Открытый интерес

Открытый интерес определяется общим количеством не­реализованных или неликвидированных контрактов к концу дня. На нашем примере обратите внимание на вертикальную шкалу, расположенную внизу слева (см. рис. 7.1). Показате­ли открытого интереса откладывают под соответствующим столбиком цен дня, но над показателями объема. Официаль­ные показатели объема и открытого интереса на товарных фьючерсных рынках сообщаются с задержкой на день и, соответственно, с такой же задержкой отображаются на гра­фиках (на конец текущего торгового дня имеются только приблизительные показатели). Таким образом, ежедневно на график наносят столбик с максимальной, минимальной це­ной и ценой закрытия последнего торгового дня, и офици­альные показатели объема и открытого интереса, соответ­ствующие предшествующему дню.

Открытый интерес - общее количество нереализованных длинных или коротких позиций на рынке, но не сумма тех и других. Дело в том, что величина открытого интереса равна количеству контрактов. Контракт подразумевает наличие покупателя и продавца. Таким образом, два участника рынка - покупатель и продавец - вместе как бы составляют один контракт. Значения открытого интереса приводятся ежед­невно, а рядом проставляется показатель прироста или убыли количества контрактов на этот день, выраженный положительной или отрицательной величиной. Именно в этих изменениях показателей открытого интереса (в боль­шую или меньшую сторону), позволяющих определять сте­пень активности участников рынка, и заключается цен­ность открытого интереса как прогностического инстру­мента.

Сезонный характер изменений открытого интереса. На примере (см. рис. 7.1) рассмотрим еще один элемент графика. До сих пор нам встречались только столбики, обозначающие цену и объем, а также кривая, отражающая изменения откры­того интереса. Пунктирная (расположенная почти горизон­тально) линия внизу графика обозначает среднее значение открытого интереса для периода в пять лет. Такой усреднен­ный показатель фиксирует сезонные тенденции изменения открытого интереса. Подобно ценам, открытый интерес про­являет четко выраженные сезонные изменения, которые сле­дует учитывать.

Увеличение открытого интереса, например, значимо толь­ко в том случае, когда оно перекрывает соответствующее сезонное значение. В сопоставлении с сезонными показате­лями, рост или падение открытого интереса в данный момент приобретает гораздо большую вескость.

Рис. 7. 1 Обратите внимание на шкалу объема, расположенную вертикально справа в нижней части графика. Шкала открытого интереса нанесена вертикально слева. Пунктирная линия отражает средний показатель открытого интереса за пять лет и показывает сезонные тенденции его изменения. Обратите внимание, что в конце ноября объем увеличился на фоне снижения цен. Это явно медвежий признак. Увеличение объема должно соответствовать движению цен в направлении основной тенденции.

Именно различия между реальным показателем (сплошная линия) и значени­ем, которое он принимает в определенное время года (пунктирная линия), позволяют делать выводы о важности тех или иных изменений открытого интереса.

Каким образом изменяется открытый интерес. Для того чтобы понять, почему интерпретация изменений открытого интереса имеет столь важное значение, нужно хорошо пред­ставлять себе, как каждая конкретная сделка влияет на изменение данного показателя.

Каждый раз, когда в торговом зале биржи заключается очередная сделка, открытый интерес может увеличиваться, уменьшаться или оставаться неизменным. Посмотрим, ка­ким образом происходят эти изменения.

В первом случае как покупатель, так и продавец открыва­ют новые позиции, при этом возникает новый контракт. Во втором случае покупатель открывает новую длинную пози­цию, а продавец закрывает старую, также длинную. Получа­ется, что один из них заключает новый контракт, второй аннулирует старый. Следовательно, никакого изменения об­щего числа контрактов не наблюдается. В третьем случае происходит то же самое, правда, с одной лишь разницей:

продавец открывает новую короткую позицию, а покупатель прикрывает старую короткую позицию. В результате того что один из трейдеров вступает в сделку, а другой выходит из сделки, изменений также не происходит. В четвертом случае оба трейдера ликвидируют свои старые позиции, при этом фиксируется уменьшение открытого интереса.

В общем, если оба участника открывают новые позиции, то открытый интерес увеличивается. При условии ликвида­ции ими старых позиций, он уменьшается. Однако, как мы уже установили, если один из трейдеров открывает новую позицию, а другой закрывает старую, показатели открытого интереса останутся неизменными. Исследуя чистое измене­ние открытого интереса в конце дня, можно определить поступают деньги на рынок или уходят с него. Ответ на этот вопрос весьма важен, так как позволяет определить является ли текущая ценовая тенденция сильной или слабой.