Главная страница Случайная страница
КАТЕГОРИИ:
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Денежно-кредитная политика
|
|
МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА
| Цели и инструменты монетарной политики. | Монетарная (кредитно-денежная) политика представляет собой меры, проводимые центральным банком по регулированию денежного рынка с целью стабилизации экономики. Монетарная политика поэтому является разновидностью стабилизационной (антициклической) политики. Она направлена на сглаживание циклических колебаний экономики (наряду с фискальной, внешнеторговой, валютной и др.) и используется для воздействия на экономику в краткосрочном периоде. |
| Целями монетарной политики выступает обеспечение: | 1) стабильного экономического роста, |
| 2) полной занятости ресурсов, | |
| 3) стабильного уровня цен, | |
| 4) равновесия платежного баланса. | |
| Тактическими целями (целевыми ориентирами) монетарной политики центрального банка могут выступать: | 1) контроль за предложением денег (денежной массой); |
| 2) контроль за уровнем ставки процента; | |
| 3) контроль за обменным курсом национальной денежной единицы (национальной валюты). | |
| К инструментам монетарной политики, дающим возможность центральному банку контролировать величину денежной массы, относятся: | |
| изменение нормы обязательных резервов; | |
| изменение учетной ставки процента; | |
| операции на открытом рынке. | |
| Изменение нормы обязательных резервов | |
| Обязательные резервы представляют собой часть депозитов коммерческих банков, которую они не имеют права выдавать в кредит и должны хранить либо в виде беспроцентных вкладов в центральном банке. Величина обязательных резервов (R обяз.) определяется в соответствии с нормой обязательных резервов (rr), которая устанавливается центральным банком и представляет собой процент от общей суммы депозитов коммерческого банка (D). Величина обязательных резервов может быть рассчитана по формуле: | |
| R обяз. = D × rr | R обяз –величина обязательных резервов; rr —нормой обязательных резервов; D —процент от общей суммы депозитов коммерческого банка |
| Для каждого вида депозитов (до востребования, сберегательные, срочные) устанавливается своя норма обязательных резервов, причем, чем выше степень ликвидности депозита, тем выше эта норма. Например, для депозитов до востребования норма обязательных резервов более высокая, чем для срочных. Если центральный банк повышает норму обязательных резервов, то предложение денег сокращается по двум причинам: | |
| - во-первых, уменьшаются кредитные возможности коммерческого банка, т.е. величина резервов, которую банк может выдать в кредит. Как известно, кредитные возможности представляют собой разницу между суммой депозитов и величиной обязательных резервов (К = D – R обяз.). При росте нормы обязательных резервов сумма обязательных резервов, которую коммерческий банк не имеет права использовать на цели кредитования, увеличивается, и поэтому кредитные возможности коммерческих банков уменьшаются. Например, если общая сумма депозитов в коммерческом банке составляет 1000 долл., то при норме обязательных резервов, равной 10% (rr1 = 0, 1), его кредитные возможности, т.е. сумма средств, которые он может выдать в кредит, составят: | |
| К1 = D – R обяз. = D – (D × rr1) = =1000 – 1000 × 0.1 = 900 | R обяз –величина обязательных резервов; rr1 —нормой обязательных резервов, rr1=0, 1; D —процент от общей суммы депозитов коммерческого банка |
| а при норме обязательных резервов, равной 20% (rr2 = 0, 2): | |
