Інвестиції як капіталоутворюючий процес. Стратегія прийняття фірмою інвестиційного рішення.

Інвестиції як капіталоутворюючий процес – це категорія ринкової економіки і, відповідно, категорія перехідної економіки. На наш погляд, суть цієї категорії визначається як усією економічною системою (макрорівень), так і економічною поведінкою окремої фірми (мікрорівень). На рівні макроекономіки інвестиції є складовою частиною ВВП і визначають можливості економічного розвитку. Інвестиції на рівні мікроекономіки – це інвестиції у відтворення основного капіталу на підприємстві. Такі інвестиції називають реальними інвестиціями.

Інвестиційний процес в перехідній економічній системі передбачає, по-перше, наявність інвестиційних ресурсів із такою структурою за власністю, де на першому етапі перехідного періоду переважають державні інвестиційні ресурси, а на другом етапі – приватні інвестиційні ресурси; по-друге, інтенсивний розвиток інфраструктурних елементів (банків, фінансових посередників); по-третє, розподіл інвестиційних ресурсів із врахуванням як попиту на них, так і привабливості інвестиційних проектів.

Фірми здійснюють інвестиції тоді, коли вони бачать перспективи збільшення попиту на свою продукцію і хочуть розширити масштаби своєї діяльності або ж коли вони прагнуть отримати перевагу за рахунок впровадження більш ефективного з точки зору економії витрат способу виробництва даного товару. Інвестиції можуть бути пов'язані і з виробництвом абсолютно нового товару. Ай-Бі-Ем вкладає кошти в новий завод, де у виробництві комп'ютерів використовуються роботи, а " Фольксваген" будує новий автомобільний завод.

У кожному подібному випадку рішення про будівництво заводу або про купівлю машин та обладнання буде визначатися результатами розрахунку майбутніх витрат і можливого прибутку. Фірма повинна зіставити вигоди від експлуатації нового заводу або обладнання, тобто приріст прибутку, з рівнем витрат на інвестиції. Однак оскільки доходи з'являться лише в майбутньому, а витрати виникають відразу ж, щойно починається будівництво заводу так чи купується устаткування, фірма повинна порівнювати величину майбутніх надходжень прибутку з поточними витратами.

Ось тут і з'являється процентна ставка. Для фінансування своїх інвестицій фірма сьогодні бере гроші в борг, і, отже, вона повинна бути впевнена в тому, що інвестиції принесуть достатньо додаткового прибутку, щоб виплатити суму кредиту плюс відсотки по ньому. Таким чином, майбутні прибутки повинні бути істотно вище величини поточних витрат, щоб уможливити виплату відсотків за позикою, за рахунок якого здійснюються ці інвестиції. Чим вище рівень процентної ставки, яку фірма повинна буде виплачувати, тим більше повинна бути різниця між величиною майбутнього прибутку і рівнем поточних інвестиційних витрат, для того щоб зробити проект прийнятним.

Будь-коли фірма має у своєму розпорядженні безліч готових до здійснення інвестиційних проектів. Подібні проекти можуть включати будівництво нових заводів, переустаткування телефонного зв'язку, підвищення якості комп'ютерної системи або заміну зношених вантажних візків. Однак при високому рівні процентної ставки лише невелика частина цих проектів буде прибутковою, а при дуже низькій ставці відсотка прибуткових проектів буде вже більшість, оскільки в цій ситуації немає необхідності в значному перевищенні майбутніх прибутків над величиною поточних інвестиційних витрат. Це означає, що високі процентні ставки знижують зацікавленість фірм у здійсненні своїх інвестицій. І, навпаки, при низьких процентних ставках масштаби інвестування, здійснюваного фірмами, ростуть.

Що б змінилося, якби для здійснення своїх інвестиційних проектів фірмам не потрібно було позичати гроші? Могла б тоді мати значення величина процентної ставки? Ймовірно, так, оскільки фірми повинні прагнути використати наявні в них кошти найкращим чином. І якщо фірма не вдається до допомоги кредиту, то вона, ймовірно, вже має необхідні грошові кошти для здійснення даного інвестиційного проекту. Однак у цьому випадку фірма повинна подивитися, чи не існує можливості одержати вищі доходи, використовуючи ці гроші будь-яким іншим способом, наприклад, купуючи облігації або надаючи кредити іншим фірмам. Чим вище рівень процентної ставки, тим привабливішим буде для фірми надання своїх грошових коштів у кредит, а не вкладення їх безпосередньо у фабрику або інші власні просвіти. Таким чином, чим вище рівень процентної ставки, тим нижче схильність фірми інвестувати у фізичний капітал незалежно від того, повинна фірма займати для цього капітал чи ні.