Роль инвестиций.

Важной составляющей совокупного спроса являются инвестиции. Инвестиции ( инвестиционные расходы) – это денежные вложения, увеличивающие объем инвестиционных товаров.

Инвестиции могут быть направлены как на увеличение объема капитала предприятия, так и на сохранение этого объема на прежнем уровне. Соответственно принято различать чистые инвестиции (In), которые равны увеличению объема капитала, обеспечивающему прирост производства, и валовые инвестиции (Ig), равные чистым инвестициям плюс расходы на замещение старого капитала (амортизация - Am). Валовые инвестиции рассчитываются по формуле:

Ig = In + Am

Инвестиционные расходы, как правило, составляют около 20% от общего объема совокупного спроса, то есть значительно меньше расходов на потребление. Однако, поскольку от их размера зависят колебания деловой активности не только в текущем периоде, но и темпы экономического роста в будущем, значение инвестиций трудно переоценить.

В зависимости от функционального назначения выделяют три вида инвестиционных расходов:

● Производственные инвестиции – это расходы фирм на здания, сооружения, машины и оборудование. Такие инвестиции осуществляются с целью расширения объема применяемого капитала или восстановления изношенного капитала.

● Инвестиции в товарно-матеральные запасы (ТМЗ) – это расходы на товары, которые откладываются фирмами для хранения, включая сырье и материалы, незавершенное производство и готовые изделия. Запасы создаются фирмами для различных целей. Важнейшей из них является сглаживание колебаний объема производства при временных взлетах и падениях объема продаж. Когда объем продаж высок, фирмы уменьшают свои запасы. Когда объем продаж низок, фирмы производят больше, чем продают, а избыточные товары формируют запас. Таким образом, создавая запасы, фирмы лучше приспосабливаются к краткосрочным колебаниям экономической системы. Кроме того, причинами образования запасов могут являться технологические особенности производства, потребности обеспечения его непрерывности и эффективности.

● Инвестиции в жилищное строительство – это расходы домохозяйств на приобретение вновь построенных домов или квартир для проживания или для последующей сдачи в аренду.

Факторами, определяющими динамику инвестиций, являются:

● реальная ставка процента;

● динамика совокупного дохода;

● ожидаемая норма прибыли;

● уровень налогообложения;

● инфляционные ожидания;

● изменения в технологии производства и.т.д.

Основными из них являются первые два фактора, поэтому функция инвестиций, как правило, выглядит следующим образом: I= ƒ (Y, r). В зависимости от роли выше указанных факторов в формировании спроса на инвестиции последние делятся на индуцированные (производные) и автономные.

Индуцированные (производные, стимулируемые) инвестиции – это инвестиции, величина которых зависит от колебаний совокупного дохода (Y).

Автономные инвестиции – это инвестиции, определяемые внешними факторами, их величина не зависит от национального дохода. Эти инвестиции осуществляются с целью внедрения новой техники и повышения качества продукции.

Зависимость инвестиций от совокупного дохода можно представить графически (рис. 13).

Рис. 13. Функция инвестиций

Объясняется такая зависимость тем, что рост ВВП ведет к увеличению предпринимательской прибыли и появлению индуцированных инвестиций.

8. Модель " Сбережения-инвестиции" (IS).

Данная модель позволяет определить равновесный уровень дохода. Ее часто называют методом изъятий и инъекций.

Экономика находится в равновесии, то есть совокупный спрос равен совокупному предложению, при таком уровне национального дохода, когда инвестиции равны сбережениям I=S. Эта ситуация представлена на графике (рис. 14.).

Если определенную часть дохода население сберегает, то тем самым сокращает потенциальные расходы и совокупный спрос. Происходят " изъятия" или утечки потенциальных расходов. Но это может быть компенсировано спросом фирм на капитальные товары, т.е. инвестиционным спросом. Инвестиции - это и есть " инъекции" в экономику, которые компенсируют сокращение расходов и уравновешивают систему " доходы-расходы".

