Спрос на инвестиции. Дисконтирование стоимости будущих доходов.

Накопление капитала является результатом инвестиционной деятельности (от латинского " invest" – вкладывать).

Инвестиции (I) – расходы фирмы, связанные с возмещением износа основного капитала (амортизационные расходы) и приростом общей величины капитала (чистые инвестиции).

Объектами инвестирования являются материальные и финансовые активы. Существуют инвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведенных средств труда; инвестиции в товарно-материальные запасы, т.е. накопление запасов сырья и нереализованных готовых товаров; финансовые инвестиции, т.е. вложения в акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги.

Спрос фирмы на инвестиционные средства, необходимые для приобретения капитала в физической форме, определяют два основных фактора:

1. ожидаемая норма прибыли на инвестиции (рентабельность);

2. реальная ставка процента.

Принимая решение о краткосрочном инвестировании (срок окупаемости проекта – один год), предприниматель сопоставляет ожидаемую норму прибыли с реальной годовой ставкой процента (r), которая является альтернативной формой получения чистого дохода и ценой инвестирования при использовании заёмных инвестиционных средств. Чем выше ставка процента, тем меньше инвестиционных проектов является прибыльными при использовании заёмных средств и тем выгоднее помещать средства в банковские депозиты или ценные бумаги. Увеличение ожидаемой нормы прибыли сместит кривую плановых инвестиций вправо, а уменьшение ожидаемой нормы прибыли – влево.

Анализ эффективности долгосрочных инвестиций проводится методом дисконтирования.

Дисконтирование – определение сегодняшнего аналога суммы, которая выплачивается через определённый срок при существующей годовой норме процента.

Формула дисконтирования имеет следующий вид:

1+ r (1+ r)² (1+r)³ (1+r)^t

где V_P – сегодняшняя стоимость будущей суммы денег; R₁, R₂, R₃…R_t – годовой доход через определённое количество лет (от 1 до t); r – реальная годовая става процента в десятичных дробях; t – срок реализации проекта (количество лет).

Решение об инвестировании принимается в том случае, если дисконтированная сумма будущих доходов больше издержек на инвестирование.

Пример. Фирма вкладывает в основной капитал 5 млн. $ и в течение 10 лет получает ежегодно 600 тыс. $. Ставка процента – 2 %. Дисконтированная стоимость дохода за 10 лет составит:

1+ 0, 02 (1+ 0, 02)² (1+0, 02)³ (1+0, 02r)¹⁰

Таким образом, для того, чтобы получить за 10 лет доход, равный 6 млн. $ необходимо сегодня вложить в банк 5, 34 млн $. Следовательно, при ставке процента 2 % данный инвестиционный проект может быть осуществлён. Предположим, что ставка процента увеличилась до 4 %, тогда дисконтированная стоимость будущих доходов сократится до 4, 8 млн. $. В этом случае инвестиционный проект становится неэффективным.