Антиинфляционная политика в зарубежных странах и в России.

Антиинфляционная политика – это возможность решения одной из главных проблем экономики в государстве – инфляции.

Над данной проблемой размышляют многие авторы в литературе и в средствах массовой информации. Инфляция затрагивает не только экономическое положение страны, но и социальные стороны общества, еще немаловажную роль при инфляции играет возможность экономическая безопасность страны.

Инфляция — повышение уровня цен на товары и услуги. При инфляции на одну и ту же сумму денег по прошествии некоторого времени можно будет купить меньше товаров и услуг, чем прежде. В этом случае говорят, что за прошедшее время покупательная способность денег снизилась, деньги обесценились — утратили часть своей реальной стоимости.[14]

В период инфляции снижаются текущие реальные доходы потребителей. Падает уровень жизни, поскольку индексация и другие методы защиты населения от инфляции не могут поспеть за динамикой цен.

С инфляцией можно бороться при помощи денежной реформы или антиинфляционной политики.

К методам проведения денежной реформы относятся следующие[15]:

· нулификация — объявление об аннулировании обесценивающейся денежной единицы и введение новой;

· девальвация — снижение золотого содержания денежных единиц или понижение курса национальной валюты к золоту, серебру и иностранной валюте;

· деноминация (метод зачеркивания нулей) — укрупнение денежной единицы и обмен по установленному соотношению старых денежных знаков на новые. В таком же соотношении пересчитываются цены, тарифы, заработная плата, остатки денежных средств на счетах, балансы предприятий.

Антиинфляционная политика представляет собой комплекс мер по государственному регулированию экономики, направленных на подавление инфляции.

Антиинфляционная политика может осуществляться двумя способами[16]:

1. Дефляционная политика - это регулирование денежного спроса через денежно-кредитный и налоговый механизм. Он осуществляется путем снижения государственных расходов, повышения процентных ставок за кредит, усиления налогового бремени, ограничения денежной массы. Данный вид антиинфляционной политики приводит к замедлению экономического роста.

2. Политика доходов осуществляется в результате параллельного контроля за ценами и заработной платой, путем полного их замораживания или установления предела их роста. Ее осуществление может вызвать социальные противоречия.

3. Политика индексации означает индексацию потерь экономических субъектов из-за обесценивания денег. Правительство Российской Федерации периодически индексирует пенсии, стипендии, пособия, заработную плату, однако из-за отсутствия средств это осуществляется без необходимой увязки с ростом цен, как по времени, так и по величине возмещаемых потерь. Поэтому проводимая индексация не всегда оказывает существенное влияние на уровень жизни.

4. Политика стимулирования расширения производства и роста сбережений населения[17].

Рассмотрим Антиинфляционную политику в России и зарубежных странах.

Рис. 11.Общие темпы инфляции в странах США, Германия и Россия.

Из таблицы следует, что в России темпы инфляции намного выше, чем в США, Германии, например в 2013 году приблизительно в 4, 42 раза.

ВГермании индекс потребительских цен может иметь огромные последствия для экономики других европейских стран, а также влиять на политику Европейского центрального банка, который устанавливает краткосрочные процентные ставки для всех стран еврозоны. По официальным данным Федерального статистического управления Германии в 2013 году потребительские цены выросли в Германии до 1, 5%, что ниже предыдущих двух лет: 2011-2, 1%, 2012-2, 0%. Германия пережила кризис и показывает одни из самых высоких темпов экономического роста. Рынок труда в стране является одним из сильнейших, уровень безработицы в сентябре составил 6, 6%, что очень близко к историческому минимуму. Государственный долг Германии снизился в 2013 году до 79, 5% ВВП, что на 1, 5 п. п. ниже показателя 2012 г. Этого удалось добиться за счет твердой бюджетной политики и мерам по сокращению долговой нагрузки в период финансового кризиса[18].

