Мета вивчення дисципліни

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ КРИМСЬКОЇ АВТОНОМНОЇ РЕСПУБЛІКИ

КРИМСЬКИЙ ГУМАНІТАРНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

РОБОЧА ПРОГРАМА ДИСЦИПЛІНИ:

(денна форма навчання)

РИНОК ФІНАНСОВИХ ПОСЛУГ

для студентів СПЕЦІАЛЬНОСТЕЙ 7.050104

" ФІНАНСИ" ТА 7.050105 " БАНКІВСЬКА СПРАВА"

Напрямок підготовки 0501

ЕКОНОМІКА ТА ПІДПРИЄМНИЦТВО

Ялта 2009 р.

Програма вивчення нормативної дисципліни " Ринок фінансо­вих по­слуг" складено відповідно до місця та значення дисципліни за структу­рно-логі­чною схе­мою, передбаченою освітньо-професійною про­грамою підго­товки магістрів з напряму підготовки 0501 " Еконо­міка і підприємни­цтво" і охоплює всі змістовні модулі, визначені про­гра­мою цієї дис­ципліні, розробленої НМК з напряму „Фінанси” та “Банків­ська справа”, та навчальним планом для мінімальної кількості годин, пе­редба­чених СВО КГУ.

Програма передбачає набуття студентами теоретичних та прак­ти­чних навичок щодо аналітичних методів управління органі­заціями різ­них форм власності та різної правової форми з ураху­ванням спе­цифіки їх функціонування в умовах ринкових від­носин.

Предметом вивчення дисципліни є система та процес надання фінансових послуг на фінансових ринка в умовах ринкової еконо­міки.

Міждисциплінарні зв'язки: програма упорядкована відпові­дно до ано­тації освітньо-професійної програми підготовки спеціа­лі­стів, ба­зується на вивченні таких нормативних дисциплін, як “Фі­нанси”, “Економічна теорія”, “Макроекономіка”, «Страхування", “Страхові по­слуги”, " Фінан­совий облік".

Програма нормативної навчальної дисципліни " Ринок фінан­сових послуг" пов'язана з усіма дисциплінами, які характеризують об’єкт управ­ління або окремі його функції - економічні, фінансові, облі­кові.

Програма складається з таких розділів:

1. Мета та завдання дисципліни.

2. Структура та зміст курсу по модулям.

3. Розподіл балів по модулям.

4. Критерії оцінювання знань і умінь.

5. Склад лекцій по курсу.

6. Плані семінарських (практичних) занять.

7. Список рекомендованої літератури.

МЕТА ТА ЗАВДАННЯ ДИСЦИПЛІНИ

" РИНОК ФІНАНСОВИХ ПОСЛУГ"

Мета вивчення дисципліни

Метою вивчення курсу " Ринок фінансових послуг" є оволо­діння тео­рети­чними знаннями з питань функціонування фінансових ринків в умовах ринкової економіці, ін­стру­ментарієм, і ме­тодикою розроб­лення систем аналітичної ро­боти при наданні фінансових послуг, та набуття практи­чних вмінь і навичок щодо викорис­тання методик аналізу дія­льності учасників фінансового ринку.

1.2. Завдання вивчення дисципліни " Ринок фінансових по­слуг" є те­оретична підготовка спеціалістів з питань:

- сутності, основних понять і категорій фінансового ринку;

- розвитку теорії і практики фінансового ринку;

- змісту процесів та технології фінансових ринків;

- принципів та функції існування фінансових ринків у ринко­вої економіці;

- процесу фінансової статистиці;

- наукового обґрунтування вибору методів фінансової статис­тиці;

а також практична підготовка та уміння з питань:

- розробки прикладних методів і підходів аналізу і управ­ління під­приємницькою діяльністю при роботі на фінансових рин­ках;

- оцінки зовнішнього та внутрішнього середовища фінансо­вого ри­нку;

- організації практичних служб при роботі на фінансових рин­ках;

- визначення тактичних роботи на фінансових ринках;

- розробки процедури операцій з інструментами фондового ри­нку;

- формування аналітичного плану інвестицій при їх прове­денні за участю фінансових ринків.

