Термін окупності проекту

Одним із найпоширеніших і зрозумілих показників оцінювання ефективності інвестиційного проекту є період окупності (Payback period) РР. Цей показник у випадку одноразових інвестиційних
витрат за реальним проектом розраховують за такою формулою

У разі послідовного інвестування фінансових ресурсів протягом декількох років (т – років) формула набуває такого вигляду:

Оцінюючи період окупності, необхідно звернути увагу на те, що він може бути використаний для оцінювання не тільки ефективності інвестицій, але й для ідентифікації рівня інвестиційних ризиків, пов’язаних з ліквідністю (чим триваліший період реалізації проекту до повної його окупності, тим вищий рівень інвестиційних ризиків).

Правила роботи з показником періоду окупності як критерієм оцінювання ефективності інвестиційних проектів передбачають до реалізації рекомендувати ті інвестиційні проекти, які забезпечують найкоротший період окупності. Разом з тим окремі фінансові інституції, підприємства можуть встановлювати певне, прийнятне для себе, значення періоду окупності, яке розглядається як граничне (порогове). За цих умов до реалізації не приймається жоден інвестиційний проект, термін окупності за яким є більшим від величини, яка прийнята як гранична.

Період окупності дозволяє оцінити інвестиційний проект передусім з точки зору його ліквідності, тобто часу, протягом якого капітал буде «зв’язаний» в інвестиційному проекті, і рівня ризику – в розумінні, що чим більше віддалені у часі чисті вигоди, які мають надійти за інвестиційним проектом, тим менш точними є їх прогнози.

Недоліками, які знижують цінність застосування методу терміну окупності, можна вважати: граничне значення величини терміну окупності встановлюється довільно; не беручи до уваги розподіл чистих вигід за проектом у часі; повністю ігноруються чисті вигоди, які генеруються інвестиційним проектом в часових періодах, що виходять за межі терміну окупності.

Період окупності інвестиційного проекту можна визначити також і графічним способом.

Так, фінансовий профіль чистої теперішньої вартості показує,
у який період часу проект виходить із зони від’ємного сальдо, які за обсягом витрати в кожному році слід очікувати і якою є величина грошових надходжень за роками проекту. Цей графік можна використовувати для фінансового планування, коли визначаються необхідні розміри фінансування запланованих витрат за роками проекту, час, коли можна почати сплату процентів (якщо як фінансові ресурси використовуються позичкові кошти) та суми основного боргу.

Фінансовий профіль проекту з наростаючим підсумком будується
з урахуванням підсумку грошових потоків попередніх періодів. Складений таким чином фінансовий профіль дозволяє проілюструвати період окупності проекту, величину його чистої теперішньої вартості, яка відображає доцільність прийняття проектного рішення.

Критерій прийняття рішення, що оцінює проекти лише за самими витратами, називають ефективністю витрат. Його можна застосовувати, коли існує два чи більше альтернативних підходів для отримання одного й того ж результату. Тобто вигоди від таких проектів оцінюються як рівні, і для відбору проекту не треба виконувати численні розрахунки. Для визначення ефективності витрат приймається проект, який має найменші витрати і дає однаково бажаний результат.

Доцільно відзначити, що показники, засновані на облікових оцінках, не враховують фактора втрати грошей своєї вартості з часом, тому мають дуже обмежений характер.

Контрольні запитання

1. Які методи оцінювання ефективності проектів ви знаєте?

2. Охарактеризуйте чисту теперішню (приведену) вартість проекту NPV. Наведіть правила роботи з NPV.

3. Що являє собою внутрішня ставка дохідності (рентабельності) IRR? Які існують правила роботи з IRR?

4. Розкрийте економічний смисл коефіцієнта «вигоди-витрати»?

5. Що відображає рентабельність інвестицій РІ?

6. У чому полягає сутність періоду окупності проекту?