Собственные операции с ценными бумагами

Собственные операции банков с ценными бумагами на первичном рынке связаны с выпуском собственных эмиссионных и не эмиссионных ценных бумаг. В зависимости от того, какую часть ресурсов формирует (наращивает) банк, он выпускает тот или иной вид ценных бумаг. Акции выпускаются с целью первичного формирования уставного фонда или увеличения его размеров. Сертификаты, облигации, векселя банк эмитирует с целью увеличения доли привлеченных ресурсов.

Банки могут выпускать при наличии специального разрешения (лицензии) на осуществление банковской деятельности Национального банка Республики Беларусь:

- с правом привлечения денежных средств юридических лиц во вклады (депозиты) и правом выдачи ценных бумаг, подтверждающих привлечение денежных средств во вклады (депозиты) и размещение их на счета, - депозитные сертификаты;

- с правом привлечения денежных средств физических лиц во вклады (депозиты) и правом выдачи ценных бумаг, подтверждающих привлечение денежных средств во вклады (депозиты) и размещение их на счета, - сберегательные сертификаты.

Сертификат является безусловным обязательством банка вернуть сумму, внесенную во вклад (депозит), и выплатить причитающиеся проценты.

Для приобретения сертификата вкладчик размещает денежные средства в банк.

Сертификат может быть выдан только после поступления денежных средств вкладчика в банк в полном объеме. Банк выдает вкладчику или его представителю сертификат, оформленный днем зачисления денежных средств вкладчика на счет банка по учету выпущенных сертификатов.

Сертификат является документальным оформлением договора банковского вклада (депозита).

Бланк сертификата заполняется с применением оргтехники или от руки чернилами. Сумма вклада (депозита) указывается цифрами и прописью с заглавной буквы. В случае расхождения в обозначении прописью и цифрами действительной считается сумма прописью.

Сертификат должен быть подписан собственноручно лицами, уполномоченными банком на подписание такого рода обязательств, или посредством факсимильного воспроизведения подписи данных лиц с помощью средств механического или иного копирования либо иного аналога собственноручной подписи и скреплен печатью банка.

Поправки и помарки при заполнении банком сертификата не допускаются.

Для получения векселя банка клиент заключает с банком соответствующий договор в письменной форме, согласно которому клиент обязуется перечислить банку денежные средства в оплату векселя либо поставить товары, выполнить работы, оказать услуги, а банк - выдать клиенту вексель.

Допускается заключение с клиентом договора, согласно которому взаимоотношения между банком и клиентом по выдаче векселей банка будут носить долговременный характер.

Датой составления векселя должна быть указана дата поступления денежных средств на счет банка по учету выпущенных им векселей в полном объеме, за исключением случаев, когда предоставляется отсрочка оплаты при выдаче векселя банка.

В случае, если основанием выдачи векселя банка являются получение банком товаров, выполнение работ, оказание услуг, дата составления векселя определяется сторонами в договоре.

Банк вправе предоставлять отсрочку оплаты при выдаче векселя банка или продаже векселя на вторичном рынке только юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям - резидентам Республики Беларусь на основании соответствующего договора. Данная операция с одной стороны увеличивает пассивы банка, с другой стороны является разновидностью кредитных операций банка.

До заключения договора о предоставлении отсрочки оплаты при выдаче векселя банка или продаже векселя на вторичном рынке банк обязан убедиться в правоспособности и платежеспособности клиента. Для этого клиент представляет в банк:

бухгалтерскую отчетность, составленную в соответствии с законодательством, за определенный банком отчетный период;

копии договоров (контрактов) в подтверждение финансируемых сделок.

Не допускается предоставление клиенту отсрочки оплаты для прекращения его обязательств по договорам: кредитному, лизинга, факторинга.

Клиент, текущий счет которого открыт в ином банке, к указанному выше перечню документов дополнительно обязан представить:

копии учредительных документов, предусмотренных законодательством для соответствующей организационно-правовой формы юридического лица, удостоверенные нотариально, или вышестоящим органом, или органом, производившим регистрацию;

копию документа о государственной регистрации, удостоверенную нотариально или органом, производившим регистрацию;

карточку с образцами подписей должностных лиц юридического лица, имеющих право распоряжаться счетом, индивидуального предпринимателя и оттиска печати владельца счета, удостоверенную нотариально либо вышестоящим органом и оттиском его печати.