2. СТРУКТУРА ТА ЗМІСТ КУРСУ ПО МОДУЛЯМ:

Тема 1. Финансовый рынок: сущность, функции и роль в экономике

1. Возникновение рынка финансовых услуг.

2. Движение финансовых потоков.

3. Спрос и предложение финансовых фондов.

4. Роль и функции финансового рынка.

1.1. Возникновение рынка финансовых услуг

Коренная перестройка экономического бизнеса в Украине, а также присущих рыноч­ной эконо­мике форм и методов управления, послужили объективной основой для беспе­ребойного формирова­ния финансовых ресурсов всех субъектов экономических отноше­ний, их наиболее эффективному инвестированию целевому направленному использова­нию. Составной частью этой рыночной эконо­мики является финансовый рынок, где про­исходит обмен финансовыми ресурсами, предоставление кредита и мобилизация капи­тала. Объективной основе функциони­рования финансового рынка явля­ется несовпадение потребности финансовых ресурсах у того или иного субъекта с наличием источ­ников удовлетворения этой потребности. В условиях пе­ре­хода к рыночным отношениям предпо­лага­ется совершенно иная, чем прежде, схема распре­деле­ния и использовании денежных средств. Такая схема основана на свободном принятии решения всем инвесторами (физи­ческими и юридическими лицами), по вложению своих вре­менно сво­бодных денежных средств в затраты. Реализация таких решений обеспечивается по­средством обращения на финансовом рынке ценных бумаг, ссуд­ных ка­питалов; хеджирования рисков и т.п.

Финансовая деятельность предприятии неразрывно связана с функциони­рованием финан­со­вого рынка, развитием его видов и сегментов, состоянием конъюнктуры.

Известно, что деньги любят счет, а тем более большие деньги. В условиях профессиональ­ной работы на финансовом рынке это прежде всего означает уме­ние оценивать все возможные варианты инвестиций.

Финансовый рынок - это рынок, где товаром являются сами деньги и цен­ные (денежные) бу­маги. Прежде чем трактовать смысл этих понятий, определим роль финансового рынка в об­щей сис­теме рыночной экономики.

1.2. Движение финансовых потоков

Наряду с розничной торговлей и сферой обслуживания существенную роль в аккумуляции де­нежных сумм играют страховые компании, осуществляющие страхование жизни и имуще­ства в раз­личных формах. Государственную систему социального страхования во многих странах сущест­венно дополняют специаль­ные пенсионные фонды, куда собираются взносы, представ­ляющие собой часть зарплаты, откладываемую работниками для формирования доба­вочных пенсий.

Иначе говоря, доход может быть получен лишь через некоторое время по­сле затрат. По­этому предприятие нуждается в авансировании денежных средств, которые после реализации продукции вернутся на предприятие в большем объе­ме, но через некоторое время. Предпри­ятие может иметь собственный оборот­ный капитал, но, как правило, ему необходимы средства в виде займа. Естест­венно, что этот заем дается под процент. Иначе говоря, доход может быть полу­чен лишь через неко­торое время после затрат. Поэтому предприятие нуждается в аванси­ровании де­нежных средств, ко­торые после реализации продукции вернут­ся на предприятие в большем объ­еме, но через некоторое время. Предприятие может иметь собственный оборот­ный капитал, но, как правило, ему приходится обращаться за финансовой поддержкой в банк, который передает ему необходи­мые средства в виде займа. Естественно, что этот заем дается под процент. Иначе говоря, предприятие вынуждено де­литься частью прибыли с банком, что являет­ся еще одним источником пополнения банковских средств.

Особенно большие затраты связаны не с текущей деятельностью, а с организацией нового про­изводства с существенным расширением или перенасыщением старого. В этом случае предпринима­тель особенно нуждается в предостав­лении ему банковских кредитов.

