый доход.

Оценка финансовой жизнеспособности проекта предусматривает определение возможности долгового финансирования проекта и обоснование жизнеспособной схемы финансирования проекта.

25.Создание программы разработки и реализации проекта.

Программа разработки и реализации проекта включает перечни работ по проекту с оценкой необходимых ресурсов (времени, трудовых затрат, материальных и финансовых средств) на всех фазах его жизненного цикла. Она должна включать все виды необходимых исследований, работы по проектированию и реализации проекта, а также согласование и получение разрешений для осуществления проекта. Эта программа должна уточняться по мере продвижения работ и получения более достоверной информации о проекте и его окружении.
Программа должна предусматривать все виды работ по проекту с учетом проведения достаточных исследований для получения (формирования) необходимой и достоверной информации при оценке ожидаемого результата осуществления проекта с учетом принятия инвестиционных решений на всех этапах его жизненного цикла. Такая программа охватывает все основные виды работ предынвестиционной и инвестиционной фаз проекта, а также производственной фазы (если предусматривается поэтапное освоение мощностей и развитие производства) и дополнительные затраты на завершение проекта: разработку проекта (концепции, проектно-сметной документации); проведение технико-экономических исследований и обоснование инвестиций; инженерное и организационное проектирование и предварительную оценку затрат на осуществление проекта; проведение необходимых согласований и получение разрешений на выполнение отдельных работ и осуществление инвестиционного проекта в целом; оценку объемов, сроков и планирование работ по реализации проекта, его освоению, развитию и завершению.
Рекомендуемая схема разработки программы работ по предлагаемому проекту (без учета его индивидуальной конкретной специфики) в предынвестиционной, инвестиционной и производственной фазах приведена на рис.

26. Общие вопросы организации работ по разработке концепции проекта.(?)

27. Определение основных характеристик проекта.

Инвестиционный проект представляет собой обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления инвестиций, в том числе и необходимую проектно- сметную документацию, разработанную в соответствии с законодательством и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес- план).

В нём отражаются также исследование технических, экономических, экологических и финансовых возможностей осуществления инвестиций с заданной рентабельностью.

В зависимости от конкретного вида инвестирования предприятие формулирует требования, предъявляемые к разрабатываемому инвестиционному проекту. Для таких форм инвестирования, как замена оборудования или приобретение отдельных видов нематериальных активов, т.е. для форм инвестирования, которые не требуют больших финансовых вложений и финансируются только за счет собственных средств предприятия, инвестиционный проект является внутренним документом. Такой проект, как правило, включает в себя сокращенный перечень разделов и показателей, при этом в обязательном порядке рассматриваются: цель осуществления инвестиционного проекта, его основные параметры, объем необходимых финансовых ресурсов, а также показатели эффективности данного инвестиционного проекта и календарный план его осуществления.

В случае осуществления таких форм реального инвестирования, как новое строительство, реконструкция, которые требуют большого объема финансирования, перечень требований к инвестиционному проекту значительно возрастает. Поскольку это связано с привлечением внешнего финансирования, инвестор или кредитор должен иметь полное представление об инвестиционном проекте, в финансировании которого он принимает участие. В этом случае инвестиционный проект включает в себя геологические исследования, технические проекты зданий и сооружений, техническую подготовку производства, экологические исследования влияния на окружающую природную среду, маркетинговые исследования, расчёт финансово-экономических показателей, объемы необходимых финансовых ресурсов, сроки возврата средств, дополнительно привлеченных из внешних источников.

Создание и реализация инвестиционного проекта включают следующие этапы:

- выбор и предварительное обоснование инвестиционного замысла (идеи);
- исследование инвестиционных возможностей;
- технико-экономическое обоснование проекта;
- подготовка научно-исследовательской и проектной документации;
- строительно-монтажные работы;
- подготовка и освоение производства;
- эксплуатация объекта и организация выпуска продукции.

В соответствии с рекомендациями ЮН ИДО инвестиционный проект должен содержать определенный перечень основных разделов:

- Краткая характеристика проекта (резюме).
- Основная идея проекта.
- Анализ рынка и концепция маркетинга.
- Обоснование объемов материальных ресурсов.
- Характеристика технических основ реализации проекта.
- Местоположение проекта.
- Организация управления.
- Необходимые трудовые ресурсы.
- График реализации проекта.
- Характеристика финансового обеспечения проекта и его эффективности.