До погашения клиентом задолженности банку по предоставленной отсрочке оплаты векселя и по вознаграждению за предоставленную отсрочку не допускается получение данного векселя банком, предоставившим отсрочку, в качестве отступного или залога от данного клиента.

Ценные бумаги являются для банка удобным инструментом для привлечения дополнительных ресурсов. Это определяется следующими причинами:

1. Банковские ценные бумаги могут быть в случае возникновения у их приобретателей потребности в денежных средствах быстро реализованы на финансовом рынке. При этом нет необходимости заранее уведомлять об этом банк, как в случае досрочного истребования депозита, и терять проценты, которые на него начислялись по условиям договора. Тем самым ценные бумаги позволяют привлечь в банк дополнительные ресурсы.

2. Выпуская ценные бумаги, банк получает уверенность в том, что привлеченные им, таким образом, средства не будут востребованы раньше срока, и тем самым может лучше планировать свои активные операции, в том числе заняться долгосрочным кредитованием.

Все ценные бумаги, находящиеся в обращении на территории РБ должны пройти процедуру государственной регистрации, которая включает:

-внесение соответствующих сведений в Государственный реестр ценных бумаг;

-присвоение номера государственной регистрации ценных бумаг;

-выдачу свидетельства о государственной регистрации ценных бумаг.

Для современной банковской практики актуален вопрос эмиссии облигаций. Выпуск облигаций включает следующие этапы:

1.принятие эмитентом решения о выпуске облигаций;

2.утверждение проспекта эмиссии и краткой информации (при открытой продаже облигаций);

3.регистрацию проспекта эмиссии и заверение краткой информации в регистрирующем органе (при открытой продаже облигаций);

4.представление в регистрирующий орган документов для государственной регистрации облигаций;

5.государственную регистрацию облигаций;

6.проведение открытой продажи облигаций, закрытого размещения облигаций путем их продажи.

Облигации выпускаются эмитентом под обеспечение. Исполнение обязательств по облигациям обеспечивается залогом, или (и) поручительством, или (и) банковской гарантией, или (и) правом требования по кредитам, выданным банками на жилищное строительство. Предметом залога по облигациям могут быть только ценные бумаги и (или) недвижимое имущество.

При обеспечении исполнения обязательств по облигациям залогом размещение (продажа) таких облигаций возможно только после фиксации обременения предмета залога в соответствии с законодательством, при этом не позднее 3 рабочих дней до начала размещения (продажи) облигаций эмитент представляет в регистрирующий орган копии документов, подтверждающих фиксацию обременения предмета залога.

Залог имущества осуществляется с согласия собственника или уполномоченного им органа. Залогом могут выступать недвижимое имущество и ценные бумаги (государственные ценные бумаги (кроме именных приватизационных чеков), ценные бумаги Национального банка Республики Беларусь, депозитные сертификаты и облигации банка).

При обеспечении исполнения обязательств по облигациям:

залогом - облигации выпускаются в размере не более восьмидесяти процентов стоимости (размера) обеспечения;

правом требования по кредитам, выданным банками на жилищное строительство, - облигации выпускаются в размере не более семидесяти процентов основной суммы долга по кредитам на жилищное строительство.

При обеспечении исполнения обязательств по облигациям поручительством облигации выпускаются в размере, не превышающем стоимости чистых активов (собственного капитала) поручителя, рассчитанной на первое число квартала, в котором принято решение о выпуске облигаций.

Обеспечение не может быть отозвано лицом, его предоставившим, до окончания срока погашения всех облигаций данного выпуска. Срок, на который предоставляется обеспечение, должен не менее чем на шесть месяцев превышать дату окончания срока обращения облигаций.

Номинальная стоимость облигаций может выражаться в белорусских рублях или иностранной валюте.

Облигации могут быть дисконтными и (или) процентными, если иное не установлено решением о выпуске и проспектом эмиссии облигаций. Дисконтные облигации продаются ниже номинальной стоимости и погашаются по номинальной стоимости. Процентные облигации продаются по номинальной стоимости и погашаются по номинальной стоимости с выплатой причитающего процента. Доходом по облигациям является дисконт и (или) процент, если иной вид дохода не установлен решением о выпуске и проспектом эмиссии облигаций.

