Оценка рентабельности деятельности предприятия и прогнозирование банкротства

Функционирование предприятия зависит от его способности приносить необходимую прибыль. В целом, результативность деятельности любого предприятия может оцениваться с помощью абсолютных (чистая прибыль) или относительных показателей.

Для оценки эффективности хозяйственной деятельности предприятия используют показатели рентабельности. Они являются относительными показателями и определяются как отношение прибыли к стоимости используемых предприятием ресурсов.

В зависимости от задач анализа, наиболее часто рассчитываются следующие показатели рентабельности (табл. 2.4.1).

Показатель рентабельности продаж на 2012 год составляет
0, 36%, это говорит о том, что на единицу реализованной продукции
приходится 0, 36 тыс. руб. прибыли. В 2013 году показатель снизился до 0, 23%, а в 2014 году опять немного увеличился. Для предприятия характерна скачкообразная рентабельность продаж, как и наблюдается в остальных показателях (рис. 2.4.1).

Результаты расчетов свидетельствуют о практически стабильной
рентабельности активов в течение
рассматриваемого периода (в 2013-2014гг. составляет 0, 5-0, 6%, 2012г. - 0, 14%), что свидетельствует о наличие чистой прибыли на предприятии (рис. 2.4.2).

Рентабельность собственного капитала. Для данного показателя характерна динамика снижения (0, 27% в 2012 году, 0, 12% в 2013 году и 0, 14% в 2014 году), это говорит о том, что необходимы инвестиции в предприятие, чтобы устранить тенденцию снижения показателя и сделать рентабельность собственного капитала более стабильной (рис. 2.4.3).

Бухгалтерская рентабельность на протяжении анализируемого периода имеет нестабильный характер (в 2012 году – 0, 21%, в 2013 году – 0, 09%, в 2014 году – 0, 12%) (рис. 2.4.4).

Таблица 2.4.1

Показатели рентабельности предприятия

Рис. 2.4.1. График рентабельности продаж

Рис. 2.4.2. График рентабельности активов

Рис. 2.4.3. График рентабельности собственного капитала

Рис. 2.4.4. График бухгалтерской рентабельности

Рассмотрим общепринятые модели прогнозирования вероятности банкротства для ОАО «Завод ЖБИ-3».

Первой моделью, рассчитанной для данного предприятия, стала двухфакторная модель Э. Альтмана см. формулу (2.4.1):

Z1= -0, 3877 + Кп*(- 1, 0736) + К_ФЗ*0, 05789, (2.4.1)

где Кп – коэффициент покрытия;

К_ФЗ – коэффициент финансовой зависимости. Для того чтобы определить каково финансовое состояние предприятия существует зависимость значения показателя и вероятности банкротства предприятия (табл. 2.4.2).

Таблица 2.4.2

Зависимость показателя Zj и вероятности банкротства

Расчет данной модели представлен в табл. 2.4.3:

Таблица 2.4.3

Двухфакторная модель Альтмана

Рис. 2.4.5. График двухфакторной модели Э. Альтмана

Изучив двухфакторную модель Альтмана, можно сделать вывод, что вероятность наступления банкротства на данном предприятии меньше 50%, притом значение Zi в период с 2012 года по 2013 год уменьшается с - 1, 14 до - 4, 32 (рис. 2.4.5), что является положительной тенденцией, так как вероятность банкротства снижается. Но в 2014 году опять возросла.

Преимуществом двухфакторной модели является ее простота, а также возможность применения в условиях ограниченного объема информации. Однако, данная модель менее точна в прогнозировании, так как не учитывает влияния других важных показателей (рентабельность, отдачу активов, деловую активность предприятия). Также рассмотренная модель не отражает специфики российской экономики.

Рассмотрим следующую модель для ОАО «Завод ЖБИ-3» - пятифакторная модель Э. Альтмана, предложенная им в 1968 году. Пятифакторная модель имеет следующий вид см. формулу (2.4.2):

Z₂ = 0, 012X₁ + 0, 014Х₂ + 0, 033Х₃ + 0, 006Х₄ + 0, 999Х₅, (2.4.2)

где X₁ – доля чистых оборотных средств в активах предприятия;

Х₂ – рентабельность активов, то есть отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов;

Х₃ – рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли;

Х₄ – отношение общей суммы активов к величине заемного капитала предприятия;

Х₅ - отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия.

