Тема: Фондова біржа

1.Організаційні засади функціонування фондових бірж.

2.Вимоги до фондових бірж.

3. Загальні положення організації торгівлі на фондовій біржі.

4.Правила фондової біржі (в тому числі порядок організації та проведення біржових торгів, що міститься в правилах ФБ).

5. Допуск цінних паперів та інших фінансових інструментів до торгівлі на фондовій біржі.

6. Лістинг та делістинг цінних паперів на фондовій біржі.

7.Котирування цінних паперів та оприлюднення їх біржового курсу.

Література:

1.Закон України «Про цінні папери і фондовий ринок» від 23.02.2006 р. № 3480

2. Положення про функціонування фондових бірж// Затв. Рішенням Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку 19.12.2006р. N 1542.

3.Правила Української фондової біржі// Зареєстр. Рішенням Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 12.01.2012р. №14.

1. Організаційні засади функціонування фондових бірж (ЗУ Про ЦПФР)

Діяльність з організації торгівлі на фондовому ринку - діяльність фондової біржі із створення організаційних, технологічних, інформаційних, правових та інших умов для збирання та поширення інформації стосовно пропозицій цінних паперів та інших фінансових інструментів і попиту на них, проведення регулярних біржових торгів цінними паперами та іншими фінансовими інструментами, централізованого укладання договорів щодо цінних паперів та інших фінансових інструментів згідно з правилами, встановленими такою фондовою біржею, зареєстрованими у встановленому законом порядку. Діяльність з організації торгівлі на фондовому ринку може включати здійснення клірингу та розрахунків за фінансовими інструментами, іншими, ніж цінні папери.

Організаторами торгівлі є фондові біржі.

Розмір статутного капіталу фондової біржі має становити не менш як 15 мільйонів гривень. Розмір власного капіталу фондової біржі, що здійснює кліринг та розрахунки, має становити не менш як 25 мільйонів гривень.

Фондова біржа утворюється та діє в організаційно-правовій формі акціонерного товариства або товариства з обмеженою відповідальністю.

Прибуток фондової біржі спрямовується на її розвиток та не підлягає розподілу між її засновниками (учасниками).

Фондова біржа утворюється не менше ніж двадцятьма засновниками - торговцями цінними паперами, які мають ліцензію на право провадження професійної діяльності на фондовому ринку, або їх об'єднанням, що налічує не менше ніж двадцять торговців цінними паперами. Частка одного торговця цінними паперами не може бути більшою ніж 5 відсотків статутного капіталу фондової біржі.

Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку встановлює порядок і форми подання інформації, зазначеної у частині першій цієї статті, та здійснює контроль за розкриттям інформації фондовими біржами.

Членами фондової біржі можуть бути виключно торговці цінними паперами, які мають ліцензію на право провадження професійної діяльності на фондовому ринку та взяли на себе зобов'язання виконувати всі правила, положення і стандарти фондової біржі.

2.Вимоги до фондових бірж. (ЗУ Про ЦПФР)

3. Організація торгівлі на фондовій біржі (ЗУ Про ЦПФР)

4.Правила фондової біржі (ЗУ Про ЦПФР)

Організація та проведення біржових торгів (Розділ 3 Полож. про функ. ФБ)

Правила фондової біржі щодо порядку організації та проведення біржових торгів повинні визначати:

- процедуру та технології проведення біржових торгів;

- вимоги до учасників біржових торгів, їх права та обов'язки, вимоги до уповноважених представників учасників біржових торгів, їх права й обов'язки;

- процедуру укладання біржових угод, включаючи процедуру подання заявок;

- перелік видів заявок, які можуть подавати учасники біржових торгів;

- процедуру використання електронної торговельної системи (у разі наявності) та процедуру доступу учасників біржових торгів до користування цією системою;

- процедуру формування переліку заявок учасників біржових торгів, який повинен містити щонайменше такі дані: номер заявки; найменування та код (у разі наявності) учасника торгів, який подав заявку; умови заявки; вид заявки; реквізити цінного папера або іншого фінансового інструменту, щодо якого подано заявку; кількість цінних паперів або інших фінансових інструментів, щодо яких учасником подано заявку; дату та час реєстрації заявки;

