Тема 9. Форфейтинговые, лизинговые и факторинговые операции

1. Форфейтинг в кредитовании экспортно-импортных операций.

2. Факторинг.

3. Лизинговые операции.

1. Форфейтинг в кредитовании экспортно-импортных операций

Форфейтинг (от франц. a forfeit – вцелом общей суммой) – это покупка среднесрочных векселей, других долговых и платежных документов, возникших по товарным поставкам специальным кредитным институтом (форфейтером) за наличный расчет без права регресса на экспортера при предоставлении последним достаточного обеспечения. Компания, которая осуществляет покупку долговых обязательств без регресса на экспортера называется форфейтинговой компанией или форфейтером.

Форфетирование применяется в случае поставки оборудования на крупные суммы, и также длительных отсрочек платежа – от 6 месяцев до 5-7 лет.

Аваль в международной практике – это безотзывная и безусловная гарантия об оплате на определенную дату, которая выдается гарантом так, если бы он сам был должником. Другой формой гарантии является бюргшафт – объявление обязательства, привязанного к определенному контракту. Форфейтер берет на себя все политические и коммерческие риски, поэтому отдает предпочтение должникам из стран с высоким международным рейтингом.

Форфейтинговыми инструментами являются вексель и другие долговые и товарные документы.

Форфетирование используется для привлечения капиталов на средний срок кредитно-финансовыми учреждениями на вторичном рынке путем перерасчета экспортных векселей, срок которых не закончился. Этот рынок называется «форфе». Организация форфейтинговой операции представлена на рис. 9.1

Рис. 9.1 Организация форфейтинговой операции

1 - между экспортером и импортером составляется соглашение с установленным сроком платежа;

2 - экспортер обращается в форфет-компанию, которая определяет условия операции;

3 - импортер выписывает коммерческий вексель и авалирует его;

4 - векселя, индоссированные банком страны импортера, отсылаются экспортеру;

5 - экспортер индоссирует векселя и продает их форфет-компании на первичном рынке документов без права регресса;

6 - экспортер получает инвалютную выручку;

7 - форфейтинговая компания индоссирует векселя и перепродает их на вторичном рынке, который представлен специализированными финансовыми учреждениями по форфетированию в Цюрихе, Люксембурге, Лондоне, Париже и т. п.;

8 - форфет-компания подает импортеру вексель к оплате;

9 - импортер через свой банк оплачивает предоставленный вексель в обусловленный срок.

Преимущества, которые получает экспортер в результате форфетирования:

- улучшение позиции экспортера по ликвидности, потому что фирма немедленно получает наличные;

- экспортер освобождается от валютных, кредитных и процентных рисков;

- уменьшаются долгосрочные требования в балансе фирмы, что увеличивает ее кредитоспособность;

- снята необходимость контроля за погашением кредита и работы по инкассации платежей;

- форфейтинг не влияет на лимиты экспортера по овердрафту или другие кредиты, предоставляемые банком.

Недостатки форфейтинга:

1. Высокая стоимость: ставка по форфетированию значительно выше обычной ставки по кредиту, потому что форфейтер риски берет на себя.

Затраты по форфейтингу включают:

- затраты на получение банковской гарантии или аваля по векселю;

- рисковую премию за политический риск;

- затраты на мобилизацию средств, которые зависят от процентных ставок на еврорынке;

- управленческие затраты;

- комиссию форфейтера.

Для форфетирования экспортных требований необходимо выполнить такие условия:

- экспортное требование должно быть обратным и безусловным;

- векселя на импортера должны быть простыми;

- на векселе должен быть аваль банка страны импортера, другие требования должны сопровождаться банковской гарантией;

- в случае сомнений по платежеспособности импортера форфейтер может требовать аваль или гарантию банка третьей страны;

- экспортер может быть освобожден от ответственности по векселю. В простом векселе в данном случае ставится пометка «Без регресса» или «Без обязательств», к переводному в некоторых случаях прикладывается документ об освобождении экспортера от ответственности.

Номинальная стоимость векселей, подлежащих форфетированию определяется двумя методами:

- цена продажи делится на равные части и к каждой части добавляется процент на сумму неоплаченной задолженности;

- стоимость векселя определяется как номинальная стоимость, рассчитанная на основе среднего срока использования векселей и соответствующая приблизительной сумме ежегодного платежа. По этому методу расчетов сложно определить точный размер дохода. На практике цена векселя не совпадает с его номинальной ценой. Для расчета учетной стоимости нужно рассчитать дисконт:

, где (9.1)

D – дисконт;

V – номинальная стоимость векселя;

d - %;

n – количество дней в году, определенное для данного вида операций;

S – количество дней с момента покупки векселя до срока погашения;

G - количество дней этой отсрочки.

Приблизительное значение прибыли для определенного соглашения можно вычислить по формуле:

, где (9, 2)

П – прибыль;

R – номинальная стоимость векселя;

P – покупательная стоимость векселя;

N – количество дней в году, определенное для данного вида операций;

S – количество дней с момента покупки до срока погашения;

G – количество дней этой отсрочки.

Эту формулу можно применить и для расчета прибыли для нескольких векселей:

, где (9.3)

П – прибыль;

ОНС – общая номинальная стоимость;

ОЦП – общая цена покупки;

ССП – средневзвешенный срок погашения векселей.