Студопедия

Главная страница Случайная страница

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Динамический срок окупаемости – DPP






Некоторые специалисты при расчете показателя PP все же рекомендуют учитывать временной аспект. Динамический (с учетом дисконтирования) срок окупаемости учитывает стоимость денег во времени. Этот метод заключается в расчете периода времени, который понадобится для возврата первоначально вложенного капитала с заданной (требуемой) нормой доходности.

Соответствующая формула для расчета дисконтированного срока окупаемости, DPP, имеет вид:

(4.7)  

Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, т.е. всегда DPP> PP. Иными словами, проект, приемлемый по критерию PP, может оказаться неприемлемым по критерию DPP.

Необходимо отметить, что в оценке инвестиционных проектов критерии PP и DPP могут использоваться двояко: а) проект принимается, если окупаемость имеет место; б) проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного в компании некоторого лимита.

Для иллюстрации рассмотрим простейший пример.

Пример 2. Компания рассматривает целесообразность принятия проекта со следующим денежным потоком (млн.руб.): –130 30 40 50 50 20, цена капитала для компании - 14%. Как правило, проекты со сроком погашения, превышающим 4 года, не принимаются. Сделать анализ с помощью критериев обыкновенного и дисконтированного сроков окупаемости.

Внесем все расчеты в таблицу 4.1.

Таблица 4.1 - Оценка приемлемости проекта по критериям PP и DPP

Год Денежный поток (млн. руб.) Дисконтирующий множитель при r=14% Дисконтированный денежный Поток (млн. руб.) Кумулятивное возмещение инвестиции для потока (млн.руб.)
исходного дисконтированного
0-й -130 1, 000 -130, 0 -130 -130, 0
1-й   0, 877 26, 3 -100 -103, 7
2-й   0, 769 30, 8 -60 -72, 9
3-й   0, 675 33, 8 -10 -39, 1
4-й   0, 592 29, 6   -9, 5
5-й   0, 519 10, 4   0, 9

 

Из приведенных в таблице 4.1 расчетов видно, что PP=4 годам (при точном расчете PP=3, 25 года), а DPP=5 годам (при точном расчете DPP=4, 9 года). Таким образом, если решение принимается на основе обыкновенного срока окупаемости, то проект приемлем, если используется критерий дисконтированного срока окупаемости, то проект, скорее всего, будет отвергнут.

 


Поделиться с друзьями:

mylektsii.su - Мои Лекции - 2015-2024 год. (0.005 сек.)Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав Пожаловаться на материал