Сеньораж

Непосредственной причиной изменения количества денегв обращении является финансирование государственных расходов за счет эмиссии. Доход от печатания денег называется сеньораж. Слово происходит от французского «сеньор», что означает феодал-землевладелец, обладавший в средние века исключительным правом чеканить монету на своей территории. Сегодня это право принадлежит государству. В США сеньораж составляет менее 3% общего объема доходов государства. В ряде стран он возрастает до 10% и более и становится основной причиной инфляции. В долгосрочном макроэкономическом периоде темп инфляции равен темпу прироста наличности (рис. 6-7).

Рис. 6–7. Четыре примера изменения количества денег

и цен в период гиперинфляции

Обратите внимание на то, что на графике переменные изображены в логарифмическом масштабе. Это значит, что каждое деление вертикальной оси соответствует изменению переменной в 100 раз. Во всех примерах характер изменения количества денег и уровня цен примерно одинаков. Устойчивая связь переменных хорошо согласуется с количественной теорией денег, которая утверждает, что рост количества денег – основная причина инфляции.

Запишем уравнение количественной теории в процентном выражении:

изменения M (в %) + изменения V (в %) = изменения P (в %) + изменения Y (в %).

Рассмотрим каждый из членов данного уравнения:

· Изменение количества денег (в %) регулируются центральным банком;

· Изменение скорости обращения денег (в %) отражает изменения спроса на деньги. Так как мы приняли скорость обращения денег постоянной, то ∆ V равно нулю;

· Изменение уровня цен (в %) - темп инфляции;

· Изменение количества произведенной продукции (в %) определяется затратами факторов производства и научно-техническим прогрессом.

Как следует из уравнения, центральный банк, контролирующий предложение денег, полностью контролирует темп инфляции. Отметим, что это положение нуждается в конкретизации с учетом циклических, краткосрочных колебаний спроса и предложения производимой продукции.