Вопрос 17

Динамика ПИИ

 рост ПИИ до 2001 г. был практически непрерывным и в 2000 г. достиг своего пика – 1 411 млрд дол.

 но в течение 2001 г. объемы ПИИ сократились более чем на 40%

 такое сокращение было первым за предыдущее 10 лет и самым крупным за последние 35 лет

 факторы, обусловившие падение мирового объема ПИИ:

 низкие темпы экономического роста в большинстве регионов мира

 падение рыночной стоимости компаний на фондовых рынках мира

 снижение прибыльности корпораций

 замедление структурных изменений ТНК в некоторых отраслях

 завершение программ приватизации во многих странах

 рост ПИИ восстановился в 2004 г.

 к 2005 г. ПИИ выросли на 29% или на 897 млрд дол. и составили 9, 9 трлн дол., что было во многом обусловлено возросшим притоком ПИИ в РС (до 274 млрд дол.) и что позитивно сказалось на общей динамике развития мировой эконо-мики

 в 2006 г. ПИИ выросли на 38% и достигли 1 306 млрд дол., что обусловлено увеличением прибылей компаний во всем мире с соответствующим повышением цен на акции

Географическая структура ПИИ

 крупнейшие страны-реципиенты: США, Великобритания, Китай

 крупнейшие страны-доноры: США, Великобритания, Люксембург

 на развитые страны приходится 65, 7% притока и 84, 1% оттока ПИИ

 на развивающиеся страны - 29, 0% притока и 14, 3% оттока ПИИ

 на страны с переходной экономикой - 5, 3% притока и 1, 5% оттока

 развитые страны остаются крупным чистыми экспортерами ПИИ: в 2006 г. чистый отток превысил чистый приток на 965, 2 млрд дол.

 около 6% мировых ПИИ идет из одних РС в другие и они растут

 страны ЦВЕ и СНГ единственными избежали спада 2001-2003 гг. мировых потоков ПИИ и сохранил темпы роста их притока

 страны Азии и Океании становятся важнейшим источником ПИИ (отток ПИИ – 9, 6% мирового)

 в Латинской Америке 2/3 ПИИ приходится на Бразилию, Мексику, Чили и Аргентину

 доля Африки в мировых потоках ПИИ стабильно низкая - 3% (в разработку природных ресурсов)

 в Африке 1/2 ПИИ приходится на Анголу, Экваториальную Гвинею, Нигерию, Судан, Египет

Отраслевая структура ПИИ

 с 1970 г. доля ПИИ в сырьевой сектор снизилась с 9 до 6%, в обрабатывающую промышленность – с 42 до 34 %

 происходит переориентация ПИИ на сектор услуг: доля мировых ПИИ в сектор услуг с 1970-х гг. выросла с 25% до 60%

 причины переориентации ПИИ на сектор услуг:

• роль услуг в мировой экономике постоянно растет

• большинство услуг не могут являться предметом внешней торговли, они должны производиться в месте их потребления и в момент, когда они потребляются

• страны осуществили либерализацию своих режимов, регулирующих ПИИ в сектор услуг

Позитивные эффекты ПИИ для принимающих стран

 обновление основных фондов предприятий, технологий

 структурная перестройка экономики

 рост экспорта

 доступ к технологическим, организационным и управленческим знаниям

 создание новых рабочих мест, рост занятости

 повышение заработной платы до мирового уровня

 расширение потребительского выбора и изменение предпочтений

 интеграция национальной экономики в мировую на основе включения в сферу международной торговли и произ-водства

 более эффективное использование факторов производства

 экономия на масштабе производства

 укрепление национальной валюты, платежного баланса, рост резервов

Негативные эффекты ПИИ для принимающих стран

 уклонение от налогообложения части прибыли

 злоупотребление практикой формирования трансфертных цен

 отток большей части прибыли за границу

 оказание политического давления на принимающую страну

 насаждение идеологии, противоречащей национальным интересам

 проникновение в отрасли, связанные с безопасностью стран

 создание конкуренции для национальных компаний, вытеснение

 монополизация национального рынка

 нанесение экологического ущерба, эксплуатация экологии

 нанесение ущерба здоровью населения

 консервация экономической отсталости

 отмывание «грязных денег», приток криминального капитала

 рост неустойчивости инвестиционного процесса вследствие поли-тики захватов или ухода с рынка