В свою очередь, коммерческие банки, конечно, заинтересованы в получе­нии доходов от креди­тования и затрачивают на это большие суммы - причем не столько из собственного капи­тала, сколько из сумм, которые им временно пере­даны для сбережения и которые могут быть затребованы вкладчиком в любой момент. Поэтому возможна ситуация, когда требования вкладчика не удается удовлетворить - в этом случае коммерческие банки сами вынуждены брать деньги в долг у других банков и в первую очередь у государственных банков, яв­ляю­щихся пре­жде всего банками для бан­киров и составляющих так называемую государственную резервную систему.

Следует упомянуть, что в государственных банках аккумулируются сред­ства, поступаю­щие от населения и предприятий в виде различного рода налогов. С другой стороны, через го­судар­ственные (или муниципальные) банки осущест­вляется выплата социальных пособий, средств служащим госу­дарственных учреждений, в частности вооруженным силам, полиции, разведке и т. п. Поскольку. размер этих выплат определяется не только и не столько экономи­ческими сколько политическими соображениями, это, как правило, не превышает сумму нало­говых по­ступлений. Для покрытия раз­ницы государство использует две схемы.

Первая - дополнительная эмиссия денежных знаков, вызывающая снижение реальной цен­ности, инфляцию и в конечном счете перераспределение госу­дарственного дефицита на все на­селение.

Вторая схема состоит в выпуске государственных займов среди населения. При этом госу­дар­ство как бы перекладывает свой долг на плечи покупателей об­лигаций, но берет на себя обя­затель­ство.

На рынке капиталов (capital market) aккумулируются и обращаются долгосрочные капи­талы и долговые обязательства. Он является основным видом фи­нансового рынка в условиях рыноч­ной экономики, с помощью которого компа­нии изыскивают источники финансирования своей деятель­ности, (рис. 1.1.1.)

Рис. 1.1.1. Денежные потоки, связывающие фирму и рынок капиталов.

Логика приведенных на рис. 1.1.1. денежных потоков фирмы заключается в следующем:

1 - начало работы, размещение на рынке ценных бумаг и получение среди инвесторов;

2-инвестирование полученных финансовых ресурсов в основные средства и текущие ак­тивы;

3-генерирование денежного потока как результата успешной деятельности;

4-уплата предусмотренных законом налогов;

5-выплата инвесторам и кредиторам части оставшейся прибыли;

6-реинвестирование в активы фирмы части прибыли.

7- направление на рынок капиталов части прибыли в виде финансовых инвестиций.

Приведенная схема относится к акционерным обществам, предприятия других форм собст­вен­ности также могут взаимодействовать с рынками капита­лов, выступая на них в роли инве­сторов.

1.3. Спрос и предложение финансовых фондов

Нормальное развитие финансового рынка требует установления правильного соотношения ме­жду спросом и предложением финансовых активов, их сб. лансированное. Соотношение спроса и предложения является основной порцией рынка,

Спрос и предложение финансовых активов должно находиться в динамическом равнове­сии, ко­торое обеспечивает беспрепятственную реализацию всех предлагаемых на рынке акти­вов при одно­временном полном удовлетворения спроса на них.

Условия реализации финансовых активов включают в себя конкретно экономическую си­туацию, сложившуюся на финансовом рынке в данный момент, состояние и материально-тех­ническую осна­щенность пунктов по купле продаже финансовых активов, различные юридиче­ские, экономические и организационные формы регулирования торговли финансовыми акти­вами.

Следует иметь в виду, что финансовые активы по сравнению с товарами народного потреб­ления и услугами обладают большей ликвидностью. Это coздает хорошие условия для игры на финансовом рынке, т.е. может выступать одновременно в роли покупателя и в роли продавца финансовых акти­вов.

Финансовый рынок представляет собой систему отдельных самостоятельных рынков, в ка­ждом из которых выделяют рынки конкретных видов финансовых активов. Принято разделять финансо­вый рынок на денежный рынок капитала, а рынок капитала - на кредитный и фондо­вый рынки. Ос­новным объектом рассмотрения является фондовый рынок или по-английски, security market, слово security эквивалентно русскому " ценные бумаги", однако оно имеет еще один смысл -" обеспечен­ность", " безопасность", ибо любая ценная бумага должна быть обес­печена тем или иным имущест­вом.