Важным фактором в жесткой антиинфляционной политики Центральные банки Германии связывают с историческими событиями, когда цены росли на сотни процентов в день, было дано «обещание» не скатываться до подобной ситуации. Центральные банки сохраняет строгую непримиримость к малейшим отклонениям от 2%-го уровня инфляции. Уровень инфляции не должен выходить за установленные рамки даже в условиях предельного ослабления экономики и космических масштабов безработицы. Стоит подчеркнуть важность своевременности релизов индекса потребительских цен. Федеральное управление статистики ежемесячно публикует еще одну версию расчета уровня инфляции в Германии гармонизированный индекс потребительских цен, который является официально утвержденным порядком расчета уровня инфляции в 15 странах – членах Евросоюза плюс Норвегия и Исландия. Причина появления дубля — стремление придерживаться стандартной европейской формулы индекса, что дает руководителям компаний, инвесторам и экономистам проводить более точные сравнения темпов[19]. Также примечателен тот факт, что если инфляция в Германии набирает чрезмерные обороты, то Европейский центральный банк, отреагирует повышением процентных ставок, даже несмотря на то что в соседних с Германией странах темпы инфляции могут оставаться умеренными. Другая крайность: если Германия опускается вниз по спирали дефляции, следует ожидать, что Европейский центральный банк снизит процентные ставки, чтобы предотвратить развитие аналогичного сценария в других странах континента.

Индекс потребительсктих цен в США имеет максимальный показатель в 2008г. 3, 85, а в 2013г. этот показатель равнялся 1, 47. Этот индекс публикуется статистическим бюро Департамента труда США каждый месяц. Как можно видеть, уровень инфляции в США разительным образом отличается от инфляционной статистики в России. Это говорит о том, что цены на американские товары и услуги растут медленнее, чем в России. Но динамика колебаний уровня инфляции в США выше, чем в Германии.[20]

История инфляции в Америке также характеризуется периодами взлетов и падений. Гиперинфляция прокатилась по стране в 1775-1783гг, 1861-1865гг., нефтяной кризис в 1973г. Дефляция (отрицательная инфляция) была во время экономического кризиса 1840-х гг, 1870-х гг. Стабильный период продлился до конца Второй мировой войны, а затем последовал устойчивый рост индекса цен. В 1971 произошел отказ обмена золота на доллары, девальвация денежных знаков равнялась почти 8 % и начался переход к плавающим валютным курсам (кризисно-денежной Бреттон-Вудской системы). В США на данный момент не усматривается риск роста инфляции. Об этом, как передает Reuters[21], сообщил глава Федеральной резервной системы США Бен Бернанке во время встречи министров финансов стран «Большой двадцатки», Международного валютного фонда и Всемирного банка в Вашингтоне. Бен Бернанке в очень оптимистичном ключе обрисовал перспективы американской экономики. По его словам, в 2014 году инфляция в США должна составить 1, 3% (Рис.12.).[22]

Сравнительный анализ российских данных с показателями других стран демонстрирует, что Россия находится в экстремальном состоянии. Инфляционная политика России является особенной. Основным инструментом регулирования является кредитно-денежная политика на сегодняшний день. С учетом некоторых корректировок и округлений десятых долей помесячно в течение года, то можно говорить об уровне инфляции в Росси 2013 года – 6, 5%, а 2012 – 6, 6%, показатель снизился незначительно в 2012г. на 0, 1% (Рис.13.).

Структура роста цен на товары в России, Германии и Соединенных Штатах различна. В России быстрее других ростут в цене алкоголь, табак и продукция сельского хозяйства – молоко и молочная продукция. Также дорожает нефть и в итог – бензин. Еще одна стремительно дорожающая позиция — образование. Особенно дорогим стало «высшее профессиональное образование».

Из категорий товаров и услуг сильнее всего по карману американцев ударило подорожание энергоносителей, бензина. Еще одна стремительно дорожающая категория в США — медицина. Алкоголь и табак в Штатах растут в цене медленно.[23]

В Германии значительно возросли в цене продукты питания: рост цен на овощи и фрукты и пищевых жиров и масел. Итак, цены на товары растут, что выше показателей цен на услуги. Товары народного потребления увеличились. Энегроносители увеличились в цене.

Что примечательно: в России, в США и Германии быстро дорожает образование, медицина, отрасли сельского хозяйства (особенно животноводство молоко и молочная продукция). Повышение инфляции в 2013 г. было вызвано преимуще­ственно ускорением роста цен на продо­вольственные товары. Вместе с подорожанием ряда продуктов питания это определило повыше­ние базовой инфляции.[24]

Предпринимаются различные меры по борьбе с инфляцией в странах. Основными методами борьбы против инфляции в Германии являются: стабилизация уровня налогов, рост зарплат, для увеличения вовлеченности потребителя в механизм производства товаров, увеличения национального продукта, умеренное развитие цен на нефтепродукты, жесткий контроль в денежно-кредитном механизме страны, своевременный мониторинг развития экономики страны. Сравнительно недорогая цена на бензин, дизель и топливный мазут, из-за невысокого спроса на нефть внутри страны, позволила в 2013г. не расти скачкообразно.[25]

