Главная страница Случайная страница
КАТЕГОРИИ:
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Ситуация 1. Для строительства цеха требуются инвестиции в размере 350 млн
|
|
Для строительства цеха требуются инвестиции в размере 350 млн. руб. Предприятие имеет возможность для его финансирования использовать следующие источники:
| Собственные средства | 100 млн. руб. |
| Долгосрочные кредиты банка | до 200 млн. руб. |
| Налоговый инвестиционный кредит | 100 млн. руб. |
| Цена капитала «собственные средства» | 20% |
| Цена долгосрочного кредита | 30% |
| Ставка рефинансирования ЦБ РФ | 25% |
Задания.
1. Определите наиболее рациональную структуру источников финансирования цеха.
2. Исчислите средневзвешенную цену капитала.
Решение.
1. Определим цену налогового инвестиционного кредита, если по НК РФ его цена устанавливается в пределах 50-75% ставки рефинансирования. Если возьмём максимум, то цена налогового кредита будет равна 25%*0, 75=18, 75%.
2. Примем в расчёт то, что кредит используют в последнюю очередь. Тогда его размер будет равен: 350-100-100= 150 млн. руб.
Определим рациональную структуру источников финансирования проекта:
Таблица 19
| Источники | Сумма, млн. руб. | % к итогу |
| 1. Собственные средства | 28, 57 | |
| 2. Налоговый инвестиционный кредит | 28, 57 | |
| 3. Долгосрочный кредит банка | 42, 86 | |
| Итого |
Определим средневзвешенную цену капитала путём суммирования взвешенных цен по каждому источнику:
Сср= 20*0, 2857+18, 75*0, 2857+30*0, 4286= 5, 71+5, 36+12, 86=23, 93%
Ситуация 2.
Оборудование стоит 500 000 долл. Срок лизинга – 6 лет, лизинговая плата - 125 000 долл. в год. Арендные платежи осуществляются перед началом года. Налог с прибыли – 24%. Процентная ставка за кредит – 12 % годовых. Оборудование учитывается на балансе лизингодателя.
Задания.
1. Примите инвестиционное решение с позиций лизингополучателя по выбору источника приобретения оборудования – кредит или лизинг.
2. Определите минимальную лизинговую плату, которую готов получить лизингодатель.
Решение.
Предприятие сделает расчёт своих реальных затрат по лизингу с учетом налогового счета по прибыли при норме налога на прибыль 24% (табл.19).
Таблица 19
Расчёт реальной стоимости лизинга, тыс. долл.
| Годы Показатели | ||||||
| Лизинговые платежи | ||||||
| Налоговый арендный щит (24%) | ||||||
| Реальная стоимость лизинга |
Коэффициент аннуитета на конец пятого года (без нулевого года) при ставке 12% составляет 3, 605, а в нулевом году коэффициент дисконтирования всегда равен 1. При этих условиях приведённая стоимость будет равна:
95 * (1 + 3, 605) = 437, 475 тыс. долл.
В качестве альтернативного варианта предприятие рассмотрело покупку за счёт собственных средств без рассрочки платежа (или за счёт кредита) (табл. 20).
Таблица 20
Расчёт затрат при покупке оборудования