Главная страница Случайная страница
КАТЕГОРИИ:
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Сравнительный анализ методов оценки экономической эффективности
|
|
Таблица 5.
| № п/п | Наименование | Достоинства | Недостатки |
| Срок окупаемости | 1. Наглядно демонстрирует скорость поступления средств от осуществления проекта; 2. Широкая распространенность на этапе первичной оценки и отбора проектов; 3. Простота расчета. | 1. Не принимает во внимание поступления, возникающие после завершения срока окупаемости проекта; 2. Игнорирует временной аспект стоимости денег. |
| Продолжение таблицы 5 | ||||||
| Чистый дисконтированный доход | 1. Учет временного аспекта стоимости денег; 2. Дает общее представление и о величине капитальных вложений, и о получаемом доходе, и об их взаимосвязи, что позволяет сделать верный шаг в направлении принятия оптимального инвестиционного решения; 3. Отражает следование основной целевой установке – повышение ценности фирмы | 1. Трудоемкость расчета 2. Сложность определения нормы дисконта | ||||
| Внутренняя норма доходности | 1. Учет временного аспекта стоимости денег; 2. Общая оценка эффективности инвестиций. | 1. Возможность неоднократных изменений в знаках денежных потоков при реализации того или иного инвестиционного проекта приводит к появлению нескольких значений; 2. Возможность изменения нормы дисконта во времени; 3. Трудоемкость расчета. | ||||
| Срок окупаемости с учетом дисконтирования | 1. Учет временного аспекта стоимости денег; 2. Демонстрация скорости поступления средств от осуществления проекта. | 1. Игнорирование денежных потоков после момента окупаемости проекта; 2. Трудоемкость расчета. | ||||
| Индекс доходности дисконтированных затрат | 1. Учет временного аспекта стоимости денег; 2. Наглядно показывает эффективность инвестиций. | 1. Не дает представления о скорости поступления средств от осуществления проекта; 2. Трудоемкость расчета. | ||||
Окончание таблицы 5
| Индекс доходности дисконтированных инвестиций | 1. Учет временного аспекта стоимости денег; 2. Наглядно показывает эффективность инвестиций; 3. Обладает большей чувствительностью по сравнению с индексом доходности дисконтированных затрат. | 1. Не дает представления о скорости поступления средств от осуществления проекта; 2. Трудоемкость расчета. |
Таблица 6.
Пример проверки множественности значений ВНД.
При норме дисконта 10%, ЧДД = -1934
| Норма дисконта = | % | |||||
| Дисконтирующий множитель | 1.0 | 0.8 | 0.64 | |||
| Года | ВНД | ЧДД | ||||
| Чистый доход проекта | -4000 | -25000 | 25, 0 | 0, 0 | ||
| Чистый дисконтированный доход проекта | -4000 | -16000 | ||||
| Норма дисконта = | % | |||||
| Дисконтирующий множитель | 1.0 | 0.200 | 0.040 | |||
| Год/проект | ВНД | ЧДД | ||||
| Чистый доход проекта | -4000 | -25000 | 400, 0 | 0, 0 | ||
| Чистый дисконтированный доход проекта | -4000 | -1000 | ||||
ЧДД и рыночную стоимость компании следует признать наилучшими методами, поскольку именно они дают общее представление и о величине капитальных вложений, и о получаемом доходе, и об их взаимосвязи, что позволяет сделать верный шаг в направлении принятия оптимального инвестиционного решения.
Однако не умаляя значение данных показателей, следует отметить, что они не являются достаточными сами по себе для принятия проекта и должны быть рассмотрены непременно со всеми остальными показателями оценки эффективности инвестиционного проекта и рыночной стоимости компании, а именно с индексами доходности дисконтированных затрат и инвестиций, со сроком окупаемости с учетом дисконтирования, внутренней нормой доходности, расчетной нормой прибыли и продленной (терминальной) стоимостью. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении должны играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факторы, которые не поддаются количественному учету. Данный анализ следует проводить с учетом главной цели, которая заключается в увеличении благосостояния акционеров, на что и ориентируется инвестор в настоящее время. И только после этого можно принимать то или иное инвестиционное решение.