орытынды

Қ орыта келе, облигацияның бағ алауына, яғ ни оның есептi бағ асы мен бағ амына ә сер ететiн факторларды «iшкi» жә не «сыртқ ы» деп бә луге болады.

«Iшкi» факторлар облигацияның эмиссия шарты бойынша белгеленедi - яғ ни ө теу мерзiмiмен, ө теу сә тiне дейiнгi тө лемдердiң бар немесе жоқ тығ ы, купондық ставка мә лшерiмен, купондық табыстың тө лену жиiлiгiмен, ө теу сә тiндегi ө теуiн сатып алу бағ асымен.

«Сыртқ ы» факторларғ а орналастыру ставкасы жатады. Орналастыру ставкасы ә з тарапынан есептеу кезiнде нарық жағ дайында белгiленген немесе жағ ын арадағ ы уақ ытқ а қ атысты жоспарланғ ан несиелiк проценттiк ставка мө лшерiне байланысты. Соң ғ ы фактордың ә серiн қ арастырайық.

Облигацияның есептi бағ асы мен бағ амын (3)-(6) формулалар бойынша есептелуi екi есептi шаманың қ осындысын табу арқ ылы атқ арылады. Мұ ндағ ы есептi шама ретiнде рентаның келтiру коэффициентi мен дисконттық кө бейткiш болып саналады. Мысалы i (нарық тық проценттiк ставка) мө лшерi кө бейгенде мына екi қ осындының мө лшерi кемидi, демек облигацияның есептi бағ асы мен бағ амы да тө мендейтiндiгiн кө рсетедi.

Есеп 12. ө теу мерзiмi 5 жыл ө ткен толатын жә не жылына бiр - ақ рет тө ленетiн 6% - тiк жылдық купондық табысы бар облигацияның бағ амын есептеу керек, егер нарық тық несиелiк процент мө лшерi мынағ ан тең болса:

а) 10%; б) 11%.

Есептi параметрлерi:

; ; ; ;

; .

а) .

б) .

Яғ ни нарық тық несиелiк процент ставкасы ө скен сайын облигация бағ амы жә не оның бағ асы тө мендейдi.

Ендi «iшкi» факторларды» ә серiн қ арастырайық. Мұ ндағ ы талдауды облигация мерзiмiнiң бағ алану кө рсеткiштерiне ә сер ететiндiгiн қ арастырайық.

Облигация мерзiмi ұ зарғ ан сайын -нiң мө лшерi ө седi (яғ ни купондық табыс мө лшерi ө седi), ал дисконттығ кә бейткiш кемидi (яғ ни ө теуiн сатып алу бағ асының қ азiргi мө лшерi кемидi). Осы факторлардың бiрлескен нә тижесiндегi ә серi облигацияның бағ алану кә рсеткiштерiнiң мә лшерiн анық тайды.