- порядок надання доступу до переліку та реквізитів заявок, поданих протягом торговельної сесії;

- процедуру формування переліку укладених біржових угод, який повинен містити щонайменше такі дані: реєстраційний номер угоди; сторони угоди; дату і час фіксації угоди; реквізити цінного папера або іншого фінансового інструменту, щодо якого було укладено угоду; суму угоди; кількість цінних паперів або інших фінансових інструментів, щодо яких було укладено угоду; ціну цінного папера або іншого фінансового інструменту, за якою було укладено угоду;

- процедуру оформлення та обліку документів, які використовуються при укладанні біржової угоди та виконанні біржових контрактів;

- процедуру запобігання маніпулюванню та укладанню нестандартних біржових угод;

- процедури, що застосовуються фондовою біржею у разі виникнення в ході торговельної сесії надзвичайних ситуацій, уключаючи опис таких ситуацій;

- порядок прийняття рішень про призупинення, припинення та поновлення торгівлі;

- процедуру запобігання невиконанню біржових контрактів учасниками біржових торгів;

- порядок призупинення та припинення торгівлі за рішенням уповноважених державних органів;

- порядок допуску до торгівлі на фондовій біржі без внесення до біржового реєстру;

- порядок здійснення діяльності маркет-мейкера.

Порядки організації та проведення біржових торгів на первинному та вторинному ринках встановлюються окремо.

5. Допуск цінних паперів та інших фінансових інструментів до торгівлі на фондовій біржі (Розділ 3 Полож. про функ. ФБ)

Допуск цінних паперів та інших фінансових інструментів до торгівлі на фондовій біржі здійснюється шляхом їх внесення до біржового списку.

Наприклад, на Українській фондовій біржі:

13.1. До біржового списку можуть бути включені:

- цінні папери, які допускаються до торгівлі на УФБ в процесі їх обігу з проходженням процедури лістингу (лістингові цінні папери);

- цінні папери та інші фінансові інструменти, які допускаються до торгівлі на УФБ в процесі їх обігу або відкритого (публічного) розміщення без проходження процедури лістингу (позалістингові цінні папери).

13.3. Біржовий список складається з:

- біржового реєстру, який передбачає два котирувальних списка (рівня лістингу) лістингових цінних паперів;

- списку позалістингових цінних паперів.(Правила УФБ)

Цінні папери та інші фінансові інструменти, обіг яких
здійснюється на фондовій біржі, можуть перебувати у біржовому
списку цієї фондової біржі не більше 60 календарних днів без
проведення за ними біржових торгів. У разі не проведення біржових
торгів протягом 60 календарних днів за цінними паперами та іншими
фінансовими інструментами такі цінні папери та інші фінансові
інструменти виключаються із біржового списку, крім цінних паперів,
що знаходяться у процесі розміщення або пропонуються до продажу на
фондових біржах у процесі приватизації, акцій публічних
акціонерних товариств, 100 відсотків акцій яких належать одному
акціонеру, у тому числі державі, інших фінансових інструментів.

До біржового списку можуть бути внесені цінні папери в процесі їх відкритого (публічного) розміщення.

Допуск до торгівлі без внесення до біржового реєстру може здійснюватися за ініціативою емітента, члена фондової біржі, фондової біржі, компанії з управління активами (щодо цінних паперів інститутів спільного інвестування, які містяться в управлінні компанії з управління активами), іншої особи, у тому числі державного органу, які мають право брати участь у біржових торгах згідно із законодавством.

Вимоги щодо внесення цінних паперів та інших фінансових інструментів до біржового списку без унесення до біржового реєстру установлюються фондовою біржею відповідно до правил фондової біржі.

Не допускається внесення до біржового списку цінних паперів та інших фінансових інструментів, емітенти яких визнані банкрутом або щодо яких застосовується ліквідаційна процедура крім цінних паперів, які пропонуються до продажу в процесі приватизації.