Цены в США растут медленнее по сравнению с Российскими. Методами стали программы поддержки производителей и предпринимателей малого бизнеса, государство в периоды кризиса стремится искусственно поддержать занятость, регулирование процентных ставок. Некоторые компании вынужденно снизили цены, чтобы удержать спрос потребителей, который опустился на фоне слабого роста рынка труда и незначительного изменения заработной платы. Слабая инфляция позволяет Федеральной резервной системе реализовывать рекордную по своим объемам программу монетарного стимулирования[26].

Страны, которые отрегулировали ставки рефинансирования, в борьбе с экономическим кризисом стали это Япония уровень ставки которой равен 0, 1%, США, Великобритания-0, 25% Европейский Центральный Банк-0, 5%, а показатели России равны 8, 25%[27]. Снижение ставки приведёт к снижению инфляции в целом за счёт того, что воздействие ставки на инфляцию предложения значительно выше, чем на инфляцию потребления в реальном секторе экономики. При действии со стороны банков как уменьшение процентных ставок по депозитам, кредитам скажется на оживлении деловой активности, сокращении свободной денежной массы.

Призрак дефляции в Соединенных Штатах, о которой американские экономисты всерьез рассуждали еще пару лет назад, отступил. Сейчас первыми под удар попадут не теряющие доходы от снижения отпускных цен и замораживающие инвестиции компании, а обыкновенные потребители. Например, тем, кто в качестве орудия защиты от роста цен выбирает традиционный инструмент — банковский вклад. Для иллюстрации: средние ставки по годовым депозитам в США, по данным Федеральной корпорации по страхованию вкладов, в 2012 составляли всего 0, 35%. На трехлетний вклад американцы получили 0, 77% годовых, а пятилетний депозит принес целых 1, 26% (все данные — для депозитов до $100 000). Нетрудно подсчитать: даже самый долгосрочный и, соответственно, прибыльный депозитный продукт покрыл лишь 57% роста цен за 2013год.[28]

В России в 2012 году цены выросли всего на 6, 5%. Это в три раза больше, чем в США, но и российские банки предложили условия получше. В 2012 году средневзвешенная ставка по рублевым депозитам физических лиц сроком до одного года составляла 5, 6%. Итог: даже сравнительно короткие российские депозиты покрыли 86% от прироста цен за 12 месяцев.

В германии депозиты покрыли прирост цен на 17%- 67% (0, 25%-1% депозитная ставка до одного года, инфляция равна 1, 5%), что также ниже показателей РФ. [29]

Так как в заимоувязке инфляции и количества денег уравнение обмена включает показатель – реальный объем производства, таким образом, динамика цен не в меньшей степени зависит от колебания предложения товаров на рынке; поэтому наиболее эффективными мерами могут стать развитие промышленности, сельского хозяйства, науки.

Например показатели инфляции в России и США для сравнения в годах[30].

Рис. 12. США Рис. 13. Россия

Рассмотрим антиинфляционную политику в России представленную Центральным банком России.

