Розділ 3. Визначення можливих варіантів експлуатації судна в залежності від стану світового ринку

Для випадку внутрішнього фінансування судноплавна компанія є єдиним власником судна і має право одноособового використання всіх його прибутків. При цьому компанія не несе ніяких додаткових витрат з фінансування, як це має місце у випадку використання позичкового капіталу.

Зовнішнє фінансування, з однієї сторони, призводить до зменшення одночасних витрат судновласника при покупці судна, а з іншого боку - пов'язано з додатковими його витратами по використанню кредиту. У цьому випадку приток коштів при експлуатації судна повинний забезпечувати додаткову можливість робити виплати по кредиту.

У найбільше загальному випадку, тобто при змішаному фінансуванні, витрати, понесені судновласником за період інвестиційного проекту, складаються з витрат по кредиту і витрат по експлуатації судна. Норматив постійних витрат по експлуатації судна - величина відома, наведена в завданні.

Приймаючи до уваги, що розмір добового прибутку повинний бути принаймні не менше добових витрат судновласника, можна визначити розмір критичної ставки бербоут-чартеру і тайм-чартеру для даного судна.

Критична ставка бербоут-чартеру розраховується за формулою:

(20)

Величина критичної ставки бербоут-чартеру виражає той мінімальний прибуток, що повинний мати щорічно судновласник, при умовах відфрахтування судна в бербоут-чартер, для повного покриття своїх витрат при даній формі відфрахтування.

Критична ставка тайм-чартеру розраховується за формулою:

(21)

Величина критичної ставки тайм-чартеру виражає мінімальні прибутки судновласника для покриття своїх витрат відповідно до зазначеної форми відфрахтування. Саме відфрахтування в тайм-чартер припускає, що постійні витрати по експлуатації судна сплачує судновласник.

Значення тайм-чартерних ставок у залежності від тонажної групи, спеціалізації судна і напрямків перевезення відомі для поточного стану ринку. Припустивши наявність двох альтернативних напрямків перевезень В і Г, значення тайм-чартерних ставок на котрих відповідно на 10% перевищують та знижують знайдене , визначимо критичне значення прогнозованої вартості судна після його експлуатації протягом Т років на цих напрямках:

(22)

Таким чином, мінімально припустима для судновласника ціна судна при його продажу на ринку після Т років експлуатації на таких напрямках у сучасному еквіваленті складає:

. (23)

Результати розрахунків за формулами (22)-(23) рекомендується звести до таблиці 7.

Таблиця 7

Основні показники альтернативних варіантів експлуатації судна

Найменування показника	Умовне позначення	Одиниці виміру	Альтернативні варіанти
В	Г
Критична ставка тайм-чартеру		тис. дол. / добу
Критичне значення прогнозованої вартості продажу судна після його експлуатації протягом Т років	PV (Iкр)	тис. дол.
Мінімально припустима ціна продажу судна у сучасному еквіваленті	FV (Iкр)	тис. дол.

Як очевидно, варіанти експлуатації, обумовлені розміром тайм-чартерної ставки, призводять до різноманітних варіантів значення для судна з обґрунтованими чинниками інвестування. Отримані значення варто порівняти з цінами на судна подібного віку і спеціалізації, характерними для сучасного моменту, і зробити висновок про доцільність продажу судна в майбутньому.

Таким чином, у результаті виконання курсового проекту студенти практично освоюють не тільки основні методи проектного аналізу інвестиційних проектів, але і визначають можливі варіанти рішень при оперуванні тоннажем у різноманітних експлуатаційних умовах, роблячи висновок про найбільше сприятливі з них у найближчій перспективі.