При выпуске облигаций может быть установлен фиксированный либо переменный доход. Размер дохода устанавливается эмитентом при принятии решения о выпуске облигаций или по итогам торгов (аукциона, конкурса).

Выплата дохода может проводиться единовременно при погашении облигаций либо периодически в виде купона (купонный доход).

Решением о выпуске облигаций определяется размер или порядок определения размера дохода по облигациям, в том числе размер или порядок определения размера каждого купона в случае установления купонного дохода по облигациям.

Порядок определения размера переменного дохода по облигациям должен позволять определять размер дохода владельцев облигаций в зависимости от изменения используемых в нем показателей. Указанные показатели не могут изменяться в зависимости от желания эмитента.

После государственной регистрации облигаций срок их обращения, а также фиксированный доход по ним в сторону уменьшения не может быть изменен.

Продажа облигаций осуществляется только при посредничестве профессионального участника рынка ценных бумаг (для эмитентов, не являющихся профессиональными участниками рынка ценных бумаг).

Продажа облигаций может проводиться траншами. Траншем являются облигации одного выпуска и отличающиеся от других облигаций этого же выпуска сроком размещения. Порядок и срок размещения траншей определяются решением о выпуске облигаций.

Эмитент имеет право выкупить свои облигации для перепродажи, повторного размещения или досрочного погашения.

Облигации предъявляются к погашению в течение шести месяцев со дня окончания срока их обращения. Погашение облигаций проводится в течение десяти дней со дня их предъявления к погашению. Погашение может проводиться в соответствии с решением о выпуске облигаций и проспектом эмиссии денежными средствами или иным имуществом.

Облигации могут быть конвертированы в облигации другого выпуска с более поздним сроком погашения.

Конвертация осуществляется только при условии, что такая возможность предусмотрена решением о выпуске облигаций. Порядок и условия конвертации при открытом размещении должны быть указаны в проспекте эмиссии облигаций, а при закрытом - в решении о выпуске облигаций.

Владельцам облигаций не может быть отказано в конвертации облигаций. Конвертация проводится на основании заявления владельца облигаций с последующим заключением соответствующего договора и должна закончиться не позднее семи дней до окончания срока их обращения.

Деятельность банков на вторичном рынке ценных бумаг направлена на размещение ресурсов с целью получения дохода, формирования вторичных резервов ликвидности и др. Банк может приобретать ценные бумаги для себя и за свой счет в рамках коммерческой деятельности (деятельность дилера).

К дилерской деятельности не относятся:

покупка ценных бумаг при условии их последующей продажи не ранее 30 дней с даты покупки;

покупка и продажа ценных бумаг при посредничестве профучастника (в соответствии с договором поручения, комиссии или доверительного управления).

В рамках дилерской деятельности банк совершает сделки со всеми видами ценных бумаг, в том числе сделки РЕПО, в соответствии с законодательством; до совершения сделок с ценными бумагами на внебиржевом рынке делает публичное объявление в котировочной автоматизированной системе биржи и (или) в средствах массовой информации (право на одновременное публичное объявление фиксированных цен покупки и продажи ценных бумаг имеет только дилер); оказывает консультационные услуги по вопросам выпуска, размещения и обращения ценных бумаг, а также дает рекомендации по оценке ценных бумаг; проводит анализ и делает прогноз конъюнктуры рынка ценных бумаг; выполняет прочие работы и услуги, связанные с осуществлением дилерской деятельности.

Лицо, заинтересованное в сделке, до момента совершения сделки должно иметь возможность доступа к информации, содержащейся в публичном объявлении дилера.

Дилер обязан:

по требованию контрагента до совершения сделки ознакомить его с лицензией и квалификационными аттестатами сотрудников;

совершать сделки с ценными бумагами на условиях публичного объявления в течение указанного в нем срока.

