Денежный поток от инвестиционного проекта и выбор ставки дисконтирования

На данный момент существуют эффективные энергосберегающие технологии в отоплении и освещении, которые позволяют снижать энергопотребление и, соответственно, расходы предприятий. Например, одной из самых эффективных энергосберегающих технологий отопления является использование теплонакопителей, которые аккумулируют тепло и обеспечивают возврат тепловой энергии стоков, снижая тем самым стоимость электрообогрева помещения. Теплонакопители отличаются простотой устройства, долговечностью, небольшими размерами и весом, сравнительно низкой себестоимостью.

Энергосберегающие технологии в освещении на данный момент чаще всего реализуются с помощью замены технически устаревших ламп накаливания на люминесцентные лампы. Люминесцентные лампы энергоэффективнее ламп накаливания, долговечнее и работают без существенных перебоев (мигания, длительного включения). Стоит отметить, что в ноябре 2009 года был принят закон «Об энергосбережении и повышении энергетической эффективности и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации», согласно которому к 2016 году планируется полностью исключить из оборота лампы накаливания, заменив их на более эффективные энергосберегающие лампы.

Энергосбережение на предприятии требует комплексного подхода: в данном случае одной замены ламп бывает явно недостаточно. Одним из способов экономии электроэнергии может стать замена старых трансформаторов на новые, которые обладают большей прочностью, надежностью, влагоустойчивостью и практически не требуют обслуживания. Замена трансформаторов позволит ликвидировать скачки электроэнергии, от которых страдает дорогостоящая техника, и снизит затраты на техническое и профилактическое обслуживание оборудования. Так же можно внедрить датчики движения для экономии электроэнергии. Датчики требуют незначительной мощности нагрузки для управления освещением и реагируют с помощью инфра красного излучения только на движущиеся объекты.

Для улучшения финансовой деятельности предприятия ОАО «НК «Роснефть» рекомендуется инвестиционный проект: «Внедрение датчиков движения и трансформаторов для уменьшения затрат на электроэнергию». В рамках проекта происходит переоборудование цеха с заменой устаревшего оборудования на новое и оснащение помещений (парковку для машин сотрудников фирмы, туалеты, раздевалки, складские помещения и т.д.) устройств управления освещением.

Предполагаемая величина инвестиций на проект - 1% от стоимости основных средств (= 8 380 188 тыс. руб.).

Срок функционирования объекта инвестирования 5 лет.

По истечении срока функционирования оборудование будет изношено до не пригодно к использованию существования, ликвидационная стоимость капитала равно нулю.

Для расчета влияния инвестиций на величину эксплуатационных издержек в будущем составлена таблица

Выплаты и поступления на весь инвестиционный цикл, руб.

Норма дисконта при определении коммерческой эффективности проекта выбирается с учетом альтернативной эффективностииспользования капитала.

Норма дисконта, не включающая премии за риск, отражает доходность альтернативных безрисковых направлений инвестирования.

При выборе ставки дисконта, при котором проект инвестирования будет привлекательным для инвестора, если его норма доходности будет превышать таковую для любого иного способа вложения капитала с аналогичным риском, были рассчитаны две ставки, для выбора более эффективной. Следовательно, используемая для расчетов приведения ставка дисконтирования должна отражать требуемую норму доходности для данного инвестиционного проекта. В упрощённом варианте поиск ВНД может заключаться в построении графика с предположением о линейной зависимости между значениями ставки дисконта (Е) и значениями ЧДД проекта. Тогда достаточно для построения графика найти две точки (два значения ЧДД при соответствующих ставках дисконта). Графическим решением задачи поиска ВНД является точка пересечения прямой линии оси Е, когда ЧДД равен нулю

Значения ЧДД при соответствующих ставок дисконта

можно сделать вывод что оптимальной ставкой дисконта, при которой ЧДД проекта равен нулю, примерно 65%.

За основу альтернативного варианта получения минимально допустимого дохода возьмем депозитную ставку ОАО «Сбербанк России» первой категории надежности.

Для вклада на сумму 8 380 188 руб. выберем депозит «Новогодний», предлагающий процентную ставку - 12, 19% в сроком на 1 год. Если учесть что проценты по вкладу не будут изменяться по истечению некоторого времени, то примем одну ставку на все пять лет. Расчет альтернативного варианта получения прибыли представлен в таблице

Расчет получения прибыли при открытии вклада в СБ РФ

Таким образом, добавленная прибыль от альтернативного варианта составляет 6 514 262, 9 руб., что меньше на 19 618 366, 1 руб. Наилучшим вариантом увеличения прибыли является предложенный инвестиционный проект «Внедрение датчиков движения и трансформаторов для уменьшения затрат на электроэнергию».