В сентябре-ноябре 2015 г. на инфляцию в России воздействовали два основных фактора. С одной стороны, повышательное давление на цены оказывало ослабление рубля, наблюдавшееся в августе. С другой стороны, слабый спрос и умеренно жесткие денежно-кредитные условия сдерживали инфляцию. Эти разнонаправленные воздействия были примерно равными по величине в сентябре-октябре, в ноябре влияние со стороны спроса стало преобладающим. По оценке, после всплеска в августе, месячные темпы роста потребительских цен с исключением сезонности в сентябре-октябре стабилизировались, в ноябре - снизились. Различия в динамике цен на продовольственные, непродовольственные товары и услуги в рассматриваемый период объясняются различиями в размере и распределении во времени эффекта переноса курса на цены. В сентябре-ноябре помесячные (с исключением сезонности) темпы роста цен на услуги (без учета жилищно-коммунальных) снижались. Их динамика определялась в первую очередь быстрой реакцией на ослабление рубля цен на услуги зарубежного туризма в августе, с последующим затуханием в ответ на ограничения со стороны спроса. В сентябре-октябре отмечалось некоторое ускорение удорожания услуг внутреннего туризма, возможно, вследствие переключения спроса. В эти месяцы увеличились и темпы роста цен на медицинские услуги, которые также традиционно быстро реагируют на курсовую динамику. В ноябре наметилось замедление удорожания и этих услуг. Более продолжительным является влияние курсовой динамики на цены на непродовольственные товары. Темпы их роста достигли локального пика в сентябре, после чего началось снижение. В ноябре непродовольственная инфляция (с учетом коррекции на сезонность) была уже ниже уровня августа. Наибольшим в осенние месяцы было повышение цен на товары длительного пользования (электротовары и другую бытовую технику, теле- и радиотовары), что, возможно, отражало также элемент повышенного спроса, сопутствующего ускорению ослабления рубля и носящего краткосрочный характер. Ослабление рубля являлось значимым фактором динамики цен на продовольственные товары, темп удорожания которых в сентябре-ноябре (с исключением сезонности) превышал августовское значение. Ускорение роста цен наблюдалось главным образом на рынках продукции со значительной долей импорта (фрукты и цитрусовые, чай, кофе). Кроме того, на продовольственной инфляции отражалось повышение мировых цен на зерновые культуры, растительные масла, сахар (включая сырец), а также недостаточный уровень запасов сырья в ряде производств (в частности, сложившийся в результате низкого урожая подсолнечника и сахарной свеклы в 2014 г.). Вместе с курсовой динамикой эти факторы оказали влияние на ускорение роста цен производителей (рис.15) и, следовательно, потребительских цен на рынках макаронных изделий, отдельных видов круп, растительных жиров, кондитерских изделий. Продолжительная тенденция к повышению мировых цен на какао-бобы дополняет влияние курсовой динамики на цены производителей и потребительские цены шоколадных изделий. Годовая инфляция снижалась с 15, 8% в августе до 15, 0% в ноябре (рис.14), что несколько превысило прогнозы Банка России. При этом динамика годовых темпов роста цен на компоненты потребительской корзины была различной.

Рис.14.

Рис.15.

Инфляция на рынке продовольственных товаров в скользящем годовом выражении продолжила наблюдаемое с марта снижение – до 16, 3% в ноябре (рис. 16, 17, 18). Это отражало адаптацию рынка к пониженному уровню спроса. Кроме того, осенью текущего года более низкие, чем в сопоставимый период 2014 г., темпы роста цен на отдельные виды продуктов питания могли сформироваться в результате изменения характера сезонности, в том числе связанного с продовольственным эмбарго. Снижению скользящего годового темпа прироста цен на услуги в сентябре-ноябре (до 11, 9%) способствовал эффект «высокой базы» в сегменте жилищных и страховых услуг. В 2014 г. ускоренное удорожание жилищных услуг было связано с реформой в области финансирования капитального ремонта и изменениями в законодательстве соответственно. В целом цены на услуги за год возросли меньше, чем на продовольствие и непродовольственные товары; менее существенным было повышение регулируемых цен и тарифов на услуги ЖКХ, транспорта, связи; рост цен на рыночные услуги сдерживался низким спросом.

Рис.16. Рис.17.

Рис.18.

