Торговая регистрация, сопоставление и расчетный процесс

Ценные бумаги попадают на биржу не в автоматическом режиме. В развитых странах вопрос о допуске на биржу регламентируется нормативными актами и решается биржами. Если ценные бумаги эмитента принимается к продаже на бирже, значит они приняты к котировке и включены в котировальный лист.

Листинг – процедура допуска ценных бумаг к торгам на бирже. В процессе торгов осуществляется котировка ценных бумаг. Котировка – механизм выявление цены в процессе биржевых торгов. Котировка – объявление цены продавца и покупателя на ценные бумаги определенного наименования.

Процедура листинга включает несколько этапов:

1. Компания подает заявку на биржу в определенной форме, к ней прилагается дополнительная информация о компании. Объем и характер этих сведений определяется биржей. Ценные бумаги, не включенные в биржевой список на одной бирже, могут быть приняты на другой.

2. Биржа рассматривает представленные документы. Если документы удовлетворяют требованиям биржи, эмитент должен внести определенную плату за принятие его ценных бумаг к котировке.

3. Только после выполнения (завершения) второго этапа процедуры листинга можно считать завершенной, т.е заключенным договор по листингу ценных бумаг.

4. В дальнейшем эмитент регулярно (раз в квартал) представляет бирже всю необходимую информацию.

Торговля (обращение) ценных бумаг на бирже – достаточно сложный технологический процесс. В связи с этим можно выделить этапы биржевого процесса

Для покупателя:

Þ оформление и регистрация заявок на покупку;

Þ введение заявок в биржевой торг и их исполнение;

Þ регистрация сделок и расчёты по ним.

Для продавца:

Þ листинг;

Þ оформление и регистрация заявок на продажу;

Þ введение заявок в биржевой торг и их исполнение;

Þ регистрация сделок и расчёты по ним;

Þ поставка ценных бумаг.

Можно выделить следующие формы биржевых торгов.

Þ Постоянные.

Þ Сессионные.

Þ Контактные.

Þ Бесконтактные (электронные).

Особое внимание необходимо уделить тому, как организован биржевой аукцион.

1. Простой аукцион. Предполагает конкуренцию продавцов при недостаточном платёжеспособном спросе или конкуренцию покупателей при избыточном спросе.

2. Английский аукцион. Идет по шагам от минимальной цены до максимальной. Размер или величина шага определяется до начала торгов и обычно устанавливается в процентах, 5% или 10%, к начальной цене. Продажа совершается по самой высокой цене предложенной последним покупателем.

3. Голландский аукцион. Организуется по принципу «первого покупателя» от высшей цены к низшей. Продажа осуществляется по минимальной цене или по цене отсечения.

4. Заочный аукцион (в тёмную). Покупатели одновременно предлагают свои ставки. Приобретает товар тот покупатель, который предложил в своей заявке самую высокую цену.

5. Двойной аукцион. Основан на одновременной конкуренции продавца и покупателя.

6. Непрерывный аукцион. Основан на записи устных заявок в книгу заказов или их фиксации на электронном табло в торговом зале биржи. Купля-продажа совершается при наивысшей цене при покупке и минимальной цене при продаже.

7. Онкольный аукцион. Характерен для не ликвидного рынка, на котором сделки заключаются редко. Осуществляется при большом разрыве между ценой покупателя и ценой продавца. Все сделки совершаются одновременно в момент достижения примерного баланса спроса и предложения.

Контрольные вопросы

31. Что вы понимаете под инфраструктурой рынка ценных бумаг и какую функциональную нагрузку она выполняет?

32. Сформулируйте особенности движения ценных бумаг на первичном и вторичном рынках ценных бумаг.

33. Перечислите признаки классической фондовой биржи и ее основные функции в рыночной экономике.

34. Что такое «уличный рынок» и каковы особенности его деятельности?

Рекомендуемая литература

1) Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 1992.

35. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для студентов вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – 461 с.

36. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции. – М.: Финансы и статистика, 1991.

37. Базовый курс по рынку ценных бумаг. – М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 1998.

38. Биржевая деятельность / Под ред. А.Г. Грязновой и др. – М.: Финансы и статистика, 1996.

39. Биржевое дело: Учебник/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 1998.

40. Голубович А.Д., Миримская О.М. Биржевая торговля и инвестирование в США. – М.: МЕНАТЕП-ИНФОРМ, 1991.

41. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Перспектива, 1995.

42. Мусатов В.Т. США: биржа и экономика. – М.: Наука, 1985.

43. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. – М.: ИНФРА-М, 1996.

44. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова – М.: Финансы и статистика, 1996.

45. Фондовые рынки США. Основные понятия, механизмы, терминология. – М.: Церих-ПЭЛ, 1992.

Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. – М.: ИНФРА-М, 1998.