Банки в достаточно широких масштабах проводят операции с государственными ценными бумагами и ценными бумагами Национального банка Республики Беларусь. Основными видами государственных ценных бумаг в Республике Беларусь являются: государственные краткосрочные облигации со сроком обращения до одного года (ГКО), государственные долгосрочные облигации со сроком обращения один год и более (ГДО). Облигации эмитируются Министерством финансов Республики Беларусь от имени Совета Министров Республики Беларусь с целью привлечения временно свободных денежных средств физических и юридических лиц, в том числе иностранных, для финансирования дефицита республиканского бюджета.

Облигации являются именными ценными бумагами и выпускаются в бездокументарной форме в виде записей на счетах.

Каждому выпуску облигаций присваивается регистрационный номер, который состоит из десяти символов, где:

первый и второй символы - эмитент облигаций:

MF - Минфин;

третий символ - вид облигаций:

1 - государственные краткосрочные облигации Республики Беларусь;

2 - государственные долгосрочные облигации Республики Беларусь;

четвертый символ - вид дохода, выплачиваемого по облигациям:

1 - дисконтный доход;

2 - процентный доход;

пятый - восьмой символы - порядковый номер выпуска облигаций;

девятый и десятый символы - две последние цифры года проведения эмиссии облигаций.

Минфин по каждому выпуску облигаций принимает решение, в котором указываются сведения о виде облигаций, дате выпуска и погашения, сроке обращения, объеме выпуска, номинальной стоимости облигаций, условиях их размещения, выплатах процентного дохода (для облигаций с процентным доходом), досрочном погашении и обмене облигаций.

На каждый выпуск облигаций оформляется глобальный сертификат.

Национальный банк Республики Беларусь эмитирует краткосрочные облигации.

Вложения в эти бумаги в наибольшей степени способствуют достижению банками основных целей инвестирования обеспечение доходности и ликвидности портфеля. Основные операции банков с государственными ценными бумагами направлены на формирование вторичного резерва ликвидности и сделки РЕПО, однако, отдельно следует выделить деятельность банков на рынке государственных ценных бумаг в качестве первичных инвесторов.

Резерв банковской ликвидности, формируемый за счет инструментов рынка государственных ценных бумаг, является «вторичным» по отношению к наличным деньгам в кассе и на корреспондентских счетах («первичному резерву»). Ценные бумаги для формирования вторичного резерва ликвидности обладают свойствами:

1. Активно обращаются на рынке.

2. Имеют минимальные колебания цен.

3. Имеют незначительный риск непогашения эмитентом.

Суть операции РЕПО состоит в том, что банк покупает бумаги по цене чуть ниже сложившейся в этот момент на рынке, и продает их затем по цене несколько более высокой, чем цена покупки, так что разница в ценах обеспечивает банку доходы чуть более низкие, чем ставка краткосрочного кредитования. Выгода операции для банка в том, что он покупает ценные бумаги ниже рыночной цены и страхует себя от возможности неблагоприятного изменения процентных ставок, когда банк может понести убытки при неспособности клиента выкупить бумаги обратно. Таким образом, кредитные риски по таким операциям почти полностью отсутствуют, а клиенты получают денежные средства, как если бы они получили кредит.

К банкам – первичным инвесторам или к банкам – кандидатам на присвоение данного статуса существует определённый круг предъявляемых требований. Банк должен являться профессиональным участником рынка ценных бумаг с опытом работы на нём не менее шести месяцев. Руководитель банка, его заместитель или руководитель структурного подразделения, занимающийся работой на рынке государственных ценных бумаг, обязан иметь квалификационный аттестат Департамента по ценным бумагам при Министерстве финансов Республики Беларусь. Кроме этого, банк должен выполнять нормативы безопасного функционирования, установленные Национальным банком, иметь стабильный рост прибыли, не иметь фактов применения принудительных мер воздействия за допущенные нарушения при проведении банковских операций, осуществлять операции с государственными ценными бумагами на вторичном рынке.

Существуют различные способы размещения государственных ценных бумаг (аукцион, открытая продажа).

О предстоящем аукционе, с использованием электронных документов или телеграмм в сроки, предусмотренные Основными условиями выпуска, инвесторов информирует Национальный банк.

Аукцион по размещению облигаций, купонных облигаций проводится с использованием программно-технического комплекса. Для обеспечения защиты от несанкционированной модификации информации, нарушения конфиденциальности и безошибочной идентификации заявок каждому уполномоченному представителю первичного инвестора устанавливается система защиты информации для ввода заявок.

