Главная страница Случайная страница
КАТЕГОРИИ:
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Финансовая оценка эффективности инвестиционного проекта
|
|
В третьем разделе выполним финансовую оценку эффективности инвестиционного проекта приобретения перегрузочного оборудования на основе денежных потоков по проекту.
В ходе финансовой оценки эффективности инвестиционного проекта сопоставляются ожидаемые затраты (капиталовложения) и возможные выгоды, получают представление о потоках денежных средств, возникающих при реализации проекта.
К ожидаемым затратам относятся:
- издержки по инвестированию (расходы на приобретение оборудования и материалов и любые расходы, связанные с продолжением жизни активов, например издержки на капитальный ремонт);
- эксплуатационные расходы, являющиеся периодическими издержками по использованию основных фондов.
Выгоды от инвестиций можно рассматривать в качестве источника денежных средств. Они включают в себя снижение издержек производства, дополнительные доходы, экономию на налогах, денежные средства от продажи активов, подлежащих замене, предполагаемую ликвидационную (остаточную) стоимость новых активов в конце срока их службы.
Денежный поток обычно состоит из потоков реальных денег от трех видов деятельности: производственной или оперативной (оказание услуг), инвестиционной и финансовой.
Инвестиционный проект успешен, если общее сальдо денежного потока имеет положительное значение. В случае отрицательной величины сальдо, необходимо привлечь дополнительные собственные или заемные средства и отразить их в расчетах эффективности.
Для расчета потока реальных денежных средств, возникающего в процессе реализации инвестиционного проекта необходимо:
1. составить производственную программу (табл. 4);
2. определить объем предынвестиционных и инвестиционных затрат (табл. 5);
3. составить план погашения кредита (табл. 6);
4. рассчитать среднегодовую стоимость оборудования и нематериальных активов (табл. 7);
5. рассчитать денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности (табл. 8, 9) [4, 11].
С помощью нового оборудования фирма сможет оказывать услуги в объеме, представленном в таблице 4.
Таблица 4 - Производственная программа
тыс. т.
| Показатель | Годы | ||||||||||
| Объем грузопереработки | 3277, 50 |
На предынвестиционной стадии необходимы затраты, которые впоследствии будут отнесены к расходам будущих периодов.
Расчет предынвестиционных и инвестиционных затрат представлен в таблице 5.
Таблица 5 - Предынвестиционные и инвестиционные затраты
тыс. ден. ед.
| Статьи затрат | Сумма |
| Предынвестиционные затраты | |
| 1. Исследование возможностей проекта | |
| 2. Предварительные технико-экономические исследования | |
| 3. Разработка технико-экономического обоснования | |
| 4. Итого | |
| Инвестиционные затраты | |
| 5. Оборудование | |
| 6. Нематериальные активы |
Продолжение таблицы 5
| Статьи затрат | Сумма |
| 7. Первоначальный оборотный капитал | |
| 8. Итого |
Финансирование проекта предполагается осуществлять за счет долгосрочного кредита. План погашения кредита следует представить в соответствии с таблицей 6.
Таблица 6 - План погашения кредита
тыс. ден. ед.
| Показатели | Годы | Итого | ||||||||||
| 1.Погашение основного долга (табл.5 стр.8/кол-во лет) | 4500, 00 | 4500, 00 | 4500, 00 | 4500, 00 | 4500, 00 | 4500, 00 | 4500, 00 | 4500, 00 | 4500, 00 | |||
| 2. Остаток кредита (п.1-п.2) | 36000, 00 | 31500, 00 | 27000, 00 | 22500, 00 | 18000, 00 | 13500, 00 | 9000, 00 | 4500, 00 | 0, 00 | |||
| 3. Проценты выплачены (10% от п.2) | 3600, 00 | 3150, 00 | 2700, 00 | 2250, 00 | 1800, 00 | 1350, 00 | 900, 00 | 450, 00 | 24300, 00 |
Данные о стоимости основных фондов и нематериальных активах, необходимые для расчета налога на имущество, следует рассчитать в соответствии с таблицей 7.
