Оценка стоимости и доходности облигаций

Облигация характеризуется номинальной стоимостью и рыночной ценой.

Номинальная стоимость - нарицательная стоимость, обозначенная на облигации или объявленная эмитентом при размещении облигаций. Номинальная стоимость является базовой величиной для расчета принесенного облигацией дохода. Погашение облигаций осуществляется по изначально зафиксированной величине номинала.

Покупка и продажа облигаций осуществляется по установившимся на рынке ценам. Факторы, формирующие рыночную цену облигации: - ситуация на финансовом рынке в целом; - перспектива получить при погашении номинальную стоимость облигации (чем ближе в момент покупки срок погашения облигации, тем выше ее рыночная стоимость); - право на регулярный фиксированный доход (чем выше доход, тем выше рыночная стоимость облигации).

Общий доход по облигации складывается из следующих элементов: периодически выплачиваемых процентов; изменений стоимости облигации за соответствующий период; дохода от реинвестирования полученных процентов.

При оценке облигаций основное значение имеет концепция текущей (приведенной) стоимости, под которой понимают такую сумму денег, которую инвестор должен заплатить за финансовый актив, чтобы через определенные промежутки времени этот актив приносил ему требуемые суммы денег. В основе определения текущей стоимости лежит формула дисконтирования: ,

Для определения текущей стоимости облигации должны быть известны четыре параметра: величина купонных выплат и номинала; периодичность получения купонных выплат, определяемую величиной t; длительность периода обращения облигации; ставку процента i, по которой дисконтируются потоки денежных выплат.

Если облигация является дисконтной, то формула расчета текущей стоимости имеет следующий вид:

Если купонные выплаты по облигациям производятся несколько раз в год, то формула расчеты текущей стоимости принимает следующий вид:

Текущая стоимость облигаций является ориентиром для формирования рыночных цен.

Доходность облигаций. В общем виде доходность является относительным показателем, характеризующим доход, приходящийся на единицу затрат. Доходность облигаций может быть рассчитана различными способами: текущая доходность; доходность к погашению.

Текущая доходность характеризует годовые (текущие) поступления по облигации относительно понесенных при ее приобретении затрат. Текущая доходность облигации рассчитывается следующим образом:

Доходность к погашению характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат по ее приобретению. Данный показатель рассчитывается следующим образом: