Привлекательность облигаций для потенциальных инвесторов.

По видам эмитентов облигации делятся на: государственные, муни­ципальные (местных займов) и корпоративные.

Наиме­нее рискованными являются вложения в облигации внутреннего государственного займа. Наибольшим уровнем риска обладают кор­поративные облигации, хотя они все же менее рискованны, чем при­вилегированные акции. Наибольший доход обычно имеют корпоративные облигации, а наи­меньший – государственные.

По сроку погашения облигации делят на: краткосрочные, среднесроч­ные к долгосрочные.

По уровню риска предпочтительными для инвес­тора являются краткосрочные облигации. С ростом срока погаше­ния облигаций возрастает и уровень риска, так как усиливается влияние инфляции. Уровень доходности облигаций прямо пропорционален уровню риска.

По форме выплаты дохода облигации делят на: процентные и бес­процентные (целевые). Для увеличения капитала в денежной форме, целе­сообразно вкладывать в процентные облигации. Беспроцентные облигации (целевые) предусматривают выплату вознаграждения по ним в виде определенного товара или услуги. Такие облигации выгодны при значительном дефиците определенного вида товара или услуг.

3. Опцион обозначает сделку, по которой одна из сторон приобретает право продать или купить в течение определенного срока другой стороне актив по цене, установленной в контракте. Денежная сумма, уплаченная за приобретение этих прав, называется премия.

Покупатель опциона может отказаться от продажи или покупки товара, в этом случае он потеряет лишь премию, которую уплатил за приобретение прав на покупку или продажу актива.

Продавец опциона не может отказаться от сделки купли-продажи по оговоренным условиям, если держатель опциона решит воспользоваться своим правом.

Условия опциона стандартны, поэтому они высоколиквидны. Риск при покупке опционов ограничен размерами выплаченной премии, а потенциальная прибыль при этом является неограниченной.

Опцион существует в двух формах:

1. Опцион на покупку (колл-опцион). Дает инвестору (держателю) право приобрести актив по определенной цене у лица, которое выписало контракт. Это право действует в течение ограниченного срока. (Тот, кто выписал опцион, должен продать актив держателю опциона).

2. Опцион на продажу (пут-опцион). Владелец опциона (инвестор) имеет право продать актив по определенной цене лицу, выписавшему опцион, в определенный срок. (Тот, кто выписал опцион, должен купить актив у держателя опциона).

По срокам исполнения различают:

Американский тип опциона – может быть исполнен в любой день до дня завершения опциона или в этот день.

Европейский тип опциона - может быть исполнен только в день завершения опциона.

Чтобы снизить риск потерь вложенных денежных средств инвестор может приобрести пут- и колл опционы на один и тот же актив, т.е. сделки стрэдлл

4. Форвардный контракт — это соглашение, обязательное для исполнения, между двумя сторонами о будущей купли-продажи какого-либо актива (товары, акции, облигации, валюта), указанного в контракте. Все условия сделки оговариваются в момент заключения договора. Исполнение контракта происходит в назначенный срок (дата поставки строго фиксирована). При заключении контракта от сторон не требуется каких-либо расходов (например, как премии при покупке опционов).

Форвардный контракт заключается, как правило, в целях страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. А также с целью игры на разнице курсовой стоимости активов. В этом случае, лицо, которое приобретает актив по контракту (держатель форварда), надеется на дальнейший рост цены актива, лежащей в основе контракта. При повышении цены актива покупатель контракта выигрывает, а продавец проигрывает. Напротив, при понижении цены выигрывает продавец контракта, а покупатель проигрывает.

По форвардному контракту выигрыш и потери реализуются участниками только после истечения срока контракта, когда между ними происходят взаиморасчеты.

Недостатком форвардного контракта является возможность для участников после выплаты заранее оговоренного штрафа отказаться от своих обязательств. Поэтому, прежде чем заключить сделку, партнерам следует выяснить платежеспособность и добросовестность друг друга.

Форвардные контракты подразделяются:

1. Обычные форварды (все условия оговариваются в момент заключения сделки)

- товарные;

- форварды на ценные бумаги.

2. Ликвидные форварды (существуют стандартные условия сделки)

- валютные;

- процентные;

- форварды на новации.

Если вторичный рынок для форварда отсутствует, так как трудно найти какое-либо третье лицо, интересы которого в точности соответствовали бы условиям контракта, изначально заключенного в рамках потребности первых двух лиц, то такой форвард не является производным инструментом.

5. Фьючерсный контракт - это соглашение о будущей поставки предмета контракта. Условия фьючерсного контракта стандартны. Строго определены объем контракта, время, место и способ поставки. Единственной переменой является цена. Цена устанавливается в момент совершения сделки.

Предметом контракта могут выступать материальные активы (бензин, золото, пшеница) и финансовые активы (валюта, ценные бумаги, фондовые индексы).

Фьючерсный контракт заключаются, как правило, на бирже. Биржа сама разрабатывает его условия, которые являются стандартными для каждого конкретного вида активов. Поэтому фьючерсный контракт – это твердая сделка (обязательная), условия которой известны заранее и не зависят от участников договора (кроме цены). В связи с этим фьючерсные контракты высоколиквидны, для них существует широкий вторичный рынок. Таким образом, инвестор уверен, что всегда сможет купить или продать фьючерсный контракт.

В то же время стандартный характер условий контракта может оказаться неудобным для сторон. Например, им требуется поставка некоторого товара в ином количестве, в ином месте и в другое время, чем это предусматривается фьючерсным контрактом на данный товар. Кроме того, на бирже может вообще отсутствовать фьючерсный контракт на необходимый актив.

Преимуществом фьючерсного контракта является то, что исполнение гарантируется расчетной палатой биржи, поэтому при заключении контракта сторонам нет необходимости проверять финансовое положение своего партнера. С участников торгов взимается залог в пользу биржи (как страховка) - первоначальная маржа.

Аналогично форвардным контрактам при росте в дальнейшем фьючерской цены покупатель контракта выигрывает, а продавец проигрывает и наоборот. По форвардному контракту выигрыш и потери реализуются участниками только после истечения срока контракта, когда между ними происходят взаиморасчеты. По фьючерсным сделкам расчетная палата в конце каждого торгового дня производит перерасчет (клиринг) позиций инвесторов.

Проигрыш одного лица переводится расчетной палатой с его счета на счет выигравшего инвестора. Таким образом, по итогам каждого торгового дня стороны контракта получают выигрыш или несут потери.

Все виды фьючерсные контракты можно подразделить на:

1. Товарные фьючерсы (сельскохозяйственные, лес, металл, энергосырье) подробно описывают свойства товара, поэтому отпадает необходимость его физическое присутствие в момент совершения сделки.

Основная цель фьючерсной торговли заключается в обходе риска возможного изменения цен на физический товар.

Каждый участник товарного фьючерсного рынка должен внести начальный депозит в размере около 5-10% от стоимости товара

2. Финансовые фьючерсы (валютные, фондовые, процентные, индексные)в отличие от других видов фьючерсов, которые позволяют осуществить поставку в любой момент времени в течение данного месяца, большинство финансовых фьючерсных контрактов имеют определенную дату поставки. (Исключение составляют некоторые фьючерсные контракты на активы с фиксированным доходом.)