Обязательными условиями допуска первичного инвестора к участию в аукционе являются:

наличие заключенного с Национальным банком договора на выполнение функций первичного инвестора

наличие у первичного инвестора счета " депо", открытого в уполномоченном депозитарии (или заключенного с Национальным банком договора на выполнение функций уполномоченного депозитария);

наличие у уполномоченного представителя первичного инвестора доверенности на право совершения операций с облигациями, купонными облигациями и подписи соответствующих документов от имени первичного инвестора;

наличие у уполномоченного представителя первичного инвестора квалификационного аттестата Департамента по ценным бумагам;

предварительная регистрация уполномоченного представителя первичного инвестора в качестве пользователя программно-технического комплекса для ввода заявок;

наличие у уполномоченного представителя первичного инвестора личного ключа подписи при применении электронной цифровой подписи для удостоверения информации, содержащейся в электронном документе;

наличие на временном счете в Национальном банке перечисленных первичным инвестором денежных средств, в сумме, необходимой для приобретения намеченного количества облигаций, купонных облигаций по предлагаемым им ценам;

наличие у уполномоченного представителя первичного инвестора уведомления о допуске заявки к участию в первичном размещении облигаций, купонных облигаций.

Аукцион проводится на основании заявок, поступивших от первичных инвесторов.

С 9.00 до 12.00 дня проведения аукциона уполномоченный представитель первичного инвестора осуществляет ввод заявки в программно-технический комплекс с удаленного терминала или терминала, установленного в Национальном банке.

Заявка должна иметь форму электронного документа. Подтверждение подлинности электронного документа производится путем применения электронной цифровой подписи с использованием личного ключа подписи уполномоченного представителя первичного инвестора, подписавшего этот документ.

Заявка, поданная на аукцион по размещению облигаций, купонных облигаций, может содержать как конкурентные, так и неконкурентные предложения с указанием цен и объемов покупки облигаций, как за счет собственных средств, так и по поручению клиента.

В каждом конкурентном предложении указываются цена, по которой первичный инвестор готов приобрести облигации, купонные облигации, количество облигаций, купонных облигаций и объем покупки согласно заявленной цене. Цены за одну облигацию, купонную облигацию указываются в процентах от их номинальной стоимости с точностью до сотых долей процента.

В неконкурентном предложении указывается сумма денежных средств, которую первичный инвестор готов направить для приобретения облигаций, купонных облигаций по средневзвешенной цене, сложившейся на аукционе. В заявке может быть указано только одно неконкурентное предложение.

При вводе заявки в программно-технический комплекс осуществляется автоматический контроль введенных данных с учетом установленных параметров выпуска. Если введенная заявка содержит данные, не отвечающие установленным параметрам, она не принимается программно-техническим комплексом.

В случае необходимости до 12.00 дня проведения аукциона первичный инвестор вправе отозвать заявку, введенную в программно-технический комплекс, или изменить ее параметры.

Сумма денежных средств, направляемых на приобретение облигаций, купонных облигаций, должна быть зачислена первичным инвестором на временный счет в Национальном банке в установленном порядке не позднее 12.00 дня проведения аукциона. В 12.00 дня проведения аукциона ввод заявок в программно-технический комплекс прекращается.

До 16.00 дня проведения аукциона Министерство финансов устанавливает условия завершения аукциона и передает в Национальный банк поручение об удовлетворении заявок и параметры завершения аукциона:

минимальная цена продажи облигаций, купонных облигаций по конкурентным предложениям;

средневзвешенная цена продажи облигаций, купонных облигаций по неконкурентным предложениям;

другие данные.

При признании выпуска несостоявшимся Национальный банк информирует об этом инвесторов и перечисляет на счета первичных инвесторов ранее перечисленные денежные средства.

Конкурентные предложения участников аукциона удовлетворяются по заявленным ими ценам, но не ниже минимальной цены продажи, установленной Министерством финансов в поручении об удовлетворении заявок. Предложения на покупку облигаций, купонных облигаций по ценам, которые ниже минимальной цены продажи, не удовлетворяются.