1.4. Роль и функции финансового рынка

Финансовый рынок представляет собой чрезвычайную систему, в которой деньги и другие фи­нансовые активы предприятий и других его участников обращаются самостоятельно, незави­симо от характера обращения реальных товаров.

Финансовый рынок как система является:

Сферой проявления экономических и отношений при распределении создания стоимости и ее реализации путем обмена денег на финансовые активы.)

Под финансовыми активами понимаются денежные ресурсы и инвестиционные ценности. Инве­стиционные ценности есть инструменты образования финансовых ресурсов (ценные бу­маги, валют­ные ценности, золото и др.).

- Совокупностью инвесторов - покупателей и инвесторов-продавцов, взаимодействие кото­рых приводит в конечном результате к возможности обмена между ними;

- Инструментом согласования интересов продавцов и покупателей фи­нансовых активов;

- Сферой проявления экономических отношений между продавцами и покупателями фи­нан­со­вых активов. На финансовом рынке сталкиваются спрос в лице покупателя финансовых акти­вов и предложение в лице продавца этих акти­вов. Каждый из них имеет свои интересы, которые могут совпадать или не сов­падать. При совпадении интересов происходит акт купли-продажи финансовых активов. А это означает реализацию стоимости и потребительской стои­мости, за­ключенных в дан­ных активах;

Тема 2: Законодательное регулирование финансового рынка

1. Основные задачи государственного регулирования рынка финансовых услуг.

2. Понятие ликвидности рынка и платежеспособност финансовых посредников.

3. Защита прав потребителей финансовых услуг.

4. Органы государственного регулирования рынка финансовых услуг в Украине.

2.1. Основные задачи государственного регулирования рынка финансовых услуг

Развитие законодательного регулирования финансового рынка в странах с развитой ры­ночной экономикой (на примере США и Великобритани). Международные стандарты регу­ли­рования финан­сового рынка. Рекомендации Группы С относительно введения единых между­народных стандартов финансовых рынков. Международное сотрудничество из регулирования финансовых рынков. Резо­люции Международной организации комиссий по ценным бумагам (ІОSСО). Регулирование фондо­вого рынка в странах — участницах Европейского Союза.

Международные нормы банковского регулирования и надзора. Директивы Базельского ко­ми­тета по банковскому надзору. Директивы Совета ЕС из регулирования банковской дея­тельно­сти и надзора.

Основы правового регулирования финансового рынка в Украине. Правовые нормы регули­рова­ния финансового рынка и развития его инфраструктуры.

Правовое регулирование фондового рынка в Украине. Стратегия развития фондового рынка. Правовые нормы защиты имущественных прав инвесторов. Права и обязанности инсти­туционных инвесторов. Обеспечение открытости, прозрачности информации про эмитента. За­щита прав эми­тента.

2.2. Понятие ликвидности рынка и платежеспособност финансовых посредников

В Украине соответственно ст. 8 Конституции действует принцип верховенства права. Все за­коны и нормативно-правовые акты, которые касаются регулирования и надзора за финансо­вым рын­ком, должны отвечать определенным разделам и статьям Конституции. Соответст­венно ст. 92 ис­ключительно законами Украины устанавливаются основы создания и функцио­нирова­ние финансо­вых, денежного, кредитного и инвестиционного рынков, порядок создания и пога­шение государст­венного внутреннего и внешнего долга, порядок выпуска и оборота го­сударст­венных ценных бумаг. Необходимо также знать основные положения законов Ук­раины, поста­новлений Верховной Рады и Указов Президента Украины, которые непосредст­венно относятся к финансовому рынку:

1. Закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже».

2. Закон Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине».

3. Закон Украины «Про Национальную депозитарную систему и особенности электрон­ного оборота ценных бумаг в Украине».

4. Постановление ВР Украины «О Концепции функционирования и развития фондового рынка Украины».

