Главная страница Случайная страница
КАТЕГОРИИ:
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.
|
|
В зависимости от перспектив развития бизнеса в постпрогнозный период используют тот или иной способ расчета ставки дисконта:
• метод расчета по ликвидационной стоимости. Применяется в том случае,
если в послепрогнозный период ожидается банкротство предприятия с после
дующей продажей имеющихся активов;
• метод расчета по стоимости чистых активов. Техника расчета аналогична
расчетам ликвидационной стоимости, но не учитывает затрат на ликвидацию.
Используется для стабильного бизнеса;
• метод предполагаемой продажи, состоящий в пересчете денежного потока
в показатели стоимости с помощью специальных коэффициентов, полученных
из анализа ретроспективных данных по продажам сопоставимых компаний;
• метод Гордона. По этому методу годовой доход постпрогнозного периода
капитализируется в показатели стоимости при помощи коэффициента
капитализации.
Составим бизнес-план предприятия. Темп роста выручки от реализации затрат на производство определим по данным за 2005 год:
Тр = 32881/30576 =1, 08
Для расчета таблицы находим темп роста выручки от реализации, затрат на производство и используем эти данные при построении денежного потока.
Таблица 31
Расчет денежного потока
| № п/п | Наименование статьи | Отчетный период | Прогнозный период | Пост прогнозный период | ||
| Выручка от реализации, тыс. р. | 33867, 43 | 34883, 45 | 35929, 95 | 37007, 85 | ||
| Затраты на производство, тыс. | 33593, 45 | 34601, 25 | 35639, 29 | 36708, 47 | ||
| Валовая прибыль (п.1-п.2), тыс. р. | 273, 98 | 282, 2 | 290, 66 | 299, 38 | ||
| Налогооблагаемая прибыль, тыс. р. | 616, 97 | 635, 5 | 654, 56 | 674, 2 | ||
| Налог на прибыль (20 % отп.4) | 119, 8 | 123, 39 | 127, 1 | 130, 91 | 134, 84 | |
| Чистая прибыль (п.4-п. 5) | 479, 2 | 493, 58 | 508, 4 | 523, 65 | 539, 36 | |
| Денежный поток, тыс. р. | 479, 2 | 493, 58 | 508, 4 | 523, 65 | 539, 36 |
По формуле Гордона рассчитаем стоимость предприятия в постпрогнозный год (Vпост).
где Пд - денежный поток в постпрогнозный период; д — долгосрочные темпы роста денежного потока; i - ставка дисконта.
V пост = 539, 36 * (1+0, 03)/ (0, 17 - 0, 03) = 3 946, 077 тыс. руб.
Таблица 32
Расчет текущей стоимости денежного потока
| Год | Денежный поток, тыс. руб. | Коэффициент дисконтирования | Текущая стоимость денежного потока |
| 479, 2 | 0, 87 | 416, 91 | |
| 493, 58 | 0, 758 | 374, 13 | |
| 508, 4 | 0, 658 | 334, 53 | |
| 523, 65 | 0, 572 | 299, 53 |
Сумма текущих стоимостей денежного потока =
416, 91+374, 13+334, 53+299, 53 = 1425, 1
Выручка от продажи предприятия в конце последнего года =
539, 36/ (0, 17 -0, 03) = 3852, 57 тыс. р.
Текущая стоимость выручки от реализации =
3852, 57 * 0, 572 =2203, 67тыс. р.
Рыночная стоимость фирмы =
3852, 57 +2203, 67= 6056, 24 тыс. р.