Студопедия

Главная страница Случайная страница

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника






Анализ финансовых результатов деятельности организации






Финансовая устойчивость - это способность предприятия выжить и сохранить потенциал для дальнейшего развития при воздействии неблагоприятных возмущающих факторов. Финансовую устойчивость следует рассматривать как с кратко-, так и с долгосрочной точки зрения. В зависимости от рассматриваемого периода выделяют различные критерии финансовой устойчивости.

С позиции краткосрочной перспективы критерием финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность, т.е. способность своевременно и в полном объеме провести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Платежеспособность предприятия характеризуется показателями ликвидности.

Ликвидность предприятия предполагает наличие у него оборотных средств в размерах, теоретически достаточных для погашения краткосрочных обязательств даже с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактом.

Как правило, платежеспособность предприятия характеризуется показателями: коэффициент текущей ликвидности, быстрой ликвидности, абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидноститл)

Ктл = ТА / ТП, (18)

где ТА - текущие активы;

ТП - текущие пассивы;

рассмотрен в разделе системы критериев по неудовлетворительной структуре баланса. Ктл ≥ 2.

Коэффициент быстрой ликвидностибл) показывает, какая часть текущих пассивов может быть погашена за счет имеющихся средств предприятия и своевременных расчетов с дебиторами.

Кбл = (ТА - ТМЗ): ТП = (ДЗ + ЛС): ТП ≥ 1, (19)

где Кбл - коэффициент быстрой ликвидности;

ТА - текущие активы;

ТМЗ - товарно-материальные запасы;

ДЗ - дебиторская задолженность;

ЛС - ликвидные средства;

ТП - текущие пассивы.

Коэффициент быстрой ликвидности всегда рассчитывают банки, осуществляющие краткосрочное кредитование предприятий.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущих пассивов может быть погашена на дату составления баланса.

Кал = ЛС / ТП 0, 2 ≤ Кал < 0, 5, (20)

где Кал - коэффициент абсолютной ликвидности;

ЛС - ликвидные средства;

ТП - текущие пассивы.

В мировой практике всегда используют показатель WC - рабочий капитал (чистые мобильные средства). WC = ТА - ТП ≥ 0,

где ТА - текущие активы;

ТП - текущие пассивы.

WC → opt (оптимальное значение).

В западной практике рассчитывают показатель оборачиваемости WC. Он равен отношению выручки от реализации продукции к рабочему капиталу (чистые мобильные средства), т.е.

Коборач. WC = В / WC. (21)

Кроме показателя оборачиваемости WC используется показатель доли WC в активах компании:

Доля WC = WC / A, (22)

где WC - рабочий капитал (чистые мобильные средства);

А - сумма активов компании.

С позиции долгосрочной перспективы финансовая устойчивость предприятия зависит от структуры его капитала, так как обусловливается степенью зависимости предприятия от кредиторов.

Не существует оптимальной структуры капитала, но мировая практика сформировала ряд показателей, позволяющих оценить долгосрочную финансовую устойчивость предприятия в сравнении со среднеотраслевым уровнем.

1. Коэффициент автономии:

Kaвт. = СК / А ≥ 0, 5, (23)

где СК - собственный капитал;

А - сумма активов.

Он характеризует, какая часть активов предприятия финансируется за счет собственного капитала.

2. Коэффициент финансовой зависимости (коэффициент долга):

Кф.зав. = ЗК / А ≤ 0, 5, (24)

где ЗК - заемный капитал;

А - сумма активов.

ЗК = ТП + ДЗК,

где ТП - текущие пассивы;

ДЗК - долгосрочные займы и кредиты.

3. Коэффициент левериджа (коэффициент соотношения заемного и собственного капитала):

Клев. = ЗК / СК ≤ 1. (25)

4. Коэффициент долгосрочного привлечения заемного капитала:

Кдпзк = ДЗК: (СК + ДЗК) = ДЗК: ИК (ПК), (26)

где ДЗК - долгосрочный заемный капитал;

СК - собственный капитал;

ИК - инвестированный капитал (постоянный капитал).

5. Коэффициент покрытия инвестиций:

Кпокр. инв. = ИК / А = 0, 9, (27)

где ИК - инвестированный капитал;

А- сумма активов;

Кпокр. инв. = 0, 75 - критическое значение.