28.Выбор места размещения и проведение экологической экспертизы проекта.

Процесс выбора места размещения проекта предусматривает определение его месторасположения и выбор конкретной строительной площадки для строительства. Он включает следующие виды работ:

· формулирование основных целей выбора месторасположения;

· определение факторов выбора месторасположения проекта;

· выбор месторасположения проекта;

· выбор строительной площадки (площадок) для размещения объектов проекта;

· проведение полевых исследований (если это необходимо для конкретного проекта), окончательный выбор строительной площадки с учетом результатов проведенных исследований.

Основными целями выбора строительной площадки являются: во-первых, определение приоритета выбора места реализации проекта, исходя из его близости к источникам сырья или основному потребителю (рынку); во-вторых, минимизация затрат на необходимую для реализации проекта инфраструктуру и на обеспечение экологической безопасности проекта.

Основными факторами выбора месторасположения проекта являются:

· факторы рынка и маркетинга;

· наличие важных для проекта ресурсов (сырья, материалов, трудовых ресурсов);

· технические требования организации производства и используемой технологии;

· характеристики продукции;

· масштабы производства и предприятия;

· организационные требования, связанные с реализацией проекта;

· обеспечение экологической безопасности проекта.

Согласование размещения (выбора строительного участка) и оформление разрешительных документов на него проводятся в два этапа. На этапе разработки концепции проводится предварительное согласование с органами местного самоуправления выбора строительного участка для размещения объектов проекта; после утверждения ТЭО и принятия инвестиционного решения проводится окончательное согласование и оформление разрешительных документов.

Для выбора конкретной строительной площадки важными критериями являются геодезические вопросы, стоимость земли, затраты на подготовку и освоение участка, а также конкретные экологические требования к проекту.

Экологическая экспертиза проекта осуществляется поэтапно для различных стадий осуществления проекта.

Различают три стадии оценки и анализа воздействия проекта на окружающую среду. На первой стадии проводится предварительная оценка воздействия на окружающую среду путем определения соответствия (несоответствия) факторов его воздействия контрольному перечню или стандартизированному комплексу критериев, определяющих это воздействие. На второй стадии осуществляется идентификация и оценка конкретных воздействий проекта на окружающую среду с использованием полного арсенала имеющихся научных методов и средств оценки. Третья стадия включает подготовку заключения и заявления (если это предусмотрено действующим законодательством) о воздействии проекта на окружающую среду. Заявление тесно связано с разработкой ТЭО проекта и принятием решения по инвестициям в него, однако оно является самостоятельным документом. Заявление может включаться и в ТЭО, но в этом случае оно также должно быть оформлено как самостоятельный документ. Окончательное заявление о воздействии на окружающую среду должно оговаривать любые способы смягчения вредных последствий проекта, которые могут сделать рекомендуемый альтернативный вариант приемлемым.

29. Назначение и сущность проектного анализа.

Проектный анализ (анализ инвестиционных проектов) необходим для подбора расчетов выполнения, а главное для оценки эффективности проектов, прежде всего на основе сопоставления затрат на проект и результатов от его реализации.

Проектным анализом называется процесс анализа деятельности капитального проекта.

Вследствие того, что сопоставление выгоды от капитального проекта и затраты на него обычно многочисленны и не всегда легко вычисляемы, то определение длительности превращается в длительный анализ всех стадий и аспектов (то есть сторон) инвестиционного проекта.

В результате проектный анализ становится концепцией.

По мере подготовки и реализации капитальный проект (инвестиционный) проходит жизненный цикл, состоящий из ряда стадий. Обычно выделяют 6 (8) стадий цикла:

1) 1 и 2 стадии: предидентификация и идентификация проекта. На этих стадиях сначала рождается сама идея, затем подготавливаются основные детали проекта. Иначе эту стадию называют стадией предварительного технико-экономического обоснования.

2) 3 стадия: разработка проекта. Детально прорабатываются все аспекты проекта, окончательно обосновывается выгодность проекта. Ее называют стадия подготовки технико-экономического обоснования.

3) 4 стадия: оценка проекта. Это экспертиза, которую проходит подготовительный проект. Он изучается и обсуждается руководством фирмы, независимыми экспертами, потенциальными кредиторами, министерствами и т.д.

