Методы оценки риска и доходности финансовых активов

Доходность представляет собой относительный показатель, который в общем виде может быть определен следующим образом:

где D – доход. Полученный в результате владения ЦБ

I – инвестиции

Приобретая некоторый финансовый актив, инвестор может рассчитывать на 2 вида потенциальных доходов:

а) текущий доход (дивиденд, купонный доход);

б) доход от прироста капитала

Для определения доходности ЦБ, рассмотрим следующую ситуацию. Пример:

Пусть в некоторый момент t₀ приобретена по рыночной цене P₀ ценная бумага, которая приносит регулярный доход D₀, предположим, что по истечении некоторого времени в момент t₁, регулярный доход составил некоторую величину D₁, а рыночная цена увеличится и станет P₁, тогда общую доходность ценной бумаги можно определить следующим образом:

Данная формула дает простейший алгоритм расчета доходности для любой ЦБ. Между тем, возможен и другой доход: определение доходности для каждого вида ЦБ из соответствующей формулы для определения теоретической стоимости (в этом случае V_t=P)

В случае если инвестор не предполагает продавать ЦБ, то он может ограничиться расчетом текущей доходности:

· для акции: , где DIV – дивиденды.

· для облигации: , где С – купонный доход.

Если инвестор собирается продать ЦБ через n лет, то для определения общей доходности используют следующую формулу:

В приложении к финансовым активам под рисковостью понимают степень изменчивости дохода, который может быть получен благодаря владению данным активом (или доходности).

При оценке риска финансовых активов в качестве базового показателя можно использовать доходность. При этом можно осуществить простую оценку рисковости финансовых активов, определяемую размахом вариации ожидаемой доходности (как разницу между оптимистической оценкой и пессимистической оценкой)

Можно осуществить более точную оценку, используя показатель дисперсии, среднеквадратическое отклонение, коэффициент вариации. Последовательность аналитических процедур следующая:

1) делаются прогнозные оценки значения доходностей и вероятностей их осуществления.

2) рассчитывается наиболее вероятная доходность.

3) рассчитываются наиболее стандартные отклонения

4) рассчитывается коэффициент вариации.

При этом, чем выше коэффициент вариации, стандартное отклонение, тем более рисковым считается финансовый актив.