6. Коэффициент маневренности собственного капитала:

Кман. = (СК - ФА): СК = СОК: СК, (28)

где СК - собственный капитал;

ФА - фиксированные активы;

СОК - собственный оборотный капитал (средства).

Данный коэффициент показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей достаточно свободно маневрировать этими средствами. Оптимальное значение - 0, 5.

7. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами:

Коз и з = СОК / ТМЗ ≥ 0, 6, (29)

где СОК – собственный оборотный капитал (средства);

ТМЗ - товарно-материальные запасы.

Данный коэффициент показывает, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в заемных средствах.

8. Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций:

КОДИ = ФА / ПК, (30)

где ФА - фиксированные активы;

ПК - постоянный капитал.

Данный коэффициент показывает, какая доля инвестированного (постоянного) капитала иммобилизована в фиксированные активы. Высокое значение этого показателя говорит о том, что у предприятия недостаточно собственных оборотных средств.

9. Коэффициент соотношения текущих активов и основных средств:

Ксоотн. = ТА / ФА > ЗК / СК = Клев., (31)

где ТА - текущие активы;

ФА - фиксированные активы;

ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал;

Клев. - коэффициент левериджа.

10. Коэффициент маневренности чистых мобильных средств:

Кман. ЧМС = ТМЗ / ЧМС, (32)

где ТМЗ - товарно-материальные запасы;

ЧМС - чистые мобильные средства (ЧМС = ТА - ТП = WC - рабочий капитал).

Показатели деловой активности

Если показатели финансовой устойчивости являются важнейшими признаками наступающего банкротства, то низкие показатели эффективности (деловая активность, рентабельность) относятся к факторам, усугубляющим финансовое положение предприятия, но не предопределяющими банкротство.

Показатели деловой активности в той или иной степени характеризуют скорость превращения активов в денежную форму.

При прочих равных условиях увеличение показателей деловой активности свидетельствует о повышении производственно-технического потенциала и эффективности деятельности предприятия в целом.

Показатели деловой активности:

♦ Показатели отдачи: в днях не рассчитывают - это медленно оборотные активы (руб./руб.):

1. Коэффициент отдачи (капиталоотдача, отдача всех активов) - характеризует эффективность использования всех ресурсов независимо от источников их образования, т.е. показывает, сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.

(33)

2. Коэффициент отдачи собственного капитала:

(34)

3. Коэффициент отдачи фиксированных активов:

(35)

4. Коэффициент оборачиваемости основных средств или фондоотдачи:

(36)

♦ Показатели оборачиваемости: рассчитывают в днях – быстро оборачивающиеся активы (количество за период):

1. Коэффициент оборачиваемости текущих активов:

(37)

Продолжительность одного оборота, в днях, = (38)

 

2. Показатель оборачиваемости товарно-материальных запасов.

В целом, чем выше показатели оборачиваемости товарно-материальных запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства, и тем устойчивее финансовое положение предприятия.

(39)

Этот показатель может быть выражен в днях. Сумма дней, в течение которых оплачиваются счета и реализуются товарно-материальные запасы, характеризует продолжительность цикла, в течение которого запасы превращаются в наличные денежные средства.

Чем скорее оборотные средства оборачиваются в процессе функционирования предприятия, тем меньше их потребуется при данном объеме производства. Замерзание оборота в серийном производстве свидетельствует обычно о затруднениях в сбыте.

 

3. Показатель оборота дебиторской задолженности:

(40)

Чем выше этот коэффициент, тем лучше, так как он означает, что денежные средства быстро возвращаются от покупателей и могут быть реинвестированы. Если рост дебиторской задолженности опережает рост выручки, то показатель оборачиваемости снижается.

 

4. Показатель оборота кредиторской задолженности:

(41)

Данный показатель рассчитывается по выручке только в том случае, если в состав кредиторской задолженности включены обязательства предприятия перед бюджетом и внебюджетными фондами.

Данный показатель рассчитывается по себестоимости в том случае, если в состав кредиторской задолженности не включены обязательства предприятия перед бюджетом и внебюджетными фондами.

Показатели рентабельности

Рентабельность работы предприятия определяется прибылью, которую оно получает. Показатели рентабельности отражают, насколько эффективно предприятие использует свои средства в целях получение прибыли.