4) 5 стадия: принятие проекта (переговоры по проекту). Руководство всех уровней и кредиторы принимают окончательное решение по проекту как наиболее выгодному среди множества альтернативных возможностей.

5) 6 стадия: осуществление проекта. На этой стадии важнейшими является контроль и наблюдение за реализацией проекта с тем чтобы он не отклонялся от графика (качество, время, затраты) и одновременно внесение оперативных изменений в проект.

6) 7 и 8 стадии: эксплуатация проекта и оценка его результатов. На этих стадиях не только получают выгоды от введенного в строй объекта, но и неоднократно сравнивают полученные результаты с планировавшимися.. сравнение необходимо для анализа выявляющихся отклонений и для приобретения опыта подготовки новых проектов.

30.Оценка осуществимости простых инвестиционных идей, коммерческих предложений и проектов.(?)

31. Оценка доходности, эффективности и безопасности простых идей, предложений и проектов.

После оценки осуществимости проекта проводятся расчеты, дающие предварительную оценку его доходности, эффективности и безопасности инвестиционной идеи.

В качестве показателей доходности обычно используют чистый доход от реализации проекта и эффективность или рентабельность коммерческой операции.

Чистый доход от реализации идеи (предложения, проекта) определяется как разность выгоды (дохода) и затрат при их реализации:

Предварительная оценка показателя доходности может проводиться с учетом и без учета налогообложения. При первичной оценке общего масштаба инвестиционной идеи или коммерческого предложения налоги могут не учитываться, а при расчете доходности их реализации для обоснования принятия инвестиционного решения налоги, как правило, учитываются.

Эффективность инвестиционной идеи, простого коммерческого предложения и проекта оценивается показателями рентабельности и окупаемости инвестиций в их осуществление.

Рентабельность (как показатель эффективности) может быть определена по формулам:

Они могут быть использованы для оценки эффективности при условии, что разовые инвестиции С приносят разовый доход S. Эти расчеты позволяют оценить абсолютную и относительную выгодность конкретной коммерческой сделки в сравнении с альтернативными вложениями средств в другие проекты, но не позволяют сопоставить предлагаемый бизнес с другими инвестиционными идеями, так как не учитывают времени, в течение которого был получен эффект (доход).

Для этого необходимо рассчитать показатель годовой доходности (простую норму рентабельности по отношению к начальной стоимости инвестиций), который определяется по формуле:

Для оценки и анализа окупаемости инвестиционных идей и простых коммерческих предложений строится карта прогноза движения наличных средств, которая позволяет оценить его окупаемость инвестиций, а также оценить ликвидность проекта в процессе на каждом шаге осуществления.

32.Содержание инвестиционного анализа проектов.

Инвестиционный анализ вполне самостоятельная область анализа со своими методами и инструментами, методиками и приемами. Конечно, некоторые его элементы заимствованы из финансового анализа, некоторые из анализа хозяйственной деятельности предприятий и организаций, но в целом инвестиционный анализ самостоятельный раздел теории инвестирования.

Главной задачей любого бизнеса является задача стабильного получения прибыли, которое возможно при одном непременном условии – постоянном обновлении производственного аппарата, если речь идет о реальном производстве продукции, а не о финансовых спекуляциях.

Вложения средств в развитие производственного капитала, увеличивающего массу прибыли и есть инвестиции в реальный сектор экономики. Этот процесс носит дискретный характер, поскольку каждый инвестиционный проект имеет свой жизненный цикл, после окончания которого, происходит обновление производства с помощью нового инвестиционного проекта. Инвестиционные проекты могут накладываться друг на друга, создавая более длительные жизненные циклы, но дискретность инноваций сохраняется.

Объекты инвестиционной деятельности очень разнообразны, но это разнообразие в инвестиционной деятельности приводится к одному понятию – инвестиционный проект. Поэтому внешне инвестиционный анализ сводится к оценке инвестиционного проекта, оценке возможности его реализации и оценке его экономической эффективности. Но даже в этом виде существуют различные виды инвестиционного анализа, зависящие от ряда признаков. Эти признаки и выделяют отдельные виды инвестиционного анализа. К ним относятся:

1. Объект анализа.
2. Период анализ.
3. Объем и глубина анализа.
4. Организация анализа.

По объектам анализа можно выделить:

• инвестиционный анализ самостоятельной первичной экономической единицы (предприятие, организация, корпорация);
• инвестиционный анализ инвесторов (с позиции потребителя инвестиций);
• инвестиционный анализ отдельных инвестиционных событий.

