Санация предприятия, направленная на его реструктуризацию (реорганизацию), может носить следующие основные формы.

• слияние.

• поглощение.

• разделение.

• преобразование в открытое акционерное общество.

• передача в аренду.

• приватизация.

5. Подбор санатора. Такой подбор осуществляется исходя из выбранных форм санации и предшествует разработке бизнес-плана санации предприятия, в которой санатор должен принимать обязательное участие.

В реальной практике разработка бизнес-плана санации часто осуществляется до выбора санатора и лишь представляется ему на рассмотрение.

При формах санации, направленных на рефинансирование долга предприятия, основными санаторами могут выступать:

• собственники предприятия (в том числе и государственные органы — по предприятиям государственной формы собственности);

• кредиторы предприятия;

• коммерческий банк, осуществляющий обслуживание предприятия.

При формах санациии, направленных на реструктуризацию (реконструкцию) предприятия, основными санаторами могут быть:

• собственники предприятия;

• предприятия-кредиторы;

• сторонние хозяйствующие субъекты — юридические лица;

• трудовой коллектив санируемого предприятия.

6. Подготовка бизнес-плана санации. Он представляет собой основной документ, определяющий цели и процесс осуществления санации предприятия-должника. Бизнес-план санации разрабатывается обычно представителями санатора, предприятия-должника и независимой аудиторской фирмы. В бизнес-плане санации содержатся следующие основные разделы:

- Расчет эффективности санации. Этот расчет позволяет определить целесообразность всего процесса санации, оценить различные альтернативные ее формы. Эффективность санации опереляется путем соотнесения результатов (эффекта) и затрат на ее осуществление в предложенной форме.

- Результаты санации (хотя и направлены на устранение неплатежеспособности и восстановление финансовой устойчивости предприятия) в конечном итоге могут быть оценены размером дополнительной прибыли (разницей между ее суммой после и до осуществления санации). Дополнительная прибыль в этом случае получается за счет нормализации хозяйственной деятельности предприятия при соответствующей финансовой поддержке (в сравнении с суммой прибыли, получаемой в условиях кризисного его развития). В процессе расчета эффективности санации сумма дополнительной прибыли предприятия приводится к настоящей стоимости.

- Затраты на осуществление санации определяются путем разработки специального бюджета (бюджета санации). Принципиально эти затраты могут рассматриваться как инвестиции санатора в санируемое предприятие с целью получения прибыли (в прямой или косвенной форме) в предстоящем периоде.

Такой подход позволяет применять для оценки эффективности санации те же методы, которые используются при оценке эффективности реальных инвестиций.

Определенный ньюанс в расчетах эффективности санации имеет определение эффекта синергизма, который сопутствует таким ее формам как слияние и поглощение. Этот эффект рассчитывается по следующей формуле:

ЭСС = РС0 - (PC, + РС2),

где ЭСС — сумма эффекта синергизма, достигаемого в процессе слияния (поглощения);

РСО — прогнозируемая рыночная стоимость вновь создаваемого предприятия в процессе слияния (поглощения);

PC,; PC2 — оценка рыночной стоимости отдельных объединяемых предприятий.

Сравнение эффективности различных форм санации позволяет выбрать наиболее оптимальный вариант ее осуществления.

8. Утверждение бизнес-плана санации. После рассмотрения проекта бизнес-плана санации с расчетом ее эффективности всеми заинтересованными сторонами (предприятием-должником, его кредиторами и санаторами) он утверждается их представителями и принимается к исполнению.

9. Мониторинг реализации мероприятий бизнес-плана санации. Такой мониторинг включается в систему текущего и оперативного финансового контроллинга и обеспечивается финансовой службой предприятия.

Цель санации считается достигнутой, если удалось за счет внешней финансовой помощи или реорганизационных мероприятий нормализовать хозяйственную деятельность и избежать объявления предприятия-должника банкротом с последующей его ликвидацией.

Для проведения санации устанавливается максимальный срок – 18 месяцев. После первых 12 месяцев должно быть удовлетворено не менее 40% общей суммы долгов.

Если это требование не выполняется, то санация прекращается.

До истечения срока, указанного в соглашении, собственник, любой из кредиторов или трудовой коллектив может потребовать прекращения санации по причине неэффективного проведения или того, что действия участников направлены на ущемление прав заявителя.

Санация прекращается с окончанием срока ее проведения, в случае, если по истечении 12 месяцев не удовлетворено 40% требований или установлена неэффективность ее проведения. Во всех случаях арбитражный суд может прекратить санацию и вынести решение о признании должника банкротом и открытии конкурсного процесса. Если суд считает цель санации достигнутой, он прекращает производство по делу.