Методическое вступление

В.А. Климов

«ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ»

Учебный курс

Санкт-Петербург

УДК 66: 338.45

ББК 338: 6

Рецензенты:

Кафедра менеджмента и маркетинга СПбГТИ (ТУ)

зав. кафедрой д-р экон. наук, проф. П.П. Табурчак)

Канд.экон.наук А.А.Яковлев (ООО «ЭПН»)

Д-р экон. наук, проф. В.А.Балукова

Климов В.А.

Экономическая оценка инвестиций: учеб. пособие /В.А.Климов. – СПб.: СПбГИЭУ, 2015.

ISBN [………………..]

Методическое вступление

Учебное пособие предназначено для студентов, обучающихся по специальностям 080502(5) и 080502(н) «Экономика и управление на предприятиях» (по отраслям) академического бакалавриата, по направлению «Экономика и управление на предприятии химической промышленности». Данное пособие может широкого использоваться в различных программах повышения квалификации и в программах профессиональной переподготовки. Пособие может быть полезно при изучении дисциплин, формирующих совокупность знаний в области экономики предприятий и организаций нефтегазового комплекса.

Дисциплина в значительной степени опирается на знания, полученные в ходе изучения дисциплин: «Экономическая теория», «Экономика предприятия», «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия». В ходе изучения данной дисциплины предполагается владение английским языком на уровне upper-intermediate (обозначение B2 согласно общеевропейской компетенции владения иностранным языком). Кроме того, для успешного выполнения практических и лабораторных работ необходимы хорошие навыки работы с программными продуктами Microsoft Excel и Microsoft Word.

В ходе изучения дисциплины предполагается знакомство с профессиональной компьютерной моделью Альт-Инвест для оценки инвестиционных проектов, составления ТЭО и бизнес-планов.

Оценивание по курсу осуществляется на основе данных таблицы 1.

Таблица 1

Шкала для оценки студентов по дисциплине
" Экономическая оценка инвестиций "

Изучив учебный курс, вы сможете:

- знать положения и теоретические основы оценки эффективности инвестиционных проектов;

- анализировать и интерпретировать группу показателей, характеризующих экономическую эффективность;

- уяснить методику расчета показателей с учетом и без учета дисконтирования;

- проводить сравнительный анализ методов оценки экономической эффективности инвестиций;

- овладеть навыками поиска информации для оценки эффективности инвестиционных решений;

- решать задачи, связанные с определением стоимости привлечения заемных средств как на основе дифференцированных, так и аннуитетных платежей.

В данном учебном курсе раскрывается сущность оценки экономической эффективности инвестиционных решений. Экономическая оценка инвестиций рассматривается с позиции определения технических и финансовых решений, заложенных в проекте, целям и экономическим интересам инвестора. Методы определения экономической эффективности соответствуют международным стандартам и учитывают условия отечественной бизнес-среды.

УДК 66: 338.45

ББК 338: 6

©СПбГЭУ, 2015

СОДЕРЖАНИЕ

Введение.................................................................................................................................... 7

Тема 1. Понятие экономической оценки инвестиций. Определение понятий «инвестиции» и «капитальные вложения». Понятие «инвестиции» в советской и западной экономической литературе. Опыт инвестиционной деятельности нефтяной компании ОАО «Сургутнефтегаз» 8

1.1 Понятие о дисциплине..................................................................................................... 9

1.2 Определение понятий «инвестиции» и «капитальные вложения»....................... 17

1.3 Понятие инвестиций в советской экономической литературе.............................. 22

1.4 Понятие инвестиций в западной экономической литературе................................ 25

1. 5 Инвестиционная политика ОАО «Сургутнефтегаз»............................................... 28

Тема 2. Классификация форм и видов инвестиций. Инвестиционная деятельность. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности.................................................................................. 35

2.1 Классификация форм и видов инвестиций............................................................... 36

2.2 Классификация инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений. 42

2.3 Инвестиционная деятельность.................................................................................... 45

2.4 Субъекты инвестиционной деятельности................................................................. 47

2.5 Объекты инвестиционной деятельности................................................................... 50

Тема 3. Источники финансирования инвестиционной деятельности, экономические отношения, связанные с движением инвестиций, роль инвестиций в экономике, принцип ускорения 52

3.1 Источники финансирования инвестиционной деятельности................................ 52

3.2 Экономические отношения, связанные с движением инвестиций....................... 53