По периодам анализа подразделяют:

• пред инвестиционный;
• инвестиционный за весь жизненный цикл инвестиционного проекта;
• после инвестиционный.

По объему и глубине анализа:

• полный анализ (фундаментальный анализ);
• экспресс-анализ (укрупненный анализ);
• трендовый анализ (тематический анализ);

По организации анализа:

• внутренний анализ;
• внешний анализ.

Выбор вида анализа определяется целью исследования. Например, предприятие поставило задачу обновить производство продукции, для этого оно должно провести анализ всего предприятия, пред инвестиционный анализ, полный анализ, внутренний и внешний анализ, все вместе это носит название: комплексный инвестиционный анализ.

33.Анализ общей информации о проекте.

При проведении инвестиционного анализа проекта с целью оценки его осуществимости и жизнеспособности изучаются общие сведения:

· о проекте, об инвесторах и других участниках проекта или его спонсорах;

· продукте, предлагаемом проектом, и технологии его производства;

· об экономическом окружении проекта, о социально-экономических и организационных условиях осуществления проекта;

· о достоверности выполненных ранее технико-экономических оценок и используемой информации, в том числе степень неопределенности информации и надежность источников ее получения.

Общие сведения о проекте включают характер проектируемого производства, сведения о его размещении, информацию об особенностях технологических процессов, характере потребляемых ресурсов, системе реализации произведенной продукции. При оценке эффективности инвестиций для отдельных участников дополнительно изучается информация о составе и функциях этих участников.

Сведения об участниках проекта – этоинформация об известности инициатора проекта или его спонсора, его финансовом положении и рыночной позиции, их профессиональные качества.

Сведения о продукте включают данные предварительных маркетинговых исследований и прогнозные оценки рынка.

Экономическое окружение проекта - это прогнозная оценка общего индекса инфляции и прогноз изменения цен на отдельные продукты, услуги и ресурсы на весь период реализации проекта.

Информация о налогообложении включает перечень налогов, акцизов, пошлин и иных аналогичных платежей.

Сведения о технологии включают описание процесса и технологической схемы производства продукции (услуг), дающее представление о составе и размещении оборудования, его техническом уровне с учетом достижений научно-технического прогресса и перспективности в сравнении с возможными конкурентами, возможности использования предлагаемой технологии с учетом местного сырья.

Информация о социально-экономических условиях содержит предварительные выводы о политической и социальной обстановке в стране и регионе для организации бизнеса, о котором идет речь в проекте.

Организационные условия делятся на две части:

· оценка условий поставок основных материалов и сырья (транспортные возможности, цены, тарифы, необходимость импорта, степень монополизации рынка и т.п.);

· оценка возможности рынка труда, в том числе наличие квалифицированной рабочей силы, наличие и развитие инфраструктуры, необходимой для реализации проекта.

34. Оценка жизнеспособности и эффективности проекта.

Следующим этапом прединвестиционной фазы служит оценка жизнеспособности и финансовой реализуемости проекта.

Для оценки жизнеспособности проекта сравнивают варианты проекта с точки зрения их стоимости, сроков реализации и прибыльности. В результате такой оценки инвестор (заказчик) должен быть уверен, что на продукцию, являющуюся результатом проекта, в течение всего жизненного цикла будет держаться стабильный спрос, достаточный для назначения такой цены, которая обеспечивала бы покрытие расходов на эксплуатацию и обслуживание объектов проекта, выплату задолженностей и удовлетворительную окупаемость капиталовложений.

Эта задача решается в рамках обоснования инвестиций и выполняется группой заказчика или независимой консультативной фирмой.

В качестве базы для сравнения как при наличии ряда альтернативных вариантов, так и единственного варианта принимается так называемая ситуация «без проекта». Это означает, что в случае, например, проекта реконструкции предприятия следует сравнивать показатели проекта с показателями действующего предприятия, а при намерении строить новое предприятие – с ситуацией «без строительства нового предприятия».

Работа по оценке жизнеспособности проекта обычно проводится в два этапа.

Из альтернативных вариантов проекта выбирается наиболее жизнеспособный.

Для выбранного варианта проекта подбираются методы финансирования и структура инвестиций, обеспечивающие максимальную жизнеспособность проекта.