Взаимосвязь значения показателя Z₂ и вероятности наступления банкротства (табл. 2.4.4).

Таблица 2.4.4

Вероятность наступления банкротства

Значение показателя	Вероятность банкротства
Z2 1, 8	Высокая вероятность (80-100%)
1, 81 Z2 2, 77	Средняя вероятность банкротства (35-50%)
2, 77 Z2 2, 99	Вероятность банкротства невелика (15-20%)

Расчет пятифакторной модели для ОАО «Завод ЖБИ-3» приведен в таблице 2.4.5.

Таблица 2.4.5

Расчет пятифакторной модели Альтмана

Наименование	Способ расчета	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Пятифакторная модель Альтмана	z2=0, 012x1+0, 014x2+0, 033x3+0, 006x4+0, 999x5	0, 87	0, 82	0, 63
Х1		-0, 14	0, 43	-0, 24
Х2		0, 14	0, 05	0, 06
Х3		0, 31	0, 18	0, 16
Х4		2, 68	1, 70	3, 05
Х5		0, 85	0, 80	0, 61

По результатам расчетов вероятность банкротства ОАО «Завод ЖБИ-3» высокая, наблюдается отрицательная тенденция: значение Z₂ снижается с 0, 87 в 2012 году до 0, 63 в 2014 году (рис. 2.4.6).

Рис. 2.4.6. Пятифакторная модель Альтмана

В результате расчета двух моделей Альтмана получилась разная вероятность банкротства предприятия ОАО «Завод ЖБИ-3», в первом случае, банкротство предприятию не грозит, во втором - вероятность банкротства очень высокая. Такое расхождение может быть связано с тем, что механический перенос американской практики в условия российской экономики может привести к значительным отклонениям в расчетах от реальных условий. Поэтому модели Альтмана не всегда обеспечивают достаточную точность анализа вероятности банкротства. Их нужно сопоставлять с ранее рассчитанными показателями финансового состояния организации (ликвидностью баланса, коэффициентами ликвидности, коэффициентом восстановления (утраты) платежеспособности, типом финансовой устойчивости, коэффициентами обеспеченности оборотных активов, коэффициентом автономии и др.). И при отсутствии явных противоречий - считать коэффициенты Альтмана пригодными для рассматриваемой ситуации для обобщенного финансового анализа по совокупности рассмотренных показателей.

Таблица 2.4.6

Система критериев Правительства РФ для прогнозирования вероятности банкротства предприятий

Наименование	Способ расчета	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Норм. уровень
Коэффициент покрытия (общий)		0, 73	3, 69	0, 58	> 2
Коэффициент обеспеченности собственными средствами		-0, 28	0, 16	-0, 85	> 0, 1
Коэффициент утраты платежеспособности		0, 36	1, 85	0, 29	> 1

Первым предлагаемым показателем в данной методике является
коэффициент покрытия, значение которого должно быть больше 2
для ОАО «Завод ЖБИ-3» означает, что оборотные средства предприятия как вид активов должны покрываться заемными средствами не более, чем наполовину. На начало рассматриваемого периода коэффициент покрытия равен 0, 73, в середине периода становится равным 3, 69, а к концу – 0, 58 (рис. 2.4.7). Опять же скачкообразные показатели говорят о том, что нужно принимать меры по устранению «пробелов»путем привлечения инвестиций.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами должен быть больше нормативного значения - 0, 1, но для данного предприятия это условие выполняется частично, значение коэффициента соответствует нормативному только в 2013 году (рис.2.4.8).

Рис. 2.4.7. Динамика изменения коэффициент покрытия

Рис. 2.4.8. Динамика изменения коэффициента обеспеченности собственными средствами

Рис. 2.4.9. Динамика изменения коэффициента утраты платежеспособности

Подводя итоги определения вероятности банкротства для ОАО «Завод ЖБИ-3» можно сделать вывод, что рассматриваемое предприятие находится в скачкообразном финансовом положении, его показатели могут быть в течение рассматриваемого периода как положительными, так и неудовлетворительными.