Напротив, при отсутствии благоприятных эффектов базы годовые темпы удорожания непродовольственных товаров продолжили повышение (до 15, 7% в ноябре), хотя, по оценке, его помесячные темпы (с исключением сезонности) в среднем соответствовали темпам роста цен на продукты питания. Об общем ослаблении инфляционного давления, имеющего монетарную природу, свидетельствует снижение субиндексов индекса потребительских цен. Так, в сентябре-ноябре снижались (учетом коррекции на сезонность) базовая инфляция, базовая инфляция с исключением продовольствия, темпы роста цен на непродовольственные товары с исключением бензина. Базовая инфляция в годовом выражении в ноябре также снизилась. Оценки годовых темпов трендовой инфляции (рис. 19) оставались в сентябре-ноябре стабильными (на уровне 11, 5–12%). Однако при сохранении наблюдаемых тенденций в динамике цен и монетарных агрегатов можно предположить, что текущие оценки трендовой инфляции являются пиковыми и следует ожидать их постепенного снижения. Тем не менее, в ценовой динамике сохраняется высокая неопределенность. Так, в ноябре 2015 г. продолжилась тенденция последних месяцев к увеличению доли товаров и услуг с высоким (от 10 до 20%) годовым приростом цен (рис. 20). На повышенном уровне оставались инфляционные ожидания экономических агентов, тогда как Банк России предполагал, что они будут снижаться вслед за инфляцией. Ускорение роста цен на отдельные потребительские товары и услуги, даже в тех случаях, когда оно носило сезонный характер, на фоне повышенной неопределенности негативно отражалось на настроениях населения. Хотя в октябре-ноябре, по данным опросов, проводимых ООО «инФОМ», уровень ощущаемой населением текущей инфляции снизился до минимального с февраля текущего года значения, ожидания инфляции на месяц и год вперед ухудшились (рис. 21, 22). По оценкам с применением различных статистических методов, инфляционные ожидания населения в ноябре также возросли. Предприятия и профессиональные участники финансового рынка тоже пересматривали вверх свои оценки будущей инфляции. По результатам опросов, проводимых Банком России, в октябре 2015 г. ожидания предприятий роста цен увеличились по сравнению с предыдущим месяцем (рис. 23, 24). В ноябре диапазон прогноза инфляции на декабрь 2015 г. профессиональных аналитиков составил 12, 7–13, 0%. (рис.25.). По оценкам Банка России, по итогам 2015 г. годовая инфляция составит около 13%, в I квартале 2016 г. – 7, 5–8%. В значительной степени снижение годовой инфляции связано с сокращением накопленного вклада курсовой динамики. Если в ноябре 2015 г. он оценивается на уровне до 6 процентных пунктов, то в марте 2016 г. – около 2 процентных пунктов. Поскольку процесс адаптации экономики к вводимым с 1 января 2016 г. санкциям в отношении Турции во многом будет зависеть от скорости и эффективности работы по организации альтернативных поставок запрещенной к ввозу продукции, оценки инфляции на I квартал 2016 г. сопряжены с высокой неопределенностью. С учетом данного проинфляционного риска и высокой инерционности инфляционных ожиданий Банк России принимал решения о сохранении неизменной ключевой ставки в октябре и декабре 2015 года.

Рис.19. Рис.20.

Рис.21. Рис.22.

Рис.23. Рис.24.

Рис.25.

Банк России рассматривает три сценария экономического развития России, основным различием которых являются предположения относительно динамики цен на нефть. Согласно базовому сценарию, цена на нефть марки «Юралс» в 2016–2018 гг. стабилизируется на уровне порядка 50 долл. США за баррель. В оптимистичном сценарии предполагается рост цены на нефть до 75 долл. США за баррель к концу 2017 года. В рисковом сценарии ожидается снижение цены на нефть до 35 долл. США за баррель в 2016 г. и сохранение ее на низком уровне в среднесрочном периоде. Глубина и продолжительность снижения ВВП в рассматриваемых сценариях будут во многом определяться траекторией условий торговли. В базовом и оптимистичном сценариях прогнозируется снижение инфляции в 2017 г. до целевого уровня при наличии определенного потенциала для смягчения денежно-кредитной политики, который будет реализовываться с разной скоростью[31].

Основным источником инфляционных рисков остается возможное дальнейшее ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры на фоне длительного сохранения цен на нефть на низком уровне, нормализации денежно-кредитной политики ключевыми центральными банками и продолжения замедления роста экономики Китая. Данные тенденции нашли отражение в рисковом сценарии Банка России. Кроме того, снижению инфляции может препятствовать сохранение инфляционных ожиданий на повышенном уровне в течение продолжительного времени, пересмотр запланированных на 2016–2017 гг. темпов увеличения регулируемых цен и тарифов, индексации выплат и в целом смягчение бюджетной политики. В октябре 2015 г. указанные риски сохранялись. В ноябре – начале декабря 2015 г. некоторые из них выросли. В частности, наблюдалось снижение цен на нефть, увеличились ожидания нормализации денежно-кредитной политики Федеральная Резервная система США, инфляционные ожидания выросли, хотя предполагалось их снижение. В этих условиях Банк России в октябре и декабре 2015 г. принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 11, 00% годовых. По мере замедления инфляции в соответствии с базовым прогнозом и при условии ослабления инфляционных рисков Банк России возобновит снижение ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров[32].