Таблица 7 - Стоимость оборудования и нематериальных активов
тыс. ден. ед.
| Показатели | Годы | |||||||||||
| 1.Первоначальная стоимость | ||||||||||||
| оборудования | ||||||||||||
| нематериальных активов | ||||||||||||
| 2.Сумма амортизации - всего | - | |||||||||||
| в том числе: | - | |||||||||||
| оборудования (10% от п.1) | ||||||||||||
| нематериальных активов (10% от п.1) | - | |||||||||||
| 3.Остаточная стоимость – всего (п.1-сумма амортизации) | ||||||||||||
| в том числе: | ||||||||||||
| оборудования (п.1-п.2) | ||||||||||||
| нематериальных активов (п.1-п.2) | ||||||||||||
| 4. Среднегодовая стоимость оборудования и нематериальных активов (п.3 0 год+1 год)/2 | - |
Для расчета потока реальных денег, возникающего при реализации проекта, следует рассчитать денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности в соответствии с таблицами 8 и 9. Денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности показаны на рисунке 2.
Таблица 8 - Движение денежных средств по операционной деятельности
тыс. ден. ед.
| Показатели | Годы | ||||||||||
| 1.Выручка (табл.1.п.20*табл.4) | 10626, 00 | 14421, 00 | 15180, 00 | 15180, 00 | 15180, 00 | 15180, 00 | 15180, 00 | 15180, 00 | 15180, 00 | 15180, 00 | |
| 2.Материалы и комплектующие (табл.1 п.21*табл.4) | 1062, 60 | 1442, 10 | 1518, 00 | 1518, 00 | 1518, 00 | 1518, 00 | 1518, 00 | 1518, 00 | 1518, 00 | 1518, 00 | |
| 3.Заработная плата и отчисления (табл.1 п.21*табл.4) | 1086, 75 | 1474, 88 | 1552, 50 | 1552, 50 | 1552, 50 | 1552, 50 | 1552, 50 | 1552, 50 | 1552, 50 | 1552, 50 | |
| 4.Прямые затраты (п.2+п.3) | 2149, 35 | 2916, 98 | 3070, 50 | 3070, 50 | 3070, 50 | 3070, 50 | 3070, 50 | 3070, 50 | 3070, 50 | 3070, 50 | |
| 5.Общехозяйственные, административные и сбытовые затраты (20% от п.4) | 429, 87 | 583, 40 | 614, 10 | 614, 10 | 614, 10 | 614, 10 | 614, 10 | 614, 10 | 614, 10 | 614, 10 | |
| 6.Проценты за кредит (в составе себестоимости) (табл.6 п.3) | 4050, 00 | 4050, 00 | 3600, 00 | 3150, 00 | 2700, 00 | 2250, 00 | 1800, 00 | 1350, 00 | 900, 00 | 450, 00 | |
| 7.Расходы будущих периодов (табл.5 стр.4/кол-во лет) | 80, 00 | 80, 00 | 80, 00 | 80, 00 | 80, 00 | 80, 00 | 80, 00 | 80, 00 | 80, 00 | 80, 00 |
Продолжение таблицы 8
| Показатели | Годы | ||||||||||
| 8.Сумма амортизации (табл.7 п.2) | 3500, 00 | 3500, 00 | 3500, 00 | 3500, 00 | 3500, 00 | 3500, 00 | 3500, 00 | 3500, 00 | 3500, 00 | 3500, 00 | |
| 9.Налог на имущество (2, 2% от табл.7 п.4) | 731, 50 | 654, 50 | 577, 50 | 500, 50 | 423, 50 | 346, 50 | 269, 50 | 192, 50 | 115, 50 | 38, 50 | |
| 10.Прибыль (убыток) до налогообложения (п.1-п.4-п.5-п.6-п.7-п.8-п.9) | -314, 72 | 2321, 40 | 3737, 90 | 4264, 90 | 4791, 90 | 5318, 90 | 5845, 90 | 6372, 90 | 6899, 90 | 7426, 90 | |
| 11.Налог на прибыль (20% от п.10) | - | 464, 28 | 747, 58 | 852, 98 | 958, 38 | 1063, 78 | 1169, 18 | 1274, 58 | 1379, 98 | 1485, 38 | |
| 12.Чистая прибыль (п.10-п.11) | - | 1857, 12 | 2990, 32 | 3411, 92 | 3833, 52 | 4255, 12 | 4676, 72 | 5098, 32 | 5519, 92 | 5941, 52 | |
| 13.Денежный поток по операционной деятельности (п.1-п.4-п.5-п.9-п.11) | 7315, 28 | 9801, 84 | 10170, 32 | 10141, 92 | 10113, 52 | 10085, 12 | 10056, 72 | 10028, 32 | 9999, 92 | 9971, 52 |
Таблица 9 - Движение денежных средств по инвестиционной и финансовой деятельности
тыс. ден. ед.
