Главная страница Случайная страница КАТЕГОРИИ: АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника |
Экономическая сущность оценки стоимости предприятия и принципы ее проведения
Термин «оценка» широко распространенный и использующийся как в повседневном потреблении, так и в научной деятельности. Под ним понимают как процесс определения величины стоимости или совокупность упорядоченных (регламентированных) действий оценщика, который включает сбор и анализ выходных данных, возможностей применения всей совокупности подходов и методов оценки для конкретного объекта, серию расчетов и экспертиз результатов для получения вывода о стоимости. Стоимость бизнеса - это стоимость действующего предприятия или стоимость стопроцентных (100 %) корпоративных прав. Необходимость оценки стоимости предприятия возникает в таких случаях: ♦ во время инвестиционного анализа в ходе принятия решений о целесообразности инвестирования средств в то или другое предприятие, в частности при осуществлении поглощения; ♦ в ходе реорганизации предприятия для определения базы для составления передаточного или распределительного баланса, а также для установления пропорций обмена корпоративных прав; ♦ в случае продажи предприятия как целостного имущественного комплекса для избежания споров о стоимости имущества предприятия (основных и оборотных средств) или бизнеса в целом с учетом его доходности в краткосрочном периоде и долгосрочной перспективе; ♦ в случае залога имущества и при определении кредитоспособности предприятия; ♦ в процессе санационного аудита для определения санационной возможности; ♦ в случае банкротства и ликвидации предприятия. Так как деятельность оценщика регламентируется законодательством, отчет об оценке имеет юридическую силу и указанные в нем результаты определения стоимости могут быть использованы в суде при возникновении каких-либо имущественных споров, в частности относительно уставного капитала; ♦ во время приватизации государственных предприятий. Отечественным законодательством при оценке стоимости имущества и предприятия в целом следует руководствоваться Федеральным законом №135-ФЗ «Об оценочной деятельности», методикой оценки стоимости имущества во время приватизации, нормативными актами Фонда государственного имущества и тому подобное. При определении стоимости предприятия оценщик анализирует влияющие на нее микро- и макроэкономические факторы. Макроэкономические показатели характеризуют инвестиционный климат в стране, содержат информацию о том, повлияет ли и как именно на деятельность предприятия изменение макроэкономической ситуации. Факторы макроэкономического риска образуют систематический риск, возникающий из внешних событий, и не могут быть устранены диверсификацией в рамках национальной экономики. Стоимость предприятия, действующего в условиях высокого риска, ниже, чем стоимость аналогичного предприятия, функционирование которого связано с меньшим риском. Обычно более высокий доход характеризуется большей степенью риска. Результаты оценки оказывают влияние на многие стороны деятельности предприятия, так же как и финансовое состояние предприятия во многом обусловливает цели и задачи оценки. К сожалению руководители большинства отечественных предприятий часто недооценивают необходимость определения реальной рыночной стоимости предприятия в целом и его отдельных активов. При оценке стоимости предприятия следует придерживаться таких принципов: ♦ принцип замещения - покупатель не заплатит за объект больше существующей минимальной цены за имущество с аналогичной полезностью; ♦ принцип полезности - объект имеет стоимость лишь тогда, когда он является полезным для потенциального владельца; ♦ принцип ожидания - вкладывая средства в объект сегодня, инвестор ожидает получить денежные доходы от объекта в будущем; ♦ принцип изменения стоимости - стоимость объекта оценки постоянно изменяется в результате изменения внутреннего состояния и действия внешних факторов; ♦ принцип эффективного использования - из всех возможных вариантов эксплуатации объекта избирается тот, который обеспечивает самое эффективное использование его функциональных характеристик, приносит наибольшую стоимость; ♦ принцип осторожности оценок - во время оценки оценщик должен критически относиться ко всей информации и, по возможности, проверять ее, обращаясь к независимым источникам; ♦ принцип альтернативности оценок - необходимо пользоваться разными методами оценивания и сравнения показателей стоимости предприятия, полученных в результате применения альтернативных методов. ♦ принцип