| К2 = D – R обяз. = D – (D × rr2) = 1000 – 1000 × 0.2 = 800 | R обяз –величина обязательных резервов; rr1 —нормой обязательных резервов, rr1=0, 2; D —процент от общей суммы депозитов коммерческого банка |
| - во-вторых, норма обязательных резервов определяет величину банковского мультипликатора, который равен: | |
| mult банк. = 1/rr | rr —нормой обязательных резервов; |
| Рост нормы обязательных резервов с 10% до 20% сокращает величину банковского мультипликатора с 10 (1/0.1) до 5 (1/0.2). Таким образом, изменение нормы обязательных резервов оказывает влияние на денежную массу по двум каналам: 1) и через изменение кредитных возможностей коммерческих банков 2) и через изменение величины мультипликатора. | |
| В результате даже незначительные изменения нормы обязательных резервов могут привести к существенным и непредсказуемым изменениям денежной массы. В нашем примере, при норме обязательных резервов, равной 10% (rr1 = 0, 1), изменение предложения денег составит: | |
| DМ1 = К1 × mult 1 = 900 × 10 = 9000 | К1—сумма средств предоставленных в кредит mult 1-денежный мультипликатор |
| а при норме обязательных резервов, равной 20% (rr2 = 0, 2), изменение предложения денег будет равно: | |
| DМ2 = К2 × mult 2 = 800 × 5 = 4000 | К2- сумма средств предоставленных в кредит mult 2 -денежный мультипликатор |
| Кроме того, стабильность нормы обязательных резервов служит основой для спокойного ведения дел коммерческими банками. Поэтому этот инструмент, как правило, не используется в развитых странах для целей текущего контроля над предложением денег. Изменение нормы обязательных резервов происходит лишь в случаях, когда центральный банк намерен добиться значительного расширения или сжатия денежной массы (например, в США этот инструмент последний раз использовался в период кризиса 1974-1975 гг.). К тому же, с начала 80-х годов процедура пересмотра этого показателя в развитых странах стала достаточно громоздкой и технически сложной, поэтому этот инструмент перестал быть средством оперативного и гибкого управления денежной массой. | |
| регулирование учетной ставки процента ( discount rate ) | |
| Учетная ставка процента | это ставка процента, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам |
| Денежные средства, полученные в кредит у центрального банка (через «дисконтное окно») по учетной ставке | представляют собой дополнительные резервы коммерческих банков, основу для мультипликативного увеличения денежной массы. |
| Поэтому, изменяя учетную ставку, центральный банк может воздействовать на предложение денег. Коммерческие банки рассматривают учетную ставку как издержки, связанные с приобретением резервов. Чем выше учетная ставка, тем меньше займов берут коммерческие банки у центрального банка, и поэтому тем меньше величина резервов, которые они могут выдать в кредит. А чем меньше кредитные возможности банков, тем меньший объем кредитов они предоставляют, и, следовательно, тем меньше денежная масса. Если же учетная ставка процента снижается, то это побуждает коммерческие банки брать кредиты у центрального банка для увеличения своих резервов. Их резервы увеличиваются, кредитные возможности расширяются, начинается процесс мультипликативного увеличения денежной массы, изменение которой может быть подсчитано по формуле: | |
| DM = DК × mult банк. = DК × (1/rr) | Таким образом, в отличие от воздействия на предложение денег изменения нормы обязательных резервов, изменение учетной ставки процента влияет только на величину резервов и поэтому кредитных возможностей коммерческих банков, не изменяя величину банковского мультипликатора. |
Рис. 15 Воздействие изменения предложения денег на ставку процента Перерисовать- крупнее, каждый график отдельно!