| Показатели | Годы | ||||||||||
| Инвестиционная деятельность | |||||||||||
| 1.Поступления от продажи активов (табл.1 п.12*табл.1 п.9) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 3194, 70 |
| 2.Оборудование (табл.1 п.9) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |
| 3.Первоначальный оборотный капитал (табл.1 п.11) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |
| 4.Нематериальные активы (табл.1 п.9) | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |
| 5.Денежный поток по инвестиционной деятельности | -40500 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 3194, 70 |
| 6.Денежный поток по операционной и инвестиционной деятельности (табл.8 п.13) | -40500 | 7315, 28 | 9801, 84 | 10170, 32 | 10141, 92 | 10113, 52 | 10085, 12 | 10056, 72 | 10028, 32 | 9999, 92 | 13166, 22 |
| 7.Накопленный денежный поток по операционной и инвестиционной деятельности | -40500 | -33184, 72 | -23382, 88 | -13212, 56 | -3070, 64 | 7042, 88 | 17128, 00 | 27184, 72 | 37213, 04 | 47212, 96 | 60379, 18 |
| Финансовая деятельность | |||||||||||
| 8.Долгосрочный кредит | |||||||||||
| 9.Погашение основного долга (табл.6 п.1) | 4500, 00 | 4500, 00 | 4500, 00 | 4500, 00 | 4500, 00 | 4500, 00 | 4500, 00 | 4500, 00 | 4500, 00 |
Продолжение таблицы 9
| Показатели | Годы | ||||||||||
| 10.Остаток кредита (табл.6 п.2) | 36000, 00 | 31500, 00 | 27000, 00 | 22500, 00 | 18000, 00 | 13500, 00 | 9000, 00 | 4500, 00 | 0, 00 | ||
| 11.Проценты выплаченные (табл.6 п.3) | 4050, 00 | 4050, 00 | 3600, 00 | 3150, 00 | 2700, 00 | 2250, 00 | 1800, 00 | 1350, 00 | 900, 00 | 450, 00 | |
| 12.Денежный поток по финансовой деятельности (п.8-п.9-п.11) | -4050, 00 | -8550, 00 | -8100, 00 | -7650, 00 | -7200, 00 | -6750, 00 | -6300, 00 | -5850, 00 | -5400, 00 | -4950, 00 | |
| 13.Денежный поток по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности (п.6+п.12) | 3265, 28 | 1251, 84 | 2070, 32 | 2491, 92 | 2913, 52 | 3335, 12 | 3756, 72 | 4178, 32 | 4599, 92 | 8216, 22 | |
| 14.Накопленный денежный поток по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности | 3265, 28 | 4517, 12 | 6587, 44 | 9079, 36 | 11992, 88 | 15328, 00 | 19084, 72 | 23263, 04 | 27862, 96 | 36079, 18 |
Для осуществления деятельности фирме необходимы вложения средств в размере 40500 тыс. ден. ед. Для этих целей фирма взяла долгосрочный кредит. Положительная величина денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности свидетельствует о том, что инвестиционный проект экономически привлекателен, так как он обеспечивает получение доходов, превышающие инвестиции. Денежные потоки по всем видам деятельности представлены на рисунке 2.
Рис. 2 Денежный поток по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности