Главная страница Случайная страница
КАТЕГОРИИ:
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Внутренняя норма доходности. IRR– это минимально допустимая рентабельность по проекту, это такая ставка дисконтирования, при которой приток денежных средств равен оттоку денежных средств
|
|
IRR – это минимально допустимая рентабельность по проекту, это такая ставка дисконтирования, при которой приток денежных средств равен оттоку денежных средств по проекту, то есть NPV = 0 (данная ставка определяется методом подбора).
Метод подбора заключается в последовательном подборе положительных и отрицательных значений ставок i1 и i2, приближающих значение NPV к нулю. Для уточнения можно взять более узкий диапазон, пересчитать NPV1 и NPV2 и таким образом получим более чёткое значение IRR.
Точную ставку IRR можно определить методом интерполяции:
Расчёт IRR осуществляется последовательными итерациями до определения максимально близких целых значений ra и rb (например, 28% и 29%). После этого точный расчет IRR производится по формуле:
, при этом должны соблюдаться следующие неравенства:
rb < IRR < ra и NPVa < 0 < NPVb.
Таблица 10
Оценка эффективности гостиницы (пример)
| Период (квартал) | Денежный поток | Коэф. дискон. (5%) | ДДП1 | 15% | ДДП2 | 16% | ДДП3 | 17% | ДДП4 |
| -1 346479 | -1346479 | -1346479 | -1346479 | -1346479 | |||||
| 0, 9524 | 42545, 56 | 0, 8696 | 38845, 94 | 0, 8621 | 38511, 07 | 0, 8547 | 38181, 91 | ||
| 0, 9070 | 76574, 00 | 0, 7561 | 63835, 79 | 0, 7432 | 62739, 92 | 0, 7305 | 61672, 03 | ||
| 0, 8638 | 173303, 82 | 0, 6575 | 131911, 46 | 0, 6407 | 128529, 28 | 0, 6244 | 125261, 74 | ||
| 0, 8227 | 30225, 13 | 0, 5718 | 21005, 55 | 0, 5523 | 20290, 53 | 0, 5337 | 19605, 68 | ||
| 0, 7835 | 234933, 30 | 0, 4972 | 149073, 99 | 0, 4761 | 142758, 22 | 0, 4561 | 136760, 84 | ||
| 0, 7462 | 309006, 48 | 0, 4323 | 179026, 09 | 0, 4104 | 169963, 41 | 0, 3898 | 161431, 47 | ||
| 0, 7107 | 220480, 95 | 0, 3759 | 116630, 27 | 0, 3538 | 109771, 66 | 0, 3332 | 103370, 15 | ||
| 0, 6768 | 214521, 55 | 0, 3269 | 103610, 22 | 0, 3050 | 96676, 61 | 0, 2848 | 90260, 64 | ||
| 0, 6446 | 408723, 20 | 0, 2843 | 180240, 52 | 0, 2630 | 166728, 98 | 0, 2434 | 154333, 51 | ||
| 0, 6139 | 523475, 75 | 0, 2472 | 210771, 14 | 0, 2267 | 193290, 12 | 0, 2080 | 177390, 74 | ||
| 0, 5847 | 489064, 84 | 0, 2149 | 179792, 88 | 0, 1954 | 163459, 76 | 0, 1778 | 148731, 94 | ||
| 0, 5568 | 384031, 19 | 0, 1869 | 128903.29 | 0, 1685 | 116182, 90 | 0, 1520 | 104811, 21 | ||
| 1760406, 76 | 157168, 14 | 62423, 46 | -24667, 13 |
Колонка «денежный поток» берется из приложения доход инвестора (план расчетов с инвестором).
Для расчета эффективности инвестиционного проекта была взята средняя годовая процентная ставка по кредиту в размере 20%, поэтому коэффициент дисконтирования равен 5% (20%/4 квартала в году=5%).
12 периодов (кварталов) - так как эффективность проекта мы рассчитываем на период в 3 года, следовательно, 4*3=12 периодов. Если проект не окупается за 3 года, он считается невыгодным.
NV = 4 720 462-1 346 479=3 373 983 (чистый доход проекта)
4 720 462- это сумма всех доходов проекта (с 1го по 12й квартал)
- 1346479 - это сумма всех инвестиций по проекту (нулевой квартал)
РI = 4720462/1346479 = 3, 51
Проект окупается на 7й квартал (нужно складывать нарастающим итогом все значения из 2й колонки, начиная с нулевого квартала, пока сумма не станет положительной. Как только она стала со знаком +, этот квартал и будет являться периодом окупаемости проекта).
Например: -1346479+44673+84423+200621+36739+299841+414098+310239> 0
PР = 6+ ((1 346 479-1 080 395)/310 239) = 6, 88
1 080 395- сумма доходов за 6 кварталов,
310 239- доход за 7й квартал.
NPV = 3 106 885, 76 -1346479 = 1 760 406, 76 (чистый дисконтированный доход проекта)
РIl = 3 106 885, 76/ 1 346 479 = 2, 31 (дисконтированный индекс доходности инвестиций) рассчитывается аналогично PI
Проект окупается на 8 квартал.
РРl= 7 + ((1346479-1087069, 24)/ 408723, 20)= 8, 21(срок окупаемости с учетом дисконтирования) рассчитывается аналогично РР
Далее находим IRR, т.е. такую ставку при которой NPV =0. Методом подбора определяем эту ставку. Таким образом получается, что 16% (или 0, 16) - это процентная ставка, при которой NPV еще отрицательный, а при ставке 17% он уже положительный.
Далее методом интерполяции находим более точную ставку IRR, которая, как мы выяснили до этого, находится между 16 и 17%. Подставляем значения в формулу.
IRR=0, 16+(0, 17-0, 16)*(62423, 46/(62423, 46+24667, 13)) =0, 1672=16, 72%