Анализ устойчивости экономического роста предприятия

Деловая активность акционерных предприятий характеризуется в мировой практике степенью устойчивости экономического развития или роста.

Устойчивость экономического роста позволяет предположить, что предприятию не грозит банкротство. Вполне очевидно, что неустойчивое развитие предполагает вероятность банкротства. Поэтому перед руководством предприятия и менеджерами стоит очень серьезная задача — обеспечить устойчивые темпы его экономического развития.

Каковы же методы поддержания устойчивых темпов роста?

Как известно, увеличение объемов деятельности предприятия (выпуска и продаж продукции) зависит от роста его имущества, то есть активов. Для этого требуются дополнительные финансовые ресурсы. Приток этих ресурсов может быть обеспечен за счет внутренних и внешних источников финансирования (см. 2.4.4) К внутренним источникам относится прежде всего прибыль, направляемая на развитие производства (реинвестированная прибыль), и начисленная амортизация. Они пополняют собственный капитал предприятия. Но он может быть увеличен и извне, за счет эмиссии акций. Однако их выпуск и реализация угрожают самостоятельности руководства предприятия в принятии управленческих решений (дивидендной политики, финансовой стратегии и др.). Кроме того, дополнительный приток финансовых ресурсов можно обеспечить благодаря привлечению таких внешних источников, как банковские кредиты, займы, средства кредиторов. Но рост заемных средств должен быть ограничен разумным (оптимальным) пределом, так как с увеличением доли заемного капитала ужесточаются условия кредитования, предприятие несет дополнительные расходы, следовательно, увеличивается вероятность банкротства.

В связи с этим темпы экономического развития предприятия в первую очередь определяются темпами увеличения реинвестированных собственных средств. Они зависят от многих факторов, отражающих эффективность текущей (рентабельность реализованной продукции, оборачиваемость собственных средств) и финансовой (дивидендная политика, финансовая стратегия, выбор структуры капитала) деятельности.

В учетно-аналитической практике степень возможностей предприятия по расширению основной деятельности за счет реинвестирования собственных средств определяется с помощью коэффициента устойчивости экономического роста (Кур), который выражается в процентах и исчисляется по формуле:

где:

Р^r — чистая прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия;

Д — дивиденды, выплачиваемые акционерам;

P^рп — прибыль, направленная на развитие производства (реинвестированная прибыль);

И^с — собственный капитал (капитал и резервы).

Коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими темпами в среднем увеличивается экономический потенциал предприятия.

Для оценки влияния факторов, отражающих эффективность финансово-хозяйственной деятельности, на степень ус­тойчивого развития предприятия обычно используют следующую модель:

или

где:

К^рп — характеризует дивидендную политику на предприятии, выражающуюся в выборе экономически целесообразного соотношения между выплачиваемыми дивидендами и прибылью, реинвестированной в развитие производства;

K^Q — характеризует рентабельность реализованной продукции (работ, услуг);

f — характеризует ресурсоотдачу или фондоотдачу;

К^фз — коэффициент финансовой зависимости, характеризующий соотношение между заемными и собственными источниками средств.

Модель отражает воздействие как производственной (второй и третий факторы), так и финансовой (первый и четвертый факторы) деятельности предприятия на коэффициент устойчивости экономического роста. При этом, как следует из модели, предприятие имеет возможность использовать определенные экономические рычаги воздействия на рост этого коэффициента: снижение доли выплачиваемых дивидендов, повышение ресурсоотдачи, повышение рентабельности продукции, изыскание возможности получения экономически оправданных кредитов и займов.

Приведенная факторная модель может быть расширена за счет включения в нее таких важных показателей финансового состояния предприятия, как: обеспеченность собственными оборотными средствами, ликвидность текущих активов, оборачиваемость оборотных средств, соотношение краткосрочных обязательств и собственного капитала предприятия.

Расширенная факторная модель для расчета коэффициента устойчивости экономического роста выглядит следующим образом:

Факторный анализ динамики коэффициента устойчивости экономического роста производится на основании данных форм.№ 1 и № 2 бухгалтерской отчетности.

Коэффициент устойчивости экономического роста повысился в отчетном году по сравнению с предыдущим годом на 0, 39 процентного пункта и составил 9, 61 процента.

Это произошло в результате воздействия следующих факторов:

1) Увеличение доли прибыли, реинвестированной в производство на 0, 005 пункта, привело к повышению коэффициента устойчивости экономического роста на 0.08 пункта:

2) Повышение уровня рентабельности реализованной продукции на 1, 679 процентных пункта способствовало росту коэффициента устойчивости экономического роста на 1, 48 пункта:

3) Уменьшение количества оборотов, совершенных собственными оборотными средствами, на L608 пункта привело к снижению коэффициента устойчивости экономического роста на 2, 22 пункта.

4) Повышение степени обеспеченности собственными оборотными средствами на 0, 011 пункта привело к увеличению коэффициента устойчивости экономического роста на 0, 24 пункта:

5) Снижение ликвидности i текущих активов на 0, 203 пункта привело к уменьшению коэффициента устойчивости экономического роста на 0, 82 пункта:

6) Увеличение доли краткосрочных обязательств в капитале предприятия на 0, 025 пункта способствовало- повышению коэффициента устойчивости экономического роста на 1, 09 пункта:

7) Повышение степени финансовой зависимости на 0, 074 пункта привело к росту коэффициента устойчивости экономического роста на 0.54 пункта

Общее повышение коэффициента устойчивости экономического роста по факторам составляет (в % пунктах):

+0, 08+1, 48— 2, 22+0, 24-0, 82 +1, 09 +0, 54 = +0, 39,

что соответствует общему изменению коэффициента устойчивости экономического роста по сравнению с прошлым годом (9, 61—9, 22).

По сравнению с предыдущим годом произошло замедление темпов падения объема продаж продукции: в прошлом году темпы падения объема продаж продукции составили 15, 86 проц, а в отчетном — 6, 25 проц. то есть коэффициент замедления темпов падения (экономического роста) составил 9, 61. В прошлом году коэффициент замедления темпов падения развития производств составлял 9, 22.

Таким образом, замедление темпов падения производства на предприятии было достигнуто за счет увеличения доли прибыли, направленной на развитие производства, роста уровня рентабельности реализованной продукции, повышения степени обеспеченности собственными оборотными средствами. Способствовала развитию предприятия и финансовая стратегия: изменение соотношения заемных и собственных средств в пользу первых. Однако препятствовали развитию предприятия (замедлению темпов падения объема продаж) неэффективное использование собственного капитала (замедление оборачиваемости собственных средств) и неудовлетворительная структура баланса (коэффициент текущей ликвидности снизился и его значение на конец года ниже нормативного).

Использование многофакторной модели коэффициента устойчивости экономического роста в аналитической практике состоит в прогнозировании темпов развития предприятия с учетом риска банкротства.