Припинення торгівлі цінним папером або іншим фінансовим інструментом здійснюється фондовою біржею за таких підстав:

- припинення емітента, про що інформація оприлюднена у порядку, встановленому законодавством;

- невідповідності емітента та його цінних паперів вимогам цього Положення (Положення про функціонування ФБ), правилам фондової біржі, що визначають умови перебування в біржовому реєстрі за відповідним рівнем лістингу;

- невідповідності вимогам правил фондової біржі, що визначають умови перебування у біржовому списку як позалістингових цінних паперів;

- прийняття Комісією рішення про анулювання випуску;

- визнання емісії недобросовісною;

- призупинення, припинення Комісією обігу та укладання угод за цінними паперами емітента;

- закінчення строку обігу цінних паперів;

- за заявою емітента (для лістингових цінних паперів), з урахуванням порядку лістингу та делістингу;

- застосування до емітента ліквідаційної процедури, про що інформація оприлюднена у порядку, встановленому законодавством, крім цінних паперів емітентів, що пропонуються до продажу на фондових біржах у процесі приватизації;

- нерозкриття емітентом цінних паперів, які знаходяться у біржовому реєстрі, інформації перед фондовою біржею, якщо надання такої інформації передбачено правилами фондової біржі та договором між фондовою біржею та емітентом.

Фондова біржа визначає показники, що характеризують ситуацію цінової нестабільності і значних коливань цін цінних паперів, та встановлює порядок їх розрахунку.

Граничні значення зміни ціни (підвищення або зниження)
цінного папера, зафіксовані біржовими угодами, не повинні
перевищувати:
9.1. Для цінних паперів першого рівня лістингу:

10% - зміни середньозваженої ціни цього цінного папера за
перші 60 хвилин біржових торгів після відкриття торговельної сесії
(ціна відкриття) порівняно з середньозваженою ціною цього цінного
папера за останні 60 хвилин біржових торгів торговельної сесії
попереднього торговельного дня (ціна закриття);

5% - зміни середньозваженої ціни цього цінного папера за
кожні подальші 60 хвилин біржових торгів, що передують розрахунку
(поточна ціна), порівняно з останньою розрахованою ціною.
9.2. Для цінних паперів другого рівня лістингу:

15% - зміни середньозваженої ціни цього цінного папера за
перші 60 хвилин біржових торгів після відкриття торговельної сесії
(ціна відкриття) порівняно з середньозваженою ціною цього цінного
папера за останні 60 хвилин біржових торгів торговельної сесії
попереднього торговельного дня (ціна закриття);

7% - зміни середньозваженої ціни цього цінного папера за
кожні подальші 60 хвилин біржових торгів, що передують розрахунку
(поточна ціна), порівняно з останньою розрахованою ціною.
9.3. У разі відсутності угод у перші 60 хвилин торговельної
сесії ціною відкриття цінного папера вважається остання ціна
закриття такого цінного папера.

У разі відсутності угод в останні 60 хвилин торговельної
сесії ціною закриття цінного папера вважається остання поточна
ціна такого цінного папера.

У разі відсутності угод протягом 60 хвилин торговельної
сесії, які передують розрахунку поточної ціни, поточною ціною
цінного папера вважається остання поточна ціна такого цінного
папера.
9.4. Фондова біржа у разі перевищення граничних значень зміни
ціни цінного папера, передбачених підпунктами 9.1 та 9.2 цього
пункту, повинна призупинити торгівлю таким цінним папером для
виявлення причин, що призвели до ситуації цінової нестабільності
та значного коливання ціни такого цінного папера.

6. Лістинг та делістинг цінних паперів на фондовій біржі (ЗУ про ЦПФР, Полож про функц ФБ)

Лістинг - сукупність процедур із включення цінних паперів
до реєстру фондової біржі та здійснення контролю за відповідністю
цінних паперів і емітента умовам та вимогам, установленим у
правилах фондової біржі;

Делістинг - процедура виключення цінних паперів з реєстру
фондової біржі, якщо вони не відповідають правилам фондової біржі,
з подальшим припиненням їх обігу на фондовій біржі або
переведенням у категорію цінних паперів, допущених до обігу без
включення до реєстру фондової біржі;

Цінні папери, які пройшли процедуру лістингу, заносяться до біржового реєстру до відповідного котирувального списку за рівнем лістингу.

Цінні папери, що не відповідають вимогам лістингу, заносяться до біржового списку як позалістингові цінні папери.

Лістингові цінні папери мають перший або другий рівень лістингу.