Жизнеспособность проекта оценивают с помощью методов анализа эффективности вариантов проекта.

Часто проводят экспертную оценку инвестиционного решения по следующей методике.

Первым шагом реализации методики является определение факторов, которые могут в значительной степени повлиять на успешность выполнения проекта. Среди факторов, оказывающих первостепенное влияние на эффективность инвестиционного проекта, могут быть следующие характеристики:

● наличие альтернативных технических решений;

● спрос на продукцию проекта;

● продолжительность проекта;

● оценка уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию проекта;

● перспективы экспорта продукции проекта;

● сложность проекта;

● исходно-разрешительная документация;

● инвестиционный климат в районе реализации проекта;

● соотношение затрат и результатов проекта.

Второй шаг – факторы располагаются в порядке убывания приоритетности. Для этого определяется, какой из факторов в наибольшей степени повлияет на ход реализации проекта. Далее определяется наиболее существенный фактор из оставшихся и т.д. Получившаяся последовательность заносится в таблицу.

Третий шаг – оценка весомости (ранга) каждого из перечисленных факторов. Сумма рангов всех факторов должна быть равна единице.

Четвертый шаг – проект или варианты одного проекта необходимо оценить по каждому из факторов оценки. Максимальный балл по любому из факторов для проекта равен 100, минимальный – 0.

Пятый шаг – экспертная оценка влияния каждого фактора получается путем перемножения веса каждого фактора на оценку этого фактора для каждого варианта.

35. Показатели оценки доходности, рентабельности и окупаемости проекта.(?)

36. Цели и основные требования к финансовому анализу и оценке инвестиционного проекта.

Финансовый анализ позволяет быстро и качественно провести анализ текущего финансового состояния и сделать выводы для принятия решений по улучшению деятельности предприятия.

Финансовый анализ предприятия характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность компании финансировать свою деятельность. Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния организации, ее прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. Цели финансового анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей финансового анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа.

Финансовый анализ проводится по следующим показателям:

· Структура имущества и источники его формирования

· Анализ ликвидности

· Анализ финансовой устойчивости

· Оценка эффективности хозяйственной деятельности

· Методы диагностики вероятности банкротства

· Оценка и анализ чистых активов

· Анализ кредитоспособности по методике Сбербанка РФ

Преимущества финансового анализа:

· конфиденциальность финансовых результатов, при заполнении данных не указывается название компании, отчет финансового анализа имеет свой личный номер;

· отчет содержит основные финансовые показатели, которые представляют собой текстовое описание и качественную оценку финансового состояния компании;

· возможность формирование финансового анализа для квартального, полугодового отчета, отчета на девять месяцев и годового отчета;

· при внесении данных сервис рассчитывает промежуточные результаты, которые являются проверочными, что делает невозможность допущения ошибок при заполнении финансовой отчетности;

· возможность формирование отчета, как для профессионала, так и для пользователя, не обладающего специальными знаниями, финансовый анализ удобен для понимания.

Оценка инвестиционного проекта предназначена для оценки эффективности инвестиционных проектов. С помощью инвестиционного анализа можно подготовить бизнес–план и оценить инвестиционные проекты.

Методы оценки инвестиционных проектов основаны преимущественно на сравнении эффективности инвестиций в различные проекты. При этом в качестве альтернативы вложения средств в рассматриваемое производство выступают финансовые вложения в другие производственные объекты, помещение финансовых средств в банк под проценты или обращение в ценные бумаги. С позиции финансового анализа реализация инвестиционного проекта может быть представлена как два взаимосвязанных процесса: процесс инвестиций в создание производственного объекта и процесс получения доходов от вложенных средств. Оба процесса имеют разные распределения интенсивности во времени, что в значительной степени определяет эффективность вложения инвестиций.

Анализ инвестиционного проекта рассчитывается недисконтированными и дисконтированными методами (расчетом стоимости денег с учётом фактора времени).

Инвестиционный анализ проводится по следующим показателям:

· Учетная норма доходности

· Период окупаемости

· Дисконтированный период окупаемости

· Чистая текущая стоимость

· Индекс рентабельности

· Внутренняя норма прибыли

· Дюрация

37. Последовательность проведения финансового анализа и оценки проекта.

Данный раздел инвестиционного проекта является наиболее объемным и трудоемким. Обстоятельному изложению этого вопроса будет посвящено несколько отдельных глав. Сейчас мы очертим лишь комплекс вопросов финансового анализа с их взаимной увязкой. Общая схема финансового раздела инвестиционного проекта следует простой последовательности.

