Оценивание банка по собственному капиталу

Лекция 5.

Управление стоимостью банка

ОЦЕНКА БАНКА

Банковское стратегическое управление сосредоточено на идее управления ценностью. Согласно экономической модели фирмы, ценность зависит от текущей стоимости будущих потоков денежных средств, дисконтированных по ставке процента, определяющей рискованность этих потоков. При прочих равных условиях, увеличение и ускорение потока денежных средств или снижение его рискованности означает увеличение ценности.

Бухгалтерская модель фирмы строится на том, что цену акций определяют доходы на акцию. Повышение отчетных данных повышает и ценность фирмы. Бухгалтерскую модель легко понять и использовать. Однако экономическая модель или модель дисконтированного потока денежных средств — единственно правильный метод определения ценности фирмы.

Оценка банка — это еще более сложная задача. Для аутсайдера оценка банка трудна из-за отсутствия полной и точной информации о рисках, с которыми сталкивается банк, а именно процентном, валютном, кредитном риске, о деловом риске и риске внебалансовых видов деятельности. При движении по спектру размеров банка, задача оценки становится все более сложной, так как риски и количество видов деятельности растут и переплетаются.

Оценка банка для инсайдера, имеющего информацию обо всех видах риска, связана, прежде всего, с проблемами трансфертных цен.

Оценивание банка по собственному капиталу

По этому методу ценность собственного капитала равна будущим выплатам владельцам капитала, дисконтированным по ценности собственного капитала.

Поток наличности к банковским акционерам можно определить так:

СПН = ЧД+ БНР+ С И= (ЧД+ БНР) + (С И) =Д,

где

СПН — свободный поток наличности;

ЧД — чистый доход;

БНР — безналичные расходы;

С — балансовые источники средств;

И — балансовое использование средств;

Д — дивидендные выплаты акционерам.

Чистый доход банка можно измерить традиционным методом по балансу доходов и расходов. Этот способ принято называть моделью дохода. Чистый доход банка можно также измерить с помощью модели спреда. Измерение чистого дохода с помощью модели спреда означает учет внутрифирменного оборота и кредитования капитала. Хотя модель дохода и модель спреда дают одинаковый итог, движение к нему происходит по-разному. Модель спреда содержит «баланс спредов во времени».

Предполагается, что внутри банка розничная единица снабжает средствами оптовую. Цена перевода должна быть равна альтернативным издержкам розничной единицы. Альтернативные издержки — издержки, отражающие лучшие альтернативные возможности использования средств. Модель спрэда позволяет оценить прибыльность внутренних организационных единиц. Чистый доход банка определяется математическим суммированием спрэдов (разницы между ставками по привлечению / размещению и ставкой процента по альтернативным издержкам) по всем банковским операциям с учетом капитала и резервов.

Потоки наличности к акционерам принимают форму дивидендных платежей и повышения курса акций, или другими словами: дивидендного дохода и дохода от роста капитала. Если первоначальные инвестиции или цена приобретения акций есть Р0, цена в конце периода владения – Рn, а поток дивидендных платежей Dt, годовой доход r (при ежеквартальных дивидендных выплатах) определяется по следующему уравнению:

Анализ финансовой отчетности банка

Существует много подходов к анализу банковских финансов. Мы рассмотрим метод, известный как модель Дюпона, или декомпозиционный анализ прибыли на собственный капитал.

Компоненты этой модели являются коэффициентами, т. е. отношениями. Коэффициент — удобный способ сжатия двух видов информации в один. При этом никакой новой информации не создается, а существующая информация может потеряться без дальнейшего анализа. Коэффициенты обладают ограниченным информационным содержанием. Поэтому необходимы стандарты или нормы, с которыми их можно сравнивать. Соответственно, при оценке финансовой отчетности мы анализируем тенденции деятельности или проводим сравнение с аналогичными фирмами за тот же период. При анализе коэффициентов используются только текущие и прошлые бухгалтерские данные, а не прикидки на будущее. Однако та же техника формальной обработки финансовой отчетности может быть применена для прогнозирования.

Хотя банковские балансовые оценки чаще всего не совпадают с рыночными оценками, их анализ является важной частью исследования результатов банковской деятельности. Чтобы бухгалтерские данные не вводили в заблуждение, необходимо скорректировать оценки активов по риску.