Главная страница Случайная страница
КАТЕГОРИИ:
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Матрица кредитной политики
|
|
| Показатели | Высок | Сред | Низк |
| Рентабельность | агрессивная | умеренная | консервативная |
| Ликвидность | консервативная | умеренная | агрессивная |
| Риск | агрессивная | умеренная | консервативная |
Резерв по сомнительным долгам относится к прочим расходам, что снижает налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. РЕЗЕРВ НЕ МОЖЕТ ПРЕВЫШАТЬ 10% ВЫРУЧКИ ОТЧЕСТНОГО ПЕРИОДА.
В остальном сумма рассчитывается следующим образом:
1. по сомнительной задолженности сроком возникновения > 90 дней - 100% суммы в резерв
2. от 45 до 90 (вкл) – 50%
3. от 0 до 45 (вкл) – 0%
16. Управление денежными средствами на предпритии.
Денежные средства как актив предприятия. Способы управления денежными средствами на предприятии. Модели оптимизации денежных средств на расчетном счете: преимущества и недостатки. Модель Баумоля. Модель Миллера-Орра.
Денежные средства – наиболее ликвидные активы компании, что обеспечивает достаточную степень свободы в реализации принимаемых решений.
Поток ден. средств – разность между полученными и выплаченными ден. средствами.
Фин. цикл – период между уплатой денег за сырье и материалы и поступлением денег от дебиторов за отгруженную продукцию. (оплата сырья – оплата продукции)
Операционный цикл – общее время, в течение которого фин. ресурсы сосредоточены в запасах и дебиторке.
Производственный цикл – период времени от закупки сырья до получения готовой продукции.
(оплата сырья – продукция)
ПФЦ = ПОЦ-ВОК=ВОД+ВОЗ-ВОК
ПФЦ – продолжительность фин. цикла
ПОЦ – продолж. операционного цикла
ВОК – продолжит. оборота кредиторки
ВОД – продолж. оборота дебиторки
ВОЗ – продолж. оборота запасов.
Цель управления денежными средствами:
-максимизация доходности от вложений избытка денежных средств
-достижение достаточного уровня ликвидности
I. Модель Баумоля (1952)
Предполагает, что предприятие начинает работать, имея необходимый уровень денежных средств. А затем постепенно начинает их расходовать. Вся выручка вкладывается в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, предприятие продает часть ценных бумаг и доводит объем денежных средств до нужного (первоначального) уровня Q
v – прогнозируемая потребность в ден. средствах
с – расходы по конвертации ден. средств в ценные бумаги
r – приемлемый и возможный % доход по краткосрочным гос. ценным бумагам
К – общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства
Средний размер ден. средств на счет
Общие расходы по управлению денежными средствами:
Достоинства модели Баумол я: при понижении ставки процента величина оптимального размера увеличивается, то есть выгоднее реже проводить операции продажи ценных бумаг, несмотря на накапливание денежных средств. Важно, чтобы в затратах на одну операцию учитывались не только прямые затраты, но и стоимость времени менеджеров и операционистов.
Ограничения модели Баумоля: предполагается, что осуществляются операции только продажи (или только покупки) ценных бумаг.
Модель Баумоля проста и применима для компаний с прогнозируемым денежным потоком (как входящего денежного потока - сбор дебиторской задолженности, так и оттока денежных средств). Но таких компаний крайне мало в действительности: остаток денежных средств может изменяться случайным образом, и периодически со значительными колебаниями, что делает модель в большей степени теоретической, чем практической.
Недостатками модели Баумоля является:
1. Предположение об устойчивости и предсказуемости денежных потоков;
2. Неучет цикличности и сезонности колебаний потребности в ДС.
II. Модель Миллера-Ора (1962)
Остаток средств на р/с хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет верхнего пределе Ов. Как только это происходит, предприятие покупает цен. бумаги, дабы вернуть запас ден. средств к некому нормальному уровню Тв (точка возврата).
Если запас достигает нижнего предела – фирма должна продать ценные бумаги и вернуться в Тв
Этапы модели:
1) установление MIN величины ден. средств Он (экспериментальным путем)
2) по статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на р/с (v)
3) определяются расходы по хранению ден. средств на р/с – Рх (рус) и расходы по взаимной трансформации ден. средств и цен. бумаг – Рт
4) рассчитывается размах вариации остатка ден. средств на р/с
5) рассчитывается верхняя граница ден. средств на р/с – Ов, при превышении которой необходимо часть ден. средств конвертировать в цен. бумаги.
Ов = Он+ S
6) определяется точка возврата Тв, т.е. величина остатка ден. средств на р/с, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток выйдет за границы интервала (Он; Ов)
Недостатком указанной модели является то, что в явном виде не учитываются денежные обороты компании (компания с малыми оборотами должна поддерживать такие же остатки денежных средств, как и компания с большими оборотами).
Отличительным недостатком модели Миллера-Орра, по мнению авторов, является отсутствие методических указаний по определению минимального остатка денежных средств. В данном случае за базу расчета берется использование различных показателей: среднее значение остатка денежных средств, ежедневная потребность в данных ресурсах, динамика денежных потоков с учетом будущей потребности в денежных средствах и т.д. Это приводит к субъективизму при принятии решения финансовым менеджером о допустимой величине денежных средств.