Существуют две группы коэффициентов рентабельности: рентабельность капитала и рентабельность продаж.

1 группа - коэффициенты рентабельности капитала:

1. Рентабельность всех активов по балансовой прибыли - показывает, сколько денежных единиц прибыли получено предприятием с единицы стоимости активов (1 руб.) независимо от источников привлечения средств:

(42)

 

2. Рентабельность всех активов по чистой прибыли:

(43)

3. Рентабельность собственного капитала (коэффициент рентабельности):

(44)

4. Рентабельность основных производственных фондов:

(45)

 

2 группа - коэффициенты рентабельности продаж:

1. Показатель общей рентабельности или коэффициент рентабельности всех видов деятельности по балансовой прибыли:

(46)

2. Коэффициент рентабельности по чистой прибыли:

(47)

Искусство финансового менеджера состоит в том, чтобы на основе анализа выбрать наиболее эффективные инвестиционные и финансовые решения, позволяющие обеспечить (сочетать) высокую рентабельность с оправданным риском.

Показатели рыночной стоимости собственного капитала предприятия

1. Норма прибыли на акцию:

(48)

 

2. Норма прибыли акционерного капитала (прибыльность собственного капитала):

(49)

 

3. (50)

Например, в качестве ссудного процента можно рассматривать учетную ставку продажи финансовых ресурсов Центральным Банком РФ коммерческим банкам или проценты Сбербанка по вкладам населения.

 

4. Показатель выплаты дивидендов:

(51)

 

5. (52)

 

6. Коэффициент отношения цены к норме прибыли на акцию:

(53)

Ограниченность применения финансового анализа на основе роста финансовых коэффициентов

Ограниченность коэффициентного анализа вызвана тем, что:

♦ коэффициенты не позволяют видеть «внутреннее наполнение показателей». Например, коэффициент текущей ликвидности может соответствовать установленному значению, но в текущих активах при этом может быть велика доля неликвидных товарно-материальных запасов и безнадежной дебиторской задолженности;

♦ не всегда, а в сложившихся условиях тем более, удается учесть влияние инфляции, искажающей финансовую отчетность;

♦ отсутствуют достоверные среднеотраслевые значения финансовых показателей;

♦ при широкой диверсификации деятельности предприятия сложно определить его отраслевую принадлежность и выбрать базу для сравнения;

♦ сложно обеспечить сопоставимость показателей различных предприятий, так как на уровень показателей оказывают влияние такой фактор, как выбранный метод учета.

 

Контрольные (тестовые) вопросы

Подтвердите или опровергните приведенные ниже утверждения ответами: да - нет.

1. Финансовая информация подразделяется на внешнюю и внутреннюю.

2. Внешний финансовый анализ проводится на основе данных бухгалтерского учета.

3. Внутренняя информация не включает в себя данные управленческого (директорского) учета.

4. Пользователи финансовой информации делятся в зависимости от следующих факторов:

- степени заинтересованности пользователей в результатах финансового анализа;

- лица, имеющие прямой финансовый интерес и наибольший доступ к информации;

- лица, имеющие косвенный финансовый интерес и доступ к наиболее агрегированной отчетности.

5. Финансовый анализ - это выявление наиболее ключевых параметров, дающих точную и объективную картину финансового состояния предприятия.

6. Цели финансового анализа с позиции бухгалтерского (финансового) учета:

- разработка стратегии и определение экономических принципов деятельности;

- анализ эффективности использования ресурсов.

7. Цели финансового анализа с позиции общего менеджмента:

- определение налогооблагаемой базы по налогу на прибыль;

- определение стоимости активов, налогооблагаемой базы по налогу на имущество.

8. Цели финансового анализа с позиции инвестиционного менеджмента:

- сбор и обработка финансовой информации;

- проведение анализа рынка ценных бумаг.

9. С позиции общего менеджмента могут быть следующие показатели финансового анализа:

- рентабельность продаж, чистая рентабельность продаж, операционный рычаг;

- отдача активов, оборачиваемость товарно-материальных запасов.

10. Показатели для кредиторов:

- показатели рентабельности;

- показатели распределения прибыли.

11. Показатели для акционеров (инвесторов):

- показатели ликвидности;

- показатели финансового риска;

- показатели обслуживания долга.

