Главная страница Случайная страница КАТЕГОРИИ: АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника |
Формы финансирования деятельности субъектов предпринимательства
Основное задание финансовой деятельности предприятий заключается в мобилизации капитала для финансирования их операционной и инвестиционной деятельности. Термин «финансирование»характеризует все мероприятия, направленные на покрытие потребности предприятия в капитале, которые включают мобилизацию финансовых ресурсов (денежных средств, их эквивалентов и имущественных активов), их возвращения, а также отношения между: предприятием и капиталодателями, которые из этого исходят (платежные отношения, контроль и обеспечение). Прежде чем перейти к изучению механизмов привлечения финансовых ресурсов субъектами предпринимательства, рассмотрим основные формы финансирования. Их по большей части классифицируют по таким критериям: а) в зависимости от целей финансирования; б) по источникам поступления капитала; в) по правовому статусу капиталодателей относительно предприятия. - финансирование при основании предприятия - это формирование первичного собственного капитала, который у юридических лиц аккумулируется в уставном фонде. Это паевые взносы владельцев, выпуск и размещение акций; - финансирование на расширение деятельности - это привлечение дополнительных финансовых ресурсов для покрытия расходов расширенного воспроизводства: реинвестирование прибыли, привлечения долгосрочных и краткосрочных ссуд, эмиссия собственных ценных бумаг, дополнительные взносы владельцев, реструктуризация активов. - рефинансирование - это превращение одной формы финансирования в другую, например, учет векселей, факторинг, выпуск конвертированных ценных бумаг и тому подобное; - санационное финансирование - совокупность мероприятий для обеспечения покрытия расходов на проведение санации предприятия, а именно изменение размера уставного капитала, пролонгация ссуд, получение дополнительных ссуд и тому подобное. По источникам мобилизации финансовых ресурсов различают внешнее и внутреннее финансирование. По правовому статусу инвесторов — собственный капитал и заемный капитал. Собственный капитал может быть сформирован за счет взносов владельцев предприятия или путем реинвестирования прибыли. В зарубежных литературных источниках финансирование за счет нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений достаточно часто помечают также как Cash flow - финансирование. Заемный капитал, как и собственный, может быть мобилизован из внешних и внутренних источников. К внешним источникам формирования заемного капитала принадлежат: - кредиты банков (долго- и краткосрочные); - кредиторская задолженность за материальные ценности, выполненные работы, услуги; - задолженность по расчетам (по полученным авансам, с бюджетом, по оплате труда и тому подобное). К внутренним источникам формирования заемного капитала можно отнести: - начисленные в отчетном периоде будущие расходы и платежи (в т.ч. так называемые устойчивые пассивы); - доходы будущих периодов. Как источники финансирования можно рассматривать финансовые ресурсы предприятий, которые формируются в результате реструктуризации активов, под чем понимают мероприятия, связанные с изменением состава и структуры отдельных позиций активов. В рамках реструктуризации активов рассматривают также амортизационные отчисления и средства, которые получает предприятие в результате дезинвестиций. Правда, дискуссионным является вопрос отнесения дезинвестиций к внешним источникам финансирования. У предприятий могут быть разные альтернативы привлечения капитала. Конечно, нельзя предоставить однозначных рекомендаций относительно выбора той или другой формы финансирования. В одних случаях финансовые ресурсы следует формировать через увеличение собственного капитала, в других — на основе привлечения дополнительных займов. Для одних предприятий выгоднее является возможность использовать внутренние источники финансирования, для других — внешние. Финансовый менеджер во время принятия решений относительно выбора наиболее приемлемой формы финансирования должен воспользоваться соответствующими критериями. Такими критериями принятия решений по определению источников финансирования предприятия выступают: - прибыль (рентабельность) - выбранная форма финансирования должна способствовать росту прибыли и рентабельности; - ликвидность - необходимо обеспечивать долгосрочное финансовое равновесие в деятельности; - структура капитала - необходимо обеспечивать финансовую независимость предприятия; - максимизация доходов владельцев - проведение обоснованной дивидендной политики; - объективные ограничения - отсутствие кредитного обеспечения, низкий уровень кредитоспособности и тому подобное; - накладные расходы, связанные с привлечением средств, - учет эмиссионных расходов, расходов на проведение аудиторских проверок и тому подобное; - минимизация налогообложения - использование в пределах правового поля разных инструментов налогового менеджмента; - законодательные ограничения и особенности законодательства о банкротстве. Таким образом, финансирование охватывает обоснование и планирование потребности предприятия в капитале, установление связей с инвесторами и кредиторами, формирование договорных, платежных и других отношений с ними, управление распределением и использованием капитала, оценку эффективности принятых решений и контроль. Формы финансирования по большей части классифицируют в зависимости от целей; по источникам поступления капитала; по правовому статусу капиталодателей относительно предприятия.
Тема 3
|