Унесення цінних паперів до біржового реєстру здійснюється лише за ініціативи емітента цих цінних паперів.

Унесення та перебування цінних паперів у котирувальному списку першого або другого рівня лістингу здійснюється у відповідності до мінімальних вимог, що стосуються:

- терміну існування емітента;

- вартісості чистих активів емітента

- розміру річного доходу від реалізації товарів, робіт, послуг за останній фінансовий рік

- номінальної вартості серії випуску облігацій

- ринкової капіталізації емітента

- кількості біржових угод і контрактів, що укладалися з цінними паперами емітента;

- середньомісячної вартості біржових угод;

- загальної кількості акціонерів емітента

Ці вимоги, або окремі з них стосуються акцій, облігацій підприємств, облігацій місцевих позик, цінних паперів інститутів спільного інвестування.

Наприклад:

Унесення та перебування цінних паперів у котирувальному списку першого рівня лістингу здійснюється при дотриманні умови, визначеної пунктом 2 цього розділу, а також відповідності до таких мінімальних вимог:

Для акцій:

емітент існує не менше трьох років;

вартість чистих активів емітента складає не менше 100 000 000 грн.;

річний дохід від реалізації товарів, робіт, послуг за останній фінансовий рік становить не менше 100 000 000 грн.;

ринкова капіталізація емітента складає не менше 100 000 000 грн.;

кожен з останніх 6 місяців з цінними паперами емітента укладалось не менше 10 біржових угод та виконувалось не менше 10 біржових контрактів, при цьому середньомісячна вартість біржових угод з цінними паперами емітента протягом останніх 6 місяців складає не менше 1 000 000 грн.;

загальна кількість акціонерів емітента становить не менше 500 осіб;

відсутність збитків в емітента за підсумками двох останніх фінансових років.

На одній фондовій біржі цінний папір одного виду одного емітента може перебувати лише в одному рівні лістингу.

7. Котирування цінних паперів та оприлюднення їх біржового курсу (Розділ VI Полож. про функц. ФБ, Правила УФБ Гл. 4, та розд. 2 терміни)

УФБ забезпечує організацію та проведення біржових торгів:

· у формі торгів «з голосу» за технологією одностороннього аукціону

· з використанням СЕЛТ УФБ за технологіями безперервного подвійного аукціону та одностороннього аукціону.

Котирування – механізм визначення та/або фіксації ринкової ціни цінного паперу або іншого фінансового інструменту;

Котирування цінних паперів та інших фінансових інструментів на біржі здійснюється на підставі оголошених під час торговельної сесії учасниками торгів заявок шляхом співставлення зустрічних заявок та укладання біржових угод за технологіями:

· одностороннього аукціону, яка при проведенні торгів «з голосу» визначається розділом 20 цих Правил, а при проведенні торгів з використанням СЕЛТ – Порядком проведення аукціону в СЕЛТ УФБ;

· безперервного подвійного аукціону, яка визначається Положенням про проведення торгів в СЕЛТ УФБ.

Односторонній аукціон (аукціон) – технологія укладання угод, за якою ініціатор аукціону здійснює продаж, розміщення, придбання, викуп цінних паперів чи інших фінансових інструментів на умовах конкурентних пропозицій інших учасників аукціону.

Безперервний подвійний аукціон – технологія укладання угод в СЕЛТ, яка передбачає безперервне співставлення зустрічних заявок учасників СЕЛТ по мірі їх надходження у відповідності з встановленою Положенням про порядок проведення торгів в СЕЛТ черговістю виконання заявок

Фондова біржа повинна затвердити порядок котирування цінних паперів та інших фінансових інструментів за технологіями проведення торгів, у тому числі із застосуванням електронної системи торгів, та порядок визначення біржового курсу цінних паперів.

Біржовий курс цінних паперів, визначений за результатами біржових торгів, підлягає обов'язковому оприлюдненню на власному веб-сайті фондової біржі (у цілодобовому режимі), а також може бути оприлюднений в періодичному друкованому виданні фондової біржі та/або офіційному друкованому виданні Комісії. Біржовий курс цінного папера оприлюднюється із зазначенням дати його визначення.

Біржовий курс визначається за процедурою, викладеною у додатку до цього Положення.