12. Первый этап финансового анализа:

- оценка качества получаемой информации;

- анализ влияния инфляции;

- приведение показателей к сопоставимому виду.

13. На третьем этапе финансового анализа проводится:

- интерпретация результатов оценки;

- разработка и реализация финансово-экономических и технико-экономических мероприятий, направленных на улучшение финансового состояния предприятия.

14. Банкротство - это неспособность предприятия удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров.

15. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) не характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы срочных обязательств.

16. Коэффициент текущей ликвидности должен быть меньше двух.

17. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его текущей деятельности.

18. В случае если хотя бы коэффициент текущей ликвидности больше двух или коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами больше 0, 1, то необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности.

19. Если коэффициент утраты платежеспособности меньше единицы, то не существует возможность утраты платежеспособности в ближайшее время.

20. Z-счет Альтмана - это функция от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за периоды.

21. Значение Z-счета ≥ 3 - вероятность банкротства очень высокая.

22. Цель экспресс-анализа - простая оценка финансового состояния и финансового развития предприятия.

23. Анализ «больных» статей:

- убытки отчетного года и прошлых лет;

- краткосрочные кредиты и займы, не погашенные в срок.

24. Основные признаки «хорошего баланса»:

- неформальные признаки (отсутствие «больных» статей, рост собственного капитала, дебиторская задолженность находится в равновесии с кредиторской).

25. Показатели финансовой устойчивости - это показатели деловой активности и рентабельности.

26. Показатели эффективности деятельности - это показатели ликвидности и структуры капитала.

27. Финансовая устойчивость - это способность предприятия выжить и сохранить потенциал для дальнейшего развития при воздействии неблагоприятных возмущающих факторов.

28. Ликвидность предприятия предполагает наличие у него оборотных средств в размерах теоретически достаточных для погашения краткосрочных обязательств даже с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактом.

29. Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какая часть текущих пассивов может быть погашена на дату составления баланса.

30. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущих пассивов может быть погашена за счет имеющихся средств предприятия и своевременных расчетов с дебиторами.

31. Коэффициент автономии:

Kaвт. = СК / А ≥ 0, 5,

где СК - собственный капитал;

А - сумма активов.

32. Коэффициент финансовой зависимости (коэффициент долга):

Кф.зав. = ЗК / А ≥ 0, 5,

где ЗК - заемный капитал;

А - сумма активов.

33. Коэффициент левериджа:

Клев. = ЗК / СК ≥ 1,

где ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал.

34. Коэффициент покрытия инвестиций:

Кпокр. инв. = А / ИК = 0, 9,

где ИК - инвестированный капитал;

А- сумма активов;

35. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами меньше 0, 6.

36. Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций:

КОДИ = ПК / ФА,

где ФА - фиксированные активы;

ПК - постоянный капитал.

37. Коэффициент соотношения текущих активов и основных средств:

Ксоотн. = ТА / ФА < ЗК / СК,

где ТА - текущие активы;

ФА - фиксированные активы;

ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал;

38. Показатели деловой активности в той или иной степени характеризуют скорость превращения активов в денежную форму.

39. Капиталоотдача:

 

40. Коэффициент отдачи собственного капитала:

 

41. Коэффициент отдачи фиксированных активов:

 

42. Коэффициент фондоотдачи:

 

43. Коэффициент оборачиваемости текущих активов:

 

44. Чем скорее оборотные средства оборачиваются в процессе функционирования предприятия, тем меньше их потребуется при данном объеме производства.

45. Показатель оборота дебиторской задолженности:

46. Показатель оборота кредиторской задолженности:

47. Рентабельность активов по балансовой прибыли:

48. Рентабельность собственного капитала:

 

49. Коэффициент рентабельности по балансовой прибыли:

 

50. Коэффициент рентабельности по чистой прибыли:

 

51. Норма прибыли на акцию:

52. Норма прибыли акционерного капитала:

 

53. Показатель выплаты дивидендов:

54. Ограниченность финансового анализа на основе коэффициентного анализа вызвана тем, что:

- коэффициенты не позволяют видеть «внутреннее наполнение показателей»;

- сложно обеспечить сопоставимость показателей различных предприятий.

 


Поделиться с друзьями:

mylektsii.su - Мои Лекции - 2015-2024 год. (0.029 сек.)Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав Пожаловаться на материал