В точке Е система находится в равновесии и имеет тенденцию к устойчивости. При объеме производства (Y2), который больше равновесного выпуска (Yе), линия сбережений пойдет выше кривой инвестиций (точка К). Рост сбережений сократит потребление. Процесс реализации товаров будет затруднен, возрастут товарные запасы, объем производства начнет сокращаться, уменьшится уровень занятости. Это приведет к уменьшению национального дохода, сокращению сбережений и система вернется к равновесию в точку Е.

Обратная картина будет наблюдаться, если сбережения будут меньше инвестиций (точка А). Отметим, что речь идет о запланированных, а не фактических инвестициях.

Итак, только в точке Е, где сбережения равны инвестициям, будет достигаться такой размер национального продукта, при котором совокупный спрос и совокупное предложение уравновесят друг друга при данном уровне цен.

Рис. 14. Равновесие в модели " Сбережения-инвестиции»

9. Модель «Доходы - расходы» (" Кейнсианский крест"). Кроме модели AD-АS и модели " сбережения-инвестиции" (IS) для определения равновесного объема производства можно использовать модель равновесия «доходы - расходы» или «Кейнсианский крест». Эта модель рассматривает проблему достижения равновесия между созданным и предложенным ВВП (АS) и планируемыми со стороны населения, бизнеса и государства расходами (AD).

Эта модель показывает, какое влияние на совокупный доход может оказывать изменение каждой составляющей совокупных расходов. Основное условие равновесия на рынке благ это равенство планируемых расходов AD по отношению к произведенному начальному доходу АS.

Рассмотрим графическую интерпретацию определения равновесия в этой модели (рис. 15).

Рис. 15. Модель «доходы – расходы» («Кейнсианский крест»)

График АS идет под углом 45⁰, показывая, что весь произведенный ВВП предложен к продаже. Планируемые расходы представляют собой сумму, которую домохозяйства, фирмы, правительство и внешний мир планируют истратить на товары и услуги.

График АD отражает наличие утечек и вливаний. Если инъекции (вливания) больше изъятий (утечек), то фактический выпуск Y₁ < Y_е , то это означает, что фирмы производят меньше, чем покупатели готовы приобрести, то есть AD> AS. Фирмы начинают снижать запасы и наращивать производство. В итоге ВВП постепенно возрастает от Y₁ до Y_е и вновь достигается равновесие AD=AS (рис.15).

Если изъятия (сбережения) превышают инъекции (инвестиции), то совокупное предложение больше совокупного спроса (АS > АD), и в этом случае объем производства будет больше равновесного (Y2 > Ye), а следовательно, возрастают товарные запасы (точка К). Результатом будет сокращение объема производства, уменьшение уровня занятости и рост безработицы. Это приведет к снижению национального дохода, сокращению сбережений и экономика вернется в состояние равновесия (точка Е), которое наступает при неполной занятости экономических ресурсов.

Чтобы увеличить занятость экономических ресурсов, по мнению Кейнса, государство должно воздействовать на расширение совокупного спроса путем повышения каждого из элементов совокупных расходов.

Рис. 16. Модель «доходы – расходы» в условиях государственного регулирования в экономике

Если к расходам на личное потребление «добавить» инвестиции, то график функции потребления сдвинется вверх по вертикали на расстояние соответствующее автономным инвестициям (рис.16). Чем больше автономные инвестиции, тем выше поднимется график совокупных расходов и тем ближе уровень полной занятости.

Государство может повлиять на увеличение потребительских расходов и инвестиций путем проведения политики «дешевых денег», способствуя уменьшению процентной ставки, и следовательно, снижая склонность к сбережению и увеличивая склонность к потреблению. Рост государственных расходов также является фактором расширения совокупного спроса. И наконец, на чистый экспорт государство может воздействовать путем снижения валютного курса, тем самым стимулируя экспорт и сдерживая импорт.

