Процесс инвестирования совершается в любой экономике как перераспределение денежных ресурсов от тех, кто ими располагает, к тем, кто в них нуждается.

Инвестиции — одна из наиболее часто используемых в эко­номической системе категорий как на макро-, так и на микро-

Уровне. Однако, несмотря на исключительное внимание иссле­дователей к этой ключевой экономической категории, науч­ная мысль до сих пор не выработала универсальное определе­ние инвестиций, которое отвечало бы потребностям, как тео­рии, так и практики, а также было бы адекватным 'с позиций конкретного субъекта их осуществления —государства, предприятия, домашнего хозяйства.

Инвестиции - это экономическая категория. Предметная сущность инвестиций непосредственно связана с экономиче­ской сферой. Несмотря на рассмотренные ранее достаточно значимые терминологические различия, инвестиции тракту-

ются всеми исследователями как категория экономическая, хотя и связанная с технологическими, социальными, приро­доохранными и иными аспектами их осуществления. Иными словами, категория «инвестиции» входит в понятийно-катего­риальный аппарат, связанный со сферой экономических отно­шений, экономической деятельности. Соответственно, высту­пая носителем преимущественно экономических характери­стик и экономических интересов, инвестиции являются объек­том экономического управления как на микро-, так и на мак­роуровне любых экономических систем.

Экономическим побудительным мотивом и качественным признаком инвестирования средств является получение дохо­да, прибыли на них. К инвестициям относятся только те вло­жения, которые преследуют своей целью получение прибыли, увеличение объема и массы капиталов⁴³.

Природа инвестиций связана с характером протекания эко­номических процессов во времени. Любой экономический, про­изводственный процесс представляет преобразование ресурсов в экономический продукт и протекает по схеме «ресурсы -— факторы производства — продукт экономической деятельно­сти». Природные, трудовые, капитальные, информационные ресурсы, объединенные предпринимательской инициативой, под воздействием управления вовлекаются в производство и постепенно становятся его факторами. Протекающий в резуль­тате действия факторов производственный процесс приводит к образованию, созданию экономического продукта в виде про­дукции, товаров, выполненных работ, услуг.

Преобразование экономических ресурсов в экономический продукт обладает определенной продолжительностью во вре­мени, то есть между вовлечением ресурсов в производство и их непосредственным участием в качестве фактора производ­ственного процесса проходит определенное время, необходи­мое для преобразования исходного ресурса в продукт. Чтобы построить, например, производственный корпус и установить в нем производственное оборудование, необходимы время и деньги.

Таким образом, производители вынуждены вначале приоб­рести необходимые ресурсы, осуществить затраты, отвлечь на это средства, чтобы создать факторы производства. Лишь за­тем они возмещают, компенсируют эти затраты посредством продажи продукта, произведенного с использованием указан­ных факторов.

Следовательно, в экономике неизбежно приходится внача­ле вкладывать в дело средства, создавать условия, предпосыл­ки протекания производственных процессов и только затем получать желаемый результат, отдачу от вложенных средств. Промежуток времени между вложением средств, вовлече­нием ресурсов и их превращением в действующие факторы производства может существенно различаться для разных фак­торов производства. Наиболее весомые по объему и продолжи­тельные вложения осуществляются в основные средства про­изводства: здания, сооружения, машины, оборудование. Де­нежные средства отвлекаются также на создание, увеличение производственных запасов сырья и материалов, которые неко­торое время лежат «мертвым грузом» на складе, прежде чем будут вовлечён^ в процесс производства.

В этом отношении от основных средств производства суще­ственно отличается оборотный капитал в виде сырья, матери­алов, энергии. Он практически сразу же становится фактором производства и переходит в конечный продукт производства. На деньги, вырученные от продажи этого продукта, вновь при­обретаются оборотные средства, и отвлечения средств на дли­тельный период при нормальном воспроизводственном цикле обычно не происходит⁴⁴.

Инвестиции — это наиболее активная форма вовлечения накопленного капитала в экономический процесс. В теории инвестиций их связь с накопленным капиталом (сбережения­ми) занимает центральное место. Это определяется сущност­ной природой капитала как накопленного (сбереженного) эко­номического ресурса, предназначенного к инвестированию. Термин «капиталист» в первую очередь характеризует инди­видуума, инвестирующего свой капитал, а не только накопив­шего определенный его запас. Только путем инвестирования капитал как накопленная ценность вовлекается в экономичес­кий* процесс⁴⁵.