В случаях превышения объема конкурентных заявок, поданных первичными инвесторами по минимальной цене, установленной Министерством финансов, над объемом выпуска заявки первичных инвесторов удовлетворяются пропорционально их объему.

Неконкурентные предложения удовлетворяются по средневзвешенной цене, установленной Министерством финансов в поручении об удовлетворении заявок.

После завершения аукциона Национальный банк определяет чистое сальдо излишне перечисленных первичным инвестором денежных средств, а также количество облигаций, купонных облигаций, которые должны быть переведены на счет " депо" первичного инвестора в уполномоченном депозитарии в течение одного рабочего дня после проведения аукциона.

Первичный инвестор обязан перевести облигации, купонные облигации на счет " депо" их владельца не позднее дня, следующего за днем поступления облигаций, купонных облигаций от Национального банка.

При размещении облигаций путем их передачи или продажи банкам для их последующей реализации Минфин заключает с банками договоры.

В случае передачи облигаций банкам Минфин в день заключения с ними договора поручения направляет Национальному банку письмо о необходимости перевода облигаций на счет " депо" соответствующего банка для реализации и копию договора.

При продаже облигаций банкам Минфин направляет в Национальный банк письмо о необходимости перевода облигаций на счет " депо" соответствующего банка и копию договора купли-продажи на следующий рабочий день после перечисления этим банком на счет Минфина денежных средств в объеме предполагаемой покупки облигаций. Последующая реализация банками данных облигаций осуществляется на вторичном рынке в соответствии с законодательством.

Обращение облигаций путем совершения сделок по купле-продаже осуществляется через электронную торговую систему Биржи в соответствии с законодательством.

Владельцы облигаций обязаны прекратить все сделки с облигациями, подать заявки на погашение облигаций и / или выплату процентного дохода в уполномоченные депозитарии, которые в свою очередь представляют Национальному банку сводную заявку на погашение облигаций и выплату последнего процентного дохода по облигациям с процентным доходом:

- за один рабочий день до наступления срока их погашения или даты выплаты процентного дохода, если срок обращения облигаций не превышает одного месяца (месяц считается равным 30 дням);

- за три рабочих дня до наступления срока их погашения или даты выплаты процентного дохода, если срок обращения облигаций менее одного года (год считается равным 365 дням);

- за пять рабочих дней до наступления срока их погашения или даты выплаты процентного дохода, если срок обращения облигаций год и более.

Национальный банк информирует Минфин о необходимости перечисления денежных средств на погашение.

Выплата процентного дохода, а также номинальной стоимости облигаций при их погашении производится Национальным банком в сроки, оговоренные в глобальном сертификате, путем безналичного перечисления денежных средств уполномоченным депозитариям в порядке, установленном Национальным банком по согласованию с Минфином.

Минфин перечисляет Национальному банку не позднее дня выплаты процентного дохода или погашения облигаций необходимые для этого денежные средства.

Национальный банк на основании письменной просьбы Минфина может осуществлять выплату процентного дохода по облигациям с процентным доходом за счет собственных средств с последующим их восстановлением из республиканского бюджета на следующий рабочий день после выплаты процентного дохода.

Национальный банк осуществляет расчеты с уполномоченными депозитариями по выплатам процентного дохода и погашению облигаций в соответствии с представленными сводными заявками на погашение в день наступления срока выплаты процентного дохода или погашения облигаций.

Уполномоченные депозитарии в течение одного рабочего дня после поступления денежных средств от Национального банка осуществляют расчеты с владельцами облигаций.

Кроме того, что банки являются первичными инвесторами государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка, они могут выполнять с ними и спекулятивные операции на вторичном рынке ценных бумаг.

Все ценные бумаги, приобретаемые банком, составляют портфель ценных бумаг. Основной задачей формирования портфеля ценных бумаг является улучшение условий инвестирования и придание совокупности ценных бумаг таких характеристик, которые не достигаются от владения одной бумагой, а возможны при ее комбинации с другими активами. Соотношение риска и ожидаемой прибыли определяют тип портфеля ценных бумаг (портфель роста, портфель дохода, смешанный, портфели денежного рынка и др.). Преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач каждого инвестора (банка) в отдельности.