остаточной производительности, ♦ принцип взноса, ♦ принцип сбалансированности, ♦ принцип увеличения и уменьшения доходов, ♦ принцип оптимальной величины, ♦ принцип оптимального распределения, ♦ принцип спроса и предложения, ♦ принцип конкуренции На базе принципов оценки в научном смысле формируется совокупность методов оценки рыночной стоимости предприятия. Методы оценки обычно группируют в подходы к оценке. Около 1910 года в литературе начинают выделять три основных подхода в оценке стоимости: сравнение продажа, расходная и доходная (капитализации дохода). Иногда подходы к оценке называют методами. Оценивание стоимости предприятия осуществляется в расчете на определенного гипотетического покупателя, которого можно идентифицировать с одной из таких категорий: 1) пассивный инвестор, для которого большую ценность составляют дивиденды за корпоративными правами предприятия; 2) активный инвестор, который стремится максимізувати величину денежных потоков от інвестиції 3) стратегический инвестор, для которого ценность предприятия (а следовательно, и его стоимость) определяется уровнем конкурентоспособности предприятия в долгосрочном периоде (наличием стратегических преимуществ и перспектив). Проведение оценки стоимости предприятия является обязательным в случаях: > создание предприятий (хозяйственных обществ) на базе государственного имущества или имущества, которое есть в коммунальной собственности' реорганизации, банкротства, ликвидации государственных, коммунальных предприятий и предприятий (хозяйственных обществ) с государственной частицей имущества (частицей коммунального имущества); > выделение или определение частицы имущества в общем имуществе, в котором есть государственная частица (частица коммунального имущества); > определение стоимости взносов участников и основателей хозяйственного общества, если в отмеченное общество вносится имущество хозяйственных обществ с государственной частицей (частицей коммунального имущества), а также в случае выхода (исключение) участника или основателя из состава такого общества; > приватизации и другого отчуждения в случаях, установленных законом, аренды, обмена, страхования государственного имущества, имущества, которое есть в коммунальной собственности, а также возвращения этого имущества на основании решения суда; > переоценки основных фондов для целей бухгалтерского учета; > налогообложение имущества по закону; > определение убытков или размера возмещения в случаях, установленных законом; > в других случаях по решению суда или в связи с необходимостью защиты общественных интересов. Проведение независимой оценки стоимости предприятия является обязательным в случаях залога государственного и коммунального имущества, отчуждения государственного и коммунального имущества способами, которые не предусматривают конкуренцию покупателей в процессе продажи, или в случае продажи одному покупателю, определения убытков или размера возмещения, во время решения споров и в других случаях, определенных законодательством или при согласии сторон. Не допускается проведение оценки стоимости предприятия субъектами оценочной деятельности - субъектами предпринимательства в таких случаях: - проведение субъектом оценочной деятельности - субъектом предпринимательства оценки стоимости предприятия, которое принадлежит ему или оценщикам, которые работают в его составе, на праве собственности или на которое отмеченные лица имеют имущественные права; - проведение оценки имущества физического лица-заказчика или руководителей юридического лица, которое является заказчиком оценки, оценщиком, который имеет семейные связки с отмеченными лицами, или субъектом оценочной деятельности - субъектом предпринимательства, руководство которого имеет отмеченные связки; - проведение оценки предприятия своих основателей (участников). Таким образом, современные условия хозяйствования - процесс приватизации, возникновение фондового рынка, развитие системы страхования, переход коммерческих банков к выдачи кредитов под залог имущества - формируют потребность в новой услуге – оценки стоимости предприятия (бизнеса), определении рыночной стоимости его капитала. Основной задачей, которая стоит перед оценкой, как инструментом рынка, является установление обоснованного и независимого от заинтересованных сторон суждения о стоимости той или иной собственности (объекта оценки). Оценка стоимости любого объекта представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости данного объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в конкретных рыночных условиях.
|