5. Указ Президента Украины «Об инвестиционных фондах и инвестиционных компа­ниях».

2.3. Защита прав потребителей финансовых услуг

Соответственно Указу Президента Украины «Об основных направлениях развития фондо­вого рынка в Украине в 2000 году» основными проблемами определен:

- развитие инфраструктуры фондового рынка;

- внедрение системы мониторинга фондового рынка;

- стабилизацию рынка облигаций внутренних государственных займов;

- усовершенствование системы защиты прав инвестора;

- развитие нормативно-правовой базы;

- информирование и повышение осведомленности население относительно вопросов функ­цио­нирования фондового рынка.

Относительно денежного рынка и рынка банковских ссуд, то следует отметить такие по­ло­же­ния.

Во-первых, специфичность денежного рынка как сферы финансового рынка в действую­щих за­конах не отображенная.

Во-вторых, денежный рынок и рынок банковских ссуд требуют норм, которые обеспечи­вают прежде всего повышение ликвидности инструментов.

В-третьих, защита прав инвесторов, эмитентов и профессиональных участников финансо­вого рынка, а также поддержка ликвидности на денежном рынке применяется к каждому инст­рументу со­ответственно нормам права. Следует отметить, что в Украине до этого времени нет закона, на кото­ром бы базировалась вся система норм относительно одного из важнейших ин­ст­рументов — векселя.

В-четвертых, рынок банковских ссуд традиционно регулированный - высоко-регулирован­ный. Осуществляется пруденційний банковский надзор, направленный на защиту прав вкладчи­ков и ак­ционеров банка, поддержку ликвидности банковской системы.

2.4. Органы государственного регулирования рынка финансовых услуг в Украине

Финансовые отношения между участниками рынка должны быть оформлены юридиче­скими документами — соглашениями или договорами, каждый из которых имеет соответст­вующие обяза­тельные реквизиты. Споры, которые возникают при невыполнении обязательств по соглашению од­ной из сторон, решаются в арбитражном суде. Представленная на рис. 1 схема регулирования фи­нансового рынка поможет студенту понять и запомнить логику субор­динации юридических доку­ментов.

Далее следует детальнее разобраться в правовом регулировании и надзоре за тремя сфе­рами финансового рынка: фондовым рынком, денежным рынком, рынком банковских ссуд.

Действующее законодательство содержит основные положения, которые защищают права ин­вестора и накладывают на эмитента обязанности относительно раскрытия информа­ции. Вве­денная обязательная регистрация выпуска ценных бумаг в ДКЦПФР, информации про их вы­пуск, оповеще­ние публичной регулярной информации о следствиях хозяйственной дея­тельно­сти эмитента. Уста­новленные правила и стандарты относительно проведения операций на фон­довом рынке.

Рис. 1. Схема правового регулирования финансового рынка

Тема 3: Инфраструктура финансового рынка

3.1. Превращение сбережений в инвестиции.

3.2. Состав субъектов рынка финансовых услуг.

3.3. Классификация субъектов рынка финансовых услуг (по функциям: эмитенты, инвес­торы, ин­ституциональные инвесторы и финансовые посредники, институты инфраструктуры рынка).

3.4. Потребители финансовых услуг.

3.5. Система взаимодействия субъектов рынка финансовых услуг.

3.6. Общая структура рынка финансовых услуг.

3.1. Превращение сбережений в инвестиции

Нужно выяснить значения посредничества на финансовом рынке.

Во-первых, посредники консолидируют риски, принимают на себя многие из них, прежде всего риск невозвращения выданных ссуд и выплаты процентов в срок (дефолт).

Во-вторых, обеспечение деноминации сбережений. Мелкие ссуды у посредника накопля­ются постепенно. Со временем на их основе укладываются соглашения с ценными бумагами на большие суммы.

В-третьих, из второго положения вытекает так называемый «эффект масштаба» соглаше­ния: чем на большую сумму заключено соглашение, тем низшими обнаруживаются админист­ратив­ные, кон­сультационные, юридические и прочие подобные затраты.

