Управление финансовыми рисками.

Раздел менеджмента, занимающийся вопросами управления рисками, носит название риск-менеджмент. Принципы управления рисками следующие:

1. Невозможность полностью исключить риск из финансовой деятельности.

2. Управляемость, то есть рисками можно управлять. Риски независимы друг от друга, следовательно, каждый из них необходимо нейтрализовать отдельно.

3. Учет временного фактора - чем длиннее период осуществления финансовой операции, тем шире диапазон сопутствующих рисков.

4. Любая финансовая операция, по которой уровень риска выше уровня ожидаемой доходности, должна быть отвергнута.

5. Затраты по нейтрализации рисков не должны превышать сумму возможных финансовых потерь по нему.

6. Нельзя рисковать больше, чем может позволить собственный капитал.

7.Текущие риски не должны превышать уровня максимально допустимого риска, предусмотренного стратегией предприятия,

Существуют следующие средства разрешения рисков:

1. Избежание риска - уклонение от мероприятия, связанного с риском, а значит отказ от прибыли.

2. Удержание риска - оставление его за собой и на свою ответственность, то есть возможные потери будут покрыты за счет собственных средств.

3. Передача риска, то есть страхование.

4. Снижение степени риска.

Снизить степень риска помогают следующие приемы.

1. Диверсификация, например, приобретение акций трех разных компаний вместо акций одной компании на туже сумму.

2. Приобретение дополнительной информации о выборе и результатах. Это повышает определенность, следовательно снижает риск.

3. Лимитирование - установление предельных сумм расходов или продажи в кредит, максимального периода отвлечения средств в дебиторскую задолженность и проч.

4. Самострахование - создание страховых и резервных фондов.

5. Хеджирование - страхование от неблагоприятного изменения цен на любые товарно-материальные ценности путем заключения контракта.

Цель этой операции – перенос риска изменения цены с одного лица на другое. Одна сторона – хеджер – страхуется от риска повышения (понижения) цены на базисный актив, вторая – спекулянт – рассчитывает получить доход от прогнозируемого изменения цен. Среди наиболее популярных методов хеджирования – страхование, форвардные и фьючерсные контракты, опционы, процентные и валютные свопы и проч.

6. Распределение рисков, т.е. риски частично передаются партнерам по финансовым операциям. Например, риск потери или порчи имущества может распределяться между покупателем и поставщиком (ИНКОТЕРМС-90) или распределения кредитного риска между участниками факторинговой операции.

7. Прочие методы:

-получение гарантий, поручительств;

-востребование дополнительной премии за риск;

- может предусматриваться система штрафных санкций н т.п.

Факторы, влияющие на уровень финансовых рисков:

1. Объективные факторы:

- уровень экономического развития страны;

- темп инфляции;

- конъюнктура спроса и предложения на финансовом рынке;

- характер финансового регулирования финансовой деятельности предприятия;

- факторы форс-мажорной группы и проч.

2. Субъективные факторы:

- размер собственного капитала;

- менталитет собственников и менеджеров в вопросе допустимого уровня рисков;

- структура капитала;

- виды финансовых инструментов, используемые при проведении отдельных финансовых операций;

- характеристика парнеров по финансовым операциям;

- уровень квалификации финансовых менеджеров и проч.

Все перечисленные средства и приемы относятся к системе внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков предприятия. Только передача риска является внешним механизмом нейтрализации риска.

Вопросы и задания по теме

1. Коэффициент β является мерой систематического или несистематического риска? Каково его значение?

2. Какие финансовые инструменты позволяют хеджировать риск?

3. При вложении денежных средств в финансовый инструмент доходность по нему в размере 2 млн. руб. была получена 3 раза, в размере 2, 2 млн. руб. – 4 раза, в размере 2, 4 млн. руб. – 3 раза. Определить ожидаемую доходность.

4. Оценивая две акции А и Б, инвестор пришел к выводу, что распределение вероятностей их ожидаемой доходности можно представить следующим образом:

Таблица 10.2 – Исходные данные для проведения расчетов

Определить наиболее приемлемый вариант вложения денежных средств по критерию «средняя ожидаемая доходность» и по критерию «разброс параметров».

4. Проанализируйте риск финансовых инструментов А и В, а также портфеля, в котором 50% будет составлять один из активов и 50% другой. Сделайте выбор варианта вложения средств по критерию «оптимальное соотношение риска и доходности.

Таблица 10.3 – Исходные данные для проведения расчетов

5. Рассматривается целесообразность инвестирования в акции компании А, имеющей β =1, 6 или компании Б, имеющей β = 0, 9, если =6%, Дср=12%. Ставка процента по депозитам = 15%.

6. Рассчитатьβ -коэффициент инвестиционного портфеля, если портфель включает следующие активы:

- 12% акции компании А, имеющие β =1

- 18% акции компании B, имеющие β =1, 2

- 25% акции компании C, имеющие β =1, 8

- 45% акции компании D, имеющие β =0, 7