Из всего произведенного в стране валового внутреннего про­дукта одна часть потребляется, а другая — сберегается, накап­ливается. Сбережение не обязательно будет израсходовано в стране и может уйти за рубеж в виде вывоза капитала, расхо­дов по обслуживанию внешнего долга и других расходов. Од­новременно аналогичные средства поступают в страну из-за рубежа. Сальдо подобного чистого увеличения или уменыпе-

Ния сбережения (в российской статистике оно называется чис­тым кредитованием или чистым заимствованием, хотя это и не совсем верно) уменьшает или увеличивает сумму сбереже­ния в стране, превращая его в накопление, точнее, в валовое накопление. Валовым оно называется потому, что включает не только новые накопления, но и амортизационные отчисления от ранее созданного капитала46.

Во многих случаях термин «валовое накопление» употреб­ляется как синоним инвестиций. В России его принято делить на три части: инвестиции в финансовые активы (финансовые вложения), например, в ценные бумаги, уставный капитал, займы; инвестиции в запасы материальных оборотных средств (в основном это сырье, не до конца изготовленная продукция и еще не проданная готовая продукция); инвестиции в основной капитал: в машины, оборудование, здания, сооружения, - в тот реальный капитал, который служит более года. Последний вид инвестиций называют капитальными вложениями (капи­таловложениями) или валовым накоплением основного капи­тала.

Накопление осуществляют государство, предприятия, на­селение. Для государства именно накопления, то есть часть национального дохода, не расходуемая на текущее потребле­ние, и есть основной внутренний инвестиционный источник Предприятия, компании используют в виде инвестиционных средств накопления из прибыли. Сложнее просматривается связь между производственными инвестициями и сбережени­ями населения, домашних хозяйств. Если для государственно­го бюджета накопления, переходящие в инвестиции, являют­ся тяжелой, но необходимой ношей, а для предприятий, фирм производственные инвестиции из прибыли есть непременное условие существования и развития производства, то денежные сбережения населения непосредственно инвестициями не яв­ляются, но они могут быть использованы для таких целей например, банком, где хранятся эти сбережения, или посред­ством покупки акций, облигаций.

Люди склонны к сбережениям как способу накопления средств на покупку дорогостоящих товаров, создания гаран­тийного запаса для обеспечения будущих периодов, такую фор­му накопления посредством изъятия денег из обращения на­зывают тезаврацией. Подобные сбережения граждан не при­водят непосредственным образом к формированию производ- ственных инвестиций. Хуже того, деньги, отложенные в «ку-

Бышку», вообще не работают как активные вложения денеж­ного капитала. Однако после того, как денежные средства на­селения попадают в банки, становятся вкладами, новый распо­рядитель вправе использовать их в качестве инвестиций. Та­ким образом, сбережения домашних хозяйств также способны стать активными производственными инвестициями, даже если это не входило в намерения их первичного владельца.

Накопления государства, накопления предприятий и насе­ления, которые тем или иным образом были вложены в произ­водство, называются инвестиционными сбережениями, в от­личие от тех накоплений, которые имеют иные цели, напри­мер, формирование резервных фондов. Инвестиционные сбе­режения не предназначены на потребительские нужды. Раз­мер таких сбережений зависит от общего уровня жизни обще­ства, уровня доходов его граждан. Большинство таких сбере­жений вкладываются в различные виды ценных бумаг, в том числе акций. Спрос на денежные средства предъявляют госу­дарство и предприниматели. Государству деньги необходимы для финансирования своих инвестиционных программ и обра­зующегося ежегодно бюджетного дефицита. Предпринимателям деньги необходимы для воспроизводства основных фондов, расширения действующих предприятий47.

Однако не весь накопленный предприятием запас капитала используется исключительно в инвестиционных целях. Часть денежного или иного капитала в силу требований ликвидно­сти представляет собой форму страхового резерва, обеспечива­ющего ритмичность хозяйственной деятельности, платежеспо­собность и т. п., сохраняя пассивную форму. Инвестиции же, в противовес этому, следует рассматривать как наиболее ак­тивную форму использования накопленного капитала.

Инвестиции — это фактор производства. Капитал, накоп­ленный в форме запаса конкретных материальных и немате­риальных благ, готов к непосредственному участию в инвести­ционном процессе, однако сфера его использования в таких формах имеет узко функциональное значение.