Посредник имеет лучший доступ и возможности приобрести информацию по широкому кругу вопросов, которые касаются оборота ценных бумаг.

Посредничеством между эмитентами и инвесторами занимается довольно значительное ко­личе­ство финансовых институтов, много из которых имеют собственные функциональные обя­занности. Так, коммерческие банки обслуживают свою клиентуру, привлекают денежные сред­ства на счета, предоставляют ссуды на разнообразные сроки. Но, кроме этого, они на заказ кли­ентов покупают и продают ценные бумаги, выплачивают по них дивиденды и проценты. Или, например, пенсионные фонды по своему назначению должны накапливать средства чле­нов фонда для следующих выплат пенсий (по заключенному договору между администрацией фонда и его членами). Нагроможденные денежные вклады участников вкладываются в ценные бумаги, и фонд получает определенные до­ходы. За своей сутью операции фонда с ценными бу­магами представляют собой общее инвестирова­ние членов фонда.

3.2. Состав субъектов рынка финансовых услуг

Развитие финансового рынка невозможный без наличия развитой инфраструктуры. Под инфра­структурой следует понимать систему институтов, которые функционируют на финансо­вом рынке.

• Состав инфраструктуры:

профессиональные участники — торговцы ценными бумагами;

организаторы торговли — фондовые биржи и внебиржевые фондовые торговые системы;

посредники в торговых соглашениях — брокеры и дилеры;

посреднические финансовые институты — коммерческие банки, небанковские депозит­ные уч­реждения, кредитные ассоциации, союза, сберегательные институты, страховые компа­нии, пенсион­ные фонды, фонды денежного рынка, инвестиционные компании, инвестицион­ные фонды.

регистраторы ценных бумаг;

депозитарии, клиринговые депозитарии;

расчетно-клиринговые банки;

Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг;

информационно-аналитические институты.

В Украине постепенно создается инфраструктура рынка: функционируют шесть фондовых бирж, Внебиржевая фондовая торговая система (ПФТС), создана широкая сеть посредниче­ских ин­ститутов, регистраторов и хранителей ценных бумаг, действуют депозитарий НБУ для госу­дарст­венных ценных бумаг, Национальный депозитарий и Межрегиональный фондовый союз (МФС) — для корпоративных ценных бумаг.

• Студент должен понять, в чем состоит деятельность профессиональных участников тор­говли, знать и понимать эти виды деятельности. С этой целью следует ознакомиться с Законом Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине» (ст. 4 «Профес­сиональная дея­тельность на рынке ценных бумаг»). Такая деятельность довольно разнообраз­ная, начиная из орга­низации торговли, то есть осуществление гражданско-правовых отноше­ний из ценных бумаг, к дея­тельности из ведения реестров собственников именных ценных бу­маг.

3.3. Классификация субъектов рынка финансовых услуг (по функциям: эмитенты, инвесторы, ин­ституциональные инвесторы и финансовые посредники, институты инфраструктуры рынка)

Нужно выяснить значения посредничества на финансовом рынке.

Во-первых, посредники консолидируют риски, принимают на себя многие из них, прежде всего риск невозвращения выданных ссуд и выплаты процентов в срок (дефолт).

Во-вторых, обеспечение деноминации сбережений. Мелкие ссуды у посредника накопля­ются постепенно. Со временем на их основе укладываются соглашения с ценными бумагами на большие суммы.

В-третьих, из второго положения вытекает так называемый «эффект масштаба» соглаше­ния: чем на большую сумму заключено соглашение, тем низшими обнаруживаются админист­ратив­ные, кон­сультационные, юридические и прочие подобные затраты.

Посредник имеет лучший доступ и возможности приобрести информацию по широкому кругу вопросов, которые касаются оборота ценных бумаг.

