Главная страница Случайная страница
КАТЕГОРИИ:
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Роль СДР
|
|
СДР были созданы МВФ в 1969 году в поддержку бреттонвудской системы фиксированных обменных курсов. Страны, участвующие в системе, нуждались в официальных резервах — авуарах правительства или центрального банка в золоте и широко признаваемых иностранных валютах, которые при необходимости могли бы
использоваться для покупок национальной валюты на валютных рынках в целях поддержания обменного курса. Однако объемы международного предложения двух ключей резервных активов — золота и долларов США — оказались недостаточными для обеспечения происходившего расширения мировой торговли и развития финансового сектора. Поэтому международное сообщество решило создать под эгидой МВФ новый международный резервный актив. Однако всего несколько лет спустя бреттонвудская система распалась, и основные валюты перешли на режим плавающего обменного курса. Кроме того, рост на международных рынках капитала облегчал заимствование средств кредитоспособными правительствами. Эти два обстоятельства ослабили потребности в СДР.
СДР не являются ни валютой, ни требованиями к МВФ. Они, скорее, представляют собой потенциальное требование к свободно используемым валютам государств-членов МВФ. Держатели СДР могут получать эти валюты в обмен на свои СДР двумя способами: во-первых, посредством механизма добровольного обмена между государствами-членами; и, во-вторых, посредством назначения МВФ государств-членов с прочными внешними позициями, которые должны покупать СДР у государств-членов со слабыми внешними позициями. Помимо его роли как дополнительного резервного актива, СДР служит расчетной единицей МВФ и некоторых других международных организаций.
№4
СРАВНИТЕЛЬНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА СДР И ЭКЮ
| Критерий | СДР (январь 1970 г.) | ЭКЮ (март 1979 г. — декабрь 1988 г.) | ||
| 1. | Эмитент | Международный валютный фонд | 1) Европейский фонд валютного сотрудничества (официальная ЭКЮ); с 1994 г. — Европейский валютный институт — 1998 г.) 2) частные банки (частная или коммерческая ЭКЮ) Относительно эластичный. Сумма эмиссии корректируется в начале квартала и распределяется в зависимости от изменения официальных золото-долларовых резервов стран — членов ЕВС | |
| 2. | Характер эмиссии и распределения принцип | Неэластичный. Заранее устанавливаемая сумма на определенный период (1970—1972 г. — 9, 3 млрд СДР, 1979—1981 гг. — 12, 1 млрд). СДР распределяются пропорционально размеру квоты страны в капитале МВФ | ||
| 3. | Форма денег | Безналичная | Безналичная | |
| 4. | Способ эмиссии и форма использования | Запись на счета центральных банков и безналичные перечисления по ним (записи в бухгалтерских книгах) | Запись на счета центральных банков (или коммерческих банков) и безналичные перечисления по ним | |
| 5. | Объем эмиссии | Незначителен: 21, 4 млрд СДР, в том числе 20, 6 млрд на счетах стран и 0, 8 млрд на счетах МВФ | Значителен: транши квартальных выпусков ЭКЮ колеблются от 45 млрд до 55 млрд. единиц. Эмиссия частных ЭКЮ в несколько раз больше | |
| 6. | Обеспечение | Эмиссия без предварительного перевода золота, долларов и иных активов. До 1974 г. было золотое содержание СДР | Эмиссия обеспечивается предварительным переводом центрального банка страны—члена ЕВС в ЕФВС (с 1994 г. в Европейский валютный институт) 20% официальных золото-долларовых резервов | |
| 7. | Метод определения условной стоимости | Вначале стоимостной паритет единицы СДР фиксировался в долларах США волевым решением МВФ; с 20 июля 1974 г. определяется на базе корзины 16 валют, с 1981 г. — 5 валют (доллар США, марка ФРГ, иена, французский франк, фунт стерлингов)1 | Оценка ЭКЮ на базе корзины 12 валют стран—членов ЕВС. Пересмотр центральных курсов раз в пять лет или по требованию любой страны—члена ЕВС | |
| 8. | Режим валютного курса | Режим валютного курса — индивидуально плавающий | Совместное плавание курса валют в пределах ± 2, 25%, с августа 1993г. ± 15% | |
| 9. | Функции | Масштаб валютных соизмерений, международное платежное и резервное средство | Масштаб валютных соизмерений, международное платежное и резервное средство | |
| 10. | Сфера использования | Узкая. В основном в официальном секторе (центральные банки стран — членов МВФ, 10 международных организаций) | Широкая сфера. В официальном (центральные банки ЕС, международные и региональные организации) и частном секторах (банки, фирмы) | |
| 11. | Процентные ставки за хранение (использование) сверх установленных странам лимитов | Средневзвешенная процентных ставок по краткосрочным финансовым инструментам в пяти странах, валюты которых входят в корзину СДР | Средневзвешенная официальных учетных ставок центральных банков ЕС | |
| 12. | Пределы восстановления и обязательного приема | Пределы восстановления странами на своих счетах СДР (30% в 1970—1978 гг., 15% с 1979 г.) отменены с мая 1981 г. Лимит обязательного приема СДР страной от других стран — 200% выделенной ей суммы | Нет лимитов восстановления ЭКЮ на счетах стран-членов и их приема от других стран | |
| С 1999 г. марка ФРГ и французский франк заменены евро с сохранением прежней доли | ||||
№5
Однако имеются различия ЭКЮ и СДР, которые определяют преимущества первых:
1. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ частично обеспечена золотом и долларами за счет объединения 20% официальных резервов стран-членов ЕВС.