В состав банковского портфеля ценных бумаг входит торговый портфель ценных бумаг, которые приобретаются для дальнейшей перепродажи с целью получения дохода в виде курсовой разницы. В торговый портфель входит вексельный портфель, включающий в себя учтенные банком векселя. Различают также инвестиционный портфель, который состоит из вложений в акции и облигации с целью получения дохода в виде процентов и дивидендов. При формировании инвестиционного портфеля банк ориентируется на долгосрочные факторы доходности. Инвестиционный портфель банка включает не только вложения в ценные бумаги, но и прямые инвестиции в уставные фонды в виде долевого участия и вложения в дочерние юридические лица.

Рынок ценных бумаг изменчив, и для того, чтобы состав и структура портфеля соответствовали его типу, необходимо управление портфелем, только через осуществление ряда мероприятий, применение различных методов возможно сохранить первоначально инвестированные средства, достигнуть максимального уровня дохода, обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

Практически все операции, проводимые банками с ценными бумагами, сопряжены с риском. Участники рынка ценных бумаг принимают на себя самые разнообразные риски – прямых финансовых потерь, снижения доходности, упущенной выгоды.

На рынке ценных бумаг можно выделить так называемый системный риск – риск падения рынка ценных бумаг в целом. Он не связан с какой-либо конкретной ценной бумагой и фактически является непреодолимым, не диверсифицированным и неснижаемым. Данный риск распространяется на вложения в ценные бумаги, которые инвестор не может высвободить, не понеся потерь. Анализ системного риска должен сводиться к оценке целесообразности вложений в ценные бумаги (возможно предпочтение альтернативных форм инвестиций – прямых денежных, в недвижимость, иностранную валюту).

Несистемный риск объединяет виды рисков, связанных с конкретной ценной бумагой. Этот вид риска можно диверсифицировать; следует осуществлять выбор тех ценных бумаг (по срокам, видам, эмитентам, условиям выпуска), которые обеспечивают наиболее приемлемые значения несистемного риска.

Временной риск имеет место при выборе неподходящего времени для эмиссии банком собственных ценных бумаг, покупки или продажи ценных бумаг или эмитентов. На развитых и насыщенных фондовых рынках могут ощущаться сезонные и циклические колебания, которые необходимо учитывать для избежания потерь в результате временного риска.

Актуален и риск законодательных изменений – риск, способный привести к необходимости перерегистрации выпуска ценных бумаг, изменению условий и замене выпусков, влекущих дополнительные издержки как для эмитента, так и для инвестора. Следствием законодательных изменений может являться недействительность эмиссии ценных бумаг, неблагоприятное изменение правового статуса посредников по операциям с ценными бумагами и т.д.

Особое внимание уделяется риску ликвидности. Следует различать риск ликвидности ценных бумаг и риск ликвидности портфеля ценных бумаг. Риск ликвидности ценной бумаги связан с возможностью потерь при её реализации из-за изменения оценки её качества.

Ликвидность портфеля ценных бумаг банка можно рассматривать с двух точек зрения:

· во-первых, как способность быстрого превращения всего содержания портфеля (или его части) в денежных средствах с минимальными расходами на реализацию при отсутствии серьёзных потерь курсовой стоимости;

· во-вторых, как способность своевременного погашения обязательств перед кредиторами, за счёт средств которых был сформирован портфель. В этом случае основным является вопрос о соответствии сроков привлечение источников, с одной стороны, из сформированных на их основе вложений средств, с другой.

Несоответствие сроков погашения обязательств по ценным бумагам со сроками возврата вложенных в ценные бумаги средств может являться одной из причин неплатёжеспособности банка и потери им ликвидности.

Операциям с долговыми ценными бумагами присущ кредитный риск – риск того, что эмитент, выпустивший эти бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним и (или) основную сумму долга.

Серьёзную опасность для инвесторов представляет инфляционный риск. Он заключается в том, что при высокой инфляции доходы, полученные инвесторами от ценных бумаг, подтверждены обеспечением (с позиции реальной покупательной способности).

В связи с изменениями процентных ставок на рынке инвесторы могут подвергаться процентному риску, поскольку рост рыночной ставки процента ведёт к понижению курсовой стоимости ценных бумаг.