Посредничеством между эмитентами и инвесторами занимается довольно значительное ко­личе­ство финансовых институтов, много из которых имеют собственные функциональные обя­занности. Так, коммерческие банки обслуживают свою клиентуру, привлекают денежные сред­ства на счета, предоставляют ссуды на разнообразные сроки. Но, кроме этого, они на заказ кли­ентов покупают и продают ценные бумаги, выплачивают по них дивиденды и проценты. Или, например, пенсионные фонды по своему назначению должны накапливать средства чле­нов фонда для следующих выплат пенсий (по заключенному договору между администрацией фонда и его членами). Нагроможденные денежные вклады участников вкладываются в ценные бумаги, и фонд получает определенные до­ходы. За своей сутью операции фонда с ценными бу­магами представляют собой общее инвестирова­ние членов фонда.

Кроме посредников, большую роль на финансовом рынке сыграют организаторы торговли — фондовые биржи, а с возрастанием масштабов операций — внебиржевые фондовые торго­вые сис­темы. В Украине организаторами торговли есть также центры сертификатных аукцио­нов. Нужно знать, что рынок ценных бумаг делится на организованный и неорганизованный. Орга­низованный рынок ценных бумаг — это функционирующие на нем фондовые биржи и внебир­жевые торговые системы. Неорганизованный рынок — заключение соглашений из цен­ных бу­маг вне биржи, наибо­лее частое по телефону. В Украине только 5 % оборота ценных бумаг при­ходится на организован­ный рынок.

При изучении темы следует особое внимание свернуть на проблемы, связанные с созда­нием На­циональной депозитарной системы. В Украине сегодня на переднем плане две задачи — соз­дать сис­тему учета движения ценных бумаг и обеспечить ликвидность фондового рынка. Эти проблемы практически объединены с созданием централизованной депозитарной системы и бездокументарної системы оборота ценных бумаг. Соответственно Закону Украины «Про На­циональную депозитар­ную систему и особенности электронного оборота ценных бумаг в Ук­раине» от 10.12.97 структура Национальной депозитарной системы состоит из двух уров­ней: нижнего — хранителей, которые ве­дут счета собственников именных ценных бумаг и ре­гистра­торы собственников именных ценных бумаг, верхнего — Национальный депозитарий Украины и депозитарии, которые ведут счета для хранителей и осуществляют клиринг и рас­четы из цен­ных бумаг.

Необходимо знать основные положения упомянутого законодательного акта.

Во-первых, особенности передачи и реализации права собственности на ценные бумаги в На­циональной депозитарной системе.

Во-вторых, виды депозитарной деятельности: сохранение и обслуживание оборота ценных бу­маг на счетах в ценных бумагах, учет операций клиента, которые касаются ценных бумаг; ве­дение реестров собственников именных ценных бумаг.

В-третьих, особенности электронного оборота ценных бумаг.

Следует помнить, что для осуществления каждого вида депозитарной деятельности нужна ли­цензия ДКЦПФР.

Необходимо также выяснить такие категории, как хранители ценных бумаг, регистраторы цен­ных бумаг, клиринговый депозитарий и расчетный банк.

Значение информации повышается во всех сферах экономики, в том числе и на финансо­вом рынке. Создаются информационно-аналитические институты, которые выдают разнооб­разные об­зоры, аналитические записки, публикуют статистические данные о ценах, состав­ляют фондо­вые ин­дексы и рейтинги. Последние рассчитываются также инвестиционными компаниями и фондовыми биржами. Самым распространенным в Украине фондовым индек­сом есть индекс ПФТС. Следует оз­накомиться с методикой его вычисления.

3.4. Потребители финансовых услуг

Посредник - лицо или организация, при участии которого ведутся перего­воры между сто­ро­нами.

Посредничество — содействие соглашению, сделке между сторонами.

Почему существуют посредники? Сколько их должно быть? Общее прави­ло, основанное на опыте и результатах исследования гласит, что с посредником можно работать боле эффек­тивно, а в передаче функций можно руководство­ваться экономической целесообразностью.