3.3 Роль инвестиций в экономике..................................................................................... 54

3.4 Принцип ускорения........................................................................................................ 58

Тема 4. Инвестиционный менеджмент........................................................................... 63

4.1 Искусство управления инвестициями........................................................................ 63

4.2 Методологические положения экономической эффективности инвестиционных проектов 67

4.3 Принципы определения экономической эффективности....................................... 68

4.4 Инвестиционный проект: содержание, этапы разработки и реализации............ 71

4.5 Виды инвестиционных проектов................................................................................ 76

4.6 Денежные потоки инвестиционного проекта............................................................ 78

4.7 Технико-экономическое обоснование......................................................................... 82

4.8 Бизнес-план инвестиционного проекта...................................................................... 84

4.9 Определение точки безубыточности и предельного интегрального уровня....... 88

4.10 Источники финансирования инвестиционных проектов..................................... 92

Тема 5. Фактор времени...................................................................................................... 94

5.1 Понятие о дисконтировании денежных средств....................................................... 95

5.2 Модели простых и сложных процентов..................................................................... 98

5.3 Понятие аннуитетных и дифференцированных платежей................................... 100

5.4 Стоимость привлечения инвестиционных ресурсов фирмы.............................. 108

5.5 Определение стоимости собственных средств........................................................ 112

Тема 6. Опыт экономических реформ в странах Юго-восточной Азии................... 120

6.1 Китайская народная республика............................................................................... 120

6.2 Экономика Японии....................................................................................................... 132

Тема 7. Методы оценки экономической эффективности инвестиций.................... 138

7.1 Общие положения оценки эффективности капитальных вложений................. 138

7.2 Основные показатели оценки эффективности........................................................ 140

7.3 Простые методы оценки эффективности................................................................. 148

7.4 Сравнительный анализ методов оценки экономической эффективности........ 151

7.5 Методика оценки эффективности капитальных вложений в условиях административной системы хозяйствования................................................................................................................... 154

Тема 8. Источники финансирования инвестиционных проектов. Фундаментальный и технический анализ.................................................................................................................................... 157

8.1 Методы оценки инвестиционных качеств финансовых инвестиций................. 158

8.2 Различные источники финансирования.................................................................. 165

8.2.1 Государственное финансирование..................................................................... 169

8.2.2 Самофинансирование.......................................................................................... 170

8.2.3 Заемный капитал.................................................................................................. 173

8.2.4 Лизинг.................................................................................................................... 180

8.2.5 Венчурное инвестирование................................................................................. 183

8.2.6 Иностранные инвестиции................................................................................... 189

8.2.7 Сбережения населения......................................................................................... 193

Тема 9. Учет рисков и инфляции при оценке эффективности инвестиций........... 195

9.1 Общие положения......................................................................................................... 195

9.2 Соотношение риска и доходности............................................................................. 196

9.3 Классификация рисков инвестиционной деятельности....................................... 198

9.4 Процесс регулирования инвестиционных рисков................................................. 208

9.5 Идентификация рисков............................................................................................... 209

9.6 Источники информации, необходимой для оценки рисков.................................. 209

9.7 Определение критериев и способов анализа рисков.............................................. 212

9.8 Разработка мероприятий по снижению рисков...................................................... 216

9.9 Мониторинг рисков...................................................................................................... 220

9.10 Ретроспективный анализ.......................................................................................... 221

9.11 Инфляция..................................................................................................................... 221

Тема 10. Проблемы определения горизонта расчета и нормы дисконта. Анализ чувствительности................................................................................................................................................ 224

10.1 Определение терминальной стоимости и рыночной стоимости компании.. 224

10.2 Методы определения нормы дисконта................................................................... 232

10.3 Оценка риска инвестиционных проектов.............................................................. 241

Тема 11. Химическая и топливная промышленность России................................... 249

11.1 Текущее состояние химической, нефтехимической и топливной промышленности в России 250

11.2 Проблемы налоговой политики в Российской Федерации................................. 261

11.3 Инвестиционная программа развития нефтеперерабатывающей промышленности 265

11.4 Эффективность перехода на высокооктановое топливо................................... 270

11.5 Сценарии развития нефтепереработки в России................................................. 275

11.6 Сравнительный анализ нефтеперерабатывающей промышленности России и США 276

Заключение........................................................................................................................... 281

Тестовые задания................................................................................................................ 283

Список литературы........................................................................................................... 317

Терминологический словарь............................................................................................... 317