Таким образом, каждое добавление какого-либо элемента расходов (потребительских, инвестиционных и государственных расходов, чистого экспорта) будет сдвигать вверх линию совокупных расходов.

10. Рецессионный и инфляционный разрывы. В условиях неравновесиявозможны два случая:

1) равновесный объем производства меньше потенциального; эту ситуацию называют рецессионным разрывом;

2) равновесный объем производства больше фактического; эту ситуацию называют инфляционным разрывом.

Если фактический равновесный объем выпуска Y_е ниже потенциального Y* (рис. 17), то это означает, что совокупный спрос неэффективен, то есть совокупные расходы недостаточны для достижения объема производства на уровне полной занятости ресурсов (Y*), и равновесие устанавливается на уровне, далеком от потенциального (Y_е < Y*).

На рис.17 показано, насколько совокупные расходы меньше тех, которые обеспечили бы объем производства на уровне полной занятости. Недостаточность совокупного спроса оказывает депрессивное, сдерживающее воздействие на экономику. В этих условиях возникают рецессионный разрыв и дефляционный разрыв.

Рецессионный разрыв – величина, на которую должен возрасти совокупный спрос (совокупные расходы), чтобы повысить равновесный ВВП до неинфляционного уровня полной занятости. Дефляционный разрыв выражается в том, что равновесие между совокупным спросом и совокупным предложением (точка Е) может установиться при понижении уровня цен.

Рис. 17. Рецессионный разрыв

Чтобы преодолеть рецессионный разрыв и обеспечить полную занятость ресурсов необходимо простимулировать совокупный спрос и «переместить» равновесие из точки Е в точку К.

Если равновесный уровень Ye больше фактического Y1(рис.18), то это означает, что совокупные расходы избыточны и, следовательно, совокупное предложение меньше совокупного спроса (AS< AD). Такая ситуация может быть вызвана сдерживанием цен, а потому сложившийся уровень цен оказывается ниже равновесного, а следовательно, рыночный механизм не выполняет свою регулирующую функцию. В этих условиях достижение равновесного уровня Ye возможно за счет повышения уровня цен.

Таким образом, инфляционный разрыв – это величина, на которую должно возрасти национальное производство, чтобы достигнуть равновесного уровня Ye, а, следовательно, это величина, на которую должно увеличиться совокупное предложение, чтобы достигнуть равновесия с совокупным спросом благодаря повышению уровня цен.

Во избежание возможных отрицательных последствий, необходимо воздействовать на причины, порождающие избыточный спрос. Если данная ситуация связана с избытком денег в экономике, то выходом из нее может быть проведение более жесткой денежно-кредитной политики. Если эта ситуация вызвана процессами в бюджетной сфере, необходимо проведение соответствующей бюджетно-налоговой политики.

11. Мультипликатор и акселератор

Теория мультипликатора занимает важное место в кейнсианской концепции. Она доказывает множительный эффект, которым обладают прежде всего инвестиционные расходы.

Эффект мультипликатора заключается в том, что благодаря росту автономных инвестиций реальный ВВП (совокупный доход) возрастает в большей степени, чем увеличиваются автономные инвестиции. Дело в том, что если мы вкладываем средства в одну отрасль, то это стимулирует занятость и в смежных отраслях, активизирует производство во многих сферах. Подобно кругам на воде от брошенного камня, этот эффект распространяется все дальше и дальше, постепенно затухая.

Δ Y= Mp x Δ I,

где Δ Y- прирост реального ВВП (прирост совокупного дохода); Мр –мультипликатор;

Δ I – прирост автономных инвестиций.

Так как государство осуществляет ряд расходов, связанных с инвестиционными программами, то государственные расходы также оказывают мультипликативное воздействие на национальное производство (Δ Y=Mp x Δ G).