В пользу привлечения посредников свидетельствуют многие факты разви­тия рынка и эко­номики в целом. Продавцы все чаще предпочитают иметь дело с крупными посредниками, рас­полагающими значительной покупательной спо­собностью; высоким уровнем менеджмента и управления издерж­ками. Автома­тизация процессов складирования, транспортировки, учета и обработки заказов легче осуществима и быстрее окупается у крупных посредников. Более эф­фек­тивно внедряются новые ме­тоды хранения, обработки и продажи товаров, кроме того, ма­лый объем продажи товаров, как пра­вило, не покрывает расходов по

Каждый канал можно оценить по двум основным параметрам: протяжен­ности и ширине.

Протяженность канала связана с передачей ряда функций посреднику. Продавцу не сле­дует стремиться увеличивать звенность товародвижения, если к этому его не подталкивает экономи­ческая необходимость (отсутствие складских помещений, послепродажное обслужи­вание и т.д.). Ширина канала предполагает оазличные варианты охвата рынка: исключитель­ный (эксклюзив­ный), избира­тельный, интенсивный.

При исключительном распределении продавец поручает сбыт своей про­дукции одной фирме-по­среднику в каждом регионе. Это позволяет сосредото­чить усилия на продаже опреде­ленной продук­ции, но одновременно затрудняет для покупателя поиск точки, в которой име­ется данный товар.

3.5. Система взаимодействия субъектов рынка финансовых услуг

Финансовые посредники - инвестиционно-кредитные институты, аккумулирующие денеж­ные средства индивидуальных инвесторов и использующие их для инвестирования и кредито­вания.

Финансовые посредники подразделяются на три институциональные груп­пы:

1) инвестиционные; 2) банковские; 3) страховые.

В каждом государстве с рыночной экономикой существует разветвленная сеть (финансо­вых, ин­вестиционных и кредитных институтов, которые являются субъектами инвестиционной дея­тельно­сти. На рис. 2.1.2 приведена примерная схема финансово-кредитной системы госу­дарства с ры­ноч­ной экономикой.

Рис. 2.1.2. Схема финансово-кредитной системы

Некоторые из них, например, коммерческие банки, осуществляют этот вид деятельности наряду с другими операциями и услугами, другие (инвестиционные компании и фонды) - про­из­водят только инвестиционные операции. Отдельные из них выполняют функцию инвестора или участника инве­стиционной деятельности периодически.

3.6. Общая структура рынка финансовых услуг

С развитием рыночных отношении в Украине одной из важнейших государственных задач инве­стиционной политики следует считать укрепление связей кредитной системы с конеч­ными результа­тами расширенного строительного и промышленного производства. В этих ус­ловиях существенно расширяются роль и функции субъектов кредитной системы в повышении эффек­тивности инвести­ций, сокращении сроков их окупаемости, росте прибыли на вводимых объек­тах, оборачиваемости инвестиционного капитала и реинвестировании.

Банковские учреждения в инвестиционной сфере наряду с традиционны­ми функциями кре­дитно-расчетного и кассового обслуживания, депозитными операциями должны выполнять и новые. Функции банков значительно расши­ряются через обслуживание предприниматель­ской деятельности. Взаимодейст­вие банков с другими участниками инвестиционного процесса за­ключается в по­стоян­ном и скрупулезном анализе инвестиционного рынка и оказании субъ­ектам инвестиционной дея­тельности информационных и консультационных услуг по вопросам эффек­тивного вложения их ка­питалов. Это позволит банкам более эффективно использовать ресурсы своих клиентов, повысить их доходность.

Наряду с финансированием инвестиций своих клиентов, банки могут само­стоятельно или на принципах долевого участия осуществлять инвестиционную деятельность, финансируя раз­лич­ные производственные или социальные объек­ты, и получать в дальнейшем прибыль от их экс­плуатации.

Широкое поле для деятельности банков открывается в области страхова­ния инвестиций. Здесь, наряду со страховыми компаниями, а также совместно с ними, банки могут оказывать ус­луги своим клиентам по страхованию и перестрахованию инвестиций. Они обязаны обеспе­чить страховкой свои депозитные счета, участвовать в состраховании крупных государствен­ных про­ектов.