Анализ финансовых результатов деятельности и деловой активности предприятия

Одним из видов финансового анализа капитала является анализ оборачиваемости активов (см. табл. 12).

Таблица 12. Анализ показателей деловой активности

Оборачиваемость оборотных активов характеризует скорость оборота оборотных активов предприятия. Как видно из таблицы 12, число оборотов активов в 2007 г. составляет 7, 5 оборотов, уменьшилось в 2009 г. на 5, 6 оборотов. Средняя величина оборотных активов увеличилась в 2009 г. по сравнению с 2007 г. на 21508, 5 тыс. руб.

Период оборота оборотных активов увеличился в 2009 г. по сравнению с 2007 г. на 141 день.

Оборачиваемость дебиторской задолженности уменьшилась с 13, 2 оборотов в 2007 г. до 3, 4 оборотов в 2009 г. Период дебиторской задолженности увеличился на 78 дней. Это свидетельствует о более длительном периоде погашения долгов. Доля дебиторской задолженности в 2007 г. составила 56, 85%, в 2008 г. – 65, 6%, в 2009 г. – 56, 37%.

Оборачиваемость запасов отражает скорость оборота товарно-материальных запасов. Оборачиваемость запасов в 2009 г. уменьшилась по сравнению с 2007 г. на 18, 7 оборота. Срок хранения запасов также увеличился на 73 дней (в 2007 г. – 15 дней, в 2008 г. – 33 дня, в 2009 г. – 88 дней).

Оборачиваемость кредиторской задолженности уменьшилась в 2009 г. по сравнению с 2007 г. на 8, 3 оборота. Период кредиторской задолженности увеличился в 2009 г. на 154 дня по сравнению с 2007 г.

Продолжительность операционного цикла увеличивается, за счет увеличения периода дебиторской задолженности и периода запасов.

Продолжительность финансового цикла в 2007 г. и в 2008 г. составляет 7 дней, в 2009 г. уменьшается на 3 дня. Уменьшение финансового цикла произошло за счет увеличения срока оборота кредиторской задолженности.

К обобщающим показателям оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития относятся показатели результативности финансово-хозяйственной деятельности – прибыльности и рентабельности (см. таб. 13).

Как видно из таблицы 13, высокая рентабельность наблюдалась в 2008 г. за счет чистой прибыли, равной 5090 тыс. руб.

Рентабельность продаж в 2008 г. повысилась по сравнению с 2007 г. на 6, 58 рубля, а в 2009 г. снова уменьшилась и составила 0, 19.

Рентабельность активов показывает эффективность использования активов.

Эта эффективность составила в 2007 г. 0, 55, в 2008 г. – 10, 77, а в 2009 г. – 0, 64.

Таблица 13. Расчет показателей рентабельности, %

Рентабельность собственного капитала составила в 2007 г. – 87, 88, в 2008 г. – 182, 96, в 2009 г. – 9, 82. Уменьшение говорит о том, что собственный капитал используется менее эффективно.

Рентабельность затрат отражает эффективность затрат. В 2007 г. она составила 6, 67 прибыли на 1 рубль затрат, в 2008 г. 14, 72 прибыли на 1 рубль затрат, в 2009 г. 0, 19 прибыли на 1 рубль затрат.

Определим, какие факторы повлияли на изменение рентабельности активов (см. табл. 14).

Таблица 14. Расчет влияния факторов на изменение рентабельности активов

Преобразуем исходную факторную модель рентабельности активов в трехфакторную мультипликативную.

(20)

где, dOA – доля оборотных активов в общей величине активов,

Λ оа – коэффициент оборачиваемости оборотных активов,

PN – рентабельность продаж.

Проведем факторный анализ методом цепных подстановок для расчета влияния каждого фактора (за период 2007–2008 гг.)

1)

увеличение доли оборотных активов в общей величине совокупных активов на 0, 081 пунктов увеличило рентабельность активов на 3, 8%;

2)

уменьшение оборачиваемости оборотных активов на 3, 58 оборотов уменьшило рентабельность активов на 16, 78%;

3)

основную долю в наращении рентабельности активов организации составила рентабельность продаж. Ее увеличение на 6, 58% увеличило рентабельность активов на 19, 34%.

Составим баланс отклонений:

Общее изменение рентабельности активов составило 6, 49%.

Проведем факторный анализ методом цепных подстановок для расчета влияния каждого фактора (за период 2008–2009 гг.)

1)

доля оборотных активов в общей величине совокупных активов не изменилась, вследствие рентабельность активов не изменилась;

2)

уменьшение оборачиваемости оборотных активов на 1, 97 оборотов уменьшило рентабельность активов на 18, 96%;

3)

основную долю в наращении рентабельности активов организации составила рентабельность продаж. Ее уменьшение на 12, 64% уменьшило рентабельность активов на 18, 48%.

Составим баланс отклонений:

Общее изменение рентабельности активов составило 37, 58%.

Самым эффективным методом решения взаимосвязанных задач, а если

брать шире – финансового анализа с целью оперативного и стратегического планирования, служит операционный анализ. Ключевыми элементами операционного анализа служат: операционный рычаг, валовая маржа, порог рентабельности и запас финансовой прочности. Рассмотрим эффект операционного рычага в ООО «МВТ». Для этого проведем операционный анализ по схеме «Затраты – объем производства – прибыль» (см. табл. 15).

