Эмиссия депозитных и сберегательных сертификатов.

Эмиссию депозитных и сберегательных сертификатов могут осуществлять исключительно банковские учреждения с целью:

· привлечение депозитных ресурсов для активных операций за счет:

- преимуществ в налогообложении;

- обеспечении ликвидности вложений.

Российские банки устанавливают гибкие сроки по депозитным сертификатам от 1 дня до 1 года, т.к. в отличие от векселей депозитные сертификаты могут быть только срочными, максимальный срок обращения депозитных сертификатов - 1 год, сберегательных - 3 года.

· максимально снизить риск вложений;

Осуществляя эту операцию в различных банках, клиент может снизить и без того невысокий риск покупки депозитных сертификатов.

· расширение клиентуры банка путем диверсификации услуг, предоставляемых клиенту;

· снижение риска ликвидности.

Эмитируя депозитные сертификаты, банк получает пассивы с фиксированным сроком, что позволяет ему снизить риск ликвидности.

Процедура выпуска депозитных и сберегательных сертификатов коммерческих банков менее формализована, чем оформление эмиссий акций и облигаций.

Письмо ЦБ РФ от 10.02.92 г. № 14-3-20 в редакции от 31.08.98 г. требует регистрации условий выпуска сертификатов, отказ в которой со стороны ЦБ возможен только в случае нарушений действующего законодательства. Согласно письма, право выдачи сертификата предоставляется банкам при следующих условиях:

o осуществления банковской деятельности не менее 2 лет;

o публикации годовой отчетности(баланса и отчета о прибылях и убытках), подтвержденной аудиторской фирмой;

o соблюдения банковского законодательства и нормативных актов Банка России;

o выполнения обязательных экономических нормативов;

o наличия резервного фонда в размере не менее 15% от фактически оплаченного уставного капитала;

o выполнения обязательных резервных требований.

Эффективность проводимой операции прежде всего зависит от того, насколько банком изучена конъюнктура фондового рынка и в частности в секторе депозитных и сберегательных сертификатов. Важно правильно выбрать условия и время их эмиссии, а также предложить инвестору доход, адекватный состоянию фондового рынка.

Общая формула для расчета дохода по сертификату:

где С - сумма, получаемая инвестором по процентному сертификату;

Н - номинал сертификата;

t - время владения сертификатом;

Т - количество дней в году;

n - процентная ставка.

1. Первичное размещение депозитных сертификатов аукционным методом (эффективный способ).

При его проведении банк предлагает инвесторам пределы процентных ставок, по которым предлагаются депозитные сертификаты к размещению. В первую очередь, удовлетворяются заявки на приобретение сертификатов, в которых указываются лучшие с позиции банка условия - минимальный процент размещения.

2. Вторичный рынок может поддерживаться банком-эмитентом.

В этом случае он должен осуществлять дилинг сертификатов, предлагая двусторонние котировки. При этом целесообразно предлагать цену выкупа по формуле:

где tu - время владения сертификатом первым инвестором.

§ если процентные ставки на рынке пошли вверх, покупка сертификата у инвестора на вторичном рынке по процентной ставке, установленной условиями эмиссии, невыгодна, и n устанавливается на уровне рыночной величины nr.

§ выкуп при падении процентных ставок - операция эффективная для банка, но экономически невыгодная с позиции инвестора. Именно поэтому, сертификаты хорошо продаются в период борьбы за снижение инфляции, сопровождающейся падением рыночного процента. В период же постепенного раскручивания инфляции, банкам целесообразно отказаться от сертификатов в пользу более удобных векселей.

Цена, которую банк устанавливает для продажи ранее выкупленных сертификатов, определяется исходя из времени до его погашения и тех процентных ставок, которые позволят банку продать сертификат.

Формула:

где tp - время до погашения сертификата;

nr - корректируемая рыночная величина процента.

Тема: «Инвестиционные операции банков на РЦБ»