Используемый в инвестиционном процессе капитал во всех его формах может быть задействован, прежде всего, в произ­водственной деятельности предприятия. С этих позиций капи­тал как реальный инвестиционный ресурс характеризуется в экономической теории как «фактор производства». При этом в процессе производства продукции инвестируемый капитал не

Является самодостаточным фактором, а используется в комп­лексе с другими экономическими ресурсами (факторами про­изводства). К числу основных факторов производства, с кото­рыми инвестируемый капитал комплексно взаимодействует в производственной деятельности предприятия, относятся труд (трудовые ресурсы), земля (природные ресурсы) и другие. Даже для самого примитивного производства товаров и услуг требу­ется соединение инвестируемого капитала как минимум еще с одним фактором производства — трудом48. В процессе произ­водства товаров и услуг инвестируемый капитал совместно с другими производственными факторами используется не как простой их конгломерат, а как взаимодействующий комплекс с целенаправленно формируемыми определенными внутренни­ми пропорциями. При этом в системе этого взаимодействую­щего комплекса для выпуска одного и того же объема товаров могут быть использованы различные пропорции соединения инвестируемого капитала с другими основными факторами производства. В теории инвестирования капитала взаимозаме­няемость факторов производства являет Инвестиции - это целевое вложение капитала. Целью инвестирования является достижение конкретного, заранее предопределяемого эффекта, который может носить как эко­номический, так и внеэкономический характер (социальный, экологический и другие виды эффекта). На уровне предприя­тий приоритетной целевой установкой инвестиций является достижение, как правило, экономического эффекта, который может быть получен в форме прироста суммы инвестированно­го капитала, положительной величины инвестиционной при­были, положительной величины чистого денежного потока, обеспечения сохранения ранее вложенного капитала.

Достижение экономического эффекта инвестиций опреде­ляется их потенциальной способностью генерировать доход. Как источник дохода инвестиции являются одним из важней­ших средств формирования будущего благосостояния инвесто­ров. Вместе с тем, потенциальная способность инвестиций при­носить доход не реализуется автоматически, а обеспечивается лишь в условиях эффективного выбора инвестиционных объек­тов (инструментов). Осуществляя инвестиции, инвестор всегда должен осознанно идти на экономический риск, связанный с

Возможным снижением или неполучением суммы ожидаемого инвестиционного дохода, а также возможной потерей (частич­ной или полной) инвестированного капитала. Следовательно, понятия «риск» и «доходность» инвестиций в предпринима­тельской деятельности инвестора взаимосвязаны.

Уровень риска инвестиций находится в прямой зависимо­сти от уровня ожидаемой их доходности. Чем выше ожидае­мый инвестором уровень доходности инвестиций в любой из их форм, тем выше (при прочих равных условиях) будет со­путствующий ему уровень риска и наоборот. Иными словами, объективная связь между уровнями доходности и риска инве­стиций носит прямо пропорциональный характер50.

Инвестиции -это товар. Используемые предприятием в процессе инвестиций разнообразные инвестиционные ресурсы, товары и инструменты как объект купли-продажи формируют особый вид рынка - «инвестиционный рынок», - который характеризуется спросом» предложением и ценой, а также со­вокупностью определениях субъектов рыночных отношений. Инвестиционный рынок формируется всей системой рыночных экономических условий» тесно сопряжен с другими рынками (рынком труда, рынком потребительских товаров, рынком ус­луг) и функционирует под определенным воздействием разно­образных форм государственного регулирования.

Спрос на инвестиционные ресурсы, товары и инструменты предприятия предъявляют для реализации своей инвестици­онной стратегии в сфере реального и финансового инвестиро­вания. Кроме предприятий, субъектами спроса на инвестици­онные товары и инструменты выступают и иные участники экономического процесса, осуществляющие предприниматель­скую деятельность.

Предложение инвестиционных ресурсов, товаров и инстру­ментов исходит от предприятий-производителей капитальных товаров, собственников недвижимости, владельцев нематери­альных активов, эмитентов, разнообразных финансовых ин­ститутов.

Цена на инвестиционные товары и инструменты в системе рыночных отношений формируется с учетом их инвестицион­ной привлекательности под воздействием спроса и предложе­ния. Эта цена отражает экономические интересы продавцов и покупателей инвестиционных товаров и инструментов в конк­ретных условиях функционирования инвестиционного рынка. Ценой инвестиционных ресурсов выступает обычно ставка процента, которая формируется на рынке капитала.