В 2017–2018 гг. по мере дальнейшего снижения общего уровня неопределенности и восстановления настроений производителей (с учетом постепенного смягчения денежно-кредитных условий) будет происходить последовательное повышение инвестиционной активности. Темпы прироста валового накопления основного капитала прогнозируются на уровнях 1, 5–2, 0% и 2, 2-3, 1% в 2017 и 2018 гг. соответственно. При этом рост инвестиций будет, вероятнее всего, наблюдаться в первую очередь в секторах, продукция которых является конкурентоспособной на внешних рынках, а также в секторах, продукция которых может заменить импортируемые товары на внутреннем рынке. К первой группе относится добыча полезных ископаемых, производство товаров промежуточного спроса (в том числе текстиль, продукция деревообработки, основные химические вещества, металлургия, компоненты для транспортного машиностроения). Во вторую группу отраслей входят пищевая промышленность, химическая промышленность и сельское хозяйство. Восстановление инвестиционного спроса окажет поддержку производству инвестиционной продукции, спросу на рабочую силу и увеличению производительности труда, что создаст условия для оживления роста заработных плат. Наряду с повышением доступности заемных ресурсов по мере смягчения денежно-кредитной политики, это будет способствовать увеличению доходов в экономике и росту потребительского спроса. Темп прироста расходов домашних хозяйств на конечное потребление, как ожидается, выйдет в положительную область в 2018 году. С учетом восстановления внутреннего потребления и инвестиций при сохранении сдержанного роста внешнего спроса и относительно стабильной динамики курса рубля в реальном выражении вклад чистого экспорта в динамику внутреннего валового продукта будет снижаться (до отрицательного в 2018 г.). Исходя из ожидаемой динамики темпов роста физических объемов экспорта и импорта при стабильном уровне номинальных цен на нефть в 2017–2018 гг. ожидается последовательное сокращение положительного сальдо текущего счета платежного баланса. Вместе с тем снижение объемов выплат по внешнему долгу обусловит постепенное уменьшение оттока капитала[33].

В этих условиях не потребуется наращивания задолженности банков по инструментам валютного рефинансирования Банка России в 2016–2018 гг. и ожидается нулевое изменение валютных резервов в платежном балансе. В базовом сценарии прогнозируется замедление темпа роста потребительских цен, происходящее в условиях спросовых ограничений, затухания влияния курсовых шоков. На всех сегментах потребительского рынка ожидается возврат квартальных темпов роста к уровню, близкому к значениям начала 2014 года. Введение с 1 января 2016 г. запрета на ввоз продуктов питания из Турции создает риски повышения продовольственной инфляции, обусловленного ростом затрат в связи со сменой географии поставок. Дополнительный прирост цен на продовольствие оценивается на уровне 0, 5–1, 1 процентного пункта, чему соответствует повышение общего темпа роста потребительских цен на 0, 2–0, 4 процентного пункта. Вклад в инфляцию ограничительных мер в отношении Турции, по оценкам, реализуется в течение одного-двух кварталов 2016 года. С учетом эффекта базы замедление квартального темпа роста цен определит заметное снижение инфляции в годовом выражении – до 7, 5–8, 0% к соответствующему периоду предыдущего года в I квартале 2016 года. Во II квартале 2016 г. годовая инфляция, по оценкам, будет несколько выше – 7, 8–8, 3% (из-за низких темпов роста цен во II квартале 2015 г.)[34].