2.Эмиссия ЭКЮ более эластична, чем СДР. Сумма выпуска официальных ЭКЮ не устанавливается заранее, а корректируется в зависимости от изменения золотодолларовых резервов стран-членов ЕС. При этом недостатком является влияние на эмиссию колебаний цены золота и курса доллара. Эмиссия частных (коммерческих) ЭКЮ банками более соответствует потребностям рынка. Ее эмиссионный механизм включает две операции:
-«конструирование» ЭКЮ, т.е. создание по просьбе клиента депозита в составе валют, входящих в ее корзину;
-«слом корзины» ЭКЮ, т.е. купля и продажа на еврорынке этих валют (или одной из них по согласованию банка с заемщиком) для выплаты депозитов.
3. Объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР.
4. Валютная корзина служит не столько для определения курса ЭКЮ, сколько для расчета паритетной сетки валют, которой не располагает ни одна другая международная счетная валютная единица.
Механизм регулирования курсов валют в ЕС основан на следующих принципах:
А) на базе центральных курсов в ЭКЮ рассчитываются взаимные курсы в форме матрицы с установленными интервенционными точками в пределах допустимых колебаний курсов валют +/- 2, 25%.
Б) на основе показаний предупредительного индикатора отклонений, когда фиксируется достижение? пределов колебаний курсов в ЭКЮ, проводятся превентивные регулирующие меры, в частности внутри маржинальная валютная интервенция путем изменения процентных ставок с целью влияния на валютный курс.
В) валютная интервенция на базе, созданной в ЕВС системы взаимного кредитования включает кредиты «своп» центральных банков, фонд краткосрочного кредитования при ЕФВС.
5. Уникален режим курса валют, в частности к ЭКЮ, основанный на совместном плавании с пределами взаимных колебаний, что способствует относительной стабильности ЭКЮ и валют стран-членов ЕС.
6. В отличие от СДР ЭКЮ используется не только в официальном, но и частном секторах. ЭКЮ служит базой паритетов и курсов валют ЕЭС:
-валютной единицей в совместных фондах и международных валютно-кредитных и финансовых организациях;
-валютой единых сельскохозяйственных цен;
-средством межгосударственных расчетов центральных банков ЕЭС при проведении валютной интервенции;
-валютой займов и кредитов.
Более 500 крупных международных организаций используют ЭКЮ при предоставлении кредитов. В ЭКЮ совершаются фьючерсные и опционные сделки, которые используются для страхования валютного и процентного риска. /11/
Расширение сферы применения ЭКЮ обусловлено тремя основными причинами:
1. Валютная корзина ЭКЮ и режим «валютной змеи» уменьшают валютный риск;
2. Любой банк может «контролировать» ЭКЮ в соответствии с ее валютной корзиной, прибавляя или изымая из нее валюты по согласованию с клиентом;
3. ЭКЮ удовлетворяют потребность мирового хозяйства в сравнительно стабильной мировой валюте как альтернативе нестабильному доллару.
№6
Кризис мировой валютной системы — обострение валютных разногласий, резкое нарушение ее функционирования, которое проявляется в несоответствии структурных принципов организации мирового валютного механизма измененным условиям производства. Это понятие возникло в связи с кризисом Первой мировой валютной системы. Кризис золотомонетного стандарта продолжительная 10 лет (1913-1922), Генуезкая валютная система существовала восемь лет (1929-1936), Бреттон-Вудская - 10 лет (1967-1976). Кризис мировой валютной системы ведет к отмене старой валютной системы и замены ее новой, которая обеспечивает относительную валютную стабилизацию.