Поэтому, учитывая общий прирост совокупных автономных расходов (совокупного спроса), формула мультипликатора приобретает следующий вид:

Δ Y= Mp x Δ AD

Δ Y= Mp x Δ (C+I+G+Xn)

Мультипликатор совокупного спроса (автономных расходов) – это числовой параметр, показывающий во сколько раз возрастет совокупный доход в результате увеличения совокупного спроса (увеличения совокупных расходов).

Величина мультипликатора находится в обратной зависимости от предельной склонности к сбережению МРS, то есть, чем меньше склонность к сбережению, тем больше величина мультипликатора совокупного спроса.

1 1

М_Р = =

MPS 1 – МРС

Предположим, что в течение определенного периода прирост инвестиций (Δ I) составил 100 млн.руб., предельная склонность к сбережению (МРS) равна ⅓ (то есть с каждого рубля третья часть идет на сбережения). Тогда мультипликатор М_Р будет равен 3. (1/МРS=1: ⅓ = 3). В этих условиях произойдет прирост национального продукта на 300 млн.руб (∆ Y = ∆ I х М_Р = 100 x 3 = 300млн, руб.). Если МРS снизится и составит ¼, то мультипликатор вырастет до 4, а, следовательно, прирост ВВП в этом случае будет равен 400 млн. руб.

Следует заметить, что эффект мультипликатора действует при любом изменении совокупных расходов, то есть не только тогда, когда они растут, но и когда уменьшаются. Если инвестиции будут снижаться, то мультипликативный эффект воплотится в понижении реального ВВП.

Однако рост в определенном году реального ВВП и совокупных доходов, вызванный увеличением автономных инвестиций, в свою очередь приводит к росту производных (индуцированных) инвестиций. Эта взаимосвязь, находит выражение в теории акселератора.

Ibt =Iat + k (Yt-1 - Yt-2),

где k — акселератор;

Ibt – производные инвестиции в году t;

Iat – автономные инвестиции в году t;

Yt-1, Yt-2 — совокупные доходы в годы t-1 и t-2.

Ibt – Iat

k =

Yt-1 - Yt-2

Акселератор – это числовой коэффициент, показывающий, во сколько раз вырастут производные инвестиции в результате роста совокупных доходов в предшествующие годы.

Мультипликатор характеризует разовое воздействие на доход со стороны спроса в текущем году, в свою очередь эффект акселератора показывает связь между инвестициями в определенном году и расширением производства в следующем году.

Аналогично мультипликатору, воздействие механизма акселератора носит двусторонний характер, то есть его действие может проявляться не только в приросте инвестиций, но и в их сокращении (рис.19 и рис.20).

Рост инвестиционных расходов (график смещается от I к I*) приводит к росту реального ВВП и совокупных доходов от Ye к Ye1. В свою очередь, понижение инвестиций (график смещается от I до I**) приводит к уменьшению реального ВВП от Ye к Ye2 (рис. 19).

Рис. 19. Изменение инвестиций

Если происходит увеличение сбережений (график смещается от S до S*), то это приводит к уменьшению реального ВВП от Ye к Ye1, а уменьшение сбережений (график смещается от S до S**) приводит к росту реального ВВП от Ye до Ye2, учитывая эффект мультипликатора (рис.20).

Рис. 20. Изменение сбережений

С помощью взаимосвязи мультипликатора и акселератора можно объяснить механизм экономического цикла.

Прирост инвестиций вызывает прирост национального дохода. В свою очередь. прирост национального дохода порождает прирост потребления, а прирост потребления имеет своим следствием новый прирост инвестиций и т.д.

При затухании роста потребления (что происходит в результате уменьшения предельной склонности к потреблению) идет затухание мультипликационно-акселерационного механизма, то есть экономика от стадии подъема переходит к спаду.

Но в то же время «перегрев» экономики, вызванный акселерационным эффектом, порождает перепроизводство основного капитала и проблемы с его реализацией, а значит, и падение цен на него.