Затем снижение годовой инфляции продолжится: в декабре 2016 г. она составит 5, 5–6, 5%. Основным фактором, способствующим дезинфляции до конца 2016 г., будет слабый потребительский спрос и умеренно-жесткие денежно-кредитные условия. При отсутствии масштабных внешних шоков курсовая динамика не будет формировать заметного проинфляционного давления. Дальнейшему снижению инфляции до уровня 4% к концу 2017 г. будет способствовать стабилизация инфляционных ожиданий и сдержанная динамика потребительского спроса при сохранении умеренно-жесткой денежно-кредитной политики и консервативной бюджетной политики. В базовом сценарии не предполагается выраженного действия проинфляционных факторов со стороны внешних условий и издержек производителей на протяжении всего прогнозного периода. Таким образом, базовый прогноз Банка России существенно не изменился по сравнению с опубликованным в сентябре 2015 г. в Докладе о денежно-кредитной политике и в ноябре 2015 г. – в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2016 год и период 2017 и 2018 годов». Однако сохранение инфляционных рисков в октябре 2015 г. и их увеличение в ноябре – начале декабря 2015 г. обусловили необходимость проведения осторожной денежно-кредитной политики.[35] В октябре и декабре 2015 г. Банк России принял решение оставить ключевую ставку неизменной – на уровне 11, 00% годовых. Однако по мере замедления инфляции в соответствии с базовым прогнозом и при условии ослабления инфляционных рисков снижение ключевой ставки будет возобновлено на одном из ближайших заседаний Совета директоров. В оптимистичном сценарии улучшение внешнеэкономических условий обеспечит более раннее восстановление экономической активности: положительные темпы прироста внутреннего валового продукта ожидаются уже в 2016 году. Спрос на российский экспорт, как сырьевой, так и несырьевой, сложится на более высоком уровне, чем в базовом сценарии, на фоне более уверенного роста мировой экономики. Рост доходов от экспортных операций и улучшение настроений производителей будут способствовать более быстрому восстановлению инвестиционной активности, а затем и потребительского спроса. Темпы прироста валового накопления основного капитала и расходов домашних хозяйств на конечное потребление станут положительными уже в 2016 году. Положительное сальдо текущего счета платежного баланса в течение 2016–2018 гг. будет превышать аналогичный показатель базового сценария. При развитии событий по данному сценарию Банк России ожидает, что профицит текущего счета будет устойчиво превышать отток капитала. В этих условиях банки смогут в течение прогнозного периода погасить задолженность по операциям валютного рефинансирования перед Банком России. Кроме того, сочетание благоприятной внешней конъюнктуры и высоких объемов предложения валюты на внутреннем рынке в рамках оптимистичного сценария создаст условия для покупок Банком России иностранной валюты в целях пополнения золотовалютных резервов. Из-за улучшения условий торговли появятся фундаментальные условия для равновесного укрепления рубля в реальном выражении, что будет создавать дополнительные предпосылки для замедления инфляции. В этих условиях Банк России будет иметь возможность осуществлять более быстрое снижение ключевой ставки, чем в базовом сценарии. При этом так же, как и в базовом сценарии, ожидается снижение инфляции в 2017 г. до целевого уровня. Более быстрое смягчение денежно-кредитных условий активизирует рост спроса на кредитные ресурсы. При этом снижение процентных ставок по кредитам конечным заемщикам, а также удлинение сроков кредитования по мере снижения и стабилизации инфляции будет смягчать эффект увеличения долговой нагрузки в результате ускорения роста кредитования.[36]

Список использованной литературы:

1. Банк России. Доклад о денежно-кредитной политики. /Информационно-аналитический сборник № 4. - М.-2015. [Электронный ресурс] - Режим доступа https://www.cbr.ru/publ/ddcp/2015_04_ddcp.pdf

2. Бизнес-портал [Электронный ресурс] - Режим доступа https://www.aup.ru

3. Герасимов Б.И., Иода Ю.В. Введение в экономику: Основы экономического анализа: Учеб. пособие/ - Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун- та, - 2004.

4. Ермишин П.Г. Основы экономической теории: Курс лекций.

5. Косов, Н.С. Основы макроэкономического анализа: учебное пособие / - Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, - 2007.

6. Мировые показатели в экономики [Электронный ресурс] – Режим доступа https://www.global-rates.com/

7. Райзенберг Б., Лозовский Л., Стародубцева Е.. Современный экономический словарь. 2-е изд., - 1999.

8. Статистика уровня инфляции в Росси и США [Электронный ресурс] - Режим доступа https://bhom.ru/inflation/rus/

9. Федеральная служба статистики РФ [Электронный ресурс] – Режим доступа https://www.gks.ru

10. Федеральное статистическое управление Германии (das Statistische Bundesamt) [Электронный ресурс] – Режим доступа https://www.destatis.de/

11. Фролова Т.А. Микроэкономика: конспект лекций/ - Таганрог: ТРТУ, - 2006.

12. Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс] - Режим доступа https://www.cbr.ru

13. Энциклопедия экономиста [Электронный ресурс] - Режим доступа https://www.grandars.ru/student/ekonomicheskaya-teoriya/antiinflyacionnaya-politika.html

14. Reuters. Россия и страны СНГ [Электронный ресурс] - Режим доступа https://ru.reuters.com/

[1] Косов, Н.С. Основы макроэкономического анализа: учебное пособие / Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2007.

[2]Косов, Н.С. Основы макроэкономического анализа: учебное пособие /Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2007.

[3] Косов, Н.С. Основы макроэкономического анализа: учебное пособие / Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2007.

[4] Косов, Н.С. Основы макроэкономического анализа: учебное пособие / Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2007.