| Когда центральный банк повышает учетную ставку процента, денежная масса сокращается (сдвиг влево кривой предложения денег от МS1 до МS2), а рыночная ставка процента растет (от R1 до R2) (рис.). |
| операции на открытом рынке ( open market operations ). | ||||
| Операции на открытом рынке представляют собой покупку и продажу центральным банком государственных ценных бумаг на вторичных рынках ценных бумаг. (Деятельность центрального банка на первичных рынках ценных бумаг, как правило, запрещена законом.) Объектом операций на открытом рынке служат преимущественно казначейские векселя и краткосрочные государственные облигации. | ||||
| операции на открытом рынке влияют на изменение предложения денег, воздействуя лишь на величину резервов и поэтому кредитных возможностей коммерческих банков, а изменение величины банковского мультипликатора не происходит. | ||||
| Виды монетарной политики. | ||||
| Различают два вида монетарной политики: | ||||
| стимулирующую | сдерживающую. | |||
| Стимулирующая монетарная политика | ||||
| проводится в период спада, имеет целью «взбадривание» экономики, стимулирование роста деловой активности и используется в качестве средства борьбыс безработицей. Стимулирующая монетарная политика заключается в проведении центральным банком мер по увеличению предложения денег. | ||||
| Инструменты стимулирующей политики: | 1) снижение нормы обязательных резервов | |||
| 2) снижение учетной ставки процента | ||||
| 3) покупка центральным банком государственных ценных бумаг | ||||
 Рис.18 Стимулирующая монетарная политика
| Рост предложения денег ведет к увеличению совокупного спроса (сдвиг кривой совокупного спроса вправо от AD1 до AD2), что обеспечивает рост выпуска от Y1 до Y* и, следовательно, преодоление рецессии и использование ресурсов на уровне их полной занятости | |||
| Сдерживающая монетарная политика | ||||
| проводится в период бума, «перегрева» экономики, направлена на снижение деловой активности и рассматривается как средство борьбы с инфляцией. Сдерживающая монетарная политика состоит в использовании Центральным банком мер по уменьшению предложения денег. | ||||
| Меры по уменьшению предложения денег: | ||||
| повышение нормы обязательных резервов | ||||
| повышение учетной ставки процента | ||||
| продажа центральным банком государственных ценных бумаг | ||||
 Рис. 19 Сдерживающая монетарная политика
| Уменьшение предложения денег сокращает совокупный спрос (сдвиг влево кривой совокупного спроса от AD1 до AD2), что обеспечивает снижение уровня цен от Р1 до Р2, (поэтому выступает антиинфляционной мерой), и возвращение величины выпуска к своему потенциальному уровню Y* (рис.). | |||
| Политика «дешевых» денег | ||||
| Механизм денежной трансмиссии в период спада графически изображен на рис.9.3 и может быть представлен следующей цепочкой событий. Поскольку в экономике рецессия à центральный банк покупает государственные ценные бумаги à резервы коммерческих банков увеличиваются à кредитные возможности расширяются à банки предоставляют больше кредитов à предложение денег мультипликативно увеличивается (сдвиг кривой предложения денег вправо от МS1 до МS2 на рис.9.3 (а)) à ставка процента (цена кредита) падает (от R1 до R2) à фирмы с удовольствием берут более дешевые кредиты à величина инвестиционных расходов растет (от I1 до I2 на рис.9.3 (б)) à совокупный спрос увеличивается (сдвиг вправо кривой совокупного спроса от AD1 до AD2 на рис.9.3 (в)) à объем производства растет (от Y1 до Y*). | ||||
Рис. 20 Политика «дешевых» денег
Перерисовать- крупнее, каждый график отдельно!
| ||||
| Политика «дорогих» денег | ||||
| Соответственно политика, проводимая Центральным банком в период бума («перегрева») и направленная на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией, называется политикой «дорогих денег» и соответствует сдерживающей монетарной политике. Графически этот вид монетарной политики изображен на рис.. и может быть представлен следующей цепочкой событий. Поскольку экономика «перегрета» à Центральный банк продает государственные ценные бумаги à резервы коммерческих банков сокращаются à кредитные возможности банков уменьшаются à предложение денег мультипликативно сокращается (сдвиг кривой предложения денег влево от MS1 до MS2 на рис.а) à ставка процента (цена кредита) растет (от R1 до R2 ) à спрос на дорогие кредиты со стороны фирм падает à величина инвестиционных расходов сокращается (от I1 до I2 на рис.(б))à совокупный спрос уменьшается (сдвиг влево кривой совокупного спроса от AD1 до AD2 на рис (в)) à объем производства сокращается, возвращаясь к своему потенциальному уровню Y*, а уровень цен падает (от Р1 до Р2). | ||||
 Рис. 21 политика «дорогих» денег
| ||||
|