Дисконтирование на базе 17% годовых

В приведенном примере уточненная внутренняя норма окупаемости составляет:

Точность расчета обратна величине интервала (r1-r2). Наибольшая точность достигается в случае, когда интервал минимальный - 1%.

При анализе альтернативных проектов использование внутренней нормы окупаемости должно носить ограниченный характер в силу присущих этому методу недостатков:

• показатель внутренней нормы доходности является относительным. Исходя из величины этого показателя нельзя сделать вывод о размере поступлений по различным альтернативным проектам;

• из определения сущности показателя вытекает, что он определяет максимальный относительный уровень доходности, связанный с реализацией проекта капиталовложений. Следовательно, если этот показатель и превышает расчетную процентную ставку, то, чтобы выбрать из двух проектов более эффективный, необходимо использовать другие показатели эффективности капиталовложений;

• этот показатель непригоден для анализа таких проектов, в которых денежные потоки чередуются притоком и оттоком денежных средств.

Метод срока окупаемости. Этот метод наиболее простой и часто применяемый. Используя его, определяют время, необходимое для полного возмещения вложенных средств. Выбор инвестиционного решения осуществляется по принципу: чем короче срок полного возмещения капиталовложений, тем они эффективнее.

В приведенном примере капитальные вложения окупаются за три года (графа 4 табл. 6).

Метод срока окупаемости позволяет составить определенное представление о рисках того или иного проекта. Чем дольше период окупаемости, тем больше риск, что в будущем поступлений может не быть.

Но этим методом нельзя определить величину доходов от капиталовложений, которые поступят по окончании срока окупаемости. Кроме того, при вычислении периода окупаемости игнорируют тот факт, что будущие поступления нельзя сравнивать с первоначальными затратами до тех пор, пока будущие поступления не будут дисконтированы для вычисления их привлеченной стоимости. В противном случае это приведет к завышению величины денежных поступлений от капитальных вложений. Поэтому нельзя принимать долгосрочное решение, основываясь на расчетах только по методу срока окупаемости. Этот метод следует применять совместно с методом расчета чистой дисконтированной стоимости, так как именно чистая дисконтированная стоимость характеризует прогнозную величину прироста поступлений при реализации проекта. Кроме того, при осуществлении нескольких проектов капиталовложений, суммируя чистую дисконтированную стоимость по каждому проекту, можно определить общую величину прироста капитала.