Главная страница Случайная страница
КАТЕГОРИИ:
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Задача 28
|
|
Керівництво фірми повинно прийняти рішення стосовно придбання нового обладнання. Початкові витрати на закупівлю монтаж та пусконалагоджувальні роботи становитимуть 140 000 гривень. Тривалість експлуатації обладнання становитиме 5 років, а очікуваний балансовий прибуток буде наступним:
| Рік | ші | |||
| Операційний грошовий потік | 90 000 | 90 000 | 100 000 | 50 000 |
| Амортизація | 50 000 | 30 000 | 40 000 | 20 000 |
| Балансовий прибуток | 40 000 | 60 000 | 60 000 | 30 000 |
ГІо закінченні п'ятого року експлуатації залишкова вартість обладнання становитиме лише декілька гривень. Компанія класифікує свої проекти наступним чином: ____________
| Очікувана норма дохідності | |
| Низький ризик | 16% |
| Середній ризик | 24% |
| Високий ризик | 30% |
Перерахуйте найбільш розповсюджені методи оцінки інвестиційних пропозицій.
Чи варто фірмі купляти нове обладнання?
Рішення
За формулою NPV=[S (ХД1 + к)1] -1,
де Xt - величина чистого грошового потоку на кінець року t, k - ставка дисконтування, п - тривалість проекту, І - початкові інвестиції розрахуємо теперішню вартість даного проекту за ставки дохідності 24%.
NPV = [90000 / (1+ 0, 24)'] + [90000 / (1 + 0.24)2] + [100000 / (1 + 0.24)3] + [50000 / (1 + 0.24)4] - 140000 =72585 + 58536 + 52450 + 21150 - 140000 = 64721 грн.
Отже, NPV даного проекту більше нуля і його варто реалізовувати. Загалом, найбільш розповсюдженими методами оцінки інвестиційних пропозицій є такі: метод чистої теперішньої вартості, метод внутрішньої норми доходності, період окупності, дисконтова ний період окупності, індекс прибутковості.
Задача 29
Порівняйте за критеріями IRR, РР та NPV два проекти, якщо ціна капіталу становить 13%:
| А | -20 000 | 7 000 | 7 000 | 7 000 | 7 000 |
| Б | -25 000 | 2 500 | 5 000 | 10 000 | 20 000 |
Рішення
Розглянемо проект А. NPV = [S (X, / (1 + k)'] - І = [7000 / (1 + 0.13)1] + [7000 / (1 + 0.13)2] + [7000 / (1 + 0.13)3] + [7000 / (1 + 0.13)4] - 20000 = 6194.7 + 5468.8 + 4861.1 + 4295.5 - 20000 = 819.1. РР (період окупності - це мінімальний період, за який CF> =C) становить 2 роки та 10, 3 місяця (7000/12 = 583, 3; 20000 - 14000 = 6000; 6000 / 583, 3 = 10, 3). IRR розрахуємо методом послідовних ітерацій, (в колонках " PV при..." - дисконтовані грошові потоки)._______________________________________________________________________
| Рік | CF | PV при 10% | PV при 15% | PV при 14% |
| -20 | -20 | -20 | -20 | |
| 6, 36 | 6, 09 | 6, 14 | ||
| 5, 78 | 5, 29 | 5, 39 | ||
| 5, 26 | 4, 61 | 4, 73 | ||
| 4, 78 | 4, 15 | |||
| S -2, 18 | S = -0, 01 | S = 0, 41 |
IRR = rl + [f(rl) / (f(rl) - f(r2))] * (rl - r2) = 0.14 + [0, 41 / (0, 41 + 0, 01)] * (0.15 - 0.14) = 0.1498 або 14, 98%.
Розглянемо проект Б, NPV = [S(X, /(l+k)1] - 1 = [2500/(1+0.ІЗ)1] + [5000/(1+0.ІЗ)2] + [10000/(1+0.13)3] + [20000/(1+0.13)4] - 25000 = 2212, 4 + 3906, 3+6944, 4+12500-25000=563, 1. РР становить 3 роки і 1, 5 місяці (25000 - 2500 - 5000 - 10000 = 2500; 20000 / 12 = 1666, 7; 2500 / 1666, 7 = 1, 5). IRR розрахуємо методом послідовних ітерацій.
| Рік | CF | PV при 15% | PV при 20% | PV при 24% | PV при 22% | PV при 23% |
| -20 | -20 | -20 | -20 | -20 | -20 | |
| 2, 5 | 2, 18 | 2, 08 | 2, 02 | 2, 05 | 2, 03 | |
| 3, 78 | 3, 47 | 3, 25 | 3, 36 | 3, 3 | ||
| 6, 58 | 5, 79 | 5, 25 | 5, 5 | 5, 38 | ||
| 11, 44 | 9, 64 | 8, 46 | 9, 1 | 8, 7 | ||
| S = 3, 98 | S = 0, 98 | S =-1, 02 | S = 0, 01 | S = -0, 59 |
IRR = rl + [f(rl) / (f(rl) - f(r2))] * (rl - r2) = 0.22 + [0, 01 / (0, 01 + 0, 59)] * (0.23 - 0.22) = 0.2202 або 22, 02%.
Отже, по NPV та PP кращим є проект А, а по IRR - Б. Проте головним показником є NPV, тобто пр. А краще.
Задача ЗО
Знайдіть IRR грошового потоку: -100, +230, -132.
Застосуємо метод послідовних ітерацій (в колонках " РУ при..." - дисконтовані грошові потоки за відповідної ставки).________________________________________________________________________
| Рік | CF | PV при 1% | PV при 0, 5% | PV при 10% | PV при 9% |
| -100 | -100 | -100 | -100 | -100 | |
| 227, 7 | 228, 86 | 209, 09 | 211, 002 | ||
| -132 | -129, 4 | -130, 69 | -109, 085 | -111, 104 | |
| S = -1, 7 | S= 1, 83 | S = 0, 005 | S «-0, 038 |
Рішення
IRR = rl + [f(rl) / (f(rl) - f(r2))] * (rl - r2) = 0.1 + [0, 005 / (0, 005 + 0, 038)] * (0.1 -0.09) = 0.1012 або 10, 12%.