Этап IV.

1) Интерпретация результатов оценки;

2) Разработка и реализация финансово-экономических, организационно-экономических и технико-экономических мероприятий, направленных на улучшение финансового состояния предприятия.

Финансовый анализ проводится как по абсолютным, так и по относительным показателям (коэффициентный анализ), которые представляют собой отношения между различными позициями форм отчетности и позволяют определить взаимосвязь между показателями.

Система критериев и методика оценки неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий

Банкротство - это неспособность предприятия удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и во внебюджетные фонды в связи с превышением обязательств должника над его имуществом. Это, как правило, вызвано неудовлетворительной структурой баланса предприятия.

Основанием для принятия решения о банкротстве (несостоятельности) предприятия является система критериев, содержащаяся в разработанных Федеральным управлением о делах несостоятельности (банкротства) (ФУДН) методических рекомендациях.

В соответствии с методическими рекомендациями ФУДН оценку структуры баланса проводят на основе анализа следующих показателей:

- коэффициент текущей ликвидности (покрытия);

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы срочных обязательств, т.е. краткосрочных займов и кредитов и кредиторской задолженности.

К_тл = ТA / ТП ≥ 2, (9)

где К_тл - коэффициент текущей ликвидности;

ТА - текущие активы;

ТП - текущие пассивы.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для обеспечения его текущей деятельности.

К_осс = СОК / ТА = (СК - ФА) / ТА ≥ 0, 1, (10)

где К_осс - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

СОК - собственный оборотный капитал (средства);

ТА - текущие активы;

СК - собственный капитал;

ФА - фиксированные активы.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а самого предприятия неплатежеспособным, является невыполнение одного из условий: К_тл ≥ 2, К_осс ≥ 0, 1.

Логика взаимосвязей балансовых статей:

где ТА - текущие активы;

ТП - текущие пассивы;

КЗ - кредиторская задолженность;

КЗК - краткосрочные займы и кредиты;

ДЗК - долгосрочный заемный капитал;

ЗК - заемный капитал;

ФА - фиксированные активы;

СК - собственный капитал.

В случае, если хотя бы К_тл < 2, К_осс < 0, 1, то необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности:

К _в.пл. = (К _{тл ф.} + 6/Т • (К_{тл ф}. - К_{тл н.}.)): 2 ≥ 1, (11)

где К_{в пл.} - коэффициент восстановления платежеспособности;

К_{тл ф.} и К_{тл н.} - фактический (на конец отчетного периода) и на начало отчетного года коэффициент текущей ликвидности;

6 - нормативный период восстановления платежеспособности, в месяцах;

Т - отчетный период, в месяцах;

2 - нормативное значение К_тл.

Если К_{в пл.} ≥ 1, то имеется возможность восстановить платежеспособность. Если К_{в пл.} < 1, то нет возможности восстановления платежеспособности.

Если анализ показал, что критерии ФУДН соответствуют установленным значениям, то для проверки устойчивости финансового состояния проводят расчет коэффициента утраты платежеспособности:

К_{у. пл.} = (К_{тл ф.} + 3/Т • (К_{тл ф.} - К_{тл н.})): 2 > 1, (12)

где 3 - расчетный срок возможности утраты платежеспособности, в месяцах;

остальное - см. выше.

Если К_{у. пл.} ≥ 1, то существует возможность не утратить платежеспособность. Если К_{в. пл.} < 1, то существует возможность утраты платежеспособности в ближайшее время. Если К_{в. пл.} < 1, то решение о признании предприятия банкротом и структуры баланса неудовлетворительной не принимается, но предприятие становится на учет территориальными органами ФУДН.

Прогнозирование вероятности банкротства. Z-счет Альтмана

Z-счет Альтмана - это функция от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за периоды.

Z = 1, 2 К_об. + 1, 4 К_нп + 3, 3 К_р + 0, 6 К_рс + 1, 0 К_от, (13)

где К_об. - доля оборотных средств (текущих активов) в активах предприятия, т.е отношение текущих активов (оборотный капитал) к общей сумме активов

К_об. = ТА / А; (14)

К_нп - рентабельность активов, рассчитывается по прибыли, остающейся в распоряжении предприятия

(К_нп = (П_ч.-Див.): А, (15)

где П _ч. - чистая прибыль; Див. - дивиденды; А - активы);

К_р - рентабельность активов, рассчитывается по прибыли до выплаты налогов, отнесенной к общей сумме активов;

К_рс - соотношение между рыночной стоимостью собственного капитала предприятия и заемным капиталом

(К_рс = СК_рын.: ЗK = N_{обыкн. акц.} • Р: ЗК, (16)

где СК_рын. - собственный капитал по рыночной стоимости;

ЗК - заемный капитал;

N_{обыкн. акц.} - количество выпущенных обыкновенных акций;

Р - цена акции);

К_от - отдача всех активов, т.е. отношение чистой выручки к сумме всех активов (Вч./А). (17)

Критическое значение индекса Z рассчитано Альтманом по данным статистической выборки и составляет 2, 675.

В западной практике, как правило, пользуются следующими значениями Z-счета Альтмана для прогнозирования вероятности банкротства.