[5] Косов, Н.С. Основы макроэкономического анализа: учебное пособие / Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2007.

[6] Косов, Н.С. Основы макроэкономического анализа: учебное пособие / Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2007.

[7] Косов, Н.С. Основы макроэкономического анализа: учебное пособие / Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2007.

[8] Косов, Н.С. Основы макроэкономического анализа: учебное пособие / Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2007.

[9] Косов, Н.С. Основы макроэкономического анализа: учебное пособие / Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2007.

[10] Косов, Н.С. Основы макроэкономического анализа: учебное пособие / Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2007.

[11] Косов, Н.С. Основы макроэкономического анализа: учебное пособие / Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2007.

[12] Косов, Н.С. Основы макроэкономического анализа: учебное пособие / Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2007.

[13] Косов, Н.С. Основы макроэкономического анализа: учебное пособие / Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2007.

[14] Б.Райзенберг, Л.Лозовский, Е.Стародубцева. Современный экономический словарь. 2-е изд., 1999 г.

[15] Энциклопедия экономиста - https://www.grandars.ru/student/ekonomicheskaya-teoriya/antiinflyacionnaya-politika.html

[16] Энциклопедия экономиста - https://www.grandars.ru/student/ekonomicheskaya-teoriya/antiinflyacionnaya-politika.html

[17] Энциклопедия экономиста - https://www.grandars.ru/student/ekonomicheskaya-teoriya/antiinflyacionnaya-politika.html

[18] Мировые показатели в экономики [Электронный ресурс] – Режим доступа https://www.global-rates.com/

[19] Федеральное статистическое управление Германии (das Statistische Bundesamt) [Электронный ресурс] – Режим доступа https://www.destatis.de/

[20] Федеральное статистическое управление Германии (das Statistische Bundesamt) [Электронный ресурс] – Режим доступа https://www.destatis.de/

[21] Reuters. Россия и страны СНГ [Электронный ресурс] - https://ru.reuters.com/

[22] Мировые показатели в экономики [Электронный ресурс] – Режим доступа https://www.global-rates.com/

[23] Мировые показатели в экономики [Электронный ресурс] – Режим доступа https://www.global-rates.com/

[24] Мировые показатели в экономики [Электронный ресурс] – Режим доступа https://www.global-rates.com/

[25] Федеральное статистическое управление Германии (das Statistische Bundesamt) [Электронный ресурс] – Режим доступа https://www.destatis.de/

[26] Мировые показатели в экономики [Электронный ресурс] – Режим доступа https://www.global-rates.com/

[27] Мировые показатели в экономики [Электронный ресурс] – Режим доступа https://www.global-rates.com/

[28] Статистика уровня инфляции в Росси и США [Электронный ресурс] - https://bhom.ru/inflation/rus/

[29] Мировые показатели в экономики [Электронный ресурс] – Режим доступа https://www.global-rates.com/

[30] Статистика уровня инфляции в Росси и США [Электронный ресурс] - https://bhom.ru/inflation/rus/

[31] Банк России. Доклад о денежно-кредитной политики. /Информационно-аналитический сборник № 4. - М.-2015. [Электронный ресурс] - Режим доступа https://www.cbr.ru/publ/ddcp/2015_04_ddcp.pdf

[32] Банк России. Доклад о денежно-кредитной политики. /Информационно-аналитический сборник № 4. - М.-2015. [Электронный ресурс] - Режим доступа https://www.cbr.ru/publ/ddcp/2015_04_ddcp.pdf

[33] Банк России. Доклад о денежно-кредитной политики. /Информационно-аналитический сборник № 4. - М.-2015. [Электронный ресурс] - Режим доступа https://www.cbr.ru/publ/ddcp/2015_04_ddcp.pdf

[34]Банк России. Доклад о денежно-кредитной политики. /Информационно-аналитический сборник № 4. - М.-2015. [Электронный ресурс] - Режим доступа https://www.cbr.ru/publ/ddcp/2015_04_ddcp.pdf

[35] Банк России. Доклад о денежно-кредитной политики. /Информационно-аналитический сборник № 4. - М.-2015. [Электронный ресурс] - Режим доступа https://www.cbr.ru/publ/ddcp/2015_04_ddcp.pdf

[36] Банк России. Доклад о денежно-кредитной политики. /Информационно-аналитический сборник № 4. - М.-2015. [Электронный ресурс] - Режим доступа https://www.cbr.ru/publ/ddcp/2015_04_ddcp.pdf