1. Анализ финансового состояния предприятия в течение трех (лучше пяти) предыдущих лет работы предприятия.

2. Анализ финансового состояния предприятия в период подготовки инвестиционного проекта.

3. Анализ безубыточности производства основных видов продукции.

4. Прогноз прибылей и денежных потоков в процессе реализации инвестиционного проекта.

5. Оценка эффективности инвестиционного проекта.

38. Оценка полных инвестиционных затрат по проекту.

Общая потребность в инвестициях для осуществления проекта включает первоначальные инвестиции (в инвестиционной фазе проекта) и инвестиции в процессе эксплуатации, а также издержки на завершение (ликвидацию) проекта.

При оценке общих инвестиционных затрат учитываются следующие издержки:

· первоначальные инвестиции, включая потребности в чистом оборотном капитале;

· затраты производства, маркетинга и сбыта;

· инвестиции на замену установок и оборудования, если это предусмотрено проектом;

· расходы, связанные с выводом проекта из эксплуатации в конце его срока жизни.

При оценке издержек следует предусмотреть резерв на повышение цен (по статье на непредвиденные обстоятельства), замену определенных производственных единиц оборудования. Первоначальные инвестиционные издержки определяются как сумма основного капитала (издержки по инвестициям в основной капитал плюс предпроизводственные расходы) и чистого оборотного капитала.

Инвестиции в основной капитал включают расходы:

· на покупку земли (или права пользования ею), подготовку участка и его улучшение;

· здания, сооружения и работы по гражданскому строительству;

· производственные машины и оборудование;

· другие издержки, включаемые в структуру основного капитала (права на промышленную собственность, паушальные платежи за «ноу-хау», патенты и иные вложения в основной капитал).

Предпроизводственные расходы включают:

· затраты на эмиссию ценных бумаг;

· расходы на подготовительные исследования и пусковые испытания, пуск и ввод в эксплуатацию;

· прочие предпроизводственные расходы.

39.Отчет о чистом доходе и проектируемый балансовый отчет предприятия, осуществляющего проект.

Отчет о чистом доходе используется для расчета ежегодно образующегося чистого дохода (чистых поступлений) по проекту. Оценки проводятся для всего периода планирования работ по осуществлению проекта. Для упрощения отчета о чистом доходе в ТЭО обычно допускается, что запасы сырья, незавершенного производства и готовой продукции одинаковы в начале и в конце каждого отчетного периода времени (обычно календарного года). Для целей ТЭО отчет о чистом доходе должен показывать, как чистые поступления распределяются между владельцами акций (между категориями владельцев), различными поставщиками ссудного капитала и налоговыми органами. Для анализа безубыточности проекта должны быть показаны переменные издержки, переменная прибыль, постоянные издержки (включая амортизационные отчисления и издержки финансирования) и операционная прибыль.

При расчете чистого дохода определяются и учитываются:

· полный доход по проекту (по предприятию, реализующему проект), в том числе определяются сумма поступлений от продаж, полученные проценты по ценным бумагам, прочие доходы;

· переменные издержки, связанные с затратами ресурсов на производство единицы продукции (услуг). Они включают материалы (материальные ресурсы), оплату персонала, обеспечивающего производство продукции, маркетинговые издержки (за исключением оплаты персонала маркетинговой службы) и прочие переменные издержки;

· постоянные издержки, связанные с производством и сбытом продукции и не зависящие от объема производства. При определении этих издержек учитываются материалы и оплата персонала, обслуживающего и обеспечивающего выпуск продукции, а также амортизация оборудования и прочие расходы;

· издержки финансирования (проценты по обязательствам и другие платежи, связанные с обеспечением финансирования, кроме обслуживания долгосрочных обязательств);

· налоги и платежи в бюджет и внебюджетные фонды;

· дивиденды, подлежащие выплате;

· отчисления в целевые фонды предприятия.

40.Расчет потоков реальных денежных средств.(?)

41. Организация проведения финансового анализа и оценки проекта.(?)

42. Понятие и последовательность оценки эффективности проекта.

Перед проведением оценки эффективности экспертно определяется общественная значимость проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты. Оценку эффективности инвестиционного проекта рекомендуется проводить в два этапа.