Расчет показателя VaR

VaR (Value at Risk) – стоимость под риском.

VaR является суммарной мерой риска, способной производить сравнения риска по различным портфелям (из акций и облигаций) и по различным финансовым инструментам (форварды, опционы).

Показатель VaR характеризуется тремя важными параметрами:

1. Временной горизонт, который зависит от конкретной ситуации.

- по Базельским документам данный горизонт составляет 10 дней;

- по методике Risk Metrics – 1 день.

Чаще в расчетах используется временной горизонт в 1 день.

2. Уровень доверия – это уровень допустимого риска.

- по Базельским документам – 99%;

- по методике Risk Metrics – 95%.

Более распространен уровень доверия в 95%.

3. Базовая валюта, в которой измеряется показатель.

Вычисление величины VaR производится с целью заключения такого утверждения как: «Мы уверены на х-процентов, что наши потери не превысят y-долларов в течение следующих n-дней».

VaR это у – возможная величина убытков.

Показатель VaR позволяет выразить риск сколь угодно сложного портфеля одним числом.

VaR – это величина убытков, которая, с вероятностью равной уровню доверия, не будет превышена.

,

где К – коэффициент, соответствующий каждому из доверительных уровней.

Для доверительного уровня 90% - К равен 1, 28;

95% - 1, 65;

97, 5% - 1, 96;

99% - 2, 33.

σ – волатильность (изменчивость), т.е. показатель, характеризующий тенденцию изменения цены, доходности.

,

где σ _ri – стандартное отклонение изменен. доходности;

g – временной период в годах.

Пример:

Если стандартное отклонение (σ _ri) стоимости финансового инструмента в течение дня составляет 0, 01, а в году насчитывается 252 торговых дня, то среднегодовая волатильность равна:

Волатильность за месяц:

Р – текущая стоимость финансового инструмента.

N – количество финансовых инструментов в данной позиции.

Недостатком анализа рисков по методике VaR является то, что она игнорирует очень многие значительные детали, необходимые для реального представление рыночных рисков.

VaR не учитывает:

- какой вклад в риск вносит рынок;

- какие структурные изменения увеличивают риск;

- какие инструменты хеджирования контролируют несистемный, специфический риск.