Таблица 15. Определение запаса финансовой прочности

Как видно из таблицы 15, маржинального дохода достаточно не только для покрытия постоянных издержек, но и для формирования прибыли. В 2008 г. маржинальный доход увеличивается по сравнению с 2007 г. на 11339 тыс. руб., это связано с увеличение выручки от реализации и уменьшением переменных затрат.

Сила воздействия операционного рычага показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. В нашем случае при 10%–ном росте выручки прибыль выросла в 2007 г. на 16%, в 2008 г. на 14%, в 2009 г. на 491%.

Критическая точка объема продаж показывает, что при достижении выручки порогового значения (в нашем случае в 2007 г. – 52752, 74 тыс. руб., в 2008 г. – 40018, 22 тыс. руб., в 2009 г. – 74660, 35 тыс. руб.), ООО «МВТ» не получил бы ни прибыли, ни убытка. Именно эта сумма необходима для покрытия затрат. Наиболее устойчиво предприятие в 2008 г., так как запас финансовой прочности достаточно высокий. Но в 2009 г. по сравнению с 2008 г. этот показатель уменьшился на 97828, 13 тыс. руб., на это повлияло падение выручки на 63186 тыс. руб.

Таблица 16. Расчет эффекта финансового рычага

Как видно из таблицы 16, наибольший эффект финансового рычага в 2007 г. за счет большого плеча финансового рычага. В 2008 г. эффект финансового рычага уменьшается по сравнению с 2007 г. на 39, 24%. Причиной этому является увеличение совокупного капитала на 20912 тыс. руб. и уменьшение плеча финансового рычага. В 2009 г. эффект финансового рычага уменьшился на 164, 15% по сравнению с 2008 г.

Одной из задач анализа финансового состояния предприятия является предотвращение угрозы банкротства и его прогнозирование.

Одним из показателей для изучения признаков возможного банкротства служит коэффициент риска банкротства, учитывающий ликвидность и финансовую независимость предприятия (см. формулу 21):

Крб=Кт.л. / Ксзсс, (21)

где Крб – коэффициент риска банкротства;

Кт.л. – коэффициент текущей ликвидности;

Ксзсс – коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Расчет коэффициента риска банкротства представлен в таблице 17.

Таблица 17. Расчет коэффициента риска банкротства

Так как коэффициент риска банкротства не достигает 2, то можно сделать вывод о том, что предприятие находится в зоне риска банкротства, в 2008 г. положение несколько улучшается, но не намного.

Определим вероятность наступления банкротства согласно методам, представленным в пункте 1.3.

Прогнозирование банкротства по модели У. Бивера.

Весовые коэффициенты в системе показателей Бивера не предусмотрены и итоговый мультипликатор (Z-счет) не рассчитывается. Полученные фактические значения показателей, включенных в систему оценки, сравниваются с установленными Бивером их нормативными значениями для трех групп финансового состояния (см. табл. 18).

Таблица 18. Система показателей У. Бивера

Рассчитанные показатели представлены в таблице 19.

Таблица 19. Показатели Бивера

Как видно из рассчитанных показателей предприятие находится в кризисном финансовом положении. Банкротство возможно через один год.

2. Вероятность риска банкротства на основе пятифакторной модели Альтмана.

Данная модель имеет следующий вид:

Z=1, 2Х1+1, 4Х2+3, 3Х3+0, 6Х4+0, 999Х5, (22)

где, Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

Х1 – отношение собственных оборотных активов к общей сумме активов предприятия;

Х2 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов предприятия (рентабельность активов);

Х3 – отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к сумме активов (уровень доходности активов);

Х4 – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

Х5 – отношение выручки от реализации продукции к сумме активов предприятия (коэффициент оборачиваемости активов). Вероятность банкротства на основе модели Альтмана представлена в таблице 20.

Таблица 20. Диагностика банкротства на основе модели Альтмана

Как видно из таблицы 20, вероятность банкротства в 2007–2008 гг. очень низкая, в 2009 г. вероятность банкротства высокая, вследствие уменьшения выручки от реализации.

3. Четырехфакторная математическая модель прогноза банкротства

R=8, 38× К1+1, 0× К2+0, 054× К3+0, 63× К4, (23)

где R – интегральный показатель прогнозирования банкротства;

К1 – отношение собственного оборотного капитала к активам;

К2 – отношение чистой прибыли к собственному капиталу;

К3 – отношение выручки от продаж к активам;

К4 – отношение чистой прибыли к себестоимости произведенной (проданной продукции).

Исходя из критериев оценки, представленной в параграфе 1.3, вероятность банкротства на основе четырехфакторной модели представлена в таблице 21.

Как видно из таблицы 21, вероятность банкротства к концу 2009 г. максимальная.

Таблица 21. Четырехфакторная модель прогнозирования банкротства

Таким образом, в результате анализа финансовых результатов деятельности и деловой активности выяснилось: показатели оборачиваемости в течение 2007–2009 гг. уменьшаются, периоды оборота запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности увеличиваются.

Показатели рентабельности наиболее высокие в 2008 г. за счет получение наиболее высокой чистой прибыли, в 2009 г. показатели рентабельности резко снижаются, вследствие падения выручки от реализации.

Анализируя вероятность банкротства можно сделать вывод, что к концу 2009 г. вероятность банкротства высокая.

3. Предложения по совершенствованию оценки финансового состояния ООО «МВТ»