Главная страница Случайная страница КАТЕГОРИИ: АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника |
Модель оценки доходности финансовых активов (САРМ).
Главный принцип модели: доходность любого вида активов и финансовых инструментов можно определить через приращение к доходности безрисковых инструментов в форме премии за риск, относящейся к этому активу. Из этого был сделан вывод о прямопропорциональной зависимости между доходностью и риском. Уравнения цены актива: где kS – ожидаемая доходность актива (цена актива); kRF – безрисковая ставка; kM – средняя доходность по рынку; ε – ошибка регрессии; β – коэффициент где σ i – среднеквадратическое отклонение доходности i-ого актива; σ m – среднеквадратическое отклонение доходности рынка (для характеристики всего рынка, как правило, используются биржевые индексы); rim – коэффициент корреляции между доходностью рынка и доходностью i-ого актива (параметр характеризует связь между динамикой актива и рынка, а также определяет вероятность правдоподобия β -коэффициента в пределах доверительного интервала). Модель основана на предположении, что инвестор, вкладывая средства в той или иной степени рискованный бизнес, стремится к получению дополнительных доходов по сравнению с гарантированными доходами от безрисковых инвестиций. Дополнительный доход связан с более высокой степенью риска. Модель CAPM позволяет измерить дополнительный ожидаемый доход. Допущения модели CAPM: рынок капитала является совершенным; участники рынка не предрасположены к риску; доходность активов имеет нормальное распределение; на рынке существуют безрисковые активы, и любой участник рынка может ими неограниченно пользоваться на равных для всех условиях; равное обеспечение информацией, нет трансакционных издержек, нет налогов.
|