 усугубление межнациональных конфликтов

Позитивные эффекты ПИИ для стран базирования

 рост конкуренции между отечественными предприятиями

 увеличение национального продукта за счет доступа к зарубежным рынкам и ресурсам

 новые возможности для роста экспорта товаров, услуг

 обеспечение дохода компаний в форме технологий и прибыли

 новые возможности для развития и модернизации производства

Негативные эффекты ПИИ для стран базирования

 вывоз не избыточного капитала, а того, который мог бы с успехом применяться в национальной экономике

 утечка (бегство) капитала

 как следствие - снижение уровня занятости внутри страны

 как следствие - неустойчивость платежного баланса

 как следствие – угроза национальной безопасности

 как следствие – уменьшение налоговых поступлений в бюджет

Вопрос19. ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ, ПРИЧИНЫ И ПРЕПЯТСТВИЯ РОСТА.

Международные портфельные инвестиции - капитальные вложения инвесторов, которые осуществляются через инстру-менты международного и национальных фондовых рынков и не обеспечивают инвестору контроля над компаниями, ограни-чивая его полномочия получением доли прибыли (дивидендов).

Виды международных портфельных инвестиций

(по видам ценных бумаг и структуре платежного баланса)

1/ в акционерные ценные бумаги - акции, паи, АДР (американские депозитарные расписки - расписки на иностранные акции, депонированные в банках США), обеспечивающие участие в капитале;

2/ в долговые ценные бумаги - облигации, инструменты денежного рынка и финансовые дериваты, подтверждающие право кредитора на взыскание долга с должника и простые векселя, долговые расписки, дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный до-ход;

3/ в инструменты денежного рынка - денежные инструменты (казначейские векселя, депозитные сертификаты, банков-ские акцепты и др.), дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату и продающиеся на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения;

4/ в финансовые дериваты - производные денежные инструменты (опционы, фьючерсы, варранты, свопы), имеющие ры-ночную цену и удостоверяющие право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг.

Виды международных портфельных инвестиций

(в зависимости от страны происхождения эмитента и денежной единицы)

1. В ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в национальной валюте, которые обращаются на нацио-нальном рынке инвестора.

2. В ценные бумаги иностранных эмитентов, номинированные в национальной валюте, которые обращаются на нацио-нальных рынках.

3. В ценные бумаги национальных эмитентов, номинированные в иностранной валюте.

4. В еврооблигации — ценные бумаги, номинированные в одной из европейских' валют, как правило выпускаемые за пре-делами стран, в валютах которых указано их достоинство.

Причины портфельных инвестиций

 стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максималь-ную прибыль при допустимом уровне риска

 стремление диверсифицировать риски вложения капитала и получить спекулятивный доход

 желание защитить денежные средства от инфляции

Препятствия роста международных портфельных инвестиций

♦ сложность получения информации об иностранных рынках и эмитентах с той же степенью подробности, какая воз-можна на национальном рынке

♦ двойное налогообложение

♦ проблемы в связи с особенностями налогообложения в различных странах (налоги на операции с ценными бумага-ми, на прирост капитала, на доход от иностранных инвестиций)

♦ более высокие издержки, по сравнению с внутренними портфельными инвестициями (комиссионные посредникам на иностранных рынках, плата за оформление сделок, плата управляющим портфелями международных инвестиций и др.)

♦ риски различных национальных рынков, общие для всех инвесторов - резидентов и нерезидентов

♦ дополнительные риски для нерезидентов, связанные с введением ограничений на их деятельность, вывоз капитала и дохода

♦ риски падения курсов иностранных валют, что приводит к уменьшению доходности инвестиций в пересчете на ва-люту инвестора и др.