Процентный риск понесёт инвестор, вложивший средства в средне- и долгосрочные бумаги с фиксированным процентом, если на рынке произойдёт текущее повышение среднего процента по сравнению с фиксированным уровнем. Процентный риск затрагивает также эмитентов, выпустивших средне- и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом, если на рынке произойдёт понижение среднего процента по сравнению с фиксированным уровнем.

Для инвесторов, осуществивших вложения в облигации, условия выпуска которых предусматривает возможность отзыва, существует отзывной риск – риск потерь доходов, на которые рассчитывал инвестор, приобретая бумаги на изначально оговоренные сроки выпуска.

В особую группу можно выделить политический, социальный, экономический и другие. Они заключаются в опасности потерь вложенных средств в ценные бумаги, эмитентов, находящихся под юрисдикцией государства с неустойчивым экономическим и социальным положением, неблагоприятным политическим режимом.

При формировании банками специализированных портфелей ценных бумаг, имеющих чётко выраженную отраслевую или региональную ориентацию, они могут столкнуться с региональными и отраслевыми рисками. Снижение этих рисков возможно при диверсификации портфеля по различным отраслям и регионам.

При вложениях средств в валютные ценные бумаги инвесторы могут понести валютный риск, обусловленный изменениями курса иностранной валюты.

Операции с ценными бумагами, как и другие операции, осуществляемые банками, сопряжены с операционными рисками – рисками потерь, возникающих в связи с неполадками в работе компьютерных систем по обработке информации, касающейся ценных бумаг, некачественной работой технического персонала банка, сбоями в технологии проведения операций по ценным бумагам и т.д.

Кроме перечисленных выше рисков, существует риск портфеля ценных бумаг в целом. Он заключается для инвестора в возможности понести потери в связи с осуществлением инвестиций в портфель ценных бумаг. Портфельный риск является комплексным и включает многие из рассмотренных выше видов риска.

В целом операции банков с ценными бумагами выполняют следующие функции:

1.Функция вторичного резерва ликвидности (резерв банковской ликвидности, формируемый за счет инструментов рынка ценных бумаг, является «вторичным» по отношению к наличным деньгам в кассе и на корреспондентских счетах («первичному резерву») состоит в обеспечении банка ликвидностью в следующих случаях:

- значительного превышения исходящих из банка денежных потоков над входящими;

- необходимостью оперативно удовлетворить потребности клиентов в кредите.

2.ценные бумаги диверсифицируют портфель банковских активов, являясь буфером между низкодоходными, едва покрывающими затраты на привлечение ресурсов инструментами вторичного резерва ликвидности и высокодоходными, однако подверженными серьезным кредитным рискам кредитными операциями.

3.риск неблагоприятного изменения процентных ставок можно эффективно хеджировать операциями с ценными бумагами (фьючерсные контракты и опционы).

4.операции банков с ценными бумагами, аналогичные кредитованию (наиболее распространенным видом таких операций являются операции с переводными векселями, операции РЕПО) позволяют осуществлять перераспределение средств в экономике, а также таким образом происходит замещение наличных денег кредитными.

Вопросы для самоконтроля

1. Роль банков на рынке ценных бумаг.

2. Перечислите традиционные виды деятельности банков на рынке ценных бумаг.

3. Перечислите современные виды деятельности банков на рынке ценных бумаг.

4. Дайте определение операций с ценными бумагами.

5. Перечислите по каким основным признакам можно классифицировать операции с ценными бумагами.

6. Охарактеризуйте операции банков на первичном рынке ценных бумаг, осуществляемые по инициативе клиентов.

7. Какие операции выполняет банк в рамках брокерской деятельности?

8. Сущность и виды доверительного управления ценными бумагами.

9. В чем заключаются преимущества использования ценных бумаг для формирования ресурсов банка?

10. Какие виды ценных бумаг могут выпускать банки?

11. В чем особенности дилерской деятельности банка на рынке ценных бумаг?

12. Операции банков с государственными ценными бумагами.

13. Дайте характеристику понятия «портфель ценных бумаг банка».

14. С какими рисками сопряжены операции с ценными бумагами?

15. Перечислите функции, которые выполняют операции банков с ценными бумагами.