Особенности рынка финансовых фьючерсов

Фьючерсный контракт -- это юридически обоснованное соглашение между двумя сторонами о поставке или получении то или иного товара определенного объема качества по заранее согласованной цене в определенный момент или определенный ряд моментов в будущем.

Финансовый фьючерс -- это соглашение о покупке или продаже того или иного финансового инструмента по заранее согласованной цене в течение определенного месяца в будущем (в определенный день этого месяца).

У рынка финансовых фьючерсов есть ряд характер стук, отличающих его от других сегментов финансового рынка

-- финансовые фьючерсы торгуются только централизованно на биржах с соблюдением определенных правил, посредством открытого предложения цен голосом;

-- контракты сильно стандартизованы, торговля осуществляется на строго определенные инструменты с поставкой в строго определенные месяцы;

-- поставка финансовых инструментов осуществляется рез расчетную палату, которая гарантирует выполнение обязательств по контрактам всеми сторонами;

-- реальной поставки финансовых инструментов по финансовым фьючерсам, как правило, не происходит;

-- если ликвидность рынка того или иного фьючерса мала, то фьючерс перестает существовать;

-- расходы на осуществление торговли фьючерсами относительно невелики.

Эти же характеристики отличают рынок фьючерсных контрактов от межбанковского рынка форвардных контрактов. На форвардном рынке не существует централизованных правил и ведения торговли. Условия контракта оговариваются сторонами в каждом конкретном случае, и не существует никаких них гарантий выполнения сделки сторонами. На фьючерском рынке все цены «прозрачны» -- они легко доступны любой стороне. На форвардном рынке цены «невидимы» для третьих сторон. И наконец, если по фьючерсным контрактам расчеты ткущим прибылям и убыткам по позиции делаются ежедневно (что будет рассмотрено ниже), то по форвардным сделкам все расчеты осуществляются в конце срока действия контракта.

Рынок фьючерсных контрактов служит для двух основных целей:

во-первых, он позволяет инвесторам страховать себя от неблагоприятного изменения цен на рынке спот в будущем (операции хеджеров);

во-вторых, он позволяет спекулянтам открывать позиции на шве суммы под незначительное обеспечение. Чем сильнее колеблются цены на финансовый инструмент, лежащий в основе фьючерсного контракта, тем больше объем спроса на эти фьючерсы со стороны хеджеров. Таким образом, можно сказать, что развитие рынков фьючерсных контрактов было обусловлено сильными колебаниями цен на те или иные финансовые инструменты на рынке спот.

Можно выделить два основных вида пользователей рынка финансовых фьючерсов, иначе говоря, его участников: хеджеры и спекулянты.

Цель хеджирования -- снижение неблагоприятного изменение уровня процентных ставок или валютных курсов посредствам открытия позиции на фьючерсной бирже в сторону, противоположную имеющейся или планируемой позиции на рынке спот.

К хеджерам относятся:

1)розничные торговцы, стремящиеся получить максимально процентный доход от сезонного избытка денежных средств;

2) корпорации, стремящиеся получить максимальный процентный доход от временного возможного избытка денежных средств или минимизации процентных расходов по привлечению денежных средств в будущем;

3) пенсионные фонды, чья цель состоит в фиксировании на данный момент доходов по планируемым вложениям в те и иные ценные бумаги и в защите портфеля акций от обще снижения уровня цен на них;

4) экспортеры, которым необходимо фиксирование в национальной валюте сумм будущих поступлений в иностранно валюте;

5) инвестиционные банки, которым необходимо продать одному уровню цен большой объем краткосрочных активов, что сильно бы опустило уровень цен на рынке спот в случае продажи на споте;

6) риэлторские компании, страхующие риск повышения процентных ставок при осуществлении эмиссии ценных бумаг до ее завершения;

7) ипотечные банки, страхующие риск неблагоприятного изменения процентных ставок по ипотечным кредитам.

Этот список не является полным, однако, он достаточен для того, чтобы получить представление о том, кому может быть интересен рынок финансовых фьючерсов с точки зрения хеджирования.

Цель спекулирования -- получение прибыли путем открытия позиций в том или ином фьючерсном контракте в ожидании благоприятного для спекулянта изменения цен этого контракта в будущем.

Как правило, спекулянты не имеют своей целью приобретение или продажу лежащего в основе фьючерсного контракта товара -- их интересует лишь изменение цен на фьючерсы ликвидация открытой позиции до того, как истечет срок действия фьючерсного контракта.

валютный рынок курс своп

К спекулянтам могут быть отнесены любые физические ил юридические лица, торгующие фьючерсными контрактами только для получения прибыли, а не для страхования своей тещ щей или будущей позиции на рынке спот данного товара